Um livro de ordens compartilhado envolvendo exchanges não licenciadas na UE seria uma violação das regras do Regulamento de Ativos de Cripto (MiCA), confirmou a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA).
A visão vem da série de perguntas e respostas da ESMA destinadas a desmistificar o MiCA, que regula a prestação de serviços de ativos de criptografia a cidadãos da UE.
Embora o MiCA tenha sido acordado e entrado oficialmente em vigor em 2023, o conjunto completo de regras que institui começou a entrar em vigor apenas no final de 2024. Assim, a ESMA tem publicado perguntas e respostas sobre aspectos das regras e como elas se aplicam na prática.
Na semana passada, a ESMA publicou uma resposta que questionava a legalidade do modelo de livro de ordens partilhado ao abrigo do MiCA, especialmente quando o co-partilhante é uma plataforma de negociação não pertencente à UE.
Um livro de ordens compartilhado contrasta com o modelo típico em que cada exchange mantém seu próprio livro de ordens. Se você fizer uma oferta em uma exchange, você só será combinado com um vendedor naquela exchange, enquanto as ofertas dos vendedores estarão disponíveis apenas para os usuários da exchange em que escolherem listar. Sob um modelo de livro de ordens compartilhado, as ordens são propagadas para várias exchanges ao mesmo tempo.
Uma das vantagens específicas de um livro de ordens compartilhado é a liquidez aumentada. Os participantes do mercado também têm mais probabilidade de obter uma visão verdadeira do mercado para um ativo específico, já que mais exchanges estão a trabalhar com o mesmo livro de ordens.
Um livro de ordens compartilhado pode também ser mais à prova de fraudes e resistente à manipulação do que um livro de ordens isolado.
Respondendo à pergunta específica sobre se um livro de ordens compartilhado envolvendo uma entidade não licenciada na UE, a ESMA é clara que isso não estaria em conformidade:
“Não, este modelo violaria os requisitos de autorização ao abrigo do Artigo 59 do MiCA e constituiria a prestação não autorizada do serviço de ativos de criptografia de operação de uma plataforma de negociação de criptoativos na União por entidades não autorizadas cuja plataforma(s) partilha o livro de ordens com o CASP autorizado pela UE.”
Isto faz sentido no âmbito do MiCA. Se as entidades que prestam serviços de ativos digitais ( conhecidas sob o MiCA como ‘prestador de serviços de ativos de criptografia’ (CASP) devem ser registadas e licenciadas ao abrigo do MiCA, então uma empresa não licenciada, não pertencente à UE, estaria a violar o MiCA ao prestar serviços de ‘ativos de criptografia’ na UE sem autorização.
Isso, claro, não diz nada sobre livros de ordens compartilhados que envolvem apenas plataformas registradas na UE. A explicação da ESMA diz que sua resposta não deve ser interpretada como uma avaliação sobre se outros tipos de livros de ordens compartilhados são compatíveis. No entanto, desde que todas as partes do livro de ordens sejam compatíveis com a MiCA, presumivelmente não haveria conflito com as regras da MiCA.
Isso é bom: é um momento emocionante para os ativos digitais, particularmente porque quanto mais clareza legal é fornecida à indústria, mais empresas têm estado dispostas a experimentar novos modelos de negócios utilizando ativos de criptografia, particularmente a tecnologia blockchain.
Os entusiastas da blockchain quase certamente lerão esta promessa de um livro de ordens menos centralizado e à prova de adulterações e começarão a pensar em como isso poderia ser atendido pela tecnologia de livro-razão digital. E se o livro de ordens compartilhado não fosse confiado a uma exchange ou intermediário gerenciador, mas fosse executado na blockchain? Afinal, se os benefícios de um livro de ordens compartilhado são resistência à manipulação e acesso a múltiplas fontes de dados ao mesmo tempo, parece tolo não dar o passo extra de garantir que este livro de ordens funcione em tecnologia realmente descentralizada.
No BSV, isso já é uma realidade. Ordinal Lock é um script sCrypt Bitcoin que permite a um vendedor listar seu ativo baseado em blockchain—BSV ou qualquer outra coisa—e ter esse ativo bloqueado atrás de um script que só liberará o token mediante o pagamento ao vendedor de um valor fixo de BSV para um endereço definido pelo usuário.
Tudo o resto se gere por si só: este simples script permite essencialmente que toda a blockchain funcione como uma ordem de compra. Cada oferta, cada venda e cada exchange de BSV é pública e auditável, servindo efetivamente como um livro de ordens aberto visível por qualquer pessoa.
É uma boa coisa que o MiCA tenha estabelecido regras tão concretamente definidas para a prestação deste serviço. Qualquer um que queira usar o Ordinal Lock pode fazê-lo de forma conforme dentro da UE, desde que se registre junto de uma autoridade nacional, conforme exige o MiCA.
