تاريخ تطور DEX على مدى خمس سنوات: من أداة هامشية إلى محور المشاريع
في نظام التمويل المشفر، كانت DEX تلعب دائمًا دورًا فريدًا. يبدو أنها دائمًا على الإنترنت، لا تتعطل، لا تتعرض للرقابة، ولا تهرب، لكنها لفترة طويلة كانت في وضع هامشي: واجهتها معقدة، سيولتها غير كافية، تفتقر إلى سرد القصص، ليست محور اهتمام قادة الرأي، ولا هي منصة الإطلاق المفضلة للمشاريع الساخنة. خلال فترة انفجار DeFi، كانت تُعتبر بديلاً لبورصات المركزية، وفي سوق الدب، أصبحت تُعتبر إرث عصر DeFi الذي تم الترويج له "بأنه آمن ويتطلب إدارة ذاتية."
ومع ذلك، عندما نمدد محور الزمن ونستعرض مسار تطور DEX، سنجد أنه كان ينمو بهدوء وبدأ في تغيير المنطق الأساسي للتمويل على السلسلة. كانت Uniswap، التي كانت شائعة في وقت من الأوقات، مجرد نقطة في مسار تطورها، بينما كانت المشاريع مثل Curve وBalancer وRaydium وVelodrome هي أشكالها المختلفة في سياقات متعددة. عند النظر إلى تطور جميع AMM والمجمعات وDEX من الجيل الثاني، فإن ما يدفعها في الواقع هو عملية تطور ذاتي للبنية التحتية المالية الموزعة.
دعنا نخرج من منظور "مقارنة المنتجات" و "اتجاهات السوق"، ونستعرض المنطق التاريخي لتطور DEX:
كيف تطورت DEX من أداة إلى منطق هيكلي على السلسلة
كيف استوعبت الآليات المالية والأهداف البيئية من فترات زمنية مختلفة
لماذا عند مناقشة بدء المشاريع، والبدء البارد، والتنظيم الذاتي للمجتمعات، لا يمكننا تجنب DEX؟
هذه هي تاريخ تطور DEX ، وأيضًا ملاحظة هيكلية لتجاوز الوظائف اللامركزية ، وأيضًا عرض لمسار التطور التاريخي. من خلال هذه الزاوية ، نحاول الإجابة على سؤال أصبح من الصعب تجنبه بشكل متزايد:
عندما نتحدث عن Web3، لماذا يصعب على كل مشروع اليوم تجنب DEX؟
1. تاريخ DEX لمدة خمس سنوات: من دور هامشي إلى مركز السرد
1. الجيل الأول من DEX: ممارسة اللامركزية( عصر EtherDelta)
في حوالي عام 2017، بينما كانت البورصات المركزية في ذروتها، بدأ مجموعة من عشاق التشفير بشكل هادئ تجربة غريبة على السلسلة: EtherDelta.
مقارنةً مع بورصات التداول المركزية مثل بينانس وOKEx في نفس الفترة، يمكن وصف تجربة المستخدم في EtherDelta بأنها كارثية تقريبًا: تحتاج المعاملات إلى إدخال يدوي لبيانات سلسلة معقدة، ووقت التفاعل مرتفع للغاية، وواجهة المستخدم بدائية مثل صفحات الويب الأصلية من القرن الماضي، مما يجعل المستخدمين العاديين يتجنبونها.
لكن ولادة EtherDelta، منذ البداية، لم تكن فقط من أجل سهولة الاستخدام، بل كانت تهدف إلى التخلص تمامًا من "الثقة المركزية": حيث يتحكم المستخدمون تمامًا في أصولهم المتداولة، وتتم مطابقة الطلبات بالكامل على سلسلة الإيثريوم، دون الحاجة إلى وسطاء أو ثقة في أطراف ثالثة. وقد أعرب مؤسس الإيثريوم فيتاليك بوتيرين علنًا عن توقعاته لهذا النموذج، معتبرًا أن التداول اللامركزي على السلسلة هو أحد الاتجاهات الحقيقية لتطبيقات blockchain.
على الرغم من أن EtherDelta قد تلاشت تدريجياً من الذاكرة بسبب القيود التقنية وتجربة المستخدم، إلا أنها تركت بصمة لا يمكن تجاهلها في تاريخ blockchain: بدأت DEX منذ ذلك الحين في أن تكون ليست مجرد أداة للتداول، بل تعبيراً عن ممارسة لامركزية.
