Pendle YTレバレッジポイント戦略の収益率とリスク分析

概要：この記事では、PendleエコシステムにおけるYTレバレッジポイント戦略の実際の利回りと潜在的リスクについて深く探ります。Ethenaを例に取ると、この戦略の現在の潜在的な年利回りは393%に達する可能性がありますが、投資家はそのリスクを慎重に評価する必要があります。

YT資産のレバレッジ特性とその収益ポテンシャル

2024年初、いくつかのLRTプロジェクトがポイントメカニズムを採用して今後の報酬分配を決定する中で、YTレバレッジポイント戦略が市場の注目を集めました。ユーザーはPendle YTを購入することで資金レバレッジを増やし、より多くのポイントを獲得し、報酬分配時により大きなシェアを得ることができます。

YT資産がレバレッジ効果を持つ理由は、Pendleのメカニズム設計にあります。Pendleは、利息を生むトークンの証明書をPrincipal Token（PT）とYield Token（YT）に変換します。YTは、ロックされた資産が存続期間内に蓄積する収益能力を表し、YTを保有することは、原生資産の将来の一定期間の収益権を持つことに相当します。

YTは収益権のみを取得し、元本を償還できないため、その価格は完全な生息資産よりもはるかに低いです。これにより、投資家は少ない資金でより大規模な生息資産の収益を引き出すことができます。例えば、YT sUSDe Jul 25の市場価格が0.0161USDeのとき、1USDeで