Спеціальний репортаж про крипторинок Південної Кореї: цифровий субконтинент під премією Кімчі

Коли глобальний крипторинок стабілізується, Південна Корея продовжує демонструвати активну торгівлю та зростаючий інтерес, що стало "альтернативним процвітанням".

Згідно з опублікованим 21 квітня звітом про платежі та розрахунки Центрального банку Південної Кореї, до кінця 2024 року загальна капіталізація ринку Південної Кореї перевищить 100 трильйонів вон (приблизно 748 мільйонів доларів США), а п’ять найбільших місцевих бірж в сукупності управляють активами на 73 мільярди доларів США; середньоденний обсяг торгів у грудні різко зріс з 2,38 мільярда доларів у жовтні до 10,7 мільярда доларів, перевищивши два найбільших корейських фондових біржі за короткий термін у два місяці. Очікується, що річний дохід крипторинку Південної Кореї зросте з 264,3 мільйона доларів у 2024 році до 635,4 мільйона доларів у 2030 році, з середньорічним темпом зростання 16,1%. Станом на квітень 2025 року підтверджено, що 25 мільйонів осіб відкрили рахунки на біржах віртуальних активів та інвестують у шифрування. Приблизно половина з 51 мільйона населення Південної Кореї вже інвестувала в крипторинок. Особливо примітним є унікальне явище "Премія Кімчі" на крипторинку Південної Кореї, яке вказує на те, що ціни на криптовалюти (такі як біткойн, ефір тощо) на корейських біржах значно перевищують ціни на інших основних біржах світу. У березні 2024 року ця премія досягла 8,5%, а в листопаді тимчасово сягнула 10%, що значно перевищує світовий середній рівень, відображаючи надзвичайний ентузіазм місцевих інвесторів та потребу в арбітражі в умовах контролю капіталу.

Величезні грошові потоки, широка база користувачів та унікальний ефект цінової різниці на ринку спільно формують високу активність і надзвичайну популярність корейського крипторинку, який на глобальній крипто-карті нагадує "золоту країну" цифрової епохи. Чому корейський крипторинок так стрімко розвивається? Ми розглянемо три основні виміри — чинники, сучасний портрет і майбутні можливості — щоб проаналізувати глибоку логіку, що лежить в основі цієї цифрової гарячої землі: як політична та економічна структура сприяє сильному попиту на захист від ризиків і спекуляцій? Як місцева екосистема перейшла від "Премії Кімчі" до щоденних торгів на сотні мільярдів доларів, формуючи світову торгівельну активність? Які напрямки та інновації в майбутньому допоможуть корейському ринку продовжувати лідирувати? Давайте разом поглибимося в це феноменальне процвітання.

2. Аналіз причин гарячого стану крипторинку в Південній Кореї

2.1 Економічні причини

Обмежені канали інвестування

Традиційні інвестиційні канали в Південній Кореї досить обмежені, в рамках теорії вибору споживачів, індивіди, стикаючись з обмеженим розподілом ресурсів, зважують корисність між різними категоріями активів для максимізації очікуваного доходу.

Коли традиційні інвестиційні інструменти, такі як нерухомість та акції, стикаються з високими цінами, зниженням віддачі, низькою ліквідністю та високими бар'єрами для входження, інвестори природно схильні шукати альтернативні активи з більшою граничною корисністю.

В Південній Кореї традиційні інвестиційні канали стикаються зі структурними труднощами. Наприклад, нерухомість та акції:

• Нерухомість:

У 2023 році зростання економіки Південної Кореї становитиме лише 1,4%, хоча в 2024 році воно підвищиться до 2%, але довіра до споживання та інвестицій все ще залишається слабкою.

На цьому фоні ціни на житло залишаються на високому рівні, що виявляє структурні суперечності. З 2010 року столичний регіон зріс на 47,1%, а п'ять великих міст показали зростання на 76,5%. У 2024 році обсяги продажу в столичному регіоні зменшилися на 7,5% в порівнянні з минулим роком, а в Сеулі з серпня по жовтень спостерігалося три місяці підряд зниження (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Стикаючись з ситуацією "три високі і одна низька" - високі ціни на житло, висока процентна ставка по кредитах, висока ставка і низький обсяг продажу, традиційна нерухомість більше не має широкої інвестиційної привабливості, а ентузіазм учасників ринку явно зменшився. Молоді люди та особи з низьким та середнім доходом обмежені у можливостях придбання житла, що спонукає їх переходити до нових інвестиційних каналів, таких як шифрування активів, які мають високу волатильність та високі очікування прибутку.

