Relatório da Indústria de Mineração de Bitcoin: Expansão da Escala, Aceleração da Sustentabilidade e Controle de Custos como Chaves
Recentemente, um relatório de pesquisa que abrange cerca de 48% do poder de mineração da rede Bitcoin global mostrou que a mineração de Bitcoin está se desenvolvendo em direção a um modelo de negócios de centros de dados, intensivo em capital e centrado em energia. A indústria apresenta três novas características principais: a eficiência dos circuitos integrados de aplicação específica (ASIC) está melhorando rapidamente, um forte influxo de capital institucional e uma crescente verdeza na estrutura energética.
Escala e Crescimento da Indústria
Em 2024, o setor de Mineração de Bitcoin acumulou um consumo de energia de 138 terawatts-hora (TWh). O consumo de energia por unidade de trabalho caiu 24%, para 28,2 joules/terahash (J/TH). Este dado reflete uma melhoria significativa na eficiência do setor.
Aceleração do processo de descarbonização
Energia sustentável ( energia renovável e nuclear ) já atenderam 52,4% da carga de mineração, um aumento significativo em relação ao ano anterior. As emissões anuais de gases de efeito estufa foram de 39,8 milhões de toneladas de equivalente de dióxido de carbono ( CO₂e ), representando apenas cerca de 0,08% das emissões globais. Isso indica que a indústria fez progressos positivos em termos de proteção ambiental.
Mudanças na Distribuição Regional
Os Estados Unidos têm cerca de 75% da capacidade de mineração envolvida nos relatórios de pesquisa. O Paraguai, os Emirados Árabes Unidos, a Noruega e o Butão tornaram-se novos centros secundários emergentes. Isso reflete a contínua mudança no padrão de mineração global.
Análise de Custos e Lucros
O custo médio da eletricidade é de 45 dólares/MWh (. Incluindo todas as despesas operacionais ) OPEX (, o custo total médio é de 55,5 dólares/MWh. No quarto trimestre de 2024, o preço do Bitcoin disparou, impulsionando a "lucro de hash" ), receita menos o custo direto da eletricidade (, alcançando um recorde histórico.
Avaliação de Risco
Os principais riscos enfrentados pela indústria incluem: ) aumento dos preços da energia, ( incerteza política, ) concentração do fornecimento de ASIC. As medidas comuns de mitigação de riscos incluem hedge de eletricidade de longo prazo, diversificação geográfica e propriedade vertical de energia.
Pontos estratégicos
O aumento da eficiência energética, a receita dos serviços de rede emergentes e a demanda institucional contínua compensaram o impacto da redução pela metade da recompensa de bloco em abril de 2024. No entanto, os operadores ainda precisam se concentrar no controle de custos de energia, em relatórios ESG transparentes e na diversificação da receita (, como a hospedagem de IA/HPC e a utilização de gás queimado ), para proteger os lucros antes da próxima redução pela metade em 2028.
Fundamentos da Indústria
( Segurança Cibernética e Economia
Redução pela metade em 2024: a recompensa por bloco diminui de 6,25 Bitcoin para 3,125 Bitcoin. Embora a receita de taxas de transação represente em média apenas 6% da receita dos mineradores, em períodos de congestionamento da rede, as taxas de transação podem ultrapassar 100% da recompensa.
Orçamento de segurança: Apesar da redução da recompensa pela metade, a potência de cálculo global ainda sobe para 796 EH/s até o final do ano, confirmando a motivação para o reinvestimento dos mineradores.
Desenvolvimento de ASIC: os mais recentes designs de chips de 5nm e 3nm têm um consumo de energia inferior a 20 J/TH. Espera-se que protótipos com eficiência inferior a 10 J/TH sejam lançados em 2025-2026, o que significa que a eficiência será dobrada.
) Estrutura de Capital
Cerca de 41% da capacidade computacional global é controlada por mineradores listados, tornando possível uma estrutura de capital que combina dívida e capital próprio. A desleverage após 2023 fez com que a maioria das principais empresas reduzisse a sua relação dívida líquida/EBITDA para abaixo de 0,5 vezes.
Ambiente e desempenho ESG
Percentagem de energia sustentável: 52.4%, um aumento de 15 pontos percentuais em relação ao ano anterior(23% hidroelétrica, 15% eólica, 9.8% nuclear)
Intensidade de carbono: 288 gramas de equivalente de dióxido de carbono por quilowatt-hora, uma diminuição de 34% em relação a 2021.
Total de emissões de gases de efeito estufa: 39,8 milhões de toneladas de equivalente a dióxido de carbono, uma diminuição de 21% em relação à previsão do modelo de 2021.