قد لا تكون نجمة السوق في ذلك الوقت، لكنها زرعت بذور جينية لمشاريع مثل Uniswap وBalancer وRaydium في المستقبل: الاحتفاظ بأصول المستخدمين، مطابقة الأوامر على السلسلة، وعدم الحاجة إلى الثقة في الحفظ - وهذه هي الخصائص التي أصبحت الإطار الأساسي لتطور وتوليد وتوسع DEX في المستقبل.
2. الجيل الثاني من DEX: تحول النموذج التكنولوجي( ظهور AMM)
إذا كانت EtherDelta تمثل "المبادئ الأساسية" للتداول اللامركزي، فإن ولادة Uniswap قد جعلت هذا المثل يتوفر للمرة الأولى على مسار قابل للتوسع.
في عام 2018، أصدرت Uniswap الإصدار v1، الذي قدم لأول مرة آلية صانع سوق آلي (AMM) على السلسلة، مما كسر تمامًا قيود نموذج مطابقة دفتر الطلبات التقليدي. منطق التداول الأساسي بسيط وثوري - x * y = k: هذه المعادلة هي الابتكار الأساسي لـ Uniswap، مما يسمح لمجمع السيولة بتسعير تلقائي، دون الحاجة إلى طرف مقابل أو أوامر. ما عليك سوى وضع نوع واحد من الأصول في المجمع، يمكنك تلقائيًا الحصول على نوع آخر من الأصول وفقًا لمنحنى المنتج الثابت. لا حاجة لطرف مقابل، لا حاجة لأوامر، لا حاجة لمطابقة، الفعل التجاري نفسه يعادل فعل التسعير.
تتمثل النقطة المحورية في هذا النموذج في أنه لا يحل فقط مشكلة "عدم إمكانية التداول بدون أوامر معلقة" في DEX في البداية، بل يغير بشكل جذري مصدر السيولة للتداول على السلسلة: يمكن لأي شخص أن يصبح مزودًا للسيولة (LP)، ويضخ الأصول في السوق ويكسب الرسوم.
نجاح Uniswap قد أثار أيضًا ابتكار متغيرات آلية السوق الآلي الأخرى:
أدخل Balancer برك متعددة الأصول + أوزان مخصصة، مما يسمح للمشاريع بتحديد أوزان الأصول وتوزيعها بأنفسها؛
قامت Curve بتصميم منحنى محسن لمشكلة الانزلاق العالي للعملات المستقرة، مما يحقق تبادل أصول بتكلفة أقل؛
SushiSwap أضافت حوافز رمزية وآلية حوكمة على أساس Uniswap، وبدأت رواية "تعدين السيولة + الحكم الذاتي المجتمعي؛
تدفع هذه المتغيرات AMM DEX إلى مرحلة "تجميع المنتجات البروتوكولية". على عكس الجيل الأول من DEX الذي كان مدفوعًا بالمفاهيم وشكله خشنًا، بدأ الجيل الثاني من DEX في إظهار منطق منتج واضح ودورة سلوك المستخدم: فهي لا تتيح فقط التداول، بل هي أيضًا الأساس الهيكلي لتداول الأصول، ومدخل لمشاركة المستخدم في السيولة، بل حتى جزء من بدء النظام البيئي للمشاريع.
يمكن القول إنه منذ انطلاق Uniswap، أصبحت DEX لأول مرة منتجًا يمكن استخدامه، ينمو، ويجمع المستخدمين ورأس المال - لم تعد مجرد ملحق لمفهوم، بل بدأت تصبح هيكلًا قائمًا بحد ذاته.
3. الجيل الثالث من DEX: من أداة إلى محور، توسيع الوظائف ودمج النظام البيئي
بعد دخول عام 2021، بدأ تطور DEX في الابتعاد عن سيناريوهات التداول الفردية، ودخل في "مرحلة الاندماج" التي تتزامن فيها الوظائف المتعددة مع تكامل النظام البيئي. في هذه المرحلة، لم يعد DEX مجرد "مكان لتبادل العملات"، بل أصبح تدريجياً جوهر السيولة في النظام المالي على السلسلة، ومدخلًا لإطلاق المشاريع، وحتى منظمًا لهياكل النظام البيئي.
