宏觀週報：FOMC會議後關稅政策將成焦點

一、本週宏觀回顧

1. 市場綜述

本週風險資產表現分化。美股小幅漲,道瓊斯指數漲幅較大。商品市場方面,黃金和銅價繼續上行,原油價格保持穩定,天然氣價格下跌。加密貨幣市場整體交易低迷,比特幣在8.4萬美元附近震蕩。

2. FOMC會議分析

联准会在戰略層面保持觀望,避免給出明確降息承諾。在戰術層面做出三項調整:

1. 強調紐約聯儲5年通脹預期數據,淡化密歇根大學消費者信心指數。

2. 重提"暫時性通脹"概念,爲降息鋪墊。

3. 調整縮表節奏,對沖潛在流動性風險。

联准会的核心目標是應對政策衝擊、確保金融穩定,並對沖滯脹風險。

3. 流動性和利率市場變化

廣義流動性延續回升趨勢,本週達6.1萬億美元。联准会貼現窗口使用量下降,表明宏觀流動性整體向好。

利率市場對降息預期的定價爲6月開啓首次降息,概率約67%,全年預計降息3次。

國債收益率曲線整體偏陡峭,反映市場對降息路徑確定性增強,但仍存通脹反彈擔憂。

信用市場風險略有上升,但尚未出現惡性預警信號。

二、下周宏觀展望

1. 對等關稅政策成焦點

4月2日生效的對等關稅政策是市場關注重點,主要關注:

• 關稅力度:稅率高低和覆蓋範圍將影響商品價格、通脹和企業盈利。

• 其他國家可能的報復措施:或加劇全球貿易緊張局勢,威脅經濟增長。

2. 市場仍處謹慎模式

盡管VIX回落,但信用市場風險信號增強,表明市場未完全擺脫恐慌。投資者可能繼續保持觀望,採取防御性策略。

3. 联准会政策走向

關稅政策對通脹的影響將影響联准会態度。若通脹壓力持續,联准会可能提前收緊政策;若通脹可控,或延續鴿派立場。

綜上所述,市場仍處於政策和風險定價的不確定階段。短期策略應以"防御+靈活進攻"爲核心,在規避尾部風險同時把握階段性機會。