Quantidade de redução da resposta à demanda: 888 GWh
Taxa de adoção das medidas de mitigação: 70,8% das empresas adotam, continuando a aumentar
Perspectivas ESG: Espera-se que, até 2027, a intensidade de carbono da indústria caia para menos de 200 gramas de equivalente em dióxido de carbono/kWh. Mineradores que utilizam mais de 50% de eletricidade de baixo carbono desfrutam de uma vantagem de 50 a 150 pontos base no mercado de dívida.
Análise de Custos Operacionais
Custo de eletricidade quartil ### centavos/kWh (
≤3.2: Custo mínimo, eletricidade direta, energia eólica, queima de gás no local ou geração própria de eletricidade
3.2-4.5: Acordo de Compra de Energia de Longo Prazo na América do Norte ou Escandinávia )PPA###
4.5-6.0: O preço da eletricidade industrial pode ter um desconto moderado na eletricidade da rede
6.0: eletricidade da rede de varejo, a primeira a ser reduzida em um mercado em baixa
( Eficiência ASIC quartis )J/TH(
≤25: última geração de chip, geralmente para refrigeração por imersão
25-30:2023 modelo de equipamento
30-40: hardware de 2021-2022
40: Máquinas de mineração antigas, lucrativas apenas com custos de eletricidade extremamente baixos
A análise abrangente mostra que o custo de minerar 1 Bitcoin varia entre 14.000 e 36.000 dólares. Operadores de baixo custo podem continuar a operar durante períodos de baixa no mercado, enquanto empresas de alto custo enfrentam o risco de fechamento quando os preços caem.
Risco e Regulamentação
Os principais riscos incluem a proposta de imposto sobre o consumo de energia da Federação Americana, o imposto sobre o carbono na Europa, interrupções no fornecimento de ASIC e a baixa persistente do preço do Bitcoin. As estratégias de mitigação incluem diversificação geográfica, lobby da indústria, assinatura de contratos de compra de eletricidade a longo prazo, diversificação de compras e pré-venda de produção.
Tema de Crescimento Estratégico
Integração de IA/HPC: Transformação de instalações para tarefas de treinamento de IA com base em GPU, receita potencial pode chegar a 1,0-1,5 dólares/kWh.
Integração vertical de energia: estabelecer joint ventures com produtores de energia, reduzindo os custos de eletricidade e criando receitas adicionais.
Prémio de Bitcoin Verde: participe no programa de certificação e venda tokens "comprovadamente verdes" com um prémio de 1-3%.
Avaliação e Monitorização
A expectativa do EV/EBITDA dos principais mineradores da América do Norte em 2025 é de 4,8 a 6,2 vezes.
Cada preço de hash )P/PH###: 45 milhões - 70 milhões de dólares.
Os principais catalisadores nos próximos 12 meses incluem a entrada líquida de ETFs, o envio de novos ASICs, a decisão da FERC dos EUA e a definição das regras MiCA da União Europeia.
Sugestões de Investimento
Aumentar a participação de mineradores com integração vertical, baixo custo, alta eficiência e alta proporção de energia renovável.
Operadores neutros/que mantêm oferecem serviços de custódia ou operam em uma única jurisdição.
Reduzir a participação/evitar mineradores com alta alavancagem, altos custos de eletricidade e equipamentos de baixa eficiência.
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AltcoinOracle
· 07-22 10:23
meus algoritmos indicam 75% de dominância de hash = equilíbrio perfeito do mercado... a sabedoria antiga prevalece
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SandwichVictim
· 07-21 01:20
Jogar cartas verdes de novo, o que se passa?
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AltcoinAnalyst
· 07-21 01:18
Do ponto de vista do custo de energia, há muitos pontos de risco nesta onda. Aguardar para observar.
Bitcoin Mineração nova tendência: escala ampliada, eficiência aumentada, aceleração da sustentabilidade
Relatório da Indústria de Mineração de Bitcoin: Expansão da Escala, Aceleração da Sustentabilidade e Controle de Custos como Chaves
Recentemente, um relatório de pesquisa que abrange cerca de 48% do poder de mineração da rede Bitcoin global mostrou que a mineração de Bitcoin está se desenvolvendo em direção a um modelo de negócios de centros de dados, intensivo em capital e centrado em energia. A indústria apresenta três novas características principais: a eficiência dos circuitos integrados de aplicação específica (ASIC) está melhorando rapidamente, um forte influxo de capital institucional e uma crescente verdeza na estrutura energética.
Escala e Crescimento da Indústria
Em 2024, o setor de Mineração de Bitcoin acumulou um consumo de energia de 138 terawatts-hora (TWh). O consumo de energia por unidade de trabalho caiu 24%, para 28,2 joules/terahash (J/TH). Este dado reflete uma melhoria significativa na eficiência do setor.
