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SEC新任主席轉向友好 DeFi未來發展可期
去中心化金融與美國監管新方向
2025年6月9日，新任美國證券監管委員會(SEC)主席Paul S. Atkins在一場關於"去中心化金融與美國精神"的圓桌會議上發表了積極正面的演講，爲SEC未來對DeFi的友好監管奠定了基礎。
這一表態讓曾遭受前任SEC主席Gary Genseler嚴厲監管的DeFi行業備受鼓舞。一些老牌DeFi項目的代幣價格隨之大漲,以太坊也水漲船高。對這些相對去中心化的DeFi協議而言,這不僅意味着價值回歸,更重要的是它們終於有望獲得合法地位。
本文將解讀Atkins的演講內容,探討美國加密監管的新趨勢,並展望未來鏈上金融市場的發展前景。
一、DeFi與美國精神
Atkins指出,去中心化金融運動本身就體現了美國的經濟自由、私有財產權和創新等核心價值觀。
1.1 區塊鏈網路的本質
區塊鏈技術是一項極具創造力和革命性的創新,它讓我們重新思考所有權、知識產權和經濟財產權的歸屬與轉移。區塊鏈是一種共享數據庫,讓用戶能夠擁有數字資產的所有權,而無需依賴中介或中心化機構。這些點對點網路通過經濟激勵機制,鼓勵參與者按規則驗證和維護數據庫。用戶需要支付費用給網路參與者,以將交易納入容量有限的數據區塊中。
1.2 區塊鏈網路節點參與者
Atkins表示,SEC工作人員已明確,自願參與工作量證明或權益證明網路作爲"礦工"、"驗證者"或"質押即服務"提供商不屬於聯邦證券法管轄範圍。他認爲SEC還需要制定正式法規來進一步明確這一點。
1.3 資產自托管
Atkins強調,區塊鏈技術的另一個核心特點是允許個人在數字錢包中自我托管加密資產。他支持給予市場參與者更大的自托管靈活性,特別是在中介增加不必要交易成本或限制鏈上活動參與時。他認爲,開發自托管錢包軟件的工程師不應僅因發布代碼就受到聯邦證券法約束。
1.4 自我執行軟件代碼
Atkins表示,區塊鏈技術使一種全新的軟件類別成爲可能 - 無需中介即可執行功能的自我執行代碼。他認爲不應讓百年前的監管框架扼殺這種可能顛覆和改進當前中介模式的技術創新。這些鏈上自我執行系統在近期危機中已證明了其韌性。
1.5 創新監管規則
Atkins指出,目前的證券規則主要基於對發行人和中介的監管,沒有考慮到自我執行軟件代碼可能取代這些角色。他已要求工作人員探索是否需要進一步指導或制定法規,以幫助註冊人與這些軟件系統進行交易。
Atkins表示,他對發行人和中介使用鏈上系統來提高效率、推出新產品感到興奮。他已要求工作人員考慮是否需要修訂規則,以便爲管理鏈上金融系統的主體提供便利。
Atkins還指示工作人員考慮制定有條件豁免框架或"創新豁免",讓註冊人和非註冊人能夠迅速將鏈上產品和服務推向市場。他認爲這有助於實現讓美國成爲"全球加密貨幣之都"的願景。
二、SEC新時代的監管思路
2.1 前任SEC主席時期的監管思路
此前Gary Genseler領導的SEC對DeFi的監管主要基於以下幾點:
這種監管邏輯需要非常嚴格地認定"證券",不僅挑戰了1933年《證券法》,也挑戰了現有司法程序。由於缺乏明確的加密資產定性和監管框架,SEC當時更多採用執法式監管,對多家加密項目發起訴訟。
2.2 Atkins時期的SEC監管新思路
Atkins領導下的SEC釋放出新的信號:鼓勵符合一定條件的開發者和企業在美國創新鏈上技術,使美國成爲全球最佳的加密資產市場。
具體監管思路包括:
對現實世界資產上鏈:
對去中心化金融:
2.3 美國加密監管框架初現
目前美國加密監管的雛形已初步形成:
三、未來展望
在新的監管框架下,加密行業可能呈現以下趨勢:
老牌DeFi項目有望獲得合法地位,迎來新的發展機遇。
創新DeFi在"創新豁免"下將在美國快速發展,尤其是收益型穩定幣等新型金融產品。
DeFi的可組合性將與更多上鏈的穩定幣、代幣化資產結合,創造出多樣化的金融產品。
傳統金融科技公司將與DeFi進行創新融合。
鏈上金融市場將逐步形成,這將是一個全球化、低門檻、低成本、高流動性的互聯網原生市場。
在監管框架下,這一市場的底層資產仍將以美元穩定幣、美元和美債爲主。
總的來說,新的監管方向爲加密行業的創新發展開闢了道路,但也設置了邊界。未來鏈上金融市場有望在監管指引下蓬勃發展,成爲傳統金融的有力補充。