Автор: Samuel McCulloch, Flywheel DeFi; переклад: Jinse Finance xiaozou
Вранці 7 серпня 2023 року платіжний гігант Paypal оголосив про запуск свого стейблкоіна Paypal USD (PYUSD). Стайблкойн використовуватиметься для підключення наявної бази користувачів PayPal із 431 мільйона користувачів і, нарешті, відвертої демонстрації своєї прихильності до світу онлайн-ланцюжків.
**1. Що таке PYUSD? **
PYUSD Paypal — це перший стейблкоїн, випущений великою «некрипто» компанією. Це свідчить про помітну зміну загального корпоративного ставлення до стейблкойнів і майбутнього, яке ось-ось охопить політика.
Стайблкойн PayPal, PYUSD, повністю забезпечений депозитами в доларах США (наприклад, короткостроковими векселями казначейства США) та еквівалентними активами. PYUSD управляється Paxos Trust Company, і його можна обміняти 1:1 на долари США через PayPal або додаток Venmo.
Відповідно до опису в прес-релізі Paypal:
Клієнти PayPal, які купують PayPal USD, зможуть:
Переказуйте PayPal USD між PayPal і сумісними зовнішніми гаманцями.
Використовуйте PYUSD для особистих платежів.
Використовуйте PayPal USD, щоб купувати кошти, вибравши під час оформлення замовлення.
Конвертуйте між будь-якою підтримуваною PayPal криптовалютою та PayPal USD.
2. Чому випуск PYUSD сприятиме введенню криптовалюти
До цього часу єдиним способом отримати стейблкоїни були такі криптокомпанії, як Tether, Coinbase або Gemini. Тепер, з появою PayPal, мільйони людей отримують доступ до однієї з найбільш широко використовуваних платіжних платформ у світі як шлюз у криптосвіт.
Остін Кемпбелл, колишній директор портфоліо Paxos і партнер Zero Knowledge Consulting, сказав у Leviathan News: «Однією з найменш розвинених частин криптоекосистеми є фактичні канали депозиту та зняття коштів. З цієї точки зору дуже важко захотіти перевершити PayPal. "Складно. Насправді, я вважаю, що найбільше нововведення — це додавання нативного стейблкоіна на платформу PayPal".
Крім того, Кемпбелл заявив, що працював над продуктом протягом двох з половиною років, перш ніж він був випущений. Чутки про розробку стабільної валюти PayPal з’явилися ще в 2021 році, коли Хосе Фернандес да Понте, віце-президент PayPal і генеральний менеджер із блокчейну, шифрування та цифрової валюти, сказав ЗМІ: «Поки ще занадто рано». у ЗМІ з’являлися ті чи інші чутки, план Paypal був додатково підтверджений, але в лютому цього року платіжна компанія оголосила, що план продукту стейблкойн було призупинено, поки Paxos перебуває під розслідуванням Департаменту фінансових послуг Нью-Йорка . Через шість місяців компанія явно відчула, що регуляторне середовище достатньо стабілізувалося, і настав час запускати стейблкойн.
PayPal вибрала Paxos для управління та випуску стейблкойна, що означає, що стейблкоїн буде повністю зарезервований, матиме окремі кошти та матиме прозору щомісячну звітність. Крім того, їхні стейблкоїни контролюватимуть аналітичні фірми в ланцюжку, такі як Chainalysis і TRM, для відстеження незаконного використання. PayPal зможе заморожувати кошти від злочинної діяльності.
Paxos викликав гнів регуляторів через свої відносини з Binance після довгої серії передбачуваних порушень, що завершилося наказом Департаменту фінансових послуг Нью-Йорка про припинення майнінгу BUSD і Повідомленням Wells від SEC. У NYDFS заявили, що цей наказ є «результатом кількох невирішених проблем, пов’язаних із наглядом Paxos за його відносинами з Binance».
«З 21 лютого Paxos припинить випуск нових токенів BUSD за вказівками та в тісній координації з Департаментом фінансових послуг Нью-Йорка», — йдеться в заяві Paxos. Партнерство Енн щодо стейблкоїну BUSD».
