Explorer l'application des actifs du monde réel dans le domaine de la Blockchain : étude de cas de projets immobiliers
Le concept d'actifs du monde réel ( RWA ) existe depuis longtemps sur le marché des cryptomonnaies. Dès 2018, il y avait des tentatives similaires de tokenisation d'actifs et d'émission de tokens de sécurité ( STO ). Cependant, en raison d'une réglementation immature et d'un manque d'avantages de rendement significatifs, ces premières explorations n'ont pas réussi à prendre de l'ampleur.
En 2022, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations d'État a dépassé le taux d'intérêt des prêts en stablecoins de l'industrie crypto, rendant la tokenisation des obligations d'État en tant qu'actifs RWA de plus en plus attrayante pour l'industrie crypto. Des projets DeFi matures et des institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, plusieurs projets RWA immobiliers ont émergé sur le marché, visant à élargir le marché des investissements immobiliers, à diversifier les produits d'investissement et à réduire le seuil d'investissement. Cet article procédera à une analyse de cas de ces projets, examinant les avantages et les inconvénients de la conception des RWA immobiliers ainsi que le marché potentiel. La discussion se concentrera principalement sur le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier recèle d'énormes opportunités d'investissement. Une étude de mars 2023 montre que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord atteint 1,3 trillion de dollars, tandis que la valeur du marché immobilier coté à l'échelle mondiale est de 2,66 trillions de dollars.
Les objectifs principaux du marché immobilier tokenisé incluent : créer des produits d'investissement diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, améliorer la liquidité et la valeur des actifs. Les principales formes d'expression sont :
Financement de la propriété fractionnée
Produit d'indice du marché immobilier dans une zone spécifique
Prêt hypothécaire de jetons immobiliers
De plus, la tokenisation pourrait également améliorer la transparence des actifs immobiliers et la démocratie de la gouvernance.
Les fiducies d'investissement immobilier ( REIT ) partagent des similitudes avec les RWA immobiliers en offrant des opportunités d'investissement fractionnées, permettant de réduire le seuil d'investissement et d'améliorer la liquidité des actifs. Cependant, les REIT traditionnels ne proposent généralement pas aux investisseurs d'opportunités de gestion ou de propriété, maintenant un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, le cadre réglementaire des REIT, l'examen des actifs et la structure d'investissement peuvent toujours servir de référence pour les projets RWA immobiliers.
L'observation des projets RWA immobiliers récents révèle certains de leurs avantages et inconvénients :
Avantages :
Réduire le seuil d'investissement
Améliorer la liquidité des actifs
Réaliser la participation des investisseurs mondiaux
Offrir des produits d'investissement flexibles et diversifiés
Améliorer la transparence des actifs
Inconvénients:
Incertitude réglementaire
Cadre juridique incomplet
Les coûts d'exploitation peuvent être élevés
Il existe des risques de sécurité liés aux jetons
L'acceptation du marché doit être améliorée
Analyse de cas
Cette section analyse trois projets RWA immobiliers représentatifs. Ces projets utilisent différentes méthodes pour tokeniser le marché immobilier, chacun ayant ses propres caractéristiques. Il est important de noter qu'ils en sont encore à un stade précoce et que les produits n'ont pas encore été soumis à une validation de marché longue et étendue.
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA immobiliers, se concentrant sur la tokenisation des propriétés résidentielles américaines pour permettre aux investisseurs particuliers d'investir via la blockchain.
RealT achète des biens immobiliers résidentiels et les tokenise légalement. La gestion, l'entretien et la collecte des loyers sont confiés à des tiers. Après déduction des frais, les loyers sont distribués aux détenteurs de tokens. RealT est responsable du processus de tokenisation, mais est légalement isolé de la société qui détient les actifs immobiliers. En cas de défaut de paiement de la société, les détenteurs de tokens peuvent désigner une autre société pour gérer le bien. Il convient de noter que cet accord n'exige pas que RealT participe à l'investissement dans les tokens immobiliers qu'elle met sur le marché.