Assistir: Reggie Middleton sobre DeFi, expansões/quebras & regulação cripto
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A UE esclarece a legalidade dos livros de ordens partilhados
Um livro de ordens compartilhado envolvendo exchanges não licenciadas na UE seria uma violação das regras do Regulamento de Ativos de Cripto (MiCA), confirmou a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA).
A visão vem da série de perguntas e respostas da ESMA destinadas a desmistificar o MiCA, que regula a prestação de serviços de ativos de criptografia a cidadãos da UE.
Embora o MiCA tenha sido acordado e entrado oficialmente em vigor em 2023, o conjunto completo de regras que institui começou a entrar em vigor apenas no final de 2024. Assim, a ESMA tem publicado perguntas e respostas sobre aspectos das regras e como elas se aplicam na prática.
Na semana passada, a ESMA publicou uma resposta que questionava a legalidade do modelo de livro de ordens partilhado ao abrigo do MiCA, especialmente quando o co-partilhante é uma plataforma de negociação não pertencente à UE.
Um livro de ordens compartilhado contrasta com o modelo típico em que cada exchange mantém seu próprio livro de ordens. Se você fizer uma oferta em uma exchange, você só será combinado com um vendedor naquela exchange, enquanto as ofertas dos vendedores estarão disponíveis apenas para os usuários da exchange em que escolherem listar. Sob um modelo de livro de ordens compartilhado, as ordens são propagadas para várias exchanges ao mesmo tempo.
Uma das vantagens específicas de um livro de ordens compartilhado é a liquidez aumentada. Os participantes do mercado também têm mais probabilidade de obter uma visão verdadeira do mercado para um ativo específico, já que mais exchanges estão a trabalhar com o mesmo livro de ordens.
Um livro de ordens compartilhado pode também ser mais à prova de fraudes e resistente à manipulação do que um livro de ordens isolado.
Respondendo à pergunta específica sobre se um livro de ordens compartilhado envolvendo uma entidade não licenciada na UE, a ESMA é clara que isso não estaria em conformidade:
“Não, este modelo violaria os requisitos de autorização ao abrigo do Artigo 59 do MiCA e constituiria a prestação não autorizada do serviço de ativos de criptografia de operação de uma plataforma de negociação de criptoativos na União por entidades não autorizadas cuja plataforma(s) partilha o livro de ordens com o CASP autorizado pela UE.”
Isto faz sentido no âmbito do MiCA. Se as entidades que prestam serviços de ativos digitais ( conhecidas sob o MiCA como ‘prestador de serviços de ativos de criptografia’ (CASP) devem ser registadas e licenciadas ao abrigo do MiCA, então uma empresa não licenciada, não pertencente à UE, estaria a violar o MiCA ao prestar serviços de ‘ativos de criptografia’ na UE sem autorização. Isso, claro, não diz nada sobre livros de ordens compartilhados que envolvem apenas plataformas registradas na UE. A explicação da ESMA diz que sua resposta não deve ser interpretada como uma avaliação sobre se outros tipos de livros de ordens compartilhados são compatíveis. No entanto, desde que todas as partes do livro de ordens sejam compatíveis com a MiCA, presumivelmente não haveria conflito com as regras da MiCA.
Isso é bom: é um momento emocionante para os ativos digitais, particularmente porque quanto mais clareza legal é fornecida à indústria, mais empresas têm estado dispostas a experimentar novos modelos de negócios utilizando ativos de criptografia, particularmente a tecnologia blockchain.
Os entusiastas da blockchain quase certamente lerão esta promessa de um livro de ordens menos centralizado e à prova de adulterações e começarão a pensar em como isso poderia ser atendido pela tecnologia de livro-razão digital. E se o livro de ordens compartilhado não fosse confiado a uma exchange ou intermediário gerenciador, mas fosse executado na blockchain? Afinal, se os benefícios de um livro de ordens compartilhado são resistência à manipulação e acesso a múltiplas fontes de dados ao mesmo tempo, parece tolo não dar o passo extra de garantir que este livro de ordens funcione em tecnologia realmente descentralizada.
No BSV, isso já é uma realidade. Ordinal Lock é um script sCrypt Bitcoin que permite a um vendedor listar seu ativo baseado em blockchain—BSV ou qualquer outra coisa—e ter esse ativo bloqueado atrás de um script que só liberará o token mediante o pagamento ao vendedor de um valor fixo de BSV para um endereço definido pelo usuário.
Tudo o resto se gere por si só: este simples script permite essencialmente que toda a blockchain funcione como uma ordem de compra. Cada oferta, cada venda e cada exchange de BSV é pública e auditável, servindo efetivamente como um livro de ordens aberto visível por qualquer pessoa.
É uma boa coisa que o MiCA tenha estabelecido regras tão concretamente definidas para a prestação deste serviço. Qualquer um que queira usar o Ordinal Lock pode fazê-lo de forma conforme dentro da UE, desde que se registre junto de uma autoridade nacional, conforme exige o MiCA.
Assistir: Reggie Middleton sobre DeFi, expansões/quebras & regulação cripto