«Ринок змінився, і відносини з Binance більше не відповідають нашій поточній стратегії», — сказав генеральний директор Paxos Чарльз Каскарілья.
Відносини Binance з Paxos дозволяють їм карбувати BUSD безпосередньо зі своєї біржі та переносити його на будь-який блокчейн на свій вибір.
«Ми не авторизуємо Binance-Peg BUSD на будь-якому блокчейні, а також Binance-Peg BUSD не випускає Paxos», — заявили в NYDFS.
Тепер, коли PayPal співпрацює з Paxos, він повинен показати, що розслідування закінчилося і що емітент, який опинився в стані конфлікту, тепер може вільно працювати після інтенсивного регуляторного контролю.
3、PayPal проти Meta
Хоча це свіжі новини, реакція на них помітно відрізнялася від реакції на невдалий стейблкоїн Diem, розроблений Meta. Коли компанія соціальної мережі вперше оголосила про свій намір вийти на крипторинок у 2021 році, це було різко розкритиковане політиками, економістами та активістами обох партій.
У той час Facebook все ще переживав скандал із Cambridge Analytica, який став точкою спалаху на виборах 2020 року. Компанія ще не відновила свій імідж, тому реакція на новини Diem була бурхливою.
Сенатор Елізабет Уоррен висловила рішучу позицію проти планів Facebook запустити криптовалюту та цифровий гаманець. Крім того, вона, сенатори Брайан Шатц (D), Шеррод Браун (D) та інші написали в листі: «Facebook знову інтенсивно розробляє плани цифрової валюти та запустив пілотну мережу платіжної інфраструктури, але ці плани несумісні з фактичне фінансове регуляторне середовище — не лише для Diem, але й для стейблкоїнів загалом».
За словами Кемпбелла, Facebook стикається з подвійною проблемою.
По-перше, на відміну від PayPal, Diem є абсолютно новим напрямком діяльності для компанії. Facebook — соціальна мережа, якою користуються понад 2 мільярди людей у всьому світі. Їй також належать бренди Whatsapp і Instagram. Якщо додати платіжні сервіси, Facebook повністю перетвориться на гігантський квазібанк, який зможе швидко надавати послуги всім користувачам за ніч. Законодавці та регулятори стурбовані тим, що Facebook використовуватиме зібрані дані користувачів для подальшого зловживання своєю і без того значною владою.
Соціальний гігант має не лише доступ до таких даних, як ваш список друзів, уподобання, публікації, прямі повідомлення та геолокація. Додавання Diem також може надати кожному користувачеві Facebook безпрецедентний доступ до особистих фінансів. Для компанії, імідж якої був підірваний скандалом, Diem просто затягнувся.
Друга проблема Diem полягає в тому, що протокол — це не просто доларовий стейблкойн, він також передбачає валюту, схожу на SDR, забезпечену різними валютними парами, включаючи євро, ієну, австралійський долар і швейцарський франк. Економісти були буквально приголомшені пропозицією. На їхню думку, глобальне використання кошика валют послабило б здатність центральних банків здійснювати внутрішню монетарну трансмісію. Якщо їхні громадяни мають легкий доступ до стейблкоїнів із пригніченням волатильності в будь-якій точці світу, який бідний дурень буде купувати нікчемні облігації, які вони випускають?
Diem так і не зміг вибратися з регуляторного пекла. PayPal яскраво сяє.
4. Процентна ставка домінує над усім навколо нас
У 2023 році кожна велика фінтех-компанія буде квазібанком, і значна частина її доходу буде надходити за рахунок чистого процентного доходу. Coinbase, Robinhood та багато інших отримали величезні прибутки від зростання процентних ставок.
Перспектива додавання стейблкоїна до їхньої пропозиції спокуслива, оскільки такий дизайн буде нагадувати безвідсоткову облігацію без купонів. Емітенти стейблкойнів випускають токени, але залишають собі всі доходи, отримані від короткострокових казначейських векселів. У цілком раціональному світі, на вільному конкурентному ринку, ніхто не буде тримати стейблкойни або готівку за них. Яка вигода від володіння активом, який не приносить процентного доходу? Коротка відповідь: нічого.