• Акції

У сфері фондового ринку в 2024 році KOSPI (Корейський комплексний фондовий індекс) впав на 8,03%, що значно нижче, ніж у той же період Shanghai Composite +12,68% і Nikkei 225 +17,06%. Одночасно S&P 500 піднявся, внаслідок чого різниця в доходах між двома ринками та корейським ринком досягла 32,3%, що є найвищим показником з 2000 року. У той час як світові фондові ринки загалом відновлюються, корейський ринок демонструє "одинокий спад (고립된 약세)". Довіра інвесторів помітно похитнулася.

На тлі тривалої низької активності традиційного фондового ринку Південної Кореї та слабких очікувань прибутків, частина південнокорейських інвесторів почала звертати увагу на сферу шифрування активів з вищою волатильністю та більшим потенціалом прибутку.

Низькі процентні ставки та м'яка монетарна політика

Тривала м'яка монетарна політика та низькі процентні ставки спонукали південнокорейських інвесторів прискорити перехід до активів з високою доходністю. Від початку пандемії базова процентна ставка Центрального банку Південної Кореї тривалий час утримувалася на рівні 3,5%, що значно нижче за рівень процентних ставок Федеральної резервної системи США, який перевищує 5%, що призвело до зниження привабливості заощаджень і ускладнило отримання реального доходу, здатного протистояти інфляційному тиску.

У цьому контексті зростає попит на активи з високою волатильністю та високою прибутковістю. Криптовалюти завдяки своєму потенціалу прибутку, низькому порогу входження та високій ліквідності стають переважним вибором для інвесторів з високим ризиковим апетитом, особливо серед молодіжної аудиторії. Загалом, політика низьких процентних ставок, послаблюючи привабливість традиційних фінансових інструментів, ще більше стимулює рух капіталу у бік криптоактивів.

Очікування девальвації вонів

В останні роки корейська вона постійно знецінювалася, а в квітні 2025 року курс до долара США знизився до 1473,75 вона, що є найнижчим рівнем з 2009 року. Знецінення вона в поєднанні з високими цінами на нафту та зростанням витрат на ланцюг постачання підвищує внутрішній інфляційний тиск. За даними, у березні 2025 року індекс споживчих цін (CPI) у Південній Кореї зріс на 2,1% в річному вимірі, ціни на泡菜 та каву зросли на 15,3% та 8,3% відповідно, реальна купівельна спроможність населення постраждала, а економічне відновлення зазнало тиску.

Криптовалюта як актив, що оцінюється в доларах, має глобальну ліквідність і децентралізовану природу, стала новим шляхом для інвесторів у хеджуванні знецінення місцевої валюти та прагненні зберегти активи.

2.2 Соціально-психологічні причини

Згідно з теорією економіста Семюельсона "щастя=користь/бажання", коли бажання швидко зростають, а отримання користі обмежене, індивідуальне відчуття щастя значно знижується.

• Тривала соціальна стратифікація, високий рівень конкуренції та економічні коливання посилюють тривогу молоді щодо багатства, роблячи "гроші" домінуючою метою в житті. Дані Банку Кореї 2024 року свідчать, що 72,4% респондентів вважають "економічний стан" головним фактором щастя. Водночас, звіт Статистичного управління Кореї на початку 2025 року вказує, що 69,1% людей віком 20-39 років ставлять "фінансову свободу" на перше місце в життєвих цілях.
• У такій соціальній атмосфері популярні такі гасла, як "돈이 최고야（钱才是最重要的）" "현실이 개차반이야（现实太烂了）".
• У традиційних шляхах, таких як зайнятість, заощадження, повернення від акцій, що важко задовольнити бажання багатства, шифрування молоді прагнуть ефективних, інвестиційних варіантів, які зламали б класові обмеження, покладаючи на них надію на досягнення щастя та зміну своєї долі.

Водночас, навколо мети "фінансової свободи" споживчі погляди молодого покоління Південної Кореї зазнають глибоких змін, що додатково впливає на їхні інвестиційні уподобання.

Згідно з повідомленнями ЗМІ, молодь Південної Кореї демонструє два типових споживчих психологічних розподіли:

• По-перше, група "YOLO (You Only Live Once)" наголошує на насолоді життям та схильності до високих ризиків;
• По-друге, група "YONO (You Only Need One)" схильна до раціонального споживання та надає велике значення накопиченню активів.

У родині YOLO, з огляду на реальний тиск і тривогу щодо класового становища, багато молодих людей схильні розглядати крипторинок як "можливість швидкого збагачення", що перевершує фондовий ринок, щоб подолати традиційні шляхи досягнення багатства та здійснити класовий стрибок. Тим часом, представники YONO через необхідність збереження активів та хеджування економічної невизначеності поступово переходять до збільшення заощаджень і інвестицій. За даними опитування про споживчі тренди покоління Z у 2024 році, приблизно 71,7% опитаних молодих людей заявили, що в першу чергу займуться заощадженнями та розподілом активів. Криптоактиви стали новим інвестиційним вибором завдяки своїй високій прибутковості.

