从加密到主流：机构 DeFi 的崛起之路

去中心化金融(DeFi)正在逐步进入机构领域,有望带来一场金融革命。这种新范式建立在合作、可组合性和开源代码的基础之上,以开放透明的网络为支撑。

DeFi 概述

DeFi 的核心是在区块链上提供金融服务,无需传统中介机构参与。典型的 DeFi 服务包括:

• 自托管钱包
• 智能合约托管
• 质押合约
• 资产交换协议
• 证券化和再抵押结构

机构 DeFi 则是指金融机构对 DeFi 结构的采用和改造。它有望将 DeFi 的优势带入传统金融市场,提高效率并开辟新的增长路径。

DeFi 的发展历程

DeFi 在 2020 年夏天迎来爆发式增长,总锁仓价值(TVL)从年初的 10 亿美元飙升至年底的 150 亿美元以上。2021 年底,DeFi 用户数超过 750 万,TVL 达到 1690 亿美元的峰值。

然而,2022 年市场遭遇重创,到 2023 年 10 月 TVL 跌至 370 亿美元。尽管如此,DeFi 的基本面依然坚挺,用户数量稳步增长,许多项目仍在持续开发。

2023 年底,随着美国批准首只现货比特币 ETF,市场再度升温。这为机构参与者进入 DeFi 生态系统打开了大门。

机构 DeFi 的先驱案例

一些机构已经开始探索 DeFi 的应用:

1. 利用自托管钱包和智能合约桥实现不同区块链的互操作

2. 使用稳定币为代币化金融工具再融资

3. 在资产管理中推出代币化基金

这些案例展示了 DeFi 如何与传统金融产品结合,创造新的价值。

机构 DeFi 市场结构的演变

机构 DeFi 生态系统更加强调治理和信任,需要明确的角色和责任。这可能会导致一定程度的中心化,但新的市场结构仍有望比现有结构更加精简高效。

公共区块链可能成为事实上的行业基础设施,类似互联网之于网上银行。我们可以期待在代币化资产、虚拟基金等领域看到更多进展。

参与 DeFi 市场的考虑因素

机构在评估参与 DeFi 时,需要考虑以下因素:

• 区块链的成熟度和路线图
• 共识机制
• 流动性和互操作性
• 监管环境
• 网络安全性
• 社区和开发者参与度

私有链风险较低,但公有链在专业知识、可访问性和流动性方面具有优势。

关键是要适应新的工作方式,同时保护数据和资产安全。身份验证和可验证凭证将是机构 DeFi 的基础要素。

监管挑战

DeFi 正在推动监管框架的转变。主要挑战包括:

1. 缺乏中介机构的监管框架
2. 市场诚信和投资者保护
3. 对资产负债表的影响

国际组织如国际证监会组织和巴塞尔委员会正在制定相关政策建议和审慎处理标准。这些努力将为 DeFi 的机构化铺平道路。

未来展望

2024 年可能是 DeFi 发展的关键一年。监管的实施将决定机构采用的速度。尽管存在挑战,但 DeFi 在提高效率和推动金融普惠方面的潜力不容忽视。

随着技术日趋成熟,法规更加明确,专业知识更容易获得,机构 DeFi 有望从概念验证阶段过渡到规模化商业应用。

在跨链互操作性、预言机、数字身份等关键领域的进展,将进一步推动机构 DeFi 的发展。虽然道路可能曲折,但这无疑是一次令人兴奋的金融革新之旅。