Але ми живемо у світі величезних регуляторних перешкод, санкцій, обмежень на свопи, внутрішнього контролю над капіталом і законів про цінні папери. Для деяких достатньо просто мати доступ до доларів. До недавнього часу в криптовалютному просторі потреба в кредитному плечі значно перевищувала потребу в прибутковості імпортних державних облігацій. Оскільки короткострокова прибутковість перевищує 5% і не демонструє ознак охолодження, виникає нова модель.
Подивіться на Tether ще раз...
Цього року Tether має намір отримати 4 мільярди доларів чистого процентного доходу. Це більше, ніж очікуваний прибуток Blackrock цього року. Вся справа в випуску доларових облігацій. Зрозуміло, що кожен фінтех+банк повинен випускати свій стейблкоїн, для них це «безкоштовні» гроші.
Теоретично PayPal має бути в змозі виграти від Tether або навіть Circle завдяки більшій базі користувачів і ширшому світовому ринку. У нашому інтерв’ю з Кемпбеллом він вважає, що ринкова капіталізація PYUSD може зрости до 500 мільярдів доларів за 5-10 років. За такого розміру PayPal був би одним із найбільших у світі власників казначейських облігацій США, що приносить понад 25 мільярдів доларів валового річного процентного доходу.
**5. Чи приєднається PayPal до війни Curve? **
Коротка відповідь: ні. Більш детальна відповідь полягає в тому, що це буде залежати від юрисдикції.
У США та Європі повернення процентного доходу населенню суворо обмежено або взагалі заборонено. Якщо Paypal почне торгувати CRV поза ринком від Майкла, щоб підкупити їхній пул, тоді Гері Джі сам постукає в двері PayPal. У бідних європейських країнах новим емітентам стейблкоїнів згідно з MiCA (Electronic Money Token або EMT) буде заборонено виплачувати відсотки, щоб «зменшити ризик використання токенів електронних грошей як засобів збереження вартості». Коли сеньйораж, зібраний урядом, перестає бути функціональним каналом, пов’язана економіка руйнується. Ми обговорювали це з Омідом Малеканом у нашому нещодавньому подкасті, що уряди не готові до того, що національний борг стане справжнім засобом платежу у світі.
За межами цих двох континентів конкурентні ринки керуватимуть політикою на Близькому Сході та в Азії, щоб залучити нові компанії, які виконують лише одну роботу — передають інтерес інвесторам. Ми вже бачили це з Zunami Dollar (USZ), японським стейблкойном, який вкладає свої чисті процентні доходи безпосередньо в пули Votium для підвищення ліквідності Curve. Кемпбелл стверджував, що PayPal може відкрити філію в одному з цих регіонів, і що вони «досить глобальні», «але немає вимог щодо наявності філії за межами Сполучених Штатів».
Якщо бачення Майкла реалізується, Curve стане головним ринком для торгівлі іноземною валютою. PYUSD — лише одна з тисяч міжнародних стабільних валют на ринку. Трейдерам знадобиться ліквідність, а ліквідність на Curve вимагає хабарів. Якщо PYUSD досягне масштабу, не буде несподіванкою, що дочірні компанії PayPal за межами США приєднаються до боротьби Curve.
6. Банки під загрозою
Платіжні стейблкойни в їх поточному вигляді становлять загрозу для моделі кредитування з використанням кредитного плеча, властивої банківській галузі. Після краху банку Silicon Valley Bank вкладники були змушені переглянути бізнес-моделі, які лежали в основі їхніх депозитів. Якщо така компанія, як PayPal, пропонує стейблкоїн, який можна використовувати в DeFi, то, окрім страхування FDIC і ряду правил, немає причин зберігати кошти в банку.
Коли я обмінюю свої долари США на PYUSD, я можу щомісяця перевіряти точну суму всіх інвестицій і позицій, що забезпечують мій стейблкоїн. Paxos зберігає лише готівку та короткострокові казначейські векселі. Вони не мають довгострокових облігацій, які спричинили крах банків Кремнієвої долини.
«Якби я хотів скористатися дебетовою карткою, я б також хотів взяти позику на нерухомість. Люди зазвичай не думають про це так, але коли ви кладете гроші в банк, вони думають. Вони позичають їх ."