Les utilisateurs détenant des jetons immobiliers peuvent percevoir chaque mois le loyer de la propriété, après déduction d'un fonds de réserve de maintenance d'environ 2,5 % et de frais de gestion de 10 %.
Prenons un exemple avec un bien immobilier d'une valeur totale de 323 020 dollars, chaque jeton valant 52,10 dollars, avec un total de 6 200 jetons émis. Les revenus locatifs mensuels s'élèvent à 2 600 dollars, après déduction des frais de gestion opérationnelle de 622 dollars, le bénéfice net mensuel est de 1 978 dollars, soit un total annuel de 23 736 dollars. Chaque jeton reçoit une distribution de 3,83 dollars, avec un taux de profit annuel de 7,35 %.
RealT fournit 100% de tokens sur le marché, sans nécessiter d'investissement commun avec les clients, maintenant un modèle opérationnel presque sans risque. L'organisme de gestion perçoit 8% des loyers et le reste des frais d'entretien, la plateforme d'investissement ne facturant que 2% pour la tokenisation, le choix de l'organisme de gestion et la supervision. Cette méthode permet à l'équipe de RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers qualifiés et leur tokenisation.
Cependant, la propriété décentralisée pose également des défis. Lorsque la part d'investissement des investisseurs est trop faible, les coûts de gestion de l'entreprise peuvent être trop élevés et non durables. RealT choisit de gérer les biens immobiliers par l'intermédiaire d'institutions de gestion ; si RealT possède une part importante des biens, ils s'efforceront de réduire les coûts de gestion. Mais si la part est trop grande, cela réduira la liquidité des jetons, et les petits actionnaires pourraient ne pas assumer leurs responsabilités de supervision. D'autre part, si RealT détient une part très faible, cela peut manquer de motivation suffisante pour sélectionner une institution de gestion et superviser activement, et pour les investisseurs de détail, il deviendra difficile de superviser efficacement l'institution de gestion.
En analysant les dix derniers jetons immobiliers épuisés sur le marché de RealT, il a été constaté que RealT fractionne les propriétés en différents nombres de jetons, garantissant que le prix de chaque jeton soit d'environ 50 dollars. La plupart des propriétés sont situées à Détroit, avec environ 500 détenteurs de jetons, dont deux propriétés ont plus de 1 000 détenteurs.
Environ 90 % des investisseurs de RealT investissent moins de 500 dollars, environ 9 % investissent entre 500 et 2 000 dollars, et 1 % investissent plus que ce montant. Cela montre que RealT a réussi, dans une certaine mesure, à créer un marché d'investissement immobilier pour les investisseurs particuliers et à augmenter la liquidité du marché du logement.
Selon les données de transaction des adresses de portefeuille sur le réseau principal de Gnosis, RealT a distribué environ 6 millions de dollars de loyers. Les frais de plateforme varient en fonction des frais de maintenance, d'assurance et de taxes, se situant entre 2,5 % et 3 % du loyer, ce qui correspond à des revenus de plateforme d'environ 150K à 180K dollars au cours des deux dernières années. Cependant, comme RealT n'est pas contraint de participer à des investissements immobiliers et que, s'il choisit de participer, il n'y a pas de limitations ou explications spécifiques sur son niveau de participation, il est donc impossible de connaître le profit que RealT tire des revenus locatifs.
