ラブブとマオタイ：新旧ソーシャル通貨の比較と挑戦

アメリカの金融機関が最近発表した報告書では、新興潮流の玩具IPと伝統的な白酒の巨頭との比較分析が行われ、その背後に消費サイクルの再演や深刻なパラダイムシフトが反映されているかどうかを探討しています。

報告は指摘している。両者ともにソーシャル通貨の特性を持っているが、新興IPのソーシャル特性は、若い世代の共通の興味や価値観により多く基づいているのに対し、伝統的な白酒のソーシャル機能は権力や階級関係により依存している。この違いは「新しい消費」と「伝統的な消費」の本質的な違いを反映している。

アナリストは、新興IP企業がIPサイクルと投資特性による二重の試練に直面していると考えています。現在の人気IPと次のヒット作の間に長い空白期間が生じると、企業のグローバル成長が鈍化する可能性があります。

さらに、規制リスクと市場の混雑は、投資家が無視できない二大要因です。報告は、現在の資本が「新消費」分野に集中して流入している現象が、以前の資金が伝統的な消費ブルーチップ株に集中していたことに類似していることを警告しています。このような混雑した取引の脆弱性は、評価に重大な影響を与える可能性があります。

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ソーシャル通貨の世代間の違い

研究チームは、新しい社交通貨と古い社交通貨はどちらも社交的な属性を持っているが、明らかな世代差が存在すると考えている。

1. ソーシャル機能：従来の白酒は"社交/ビジネスの潤滑剤"としての生産力の役割をより強く示していますが、新興IPは若い世代の感情価値の追求を代表し、デジタルソーシャルメディア時代において即時で繊細かつ手頃な体験を提供します。

2. 消費動因：伝統的な白酒は「生産力ツール」として機能し、新興IPはデジタル化された社交環境において若者の感情価値や即時満足のニーズを満たす。これは中国が投資主導から消費主導への転換トレンドを反映している。

3. グローバル化の進展：伝統的な白酒は中国の伝統文化に深く根ざしており、グローバル化はまだ初期段階にある；新興IPはすでに世界的に顕著な成功を収めており、よりグローバルなトレンドに合致している。

知財サイクルのリスクと投資属性の諸刃の剣

急成長する中で、アナリストは新興IP企業が直面する課題、すなわちIPライフサイクルと製品投資特性による二重の試練を指摘しています。

1. IPライフサイクルリスク：伝統的な白酒は百年の歴史と公式の裏付けを持ち、サイクルを乗り越える能力を証明しています。一方、新興IP企業の歴史は短く、IPライフサイクルは依然として主要なリスクです。

2. 投資属性の利点と欠点：伝統的な白酒の歴史は、「投資可能性」が二刀流の剣であることを示しています。上昇サイクルでは推進剤となり、下降サイクルでは増幅器となります。

報告は、新興IP企業が中古市場の価格を積極的に管理していることに注意を促し、若い消費者に対する魅力を確保し、新しいIPおよび製品の発売に有利な環境を作り出していることを示しています。

規制と市場の混雑リスク

1. 規制リスク：伝統的な白酒は価格管理や反腐敗運動などの政策の影響を受けてきました。同様に、新興IP企業も規制の真空地帯にいるわけではありません。最近のメディア報道は、市場の関連リスクを警告しています。しかし、アナリストは、消費者層がますます多様化するにつれて、「主流化」が国内市場における未成年者へのリスクエクスポージャーを低下させていると考えています。また、急成長する海外ビジネスも、単一市場の規制リスクに対するヘッジに寄与しています。

2. "抱団"取引の脆弱性：資本市場の各サイクルでは、支配的な"混雑取引"が発生する可能性があります。2016年から2021年にかけて、資金が伝統的な白酒を代表とする消費ブルーチップ株に流入したことは、現在の資金が新興IPに集中している"新消費"トラックに似ています。資金の流れとポジションの変化は、評価に巨大な影響を与える可能性があります。

報告は、質の高い投資対象が不足している中で、この「混雑」状態がしばらく続く可能性があると考えています。本当の転換点は、海外市場の高頻度データに有意な転換が見られたり、中国経済が強力に回復して投資家により多くの選択肢を提供する時まで待たなければならないかもしれません。