Оскільки Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) і Елізабет Уоррен роблять усе можливе, щоб зупинити зростання банків, JPMorgan стане останньою установою, яка отримає дозвіл від регуляторних органів на випуск стейблкоїнів. Банківські депозити знаходяться під загрозою, оскільки все більше дрібних вкладників переводять свої вклади з банків у DeFi.
Якщо фінтех-компаніям дозволять працювати так, як вони працюють зараз, структурні реформи будуть терміновими. «Загалом, якщо ця модель збережеться, я хочу бути ясним, я думаю, що банки матимуть екзистенційне питання про те, якою є наша модель фінансування? Яка реальна ціна запозичень? Як нам будувати? Тому що, як ми виявили у 2008 році ми можемо бути надто упередженими щодо кредитування будь-якою ціною, ймовірно, змушуючи всі депозити в системі надаватися ризикованими способами, незалежно від того, хочуть люди цього чи ні».
7. Наближається сезон стабільної валюти
Вихід PayPal на ринок – це лише початок. Повідомляється, що інші великі платіжні та кредитні компанії, такі як Visa, Mastercard і Square, розглядають можливість додавання стейблкоїнів у свої лінійки продуктів. Оголошення про випуск PYUSD дасть зелене світло конкуруючим запускам і прискорить терміни розробки. PayPal стала піонером цієї послуги, але її конкуренти уважно спостерігатимуть за ринком і реакцією Вашингтона.
Якщо не буде великої опозиції, стейблкоїни PayPal також зростуть, і вони швидко вийдуть на ринок, знаменуючи новий монетарний режим. Конгрес ще не ухвалив уніфікований законопроект про стейблкойни, і цей момент може стати каталізатором, який змусить Вашингтон вийти з довгоочікуваного глухого кута навколо законопроекту про стейблкойни. Після встановлення чіткої системи регулювання розпочнеться «Весна тисяч стейблкойнів», яка розблокує ефективність оф-чейн капіталу в усьому світі, і в той же час велика кількість ліквідності напливе в ланцюг.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Як випуск PayPal долара США PYUSD вплине на криптоіндустрію
Автор: Samuel McCulloch, Flywheel DeFi; переклад: Jinse Finance xiaozou
Вранці 7 серпня 2023 року платіжний гігант Paypal оголосив про запуск свого стейблкоіна Paypal USD (PYUSD). Стайблкойн використовуватиметься для підключення наявної бази користувачів PayPal із 431 мільйона користувачів і, нарешті, відвертої демонстрації своєї прихильності до світу онлайн-ланцюжків.
**1. Що таке PYUSD? **
PYUSD Paypal — це перший стейблкоїн, випущений великою «некрипто» компанією. Це свідчить про помітну зміну загального корпоративного ставлення до стейблкойнів і майбутнього, яке ось-ось охопить політика.
Стайблкойн PayPal, PYUSD, повністю забезпечений депозитами в доларах США (наприклад, короткостроковими векселями казначейства США) та еквівалентними активами. PYUSD управляється Paxos Trust Company, і його можна обміняти 1:1 на долари США через PayPal або додаток Venmo.
Відповідно до опису в прес-релізі Paypal:
Клієнти PayPal, які купують PayPal USD, зможуть:
Переказуйте PayPal USD між PayPal і сумісними зовнішніми гаманцями.
Використовуйте PYUSD для особистих платежів.
Використовуйте PayPal USD, щоб купувати кошти, вибравши під час оформлення замовлення.
Конвертуйте між будь-якою підтримуваною PayPal криптовалютою та PayPal USD.
2. Чому випуск PYUSD сприятиме введенню криптовалюти
До цього часу єдиним способом отримати стейблкоїни були такі криптокомпанії, як Tether, Coinbase або Gemini. Тепер, з появою PayPal, мільйони людей отримують доступ до однієї з найбільш широко використовуваних платіжних платформ у світі як шлюз у криптосвіт.
Остін Кемпбелл, колишній директор портфоліо Paxos і партнер Zero Knowledge Consulting, сказав у Leviathan News: «Однією з найменш розвинених частин криптоекосистеми є фактичні канали депозиту та зняття коштів. З цієї точки зору дуже важко захотіти перевершити PayPal. "Складно. Насправді, я вважаю, що найбільше нововведення — це додавання нативного стейблкоіна на платформу PayPal".
