البنك المركزي研究所所长警示全球性عملة مستقرة风险 呼吁制定新监管标准

في الآونة الأخيرة، قام مدير معهد أبحاث العملات الرقمية في بنك الشعب الصيني في قمة مالية بتحليل وتوضيح تأثير العملات المستقرة العالمية على الأسواق المالية والنظام النقدي والنظام الاجتماعي.

أشار مدير المعهد إلى أن العملات المستقرة العالمية تشكل مخاطر متعددة على السياسات العامة والتنظيم، بما في ذلك اليقين القانوني، والحوكمة، ومكافحة غسل الأموال، ومكافحة تمويل الإرهاب، وأمان أنظمة الدفع، واستقرار السوق، وحماية الخصوصية الشخصية، وحماية حقوق المستهلكين، والامتثال الضريبي، وغيرها. وأكد أنه إذا توسعت العملات المستقرة على مستوى العالم، فسوف تزيد هذه التحديات والمخاطر، وقد تخلق مشاكل جديدة.

بالنسبة لهذه الرؤية، قام المدير بتحليل مفصل من ثلاثة جوانب:

أولاً، قد تؤدي تطبيقات العملات المستقرة العالمية إلى إلحاق الضرر ببيئة المنافسة العادلة في الأسواق المالية. نظرًا لأن مُصدري العملات المستقرة عادةً ما يكونون شركات تكنولوجيا كبيرة، فإن تأثير الشبكة يمكن أن يؤدي إلى زيادة التركيز في السوق، مما يضعف المنافسة في السوق. في الوقت نفسه، قد يؤدي النظام البيئي المغلق للعملات المستقرة إلى زيادة حواجز دخول السوق.

ثانياً، يوجد في نظام العملات المستقرة العالمية عدم تطابق في الائتمان، والفترات الزمنية، والسيولة، بالإضافة إلى مخاطر التشغيل، مما قد يزيد من هشاشة القطاع المالي النقدي المحلي، ويسرع من انتشار الأزمات عبر الحدود. وأشار المدير إلى أن العملات المستقرة العالمية تعتمد إلى حد كبير على سمعة المشغلين، وعند حدوث حدث خطر، فإن القدرة على الحفاظ على استقرار قيمة العملة تكون غير مؤكدة. بالإضافة إلى ذلك، فإن عدم شفافية احتياطيات الأصول المضمونة، وعدم وضوح الحقوق والالتزامات ذات الصلة، وسوء الإدارة، قد تؤدي أيضاً إلى مخاطر سحب الودائع.

ثالثًا، إذا تم استخدام عملة مستقرة عالمية على نطاق واسع في المدفوعات، فإن أي انقطاع في النظام سيؤدي إلى تقلبات مالية في السوق ويؤثر على الأنشطة الاقتصادية الحقيقية. إذا تم استخدامها كوسيلة لتخزين القيمة، فإن انخفاض قيمة العملة سيؤدي إلى تقلص ثروة حامليها. في الوقت نفسه، ستتكبد البنوك والمؤسسات المالية التي تحتفظ بعملات مستقرة خسائر أيضًا، نظرًا لعدم وجود تأمين على الودائع وآلية المقرض الأخير، قد تكون خسائر هذه المؤسسات أكثر حدة في حالات السحب الكبير. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا للحجم الكبير من أصول احتياطي العملات المستقرة العالمية، في حالات قصوى، إذا اضطرت الجهة المصدرة لبيع الأصول استجابةً لمتطلبات الاسترداد، فسوف يؤدي ذلك إلى تقلبات شديدة في أسعار السوق المالية، وقد يهدد حتى سلامة البنوك الحافظة. عندما يكون السوق تحت الضغط، إذا أصبحت العملة المستقرة بديلاً عن العملة القانونية، فسوف تشكل تهديدًا لسيادة النقد الوطني.

رأى المدير أن نظام العملات المستقرة العالمي ككل يجب أن يُعتبر كهدف رقابي ذي أهمية نظامية. واقترح أنه قبل معالجة القضايا القانونية والتنظيمية وإدارة المخاطر، يجب عدم إطلاق عملة مستقرة عالمية. ودعا إلى إجراء تقييم شامل للثغرات التنظيمية المحتملة، وتنظيم العملات المستقرة بأعلى المعايير، ووضع معايير تنظيمية جديدة. يجب على القطاع الخاص الالتزام بالقوانين واللوائح الدولية والمحلية عند تطوير العملات المستقرة، وتلبية متطلبات أعلى المعايير في التنظيم، وهيكل الحوكمة، وإدارة المخاطر، وتحديد حقوق والتزامات المشاركين في العملات المستقرة بوضوح، وتعريف هيكل الحوكمة وقواعد الاستثمار بشكل واضح، وكشف المعلومات ذات الصلة بشكل كامل.

فيما يتعلق بالاستراتيجيات المحددة لمواجهة مخاطر العملات المستقرة العالمية، قدم المدير بعض الاقتراحات. ويعتقد أن الإطار العام للعملات المستقرة العالمية يمكن تصنيفه كنظام دفع، في حين يمكن تصنيف مراحل الإصدار والحفظ والتداول على أنها مؤسسات لجذب الودائع، وصناديق الاستثمار المتداولة، وصناديق سوق المال، بينما يمكن تصنيف العملات المستقرة نفسها كأموال إلكترونية.

فيما يتعلق بتنظيم العملات المستقرة العالمية ذات الأهمية النظامية، أشار هذا المدير إلى أنه يمكن الاستفادة من بعض المعايير الموجودة دوليًا. على سبيل المثال، يمكن الرجوع إلى مبادئ البنية التحتية للأسواق المالية، معايير الأصول الافتراضية، إطار مكافحة غسل الأموال، المعايير الاحترازية لعرض الأصول المشفرة في البنوك، قواعد تشغيل صناديق سوق المال، مبادئ تداول صناديق الاستثمار المتداولة، حماية أصول العملاء، تنظيم منصات تداول الأصول المشفرة، والتعاون عبر الأسواق وغيرها من اللوائح ذات الصلة.