D'un point de vue structurel, RealT a établi Real Token Inc. dans l'État du Delaware en tant qu'entité opérationnelle centrale, sans posséder d'actifs immobiliers. De plus, Real Token LLC a été créée en tant que société mère d'une série de sociétés immobilières, sans posséder non plus d'actifs immobiliers ; son principal objectif est de simplifier les procédures juridiques, permettant aux utilisateurs d'investir dans toutes les propriétés en signant un seul contrat avec une entreprise. Enfin, RealT a créé une série de LLC correspondantes pour chaque propriété d'investissement, en tant que filiales de Real Token LLC, possédant des biens immobiliers spécifiques et des jetons correspondants. Cette structure vise à garantir qu'un problème lié à une propriété n'affecte pas les autres propriétés ou le fonctionnement de la société mère.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de négocier les fluctuations de prix du marché immobilier mondial. Parcl utilise une architecture AMM pour rendre les actifs synthétiques liés à l'immobilier accessibles sur le marché. Parcl a lancé Price Feed pour créer un indice immobilier spécifique à une zone basé sur l'historique des ventes. La durée de l'historique peut varier en fonction de la fréquence des transactions immobilières. Une fois l'indice créé, les investisseurs peuvent spéculer sur les tendances des prix immobiliers en prenant des positions haussières ou baissières.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés à l'exploitation immobilière réelle. Bien qu'elle ne soit peut-être pas entièrement conforme aux normes des projets RWA, Parcl a reçu des investissements de nombreuses entreprises renommées, et son unicité mérite d'être prise en compte lors de la discussion sur la diversification des produits RWA immobiliers.
Le testnet de Parcl a été lancé en mai 2022 sur Solana, avec une TVL de 16 millions de dollars. Cependant, après plus d'un an d'exploitation, Parcl semble n'avoir suscité que peu d'attention, avec un volume de transactions quotidien de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Les produits de Parcl sont faciles à utiliser et se mettent à jour rapidement, avec des fournisseurs de prix et un marché d'indices relativement matures. En termes d'opérations, l'équipe de Parcl lance activement divers programmes d'acquisition d'utilisateurs. Malgré ces avantages et le soutien de nombreuses institutions d'investissement renommées, Parcl maintient une attention et une part de marché relativement faibles, avec une petite base d'utilisateurs et un volume de transactions limité. Cela peut en partie indiquer que le marché des cryptomonnaies n'est pas encore prêt à accueillir des produits d'indices immobiliers.
Reinno
Certaines grandes entreprises de cryptomonnaie explorent également des produits RWA dans l'immobilier. Ripple a annoncé que son équipe de monnaie numérique des banques centrales essaie de soutenir les utilisateurs dans la tokenisation des biens immobiliers et dans l'octroi de prêts hypothécaires. MakerDAO collabore également avec des partenaires pour soutenir le prêt hypothécaire immobilier. RealT propose également l'option d'utiliser ses jetons immobiliers émis comme garantie pour des prêts, mais cela ressemble davantage à un produit de prêt de jetons et n'améliore pas substantiellement la liquidité du capital des propriétaires immobiliers individuels.
Reinno est un projet lancé en 2020 et ayant cessé ses opérations en 2022. Bien que l'impact sur le marché soit limité, il a introduit deux produits liés aux actifs réels (RWA) dans le secteur immobilier qui méritent d'être mentionnés.
Le premier produit est un service de prêt basé sur la tokenisation des biens immobiliers. Les propriétaires immobiliers peuvent soumettre les documents de propriété à Reinno, et une fois approuvé, Reinno créera une société à but spécial dans le Delaware, (SPV). Ensuite, Reinno crée un contrat intelligent pour tokeniser la propriété, et les propriétaires peuvent déposer les tokens comme garantie de prêt et emprunter; le montant du prêt est basé sur la valeur des tokens.
Le deuxième produit est le financement hypothécaire. Les utilisateurs peuvent tokeniser la propriété immobilière après avoir acheté un bien immobilier avec un prêt hypothécaire bancaire. Les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt hypothécaire bancaire, et le client rembourse ensuite ce prêt au protocole à un taux d'intérêt fixe.
L'exploitation de Reinno reste centrée et en mode hors ligne, les clients doivent généralement se rendre au bureau et soumettre des documents immobiliers. Cette méthode présente certains risques évidents:
Si l'emprunteur cesse de rembourser le prêt en cas de défaut, Reinno, en tant que fournisseur de services tokenisés et non en tant que créancier, a des difficultés à poursuivre l'emprunteur. Reinno ne possède pas le bien immobilier en garantie ; les prêts sont effectivement fournis par des utilisateurs qui choisissent de fournir des fonds via Reinno. En l'absence d'un contrat de prêt direct entre l'emprunteur et le prêteur, en particulier dans le contexte d'un financement de biens immobiliers tokenisés, il n'existe pas de cadre juridique solide pour protéger ces prêteurs.