أحد أبرز التحولات النموذجية في هذه الفترة هو ظهور Raydium.
تم إنشاء Raydium على سلسلة Solana، وهو أول DEX يحاول دمج آلية AMM مع عمق دفتر الطلبات على السلسلة. إنه لا يوفر فقط بركة سيولة تعتمد على الناتج الثابت، ولكنه أيضًا يقوم بمزامنة التداول مع دفتر الطلبات على السلسلة الخاص بـ Serum، مما يشكل هيكل سيولة يتعايش فيه "صانع السوق الأوتوماتيكي + الطلبات السلبية". يجمع هذا النموذج بين بساطة AMM ومرونة مستويات الأسعار في دفتر الطلبات، مع الحفاظ على الاستقلالية على السلسلة، مما يعزز بشكل كبير كفاءة الأموال ومعدل استخدام السيولة.
تتمثل أهمية هيكل Raydium في أنه ليس مجرد "تحسين AMM"، بل هو أول محاولة من DEX لإدخال "تجربة البورصة المركزية" في إعادة البناء الموزعة على السلسلة. بالنسبة للمشاريع الجديدة في نظام Solana البيئي، فإن Raydium ليس مجرد سوق تداول، بل هو أيضًا مكان لإطلاق المشاريع - من السيولة الأولية إلى توزيع الرموز، وعمق الطلبات، وتعريف المشاريع، فهو محور الربط بين الإصدار الأولي والتداول الثانوي.
في هذه المرحلة، فإن الانفجار الوظيفي يتجاوز بكثير Raydium:
SushiSwap أضافت تعدين التداول، ورموز الحوكمة، وحوكمة المجتمع، وحوض "Onsen" للتفريخ على نموذج Uniswap، مما شكل نظام DEX حوكمي.
قامت بعض منصات DEX بدمج الألعاب على السلسلة، وسوق NFT، ووظائف اليانصيب على السلسلة، وأكملت التشغيل المنصة DEX على شبكة BNB.
Velodrome(Optimism) قدمت "جدولة السيولة بين البروتوكولات" المستندة إلى نموذج veToken، مما يجعل DEX منسقًا بين البروتوكولات بدلاً من مجرد خدمة المستخدمين؛
تعتبر Jupiter في نظام Solana البيئي بمثابة مجمع مسارات يربط بين عدة DEX ومسارات الأصول، لتصبح "مجمع عبر البروتوكولات على السلسلة" بمعنى الكلمة.
تتميز هذه المرحلة بأن DEX لم يعد هو نهاية البروتوكول، بل هو شبكة وسيطة تربط الأصول والمشاريع والمستخدمين بالبروتوكول.
يجب أن يتحمل "التفاعل النهائي" لمعاملات المستخدمين ، بالإضافة إلى تضمين "التدفق الأولي" لإصدار المشروع ، ويجب أيضًا أن يتصل بنظام كامل من السلوكيات على السلسلة مثل الحوكمة ، والتحفيز ، والتسعير ، والتجميع.
DEX، ومن ثم التحرر من هوية "اتفاقية الجزيرة"، ليصبح نقطة محورية في عالم DeFi (hub primitive) - مكون توافق على السلسلة بقدرة تكيف عالية وقابلية تجميع عالية.
4. الجيل الرابع من DEX: النمو المتحول في تيار متعدد السلاسل، هو التجميع، الطبقة الثانية والتجارب عبر السلاسل
إذا كانت تطورات الجيلين الأول والثاني من DEX هي تحولات جذرية في النماذج التقنية، فإن المرحلة الثالثة Raydium هي محاولة لتجميع وحدات الوظائف، فمنذ عام 2021، دخل DEX في مرحلة يصعب تصنيفها: لم يعد فريق معين يقود "ترقية النسخة"، بل هيكل السلسلة بالكامل يجبره على إجراء تغييرات تكيفية.
أول من شعر بهذا التغيير هو DEX الذي تم نشره على شبكة الطبقة الثانية.