Крім того, Кемпбелл заявив, що працював над продуктом протягом двох з половиною років, перш ніж він був випущений. Чутки про розробку стабільної валюти PayPal з’явилися ще в 2021 році, коли Хосе Фернандес да Понте, віце-президент PayPal і генеральний менеджер із блокчейну, шифрування та цифрової валюти, сказав ЗМІ: «Поки ще занадто рано». у ЗМІ з’являлися ті чи інші чутки, план Paypal був додатково підтверджений, але в лютому цього року платіжна компанія оголосила, що план продукту стейблкойн було призупинено, поки Paxos перебуває під розслідуванням Департаменту фінансових послуг Нью-Йорка . Через шість місяців компанія явно відчула, що регуляторне середовище достатньо стабілізувалося, і настав час запускати стейблкойн.
PayPal вибрала Paxos для управління та випуску стейблкойна, що означає, що стейблкоїн буде повністю зарезервований, матиме окремі кошти та матиме прозору щомісячну звітність. Крім того, їхні стейблкоїни контролюватимуть аналітичні фірми в ланцюжку, такі як Chainalysis і TRM, для відстеження незаконного використання. PayPal зможе заморожувати кошти від злочинної діяльності.
Paxos викликав гнів регуляторів через свої відносини з Binance після довгої серії передбачуваних порушень, що завершилося наказом Департаменту фінансових послуг Нью-Йорка про припинення майнінгу BUSD і Повідомленням Wells від SEC. У NYDFS заявили, що цей наказ є «результатом кількох невирішених проблем, пов’язаних із наглядом Paxos за його відносинами з Binance».
«З 21 лютого Paxos припинить випуск нових токенів BUSD за вказівками та в тісній координації з Департаментом фінансових послуг Нью-Йорка», — йдеться в заяві Paxos. Партнерство Енн щодо стейблкоїну BUSD».
«Ринок змінився, і відносини з Binance більше не відповідають нашій поточній стратегії», — сказав генеральний директор Paxos Чарльз Каскарілья.
Відносини Binance з Paxos дозволяють їм карбувати BUSD безпосередньо зі своєї біржі та переносити його на будь-який блокчейн на свій вибір.
«Ми не авторизуємо Binance-Peg BUSD на будь-якому блокчейні, а також Binance-Peg BUSD не випускає Paxos», — заявили в NYDFS.
Тепер, коли PayPal співпрацює з Paxos, він повинен показати, що розслідування закінчилося і що емітент, який опинився в стані конфлікту, тепер може вільно працювати після інтенсивного регуляторного контролю.
3、PayPal проти Meta
Хоча це свіжі новини, реакція на них помітно відрізнялася від реакції на невдалий стейблкоїн Diem, розроблений Meta. Коли компанія соціальної мережі вперше оголосила про свій намір вийти на крипторинок у 2021 році, це було різко розкритиковане політиками, економістами та активістами обох партій.
У той час Facebook все ще переживав скандал із Cambridge Analytica, який став точкою спалаху на виборах 2020 року. Компанія ще не відновила свій імідж, тому реакція на новини Diem була бурхливою.
Сенатор Елізабет Уоррен висловила рішучу позицію проти планів Facebook запустити криптовалюту та цифровий гаманець. Крім того, вона, сенатори Брайан Шатц (D), Шеррод Браун (D) та інші написали в листі: «Facebook знову інтенсивно розробляє плани цифрової валюти та запустив пілотну мережу платіжної інфраструктури, але ці плани несумісні з фактичне фінансове регуляторне середовище — не лише для Diem, але й для стейблкоїнів загалом».
За словами Кемпбелла, Facebook стикається з подвійною проблемою.
По-перше, на відміну від PayPal, Diem є абсолютно новим напрямком діяльності для компанії. Facebook — соціальна мережа, якою користуються понад 2 мільярди людей у всьому світі. Їй також належать бренди Whatsapp і Instagram. Якщо додати платіжні сервіси, Facebook повністю перетвориться на гігантський квазібанк, який зможе швидко надавати послуги всім користувачам за ніч. Законодавці та регулятори стурбовані тим, що Facebook використовуватиме зібрані дані користувачів для подальшого зловживання своєю і без того значною владою.