Si le propriétaire de la propriété décide de vendre la maison ou d'arrêter de rembourser l'hypothèque après avoir emprunté, cette action entraînant le transfert de la propriété ne peut pas être efficacement empêchée par Reinno, ce qui peut entraîner un "double dépense" de la valeur de la propriété par le prêteur.
Ces risques évidents peuvent être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses opérations. À l'avenir, les RWA immobiliers auront besoin d'un cadre juridique plus mûr pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
L'immobilier RWA est un domaine relativement émergent, qui n'a pas encore formé de taille de marché ou de projets phares clairement définis. Les projets actuellement en opération sont relativement petits en termes d'échelle et de base d'utilisateurs. Ce domaine nécessite une exploitation conforme stricte et un cadre légal mature pour la réglementation. Certains projets adoptent une structure d'entreprise à risque isolé, ou choisissent des produits financiers liés à l'immobilier comme objectifs d'investissement, afin de réduire le risque opérationnel. Cependant, pour exploiter pleinement le potentiel de l'immobilier RWA - comme l'achat, la vente de biens immobiliers et les prêts hypothécaires, des progrès législatifs et une conformité opérationnelle sont indispensables.
En matière de législation, les RWA immobiliers n'ont pas encore établi de cadre clair et cohérent. Les différentes autorités de régulation aux États-Unis présentent des divergences dans la classification des tokens, et il manque une référence à un cadre réglementaire international. Cette incohérence entraîne un manque de clarté dans les règles et un processus chaotique, menaçant les investisseurs potentiels et mettant en péril la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Malgré une situation réglementaire chaotique, de nombreuses entreprises financières et cryptomonnaies renommées continuent d'exister.
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WenMoon
· 07-21 00:05
门槛低有啥用 还不是 prendre les gens pour des idiots
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OPsychology
· 07-21 00:03
Encore en train de parler du bull rwa, vraiment une perte.
Voir l'originalRépondre0
OnChainDetective
· 07-21 00:02
même vieille histoire... a suivi plusieurs tentatives de rwa échouées depuis 2018, le schéma suggère un taux de mortalité de 94%
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AllInAlice
· 07-20 23:47
L'immobilier a été pris pour des idiots plusieurs fois et ils veulent encore toucher.
Exploration des RWA immobiliers : opportunités et défis coexistent, analyse de cas sur un nouvel océan bleu d'investissement
Explorer l'application des actifs du monde réel dans le domaine de la Blockchain : étude de cas de projets immobiliers
Le concept d'actifs du monde réel ( RWA ) existe depuis longtemps sur le marché des cryptomonnaies. Dès 2018, il y avait des tentatives similaires de tokenisation d'actifs et d'émission de tokens de sécurité ( STO ). Cependant, en raison d'une réglementation immature et d'un manque d'avantages de rendement significatifs, ces premières explorations n'ont pas réussi à prendre de l'ampleur.
En 2022, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations d'État a dépassé le taux d'intérêt des prêts en stablecoins de l'industrie crypto, rendant la tokenisation des obligations d'État en tant qu'actifs RWA de plus en plus attrayante pour l'industrie crypto. Des projets DeFi matures et des institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, plusieurs projets RWA immobiliers ont émergé sur le marché, visant à élargir le marché des investissements immobiliers, à diversifier les produits d'investissement et à réduire le seuil d'investissement. Cet article procédera à une analyse de cas de ces projets, examinant les avantages et les inconvénients de la conception des RWA immobiliers ainsi que le marché potentiel. La discussion se concentrera principalement sur le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier recèle d'énormes opportunités d'investissement. Une étude de mars 2023 montre que la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord atteint 1,3 trillion de dollars, tandis que la valeur du marché immobilier coté à l'échelle mondiale est de 2,66 trillions de dollars.