بعد إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Arbitrum و Optimism، لم يعد ارتفاع تكاليف الغاز في إيثيريوم هو الخيار الوحيد، وبدأت بنية Rollup تصبح أرضًا خصبة لجيل جديد من نمو DEX. اعتمد GMX على Arbitrum نموذج تسعير Oracle + عقد دائم، مستجيبًا لمشكلة "عدم كفاية AMM لحل العمق" من خلال مسار بسيط وبنية بدون برك LP. بينما على Optimism، حاول Velodrome من خلال نموذج veToken إنشاء آلية تنسيق حوكمة تحفز السيولة بين البروتوكولات. لم تعد هذه DEX تسعى إلى العمومية، بل جذرت نفسها في سلسلة محددة بطريقة "المرافق البيئية".
في الوقت نفسه، تتشكل فئة أخرى من التصحيحات الهيكلية: المجمعات.
عندما تزداد عدد DEX، تتضخم مشكلة تجزئة السيولة بسرعة، ويصبح "أين أتداول" على السلسلة عبئًا جديدًا على المستخدمين. منذ إطلاقها في عام 2020، تولت بعض المجمعات دورًا جديدًا: فهي ليست DEX، لكنها تنظم جميع مسارات السيولة للـ DEX. خاصةً Jupiter، التي شهدت صعودًا سريعًا على سلسلة Solana، وذلك لأنها ملأت الفجوات بدقة في عمق المسار، وتحويل الأصول، وتجربة التداول.
لكن هيكل DEX لم يتوقف عند التكيف داخل سلسلة واحدة. بعد عام 2021، ظهرت مشاريع مثل ThorChain وRouter Protocol، التي طرحت فرضيات أكثر جرأة: هل يمكن للطرفين المتاجرين أن يتبادلا الأصول دون أن يكونا على نفس السلسلة؟ بدأت هذه الأنواع من "DEX عبر السلاسل" في محاولة حل مشكلة تدفق الأصول بين السلاسل من خلال إنشاء طبقات تحقق خاصة بها، أو عبر رسائل الوساطة، أو من خلال برك السيولة الافتراضية. على الرغم من أن هيكل البروتوكول أكثر تعقيدًا بكثير من DEX أحادي السلسلة، إلا أن ظهورها يطلق إشارة: إن مسار تطور DEX قد انفصل عن سلسلة عامة معينة، وانتقل إلى عصر التعاون بين بروتوكولات السلاسل.
في هذه المرحلة، من الصعب تصنيف DEX باستخدام "النوع": يمكن أن تكون مدخل سيولة ( أو مجمع )، أو ربما منسق بروتوكول ( Velodrome )، والأرجح أن تكون آلية تبادل بين السلاسل ( ThorChain ). إنها لا تشبه الجيل السابق حيث تم "تصميمها"، بل تبدو أكثر وكأنها "تم الضغط عليها هيكليًا".
في هذه المرحلة، لم يعد DEX مجرد أداة، بل أصبح استجابة بيئية - منتج تكيفي يُستخدم لاستيعاب التحولات في الهيكل الشبكي، والانتقال عبر سلاسل الأصول، والتنافس التحفيزي بين البروتوكولات. لم يعد "تحديث المنتج"، بل أصبح تجسيدًا لـ"تطور الهيكل".
الثانية، عندما تتقاطع التسعير والسيولة والسرد: كيف "تدخل" DEX إلى الإطلاق
عند مراجعة مسار التطور للجيل الرابع من منصات التداول اللامركزية (DEX)، ليس من الصعب ملاحظة شيء واحد: السبب وراء استمرار تطورها ليس لأن ميزة معينة تم تصميمها بشكل أفضل، بل لأن هذه المنصات تستجيب باستمرار للاحتياجات الحقيقية على السلسلة - من المطابقة، والتسعير، إلى التجميع، والربط عبر السلاسل، كل تحول في DEX هو في جوهره سد لفراغ هيكلي طبيعي.
في هذه المرحلة، لم يعد DEX مجرد "نقطة وظيفة" على سلسلة معينة، بل أصبح أكثر مثل "طبقة التكيف الافتراضية" بعد تغير هيكل السلسلة. سواء كانت المشاريع ترغب في تقديم حوافز، أو البروتوكولات تحتاج إلى جذب المستخدمين، أو عمليات السلسلة المتقاطعة ترغب في التجميع، فإن DEX موجودة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
5
مشاركة
تعليق
0/400
CommunityWorker
· 07-21 18:32
الآن كل شيء يتصاعد حتى أن dex أصبح من الصعب القيام به
شاهد النسخة الأصليةرد0
ShamedApeSeller
· 07-21 18:26
لقد قيل من قبل أن dex هو المستقبل. الآن هل تصدق ذلك؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugPullProphet
· 07-21 18:20
لقد مرت 5 سنوات، وقد كانت الأنظمة المركزية أسرع من أي أحد.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SmartContractWorker
· 07-21 18:14
CEX هو مصاص دماء، الشريك المتواطئ هو الطريق الصحيح.