Соціальний гігант має не лише доступ до таких даних, як ваш список друзів, уподобання, публікації, прямі повідомлення та геолокація. Додавання Diem також може надати кожному користувачеві Facebook безпрецедентний доступ до особистих фінансів. Для компанії, імідж якої був підірваний скандалом, Diem просто затягнувся.
Друга проблема Diem полягає в тому, що протокол — це не просто доларовий стейблкойн, він також передбачає валюту, схожу на SDR, забезпечену різними валютними парами, включаючи євро, ієну, австралійський долар і швейцарський франк. Економісти були буквально приголомшені пропозицією. На їхню думку, глобальне використання кошика валют послабило б здатність центральних банків здійснювати внутрішню монетарну трансмісію. Якщо їхні громадяни мають легкий доступ до стейблкоїнів із пригніченням волатильності в будь-якій точці світу, який бідний дурень буде купувати нікчемні облігації, які вони випускають?
Diem так і не зміг вибратися з регуляторного пекла. PayPal яскраво сяє.
4. Процентна ставка домінує над усім навколо нас
У 2023 році кожна велика фінтех-компанія буде квазібанком, і значна частина її доходу буде надходити за рахунок чистого процентного доходу. Coinbase, Robinhood та багато інших отримали величезні прибутки від зростання процентних ставок.
Перспектива додавання стейблкоїна до їхньої пропозиції спокуслива, оскільки такий дизайн буде нагадувати безвідсоткову облігацію без купонів. Емітенти стейблкойнів випускають токени, але залишають собі всі доходи, отримані від короткострокових казначейських векселів. У цілком раціональному світі, на вільному конкурентному ринку, ніхто не буде тримати стейблкойни або готівку за них. Яка вигода від володіння активом, який не приносить процентного доходу? Коротка відповідь: нічого.
Але ми живемо у світі величезних регуляторних перешкод, санкцій, обмежень на свопи, внутрішнього контролю над капіталом і законів про цінні папери. Для деяких достатньо просто мати доступ до доларів. До недавнього часу в криптовалютному просторі потреба в кредитному плечі значно перевищувала потребу в прибутковості імпортних державних облігацій. Оскільки короткострокова прибутковість перевищує 5% і не демонструє ознак охолодження, виникає нова модель.
Подивіться на Tether ще раз...
Цього року Tether має намір отримати 4 мільярди доларів чистого процентного доходу. Це більше, ніж очікуваний прибуток Blackrock цього року. Вся справа в випуску доларових облігацій. Зрозуміло, що кожен фінтех+банк повинен випускати свій стейблкоїн, для них це «безкоштовні» гроші.
Теоретично PayPal має бути в змозі виграти від Tether або навіть Circle завдяки більшій базі користувачів і ширшому світовому ринку. У нашому інтерв’ю з Кемпбеллом він вважає, що ринкова капіталізація PYUSD може зрости до 500 мільярдів доларів за 5-10 років. За такого розміру PayPal був би одним із найбільших у світі власників казначейських облігацій США, що приносить понад 25 мільярдів доларів валового річного процентного доходу.
**5. Чи приєднається PayPal до війни Curve? **
Коротка відповідь: ні. Більш детальна відповідь полягає в тому, що це буде залежати від юрисдикції.
У США та Європі повернення процентного доходу населенню суворо обмежено або взагалі заборонено. Якщо Paypal почне торгувати CRV поза ринком від Майкла, щоб підкупити їхній пул, тоді Гері Джі сам постукає в двері PayPal. У бідних європейських країнах новим емітентам стейблкоїнів згідно з MiCA (Electronic Money Token або EMT) буде заборонено виплачувати відсотки, щоб «зменшити ризик використання токенів електронних грошей як засобів збереження вартості». Коли сеньйораж, зібраний урядом, перестає бути функціональним каналом, пов’язана економіка руйнується. Ми обговорювали це з Омідом Малеканом у нашому нещодавньому подкасті, що уряди не готові до того, що національний борг стане справжнім засобом платежу у світі.