Les objectifs principaux du marché immobilier tokenisé incluent : créer des produits d'investissement diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, améliorer la liquidité et la valeur des actifs. Les principales formes d'expression sont :
De plus, la tokenisation pourrait également améliorer la transparence des actifs immobiliers et la démocratie de la gouvernance.
Les fiducies d'investissement immobilier ( REIT ) partagent des similitudes avec les RWA immobiliers en offrant des opportunités d'investissement fractionnées, permettant de réduire le seuil d'investissement et d'améliorer la liquidité des actifs. Cependant, les REIT traditionnels ne proposent généralement pas aux investisseurs d'opportunités de gestion ou de propriété, maintenant un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, le cadre réglementaire des REIT, l'examen des actifs et la structure d'investissement peuvent toujours servir de référence pour les projets RWA immobiliers.
L'observation des projets RWA immobiliers récents révèle certains de leurs avantages et inconvénients :
Avantages :
Inconvénients:
Analyse de cas
Cette section analyse trois projets RWA immobiliers représentatifs. Ces projets utilisent différentes méthodes pour tokeniser le marché immobilier, chacun ayant ses propres caractéristiques. Il est important de noter qu'ils en sont encore à un stade précoce et que les produits n'ont pas encore été soumis à une validation de marché longue et étendue.
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets RWA immobiliers, se concentrant sur la tokenisation des propriétés résidentielles américaines pour permettre aux investisseurs particuliers d'investir via la blockchain.
RealT achète des biens immobiliers résidentiels et les tokenise légalement. La gestion, l'entretien et la collecte des loyers sont confiés à des tiers. Après déduction des frais, les loyers sont distribués aux détenteurs de tokens. RealT est responsable du processus de tokenisation, mais est légalement isolé de la société qui détient les actifs immobiliers. En cas de défaut de paiement de la société, les détenteurs de tokens peuvent désigner une autre société pour gérer le bien. Il convient de noter que cet accord n'exige pas que RealT participe à l'investissement dans les tokens immobiliers qu'elle met sur le marché.
Les utilisateurs détenant des jetons immobiliers peuvent percevoir chaque mois le loyer de la propriété, après déduction d'un fonds de réserve de maintenance d'environ 2,5 % et de frais de gestion de 10 %.
Prenons un exemple avec un bien immobilier d'une valeur totale de 323 020 dollars, chaque jeton valant 52,10 dollars, avec un total de 6 200 jetons émis. Les revenus locatifs mensuels s'élèvent à 2 600 dollars, après déduction des frais de gestion opérationnelle de 622 dollars, le bénéfice net mensuel est de 1 978 dollars, soit un total annuel de 23 736 dollars. Chaque jeton reçoit une distribution de 3,83 dollars, avec un taux de profit annuel de 7,35 %.
RealT fournit 100% de tokens sur le marché, sans nécessiter d'investissement commun avec les clients, maintenant un modèle opérationnel presque sans risque. L'organisme de gestion perçoit 8% des loyers et le reste des frais d'entretien, la plateforme d'investissement ne facturant que 2% pour la tokenisation, le choix de l'organisme de gestion et la supervision. Cette méthode permet à l'équipe de RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers qualifiés et leur tokenisation.
Cependant, la propriété décentralisée pose également des défis. Lorsque la part d'investissement des investisseurs est trop faible, les coûts de gestion de l'entreprise peuvent être trop élevés et non durables. RealT choisit de gérer les biens immobiliers par l'intermédiaire d'institutions de gestion ; si RealT possède une part importante des biens, ils s'efforceront de réduire les coûts de gestion. Mais si la part est trop grande, cela réduira la liquidité des jetons, et les petits actionnaires pourraient ne pas assumer leurs responsabilités de supervision. D'autre part, si RealT détient une part très faible, cela peut manquer de motivation suffisante pour sélectionner une institution de gestion et superviser activement, et pour les investisseurs de détail, il deviendra difficile de superviser efficacement l'institution de gestion.