تاريخ تطور DEX على مدى خمس سنوات: من أداة هامشية إلى محور المشاريع إعادة تشكيل المنطق الأساسي للمالية داخل السلسلة
تاريخ تطور DEX على مدى خمس سنوات: من أداة هامشية إلى محور المشاريع
في نظام التمويل المشفر، كانت DEX تلعب دائمًا دورًا فريدًا. يبدو أنها دائمًا على الإنترنت، لا تتعطل، لا تتعرض للرقابة، ولا تهرب، لكنها لفترة طويلة كانت في وضع هامشي: واجهتها معقدة، سيولتها غير كافية، تفتقر إلى سرد القصص، ليست محور اهتمام قادة الرأي، ولا هي منصة الإطلاق المفضلة للمشاريع الساخنة. خلال فترة انفجار DeFi، كانت تُعتبر بديلاً لبورصات المركزية، وفي سوق الدب، أصبحت تُعتبر إرث عصر DeFi الذي تم الترويج له "بأنه آمن ويتطلب إدارة ذاتية."
ومع ذلك، عندما نمدد محور الزمن ونستعرض مسار تطور DEX، سنجد أنه كان ينمو بهدوء وبدأ في تغيير المنطق الأساسي للتمويل على السلسلة. كانت Uniswap، التي كانت شائعة في وقت من الأوقات، مجرد نقطة في مسار تطورها، بينما كانت المشاريع مثل Curve وBalancer وRaydium وVelodrome هي أشكالها المختلفة في سياقات متعددة. عند النظر إلى تطور جميع AMM والمجمعات وDEX من الجيل الثاني، فإن ما يدفعها في الواقع هو عملية تطور ذاتي للبنية التحتية المالية الموزعة.
دعنا نخرج من منظور "مقارنة المنتجات" و "اتجاهات السوق"، ونستعرض المنطق التاريخي لتطور DEX:
هذه هي تاريخ تطور DEX ، وأيضًا ملاحظة هيكلية لتجاوز الوظائف اللامركزية ، وأيضًا عرض لمسار التطور التاريخي. من خلال هذه الزاوية ، نحاول الإجابة على سؤال أصبح من الصعب تجنبه بشكل متزايد:
1. تاريخ DEX لمدة خمس سنوات: من دور هامشي إلى مركز السرد
1. الجيل الأول من DEX: ممارسة اللامركزية( عصر EtherDelta)
في حوالي عام 2017، بينما كانت البورصات المركزية في ذروتها، بدأ مجموعة من عشاق التشفير بشكل هادئ تجربة غريبة على السلسلة: EtherDelta.
مقارنةً مع بورصات التداول المركزية مثل بينانس وOKEx في نفس الفترة، يمكن وصف تجربة المستخدم في EtherDelta بأنها كارثية تقريبًا: تحتاج المعاملات إلى إدخال يدوي لبيانات سلسلة معقدة، ووقت التفاعل مرتفع للغاية، وواجهة المستخدم بدائية مثل صفحات الويب الأصلية من القرن الماضي، مما يجعل المستخدمين العاديين يتجنبونها.
لكن ولادة EtherDelta، منذ البداية، لم تكن فقط من أجل سهولة الاستخدام، بل كانت تهدف إلى التخلص تمامًا من "الثقة المركزية": حيث يتحكم المستخدمون تمامًا في أصولهم المتداولة، وتتم مطابقة الطلبات بالكامل على سلسلة الإيثريوم، دون الحاجة إلى وسطاء أو ثقة في أطراف ثالثة. وقد أعرب مؤسس الإيثريوم فيتاليك بوتيرين علنًا عن توقعاته لهذا النموذج، معتبرًا أن التداول اللامركزي على السلسلة هو أحد الاتجاهات الحقيقية لتطبيقات blockchain.