За межами цих двох континентів конкурентні ринки керуватимуть політикою на Близькому Сході та в Азії, щоб залучити нові компанії, які виконують лише одну роботу — передають інтерес інвесторам. Ми вже бачили це з Zunami Dollar (USZ), японським стейблкойном, який вкладає свої чисті процентні доходи безпосередньо в пули Votium для підвищення ліквідності Curve. Кемпбелл стверджував, що PayPal може відкрити філію в одному з цих регіонів, і що вони «досить глобальні», «але немає вимог щодо наявності філії за межами Сполучених Штатів».
Якщо бачення Майкла реалізується, Curve стане головним ринком для торгівлі іноземною валютою. PYUSD — лише одна з тисяч міжнародних стабільних валют на ринку. Трейдерам знадобиться ліквідність, а ліквідність на Curve вимагає хабарів. Якщо PYUSD досягне масштабу, не буде несподіванкою, що дочірні компанії PayPal за межами США приєднаються до боротьби Curve.
6. Банки під загрозою
Платіжні стейблкойни в їх поточному вигляді становлять загрозу для моделі кредитування з використанням кредитного плеча, властивої банківській галузі. Після краху банку Silicon Valley Bank вкладники були змушені переглянути бізнес-моделі, які лежали в основі їхніх депозитів. Якщо така компанія, як PayPal, пропонує стейблкоїн, який можна використовувати в DeFi, то, окрім страхування FDIC і ряду правил, немає причин зберігати кошти в банку.
Коли я обмінюю свої долари США на PYUSD, я можу щомісяця перевіряти точну суму всіх інвестицій і позицій, що забезпечують мій стейблкоїн. Paxos зберігає лише готівку та короткострокові казначейські векселі. Вони не мають довгострокових облігацій, які спричинили крах банків Кремнієвої долини.
«Якби я хотів скористатися дебетовою карткою, я б також хотів взяти позику на нерухомість. Люди зазвичай не думають про це так, але коли ви кладете гроші в банк, вони думають. Вони позичають їх ."
Оскільки Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) і Елізабет Уоррен роблять усе можливе, щоб зупинити зростання банків, JPMorgan стане останньою установою, яка отримає дозвіл від регуляторних органів на випуск стейблкоїнів. Банківські депозити знаходяться під загрозою, оскільки все більше дрібних вкладників переводять свої вклади з банків у DeFi.
Якщо фінтех-компаніям дозволять працювати так, як вони працюють зараз, структурні реформи будуть терміновими. «Загалом, якщо ця модель збережеться, я хочу бути ясним, я думаю, що банки матимуть екзистенційне питання про те, якою є наша модель фінансування? Яка реальна ціна запозичень? Як нам будувати? Тому що, як ми виявили у 2008 році ми можемо бути надто упередженими щодо кредитування будь-якою ціною, ймовірно, змушуючи всі депозити в системі надаватися ризикованими способами, незалежно від того, хочуть люди цього чи ні».
7. Наближається сезон стабільної валюти
Вихід PayPal на ринок – це лише початок. Повідомляється, що інші великі платіжні та кредитні компанії, такі як Visa, Mastercard і Square, розглядають можливість додавання стейблкоїнів у свої лінійки продуктів. Оголошення про випуск PYUSD дасть зелене світло конкуруючим запускам і прискорить терміни розробки. PayPal стала піонером цієї послуги, але її конкуренти уважно спостерігатимуть за ринком і реакцією Вашингтона.
Якщо не буде великої опозиції, стейблкоїни PayPal також зростуть, і вони швидко вийдуть на ринок, знаменуючи новий монетарний режим. Конгрес ще не ухвалив уніфікований законопроект про стейблкойни, і цей момент може стати каталізатором, який змусить Вашингтон вийти з довгоочікуваного глухого кута навколо законопроекту про стейблкойни. Після встановлення чіткої системи регулювання розпочнеться «Весна тисяч стейблкойнів», яка розблокує ефективність оф-чейн капіталу в усьому світі, і в той же час велика кількість ліквідності напливе в ланцюг.