En analysant les dix derniers jetons immobiliers épuisés sur le marché de RealT, il a été constaté que RealT fractionne les propriétés en différents nombres de jetons, garantissant que le prix de chaque jeton soit d'environ 50 dollars. La plupart des propriétés sont situées à Détroit, avec environ 500 détenteurs de jetons, dont deux propriétés ont plus de 1 000 détenteurs.
Environ 90 % des investisseurs de RealT investissent moins de 500 dollars, environ 9 % investissent entre 500 et 2 000 dollars, et 1 % investissent plus que ce montant. Cela montre que RealT a réussi, dans une certaine mesure, à créer un marché d'investissement immobilier pour les investisseurs particuliers et à augmenter la liquidité du marché du logement.
Selon les données de transaction des adresses de portefeuille sur le réseau principal de Gnosis, RealT a distribué environ 6 millions de dollars de loyers. Les frais de plateforme varient en fonction des frais de maintenance, d'assurance et de taxes, se situant entre 2,5 % et 3 % du loyer, ce qui correspond à des revenus de plateforme d'environ 150K à 180K dollars au cours des deux dernières années. Cependant, comme RealT n'est pas contraint de participer à des investissements immobiliers et que, s'il choisit de participer, il n'y a pas de limitations ou explications spécifiques sur son niveau de participation, il est donc impossible de connaître le profit que RealT tire des revenus locatifs.
D'un point de vue structurel, RealT a établi Real Token Inc. dans l'État du Delaware en tant qu'entité opérationnelle centrale, sans posséder d'actifs immobiliers. De plus, Real Token LLC a été créée en tant que société mère d'une série de sociétés immobilières, sans posséder non plus d'actifs immobiliers ; son principal objectif est de simplifier les procédures juridiques, permettant aux utilisateurs d'investir dans toutes les propriétés en signant un seul contrat avec une entreprise. Enfin, RealT a créé une série de LLC correspondantes pour chaque propriété d'investissement, en tant que filiales de Real Token LLC, possédant des biens immobiliers spécifiques et des jetons correspondants. Cette structure vise à garantir qu'un problème lié à une propriété n'affecte pas les autres propriétés ou le fonctionnement de la société mère.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de négocier les fluctuations de prix du marché immobilier mondial. Parcl utilise une architecture AMM pour rendre les actifs synthétiques liés à l'immobilier accessibles sur le marché. Parcl a lancé Price Feed pour créer un indice immobilier spécifique à une zone basé sur l'historique des ventes. La durée de l'historique peut varier en fonction de la fréquence des transactions immobilières. Une fois l'indice créé, les investisseurs peuvent spéculer sur les tendances des prix immobiliers en prenant des positions haussières ou baissières.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés à l'exploitation immobilière réelle. Bien qu'elle ne soit peut-être pas entièrement conforme aux normes des projets RWA, Parcl a reçu des investissements de nombreuses entreprises renommées, et son unicité mérite d'être prise en compte lors de la discussion sur la diversification des produits RWA immobiliers.
Le testnet de Parcl a été lancé en mai 2022 sur Solana, avec une TVL de 16 millions de dollars. Cependant, après plus d'un an d'exploitation, Parcl semble n'avoir suscité que peu d'attention, avec un volume de transactions quotidien de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Les produits de Parcl sont faciles à utiliser et se mettent à jour rapidement, avec des fournisseurs de prix et un marché d'indices relativement matures. En termes d'opérations, l'équipe de Parcl lance activement divers programmes d'acquisition d'utilisateurs. Malgré ces avantages et le soutien de nombreuses institutions d'investissement renommées, Parcl maintient une attention et une part de marché relativement faibles, avec une petite base d'utilisateurs et un volume de transactions limité. Cela peut en partie indiquer que le marché des cryptomonnaies n'est pas encore prêt à accueillir des produits d'indices immobiliers.