على الرغم من أن EtherDelta قد تلاشت تدريجياً من الذاكرة بسبب القيود التقنية وتجربة المستخدم، إلا أنها تركت بصمة لا يمكن تجاهلها في تاريخ blockchain: بدأت DEX منذ ذلك الحين في أن تكون ليست مجرد أداة للتداول، بل تعبيراً عن ممارسة لامركزية.
قد لا تكون نجمة السوق في ذلك الوقت، لكنها زرعت بذور جينية لمشاريع مثل Uniswap وBalancer وRaydium في المستقبل: الاحتفاظ بأصول المستخدمين، مطابقة الأوامر على السلسلة، وعدم الحاجة إلى الثقة في الحفظ - وهذه هي الخصائص التي أصبحت الإطار الأساسي لتطور وتوليد وتوسع DEX في المستقبل.
2. الجيل الثاني من DEX: تحول النموذج التكنولوجي( ظهور AMM)
إذا كانت EtherDelta تمثل "المبادئ الأساسية" للتداول اللامركزي، فإن ولادة Uniswap قد جعلت هذا المثل يتوفر للمرة الأولى على مسار قابل للتوسع.
في عام 2018، أصدرت Uniswap الإصدار v1، الذي قدم لأول مرة آلية صانع سوق آلي (AMM) على السلسلة، مما كسر تمامًا قيود نموذج مطابقة دفتر الطلبات التقليدي. منطق التداول الأساسي بسيط وثوري - x * y = k: هذه المعادلة هي الابتكار الأساسي لـ Uniswap، مما يسمح لمجمع السيولة بتسعير تلقائي، دون الحاجة إلى طرف مقابل أو أوامر. ما عليك سوى وضع نوع واحد من الأصول في المجمع، يمكنك تلقائيًا الحصول على نوع آخر من الأصول وفقًا لمنحنى المنتج الثابت. لا حاجة لطرف مقابل، لا حاجة لأوامر، لا حاجة لمطابقة، الفعل التجاري نفسه يعادل فعل التسعير.
تتمثل النقطة المحورية في هذا النموذج في أنه لا يحل فقط مشكلة "عدم إمكانية التداول بدون أوامر معلقة" في DEX في البداية، بل يغير بشكل جذري مصدر السيولة للتداول على السلسلة: يمكن لأي شخص أن يصبح مزودًا للسيولة (LP)، ويضخ الأصول في السوق ويكسب الرسوم.
نجاح Uniswap قد أثار أيضًا ابتكار متغيرات آلية السوق الآلي الأخرى:
أدخل Balancer برك متعددة الأصول + أوزان مخصصة، مما يسمح للمشاريع بتحديد أوزان الأصول وتوزيعها بأنفسها؛
قامت Curve بتصميم منحنى محسن لمشكلة الانزلاق العالي للعملات المستقرة، مما يحقق تبادل أصول بتكلفة أقل؛
SushiSwap أضافت حوافز رمزية وآلية حوكمة على أساس Uniswap، وبدأت رواية "تعدين السيولة + الحكم الذاتي المجتمعي؛
تدفع هذه المتغيرات AMM DEX إلى مرحلة "تجميع المنتجات البروتوكولية". على عكس الجيل الأول من DEX الذي كان مدفوعًا بالمفاهيم وشكله خشنًا، بدأ الجيل الثاني من DEX في إظهار منطق منتج واضح ودورة سلوك المستخدم: فهي لا تتيح فقط التداول، بل هي أيضًا الأساس الهيكلي لتداول الأصول، ومدخل لمشاركة المستخدم في السيولة، بل حتى جزء من بدء النظام البيئي للمشاريع.
يمكن القول إنه منذ انطلاق Uniswap، أصبحت DEX لأول مرة منتجًا يمكن استخدامه، ينمو، ويجمع المستخدمين ورأس المال - لم تعد مجرد ملحق لمفهوم، بل بدأت تصبح هيكلًا قائمًا بحد ذاته.
3. الجيل الثالث من DEX: من أداة إلى محور، توسيع الوظائف ودمج النظام البيئي
بعد دخول عام 2021، بدأ تطور DEX في الابتعاد عن سيناريوهات التداول الفردية، ودخل في "مرحلة الاندماج" التي تتزامن فيها الوظائف المتعددة مع تكامل النظام البيئي. في هذه المرحلة، لم يعد DEX مجرد "مكان لتبادل العملات"، بل أصبح تدريجياً جوهر السيولة في النظام المالي على السلسلة، ومدخلًا لإطلاق المشاريع، وحتى منظمًا لهياكل النظام البيئي.