Aceleração do processo de descarbonização
Energia sustentável ( energia renovável e nuclear ) já atenderam 52,4% da carga de mineração, um aumento significativo em relação ao ano anterior. As emissões anuais de gases de efeito estufa foram de 39,8 milhões de toneladas de equivalente de dióxido de carbono ( CO₂e ), representando apenas cerca de 0,08% das emissões globais. Isso indica que a indústria fez progressos positivos em termos de proteção ambiental.
Mudanças na Distribuição Regional
Os Estados Unidos têm cerca de 75% da capacidade de mineração envolvida nos relatórios de pesquisa. O Paraguai, os Emirados Árabes Unidos, a Noruega e o Butão tornaram-se novos centros secundários emergentes. Isso reflete a contínua mudança no padrão de mineração global.
Análise de Custos e Lucros
O custo médio da eletricidade é de 45 dólares/MWh (. Incluindo todas as despesas operacionais ) OPEX (, o custo total médio é de 55,5 dólares/MWh. No quarto trimestre de 2024, o preço do Bitcoin disparou, impulsionando a "lucro de hash" ), receita menos o custo direto da eletricidade (, alcançando um recorde histórico.
Avaliação de Risco
Os principais riscos enfrentados pela indústria incluem: ) aumento dos preços da energia, ( incerteza política, ) concentração do fornecimento de ASIC. As medidas comuns de mitigação de riscos incluem hedge de eletricidade de longo prazo, diversificação geográfica e propriedade vertical de energia.
Pontos estratégicos
O aumento da eficiência energética, a receita dos serviços de rede emergentes e a demanda institucional contínua compensaram o impacto da redução pela metade da recompensa de bloco em abril de 2024. No entanto, os operadores ainda precisam se concentrar no controle de custos de energia, em relatórios ESG transparentes e na diversificação da receita (, como a hospedagem de IA/HPC e a utilização de gás queimado ), para proteger os lucros antes da próxima redução pela metade em 2028.
Fundamentos da Indústria
( Segurança Cibernética e Economia
Redução pela metade em 2024: a recompensa por bloco diminui de 6,25 Bitcoin para 3,125 Bitcoin. Embora a receita de taxas de transação represente em média apenas 6% da receita dos mineradores, em períodos de congestionamento da rede, as taxas de transação podem ultrapassar 100% da recompensa.
Orçamento de segurança: Apesar da redução da recompensa pela metade, a potência de cálculo global ainda sobe para 796 EH/s até o final do ano, confirmando a motivação para o reinvestimento dos mineradores.
Desenvolvimento de ASIC: os mais recentes designs de chips de 5nm e 3nm têm um consumo de energia inferior a 20 J/TH. Espera-se que protótipos com eficiência inferior a 10 J/TH sejam lançados em 2025-2026, o que significa que a eficiência será dobrada.
) Estrutura de Capital
Cerca de 41% da capacidade computacional global é controlada por mineradores listados, tornando possível uma estrutura de capital que combina dívida e capital próprio. A desleverage após 2023 fez com que a maioria das principais empresas reduzisse a sua relação dívida líquida/EBITDA para abaixo de 0,5 vezes.
Ambiente e desempenho ESG
Perspectivas ESG: Espera-se que, até 2027, a intensidade de carbono da indústria caia para menos de 200 gramas de equivalente em dióxido de carbono/kWh. Mineradores que utilizam mais de 50% de eletricidade de baixo carbono desfrutam de uma vantagem de 50 a 150 pontos base no mercado de dívida.
Análise de Custos Operacionais
Custo de eletricidade quartil ### centavos/kWh (
( Eficiência ASIC quartis )J/TH(
A análise abrangente mostra que o custo de minerar 1 Bitcoin varia entre 14.000 e 36.000 dólares. Operadores de baixo custo podem continuar a operar durante períodos de baixa no mercado, enquanto empresas de alto custo enfrentam o risco de fechamento quando os preços caem.
Risco e Regulamentação
Os principais riscos incluem a proposta de imposto sobre o consumo de energia da Federação Americana, o imposto sobre o carbono na Europa, interrupções no fornecimento de ASIC e a baixa persistente do preço do Bitcoin. As estratégias de mitigação incluem diversificação geográfica, lobby da indústria, assinatura de contratos de compra de eletricidade a longo prazo, diversificação de compras e pré-venda de produção.
Tema de Crescimento Estratégico
Integração de IA/HPC: Transformação de instalações para tarefas de treinamento de IA com base em GPU, receita potencial pode chegar a 1,0-1,5 dólares/kWh.
Integração vertical de energia: estabelecer joint ventures com produtores de energia, reduzindo os custos de eletricidade e criando receitas adicionais.
Prémio de Bitcoin Verde: participe no programa de certificação e venda tokens "comprovadamente verdes" com um prémio de 1-3%.
Avaliação e Monitorização
Os principais catalisadores nos próximos 12 meses incluem a entrada líquida de ETFs, o envio de novos ASICs, a decisão da FERC dos EUA e a definição das regras MiCA da União Europeia.
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