Agora que a Lei GENIUS foi promulgada, como devemos tratar a narrativa das stablecoins de forma cautelosa?

Nas primeiras horas de hoje (horário local de Pequim), a Câmara dos Deputados dos Estados Unidos aprovou três projetos de lei fundamentais para o setor de criptoativos: o CLARITY Act, o GENIUS Act e o Anti-CBDC Surveillance State Act. A previsão é que o GENIUS Act seja sancionado por Trump nesta sexta-feira, horário local.

Pela primeira vez, os Estados Unidos estabelecem um arcabouço regulatório nacional para stablecoins, sinalizando que esses ativos estão saindo da incerteza regulatória e avançando para a integração ao sistema financeiro convencional. Ao mesmo tempo, grandes centros financeiros como Hong Kong e União Europeia aceleram suas próprias agendas, indicando que uma transformação global do setor de stablecoins já está em curso.

Nos últimos meses, ficou claro que as stablecoins deixaram de ser apenas variáveis sob observação de reguladores para se tornarem reconhecidas como infraestrutura essencial. O que motivou essa reviravolta, quem está impulsionando a ascensão das stablecoins no cenário financeiro mundial e como interpretar racionalmente esse impulso?

Da Narrativa Web3 à Estratégia Nacional: Quem Está no Comando da Transformação?

Desde o início do ano, as stablecoins tornaram-se eixo central das discussões e políticas financeiras globais.

Esse movimento não decorre apenas do avanço tecnológico, mas reflete uma inflexão estrutural, amplamente determinada por agendas políticas — com a administração Trump como catalisadora desse novo cenário.

Trump, de um lado, sempre se posicionou contra moedas digitais de bancos centrais (CBDCs), defendendo publicamente um caminho de digitalização do dólar a partir do mercado privado. De outro, ao apoiar a stablecoin USD1 (ligada à sua família) e ao pressionar pela aprovação e futura sanção do GENIUS Act, ele materializa promessas de campanha de flexibilização regulatória no universo cripto.

Esse conjunto de acontecimentos levou reguladores globais a reavaliarem as stablecoins. Em poucos meses, essas moedas deixaram de ser um tema periférico para ganharem espaço central nos debates de política nacional. Além de Hong Kong estabelecer um cronograma para sua legislação de stablecoins, as grandes economias correm em paralelo para implementar marcos claros de compliance:

• O Markets in Crypto-Assets (MiCA) da União Europeia, já em vigor desde 2024, traz regras amplas para ativos digitais e detalha a regulação de stablecoins.
• O partido governista da Coreia do Sul, liderado pelo presidente Lee Jae-myung, criou a Lei Básica sobre Ativos Digitais, autorizando empresas coreanas com ao menos 500 milhões de KRW (cerca de US$370 mil) em capital e garantias de ressarcimento lastreadas em reservas a emitir stablecoins.

De forma resumida, a aprovação do GENIUS Act não se limita à desregulamentação das stablecoins nos EUA — trata-se de uma decisão política explícita em favor de um dólar digital de emissão privada, e não de uma moeda digital emitida pelo Estado.

Essa postura americana tende a influenciar projetos regulatórios de outros países e consolidar as stablecoins como componente estrutural das políticas financeiras internacionais.

O Ecossistema das Stablecoins Está Evoluindo

Nos últimos anos, Tether (USDT) e Circle (USDC) dominaram o mercado de stablecoins, representando, respectivamente, “eficiência de liquidez” e “transparência regulatória”:

• O USDT privilegia liquidez multiplataforma e agilidade em negociações, mantendo-se como líder em exchanges e redes informais de pagamentos.
• O USDC aposta no compliance e na transparência, ganhando espaço em ambientes regulados e junto a investidores institucionais.

No panorama de mercado, as stablecoins vêm crescendo desde 2025. Dados do CoinGecko indicam que, em 18 de julho, a capitalização total do setor atingiu US$262 bilhões — mais de 20% acima do início do ano.

Esse desempenho demonstra que, à medida que o mercado de criptoativos se recupera, as stablecoins continuam sendo o principal “canal de liquidez”. A supremacia de USDT e USDC permanece sólida: USDT supera US$160 bilhões em valor de mercado (mais de 60% de participação), enquanto USDC se aproxima de US$65 bilhões (cerca de 25% do total); juntas, as duas respondem por quase 90% do segmento.

Desde 2024, instituições financeiras do universo Web2 e investidores tradicionais têm ingressado no setor, utilizando stablecoins para criar soluções de liquidação on-chain. O PYUSD do PayPal e a USD1, impulsionada politicamente, são destaques relevantes:

O PYUSD (PayPal USD), emitido pela gigante PayPal, é destinado a liquidações internacionais e já se integra à rede global de comerciantes. A USD1, orientada para operações on e off-chain e negócios internacionais, agrega o respaldo político de Trump e mira o atendimento de grandes empresas.

Com apoio institucional e estatal, essas novas stablecoins ampliam a função desse tipo de ativo, transformando-o de “ferramenta de liquidez Web3” em ponte entre Web3 e a economia real. Os casos de uso vão além de corretoras e carteiras digitais e já impactam financiamento de cadeias produtivas, comércio exterior, pagamentos de freelancers, operações OTC e outras verticais.

Os Verdadeiros Desafios por Trás do Crescimento Acelerado das Stablecoins

Embora o GENIUS Act reconheça formalmente as stablecoins, impõe requisitos de compliance mais rigorosos e delimita de forma inequívoca os parâmetros regulatórios.

A partir de agora, emissores de stablecoins devem cumprir normas de KYC/AML, manter fundos sob custódia segregada e submetê-los a auditorias externas; em certos casos, podem se aplicar limites de emissão ou de utilização. Isso significa que as stablecoins passam a ser moedas reguladas — não apenas ativos reconhecidos.

Diante desse cenário, o desafio principal é ultrapassar os usos restritos ao ecossistema Web3 e conquistar adoção mais ampla, pois o maior potencial de expansão está fora do universo cripto — englobando o Web2 e a economia global.

Hoje, o crescimento de USDT e USDC é movido principalmente por pequenas e médias empresas, comerciantes com alta demanda por liquidação internacional, usuários de mercados emergentes sem acesso ao SWIFT, residentes em países afetados por inflação e volatilidade cambial, e profissionais autônomos que não têm acesso ao PayPal ou Stripe, entre outros públicos.

Em síntese, a nova onda de crescimento das stablecoins virá do Web2 — o grande diferencial não será um novo protocolo DeFi, mas a substituição de contas bancárias tradicionais em dólar.

Se as stablecoins se consolidarem como principal instrumento global do dólar digital, questões como soberania monetária, sanções financeiras e ordem geopolítica se tornarão centrais nesse debate.

Dessa forma, a expansão das stablecoins acompanhará a evolução da influência global do dólar e se tornará terreno estratégico de disputa entre governos, organismos internacionais e gigantes do setor financeiro.

Conclusão

A emissão de moeda sempre foi uma extensão do poder soberano — sustentada por reservas, eficiência de liquidação, credibilidade nacional, aval regulatório e reconhecimento internacional.

O mesmo se aplica às stablecoins: fazer a ponte do universo cripto para a economia real exigirá mais do que mecanismos de mercado ou estratégias empresariais. A mudança regulatória de 2025 é decisiva para a adoção massiva, mas já aponta para um ambiente muito mais complexo e competitivo.

Esse é apenas o início de uma disputa de longo prazo.

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