أحد أبرز التحولات النموذجية في هذه الفترة هو ظهور Raydium.
تم إنشاء Raydium على سلسلة Solana، وهو أول DEX يحاول دمج آلية AMM مع عمق دفتر الطلبات على السلسلة. إنه لا يوفر فقط بركة سيولة تعتمد على الناتج الثابت، ولكنه أيضًا يقوم بمزامنة التداول مع دفتر الطلبات على السلسلة الخاص بـ Serum، مما يشكل هيكل سيولة يتعايش فيه "صانع السوق الأوتوماتيكي + الطلبات السلبية". يجمع هذا النموذج بين بساطة AMM ومرونة مستويات الأسعار في دفتر الطلبات، مع الحفاظ على الاستقلالية على السلسلة، مما يعزز بشكل كبير كفاءة الأموال ومعدل استخدام السيولة.
تتمثل أهمية هيكل Raydium في أنه ليس مجرد "تحسين AMM"، بل هو أول محاولة من DEX لإدخال "تجربة البورصة المركزية" في إعادة البناء الموزعة على السلسلة. بالنسبة للمشاريع الجديدة في نظام Solana البيئي، فإن Raydium ليس مجرد سوق تداول، بل هو أيضًا مكان لإطلاق المشاريع - من السيولة الأولية إلى توزيع الرموز، وعمق الطلبات، وتعريف المشاريع، فهو محور الربط بين الإصدار الأولي والتداول الثانوي.
في هذه المرحلة، فإن الانفجار الوظيفي يتجاوز بكثير Raydium:
SushiSwap أضافت تعدين التداول، ورموز الحوكمة، وحوكمة المجتمع، وحوض "Onsen" للتفريخ على نموذج Uniswap، مما شكل نظام DEX حوكمي.
قامت بعض منصات DEX بدمج الألعاب على السلسلة، وسوق NFT، ووظائف اليانصيب على السلسلة، وأكملت التشغيل المنصة DEX على شبكة BNB.
Velodrome(Optimism) قدمت "جدولة السيولة بين البروتوكولات" المستندة إلى نموذج veToken، مما يجعل DEX منسقًا بين البروتوكولات بدلاً من مجرد خدمة المستخدمين؛
تعتبر Jupiter في نظام Solana البيئي بمثابة مجمع مسارات يربط بين عدة DEX ومسارات الأصول، لتصبح "مجمع عبر البروتوكولات على السلسلة" بمعنى الكلمة.
تتميز هذه المرحلة بأن DEX لم يعد هو نهاية البروتوكول، بل هو شبكة وسيطة تربط الأصول والمشاريع والمستخدمين بالبروتوكول.
يجب أن يتحمل "التفاعل النهائي" لمعاملات المستخدمين ، بالإضافة إلى تضمين "التدفق الأولي" لإصدار المشروع ، ويجب أيضًا أن يتصل بنظام كامل من السلوكيات على السلسلة مثل الحوكمة ، والتحفيز ، والتسعير ، والتجميع.
DEX، ومن ثم التحرر من هوية "اتفاقية الجزيرة"، ليصبح نقطة محورية في عالم DeFi (hub primitive) - مكون توافق على السلسلة بقدرة تكيف عالية وقابلية تجميع عالية.
4. الجيل الرابع من DEX: النمو المتحول في تيار متعدد السلاسل، هو التجميع، الطبقة الثانية والتجارب عبر السلاسل
إذا كانت تطورات الجيلين الأول والثاني من DEX هي تحولات جذرية في النماذج التقنية، فإن المرحلة الثالثة Raydium هي محاولة لتجميع وحدات الوظائف، فمنذ عام 2021، دخل DEX في مرحلة يصعب تصنيفها: لم يعد فريق معين يقود "ترقية النسخة"، بل هيكل السلسلة بالكامل يجبره على إجراء تغييرات تكيفية.
أول من شعر بهذا التغيير هو DEX الذي تم نشره على شبكة الطبقة الثانية.
بعد إطلاق الشبكة الرئيسية لـ Arbitrum و Optimism، لم يعد ارتفاع تكاليف الغاز في إيثيريوم هو الخيار الوحيد، وبدأت بنية Rollup تصبح أرضًا خصبة لجيل جديد من نمو DEX. اعتمد GMX على Arbitrum نموذج تسعير Oracle + عقد دائم، مستجيبًا لمشكلة "عدم كفاية AMM لحل العمق" من خلال مسار بسيط وبنية بدون برك LP. بينما على Optimism، حاول Velodrome من خلال نموذج veToken إنشاء آلية تنسيق حوكمة تحفز السيولة بين البروتوكولات. لم تعد هذه DEX تسعى إلى العمومية، بل جذرت نفسها في سلسلة محددة بطريقة "المرافق البيئية".
في الوقت نفسه، تتشكل فئة أخرى من التصحيحات الهيكلية: المجمعات.
عندما تزداد عدد DEX، تتضخم مشكلة تجزئة السيولة بسرعة، ويصبح "أين أتداول" على السلسلة عبئًا جديدًا على المستخدمين. منذ إطلاقها في عام 2020، تولت بعض المجمعات دورًا جديدًا: فهي ليست DEX، لكنها تنظم جميع مسارات السيولة للـ DEX. خاصةً Jupiter، التي شهدت صعودًا سريعًا على سلسلة Solana، وذلك لأنها ملأت الفجوات بدقة في عمق المسار، وتحويل الأصول، وتجربة التداول.
لكن هيكل DEX لم يتوقف عند التكيف داخل سلسلة واحدة. بعد عام 2021، ظهرت مشاريع مثل ThorChain وRouter Protocol، التي طرحت فرضيات أكثر جرأة: هل يمكن للطرفين المتاجرين أن يتبادلا الأصول دون أن يكونا على نفس السلسلة؟ بدأت هذه الأنواع من "DEX عبر السلاسل" في محاولة حل مشكلة تدفق الأصول بين السلاسل من خلال إنشاء طبقات تحقق خاصة بها، أو عبر رسائل الوساطة، أو من خلال برك السيولة الافتراضية. على الرغم من أن هيكل البروتوكول أكثر تعقيدًا بكثير من DEX أحادي السلسلة، إلا أن ظهورها يطلق إشارة: إن مسار تطور DEX قد انفصل عن سلسلة عامة معينة، وانتقل إلى عصر التعاون بين بروتوكولات السلاسل.
في هذه المرحلة، من الصعب تصنيف DEX باستخدام "النوع": يمكن أن تكون مدخل سيولة ( أو مجمع )، أو ربما منسق بروتوكول ( Velodrome )، والأرجح أن تكون آلية تبادل بين السلاسل ( ThorChain ). إنها لا تشبه الجيل السابق حيث تم "تصميمها"، بل تبدو أكثر وكأنها "تم الضغط عليها هيكليًا".
في هذه المرحلة، لم يعد DEX مجرد أداة، بل أصبح استجابة بيئية - منتج تكيفي يُستخدم لاستيعاب التحولات في الهيكل الشبكي، والانتقال عبر سلاسل الأصول، والتنافس التحفيزي بين البروتوكولات. لم يعد "تحديث المنتج"، بل أصبح تجسيدًا لـ"تطور الهيكل".
الثانية، عندما تتقاطع التسعير والسيولة والسرد: كيف "تدخل" DEX إلى الإطلاق
عند مراجعة مسار التطور للجيل الرابع من منصات التداول اللامركزية (DEX)، ليس من الصعب ملاحظة شيء واحد: السبب وراء استمرار تطورها ليس لأن ميزة معينة تم تصميمها بشكل أفضل، بل لأن هذه المنصات تستجيب باستمرار للاحتياجات الحقيقية على السلسلة - من المطابقة، والتسعير، إلى التجميع، والربط عبر السلاسل، كل تحول في DEX هو في جوهره سد لفراغ هيكلي طبيعي.
في هذه المرحلة، لم يعد DEX مجرد "نقطة وظيفة" على سلسلة معينة، بل أصبح أكثر مثل "طبقة التكيف الافتراضية" بعد تغير هيكل السلسلة. سواء كانت المشاريع ترغب في تقديم حوافز، أو البروتوكولات تحتاج إلى جذب المستخدمين، أو عمليات السلسلة المتقاطعة ترغب في التجميع، فإن DEX موجودة.