ETF時代下的比特幣熊市展望

目前加密貨幣市場整體呈現下跌趨勢,大多數山寨幣跌幅超過40%,比特幣也下跌了23%。每次反彈時的拋售壓力都很大,這在比特幣疲軟和更廣泛的宏觀背景下是可以理解的。不過投資者不必過於擔心,只要不在每次回調中過度槓杆,機會總會再來。

作爲交易者,我無法準確預測比特幣未來走勢,只能根據自己的交易策略制定買賣計劃。在當前ETF時代背景下,比特幣熊市可能會呈現以下幾種情景:

情景一:長期盤整

這輪熊市可能比上一輪更加漫長和痛苦。不是指價格跌幅更大,而是可能需要數年時間才能見底。就像20世紀70年代美股在滯脹環境下的表現,標普500指數花了7年時間(1973-1980)才創出新高。

當前市場下跌在很大程度上是可以預見的。從去年11月開始,關注美國貿易政策、國內政策和科技股估值的投資者就開始悄悄退出風險資產。隨着傳統金融機構對比特幣衍生品的採用,市場有了更多對沖工具,這可能導致價格呈現緩慢下跌態勢。

期權市場的機制可能會加劇這種緩慢下跌。大型參與者購買看跌期權對沖現貨敞口,做市商需要通過賣出現貨來對沖自身頭寸。在低流動性環境下,這可能導致價格在數月內緩慢下跌,伴隨着期權到期日附近的大幅波動。

滯脹是整體經濟的最壞情況,對金融市場來說是災難性的。目前有一些早期跡象表明滯脹可能正在醞釀,但還需要更多數據來證實。中央銀行可能更願意接受高通脹,而不是面對通縮螺旋的風險。

情景二:快速暴跌後觸底反彈

這可能是相對較好的情況。比特幣可能會從歷史高點大幅回調70-80%,伴隨着交易所或大型基金崩潰,導致最終投降。在底部短暫盤整後開始反彈。

這種情況下熊市可能持續14個月左右。它爲投資者提供了難得的入場機會,有望再次獲得可觀回報。

不過這種可能性較低。原因是當前市場更加成熟,流動性大幅提升,許多大型持有者的槓杆率較低。在更成熟的市場中,極端的價格波動並不常見,因爲投資者有更多對沖工具。

即便如此,山寨幣仍可能再次回調50-60%。在當前環境下,山寨幣缺乏買盤支撐。資金可能在各種山寨幣之間輪動,整體從高點下跌90%。除非出現重大利好催化劑,否則山寨幣短期內難有明顯漲。

情景三:類似2021年夏季的回調

這種情況的可能性很低。即便出現利好消息,也很難推動比特幣持續漲。每次反彈都可能遭遇大量拋售。在流動性環境改善、貿易政策更加明朗、經濟數據轉好之前,投資者的主要目標應該是保本。

總的來說,在經濟和地緣政治的不確定性得到解決之前,比特幣難以創出新高。投資者需要爲各種情況做好準備,及時調整頭寸。當前是交易型市場,保持耐心和紀律仍可獲利。做多需要及時鎖定利潤,做空則要格外謹慎。

雖然保持樂觀通常能帶來更多收益,但現在是爲進一步下跌做準備的時候。市場面臨更多下行風險,即便有利好因素,價格反應也不夠積極。投資者需要保持警惕,靈活應對市場變化。