Reinno
Certaines grandes entreprises de cryptomonnaie explorent également des produits RWA dans l'immobilier. Ripple a annoncé que son équipe de monnaie numérique des banques centrales essaie de soutenir les utilisateurs dans la tokenisation des biens immobiliers et dans l'octroi de prêts hypothécaires. MakerDAO collabore également avec des partenaires pour soutenir le prêt hypothécaire immobilier. RealT propose également l'option d'utiliser ses jetons immobiliers émis comme garantie pour des prêts, mais cela ressemble davantage à un produit de prêt de jetons et n'améliore pas substantiellement la liquidité du capital des propriétaires immobiliers individuels.
Reinno est un projet lancé en 2020 et ayant cessé ses opérations en 2022. Bien que l'impact sur le marché soit limité, il a introduit deux produits liés aux actifs réels (RWA) dans le secteur immobilier qui méritent d'être mentionnés.
Le premier produit est un service de prêt basé sur la tokenisation des biens immobiliers. Les propriétaires immobiliers peuvent soumettre les documents de propriété à Reinno, et une fois approuvé, Reinno créera une société à but spécial dans le Delaware, (SPV). Ensuite, Reinno crée un contrat intelligent pour tokeniser la propriété, et les propriétaires peuvent déposer les tokens comme garantie de prêt et emprunter; le montant du prêt est basé sur la valeur des tokens.
Le deuxième produit est le financement hypothécaire. Les utilisateurs peuvent tokeniser la propriété immobilière après avoir acheté un bien immobilier avec un prêt hypothécaire bancaire. Les fonds obtenus sont utilisés pour rembourser le prêt hypothécaire bancaire, et le client rembourse ensuite ce prêt au protocole à un taux d'intérêt fixe.
L'exploitation de Reinno reste centrée et en mode hors ligne, les clients doivent généralement se rendre au bureau et soumettre des documents immobiliers. Cette méthode présente certains risques évidents:
Si l'emprunteur cesse de rembourser le prêt en cas de défaut, Reinno, en tant que fournisseur de services tokenisés et non en tant que créancier, a des difficultés à poursuivre l'emprunteur. Reinno ne possède pas le bien immobilier en garantie ; les prêts sont effectivement fournis par des utilisateurs qui choisissent de fournir des fonds via Reinno. En l'absence d'un contrat de prêt direct entre l'emprunteur et le prêteur, en particulier dans le contexte d'un financement de biens immobiliers tokenisés, il n'existe pas de cadre juridique solide pour protéger ces prêteurs.
Si le propriétaire de la propriété décide de vendre la maison ou d'arrêter de rembourser l'hypothèque après avoir emprunté, cette action entraînant le transfert de la propriété ne peut pas être efficacement empêchée par Reinno, ce qui peut entraîner un "double dépense" de la valeur de la propriété par le prêteur.
Ces risques évidents peuvent être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses opérations. À l'avenir, les RWA immobiliers auront besoin d'un cadre juridique plus mûr pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
L'immobilier RWA est un domaine relativement émergent, qui n'a pas encore formé de taille de marché ou de projets phares clairement définis. Les projets actuellement en opération sont relativement petits en termes d'échelle et de base d'utilisateurs. Ce domaine nécessite une exploitation conforme stricte et un cadre légal mature pour la réglementation. Certains projets adoptent une structure d'entreprise à risque isolé, ou choisissent des produits financiers liés à l'immobilier comme objectifs d'investissement, afin de réduire le risque opérationnel. Cependant, pour exploiter pleinement le potentiel de l'immobilier RWA - comme l'achat, la vente de biens immobiliers et les prêts hypothécaires, des progrès législatifs et une conformité opérationnelle sont indispensables.
En matière de législation, les RWA immobiliers n'ont pas encore établi de cadre clair et cohérent. Les différentes autorités de régulation aux États-Unis présentent des divergences dans la classification des tokens, et il manque une référence à un cadre réglementaire international. Cette incohérence entraîne un manque de clarté dans les règles et un processus chaotique, menaçant les investisseurs potentiels et mettant en péril la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Malgré une situation réglementaire chaotique, de nombreuses entreprises financières et cryptomonnaies renommées continuent d'exister.