Незважаючи на різні споживчі настрої, обидва схиляються до спільної мотивації інвестування в високодохідні активи, шифрування ідеально відповідає їхньому прагненню до прибутку та зростання багатства.

2.3 Чому Корея так процвітає, а не Японія

2.3.1 Економічний аспект: відносна слабкість корейської вони, необхідність альтернативних шляхів

• Єна: через свої надзвичайно низькі процентні ставки та величезні валютні резерви єна вважається міжнародною валютою-убежищем. Навіть під час коливань курсу єни її фінансова перевага залишається незмінною, ринок у разі геополітичних ризиків або фінансових турбуленцій охочіше утримує активи в єні, щоб хеджувати ризики падіння на інших ринках.
• Вона: ринок малий, ліквідність низька, коливання в напрямку глобального ризикового настрою. Крім того, статус валютних резервів слабкий, частковий контроль за капіталом, що ускладнює зайняття такої ж позиції, як й єна.

Отже, в порівнянні з японськими інвесторами, південнокорейські інвестори більшою мірою відчувають брак довіри та почуття безпеки щодо активів у національній валюті, схиляючись до пошуку активів, які не оцінюються у національній валюті та можуть глобально обертатися, що робить шифрування активів дуже актуальним для інвесторів.

2.3.2 Економічний аспект: традиційні інвестиції мають нижчий дохід, прагнучи до вищої віддачі

• Нерухомість: Інвестиції в нерухомість у Південній Кореї перевищують 50%, що значно вище за 37% у Японії, однак загальна фактична прибутковість є нижчою, і на інвестиції в нерухомість накладається більше обмежень.

• Фондовий ринок: Останніми роками корейський фондовий ринок був відносно слабким порівняно з японським. Але в 2024 році це буде особливо помітно.

2.3.3 Політична перспектива: Відкрите ставлення Південної Кореї, консервативні обмеження Японії

2.3.4 Культурний аспект: Південна Корея прагне швидкого збагачення, Японія зосереджується на стабільному накопиченні.

• Японія: більше уваги приділяє "поступовому накопиченню" та "обережному управлінню фінансами". Прислів'я "однією рукою працювати важко, а іншою - потроху заощаджувати" (працювати все життя, поступово накопичуючи багатство), "сімейні цінності чекають на свою чергу" (сімейні цінності повинні самі прийти до вас), відображає схильність японців до довгострокового накопичення та обережного зростання, підкреслюючи цінності стриманості, накопичення та терпіння.
• Південна Корея: підкреслює "швидкий успіх" "слідкування за трендами", у суспільстві популярна концепція "빨리빨리（快快）", люди більше схильні прагнути короткострокових високих прибутків, бажаючи швидко збагачуватись через торгівлю акціями, шифруванням, нерухомістю тощо.

Процвітання крипторинку Південної Кореї, по суті, є оптимальним балансом інвесторів у макроекономіці, традиційних активів, ставленні уряду та культурі мислення. Японія, як і Південна Корея, є розвиненою країною Східної Азії, хоча має досить схожий ґрунт, однак, у порівнянні з Південною Кореєю, яка є яскравим лідером у світовому крипторинку, все ж трохи відстає.

2.4 Вдосконалення корейської моделі для глобального крипторинку

У той час як на крипторинку Азії відбуваються тихі зміни, стратегічна цінність "середнього шляху", яку демонструє Південна Корея, стає все більш очевидною. На відміну від інших регіонів, де політика стає жорсткішою, а процеси затвердження уповільнюються, гнучкість системи, культурна відповідність та капітальна середа Південної Кореї формують нові конкурентні переваги.

На цьому фоні Південна Корея стає потужним кандидатом у наступній битві за криптохаби Азії, спираючись на здатність інтеграції місцевих ресурсів, ефективність впровадження технологій та соціально-культурну зв’язність. Ключовий урок моделі Південної Кореї для глобального ринку полягає в тому, що регулювання може бути стимулюючим, а не повним послабленням; освіта користувачів та культурна адаптація є основною логікою всього зростання; суверенітет інфраструктури та міжнародна співпраця не є взаємовиключними, а є двома рушійними силами майбутнього розвитку.

У новій політичній гри в Азії Південна Корея вже не є лише активним споживчим ринком, але й має потенціал стати регіональним центром технологій та управління активами. У майбутньому все