Bitcoin y oro en medio de la agitación del mercado de capitales global: las fuerzas gemelas del nuevo Sistema Monetario Internacional

Recientemente, el mercado de capitales global ha experimentado una intensa volatilidad, con un cambio en las operaciones de arbitraje provocadas por la apreciación del yen y un aumento en el índice VIX, e incluso el oro ha recibido un cierto impacto de liquidez, lo que ha llevado a una leve corrección. Al mismo tiempo, el precio de Bitcoin ha caído drásticamente junto con los activos de riesgo. Este fenómeno parece contradecir la relación "gemela" entre Bitcoin y oro, pero seguimos creyendo que, a medida que avanza la nueva evolución del Sistema Monetario Internacional, la relación gemela entre Bitcoin y oro se volverá más estrecha.

Al revisar la historia del oro, desde 1970, el precio del oro (en dólares) ha experimentado tres ciclos principales de aumento. La década de 1970 fue realmente el "período dorado" del oro, con un aumento máximo de más de 17 veces en el precio. Este período coincidió con la disolución del sistema de Bretton Woods, la desvinculación del dólar del oro, además de las dos crisis del petróleo y la tensión geopolítica, lo que destacó las propiedades de preservación de valor y refugio seguro del oro.

El segundo ciclo de aumento ocurrió en la primera década del siglo XXI, con un aumento máximo del precio del oro de más de 5 veces. Durante este periodo, estalló la burbuja de Internet, la entrada de China en la OMC provocó expectativas de inflación, y la crisis de las hipotecas subprime y la crisis de la deuda europea llevaron a los bancos centrales de los países desarrollados a iniciar políticas de flexibilización cuantitativa ilimitada, lo que resultó en una disminución continua de las tasas de interés reales, aumentando la atracción del oro.

Actualmente nos encontramos en el tercer ciclo de aumento, que comenzó en 2019, y hasta ahora el precio del oro se ha acercado a duplicarse. Este aumento se puede dividir en dos etapas: la primera etapa (de finales de 2018 a principios de 2022) estuvo influenciada por la fricción comercial entre China y Estados Unidos, los riesgos de desaceleración económica global y la pandemia de COVID-19, lo que llevó a los países a implementar políticas monetarias más flexibles, impulsando el precio del oro en aproximadamente un 50%. La segunda etapa (de 2022 hasta ahora), a pesar de que Estados Unidos ha aumentado rápidamente las tasas de interés en respuesta a la alta inflación y las tasas de interés reales han seguido aumentando, el precio del oro aún ha subido más del 30%.

La teoría económica tradicional sostiene que el precio del oro tiene una correlación negativa significativa con las tasas de interés reales. Sin embargo, esta teoría parece no ser completamente aplicable en la era post-pandémica. La tendencia del precio del oro se está alejando gradualmente de la influencia de las tasas de interés reales, mostrando un comportamiento independiente. Este fenómeno refleja el fortalecimiento del "consenso" sobre las propiedades monetarias del oro, que es, en esencia, una diversificación defensiva contra el sistema crediticio del dólar.

Los bancos centrales de todo el mundo han aumentado drásticamente la compra de oro, pasando de 255 toneladas en 2020 a 1037 toneladas en 2023, lo que destaca la necesidad de diversificación de las reservas monetarias de los países. El sector privado también muestra una tendencia similar, especialmente en países no europeos ni americanos. Curiosamente, aunque las tenencias de ETF de oro en Europa y América han mostrado una tendencia general a la baja (que ha comenzado a recuperarse en las últimas semanas), las tenencias de ETF de oro en Asia han crecido más de 30 toneladas desde 2022, reflejando las expectativas del sector privado sobre la diversificación y evolución del Sistema Monetario Internacional.

Bitcoin y el oro son similares en muchas propiedades, como la producción controlada, la no monopolización, la no falsificación, la facilidad de división y la conveniencia. El 10 de enero de 2024, la SEC de EE. UU. aprobó la cotización de los primeros ETF de Bitcoin, marcando un importante hito en la transición de Bitcoin y la industria de criptomonedas hacia la corriente principal. En los últimos años, el precio de Bitcoin ha estado altamente correlacionado con el índice Nasdaq, pero desde 2022, la correlación positiva entre el precio de Bitcoin y el oro ha aumentado significativamente, lo que sugiere que Bitcoin podría estar cambiando de un activo de alto riesgo a una "moneda de mercancía".

El futuro Sistema Monetario Internacional entrará en una nueva etapa, y la diversificación de las monedas de reserva se convertirá en una tendencia inevitable. El aumento del centro de inflación global y la creciente incertidumbre geopolítica indican que el oro sigue en la fase media de un ciclo alcista. Es importante señalar que la diversificación de las monedas de reserva no solo ocurre a nivel nacional, sino que el sector privado también participa activamente en este proceso. Con la aceleración de la adopción de Bitcoin, su valor como moneda de reserva probablemente avanzará junto al oro, desempeñando un papel importante en el nuevo Sistema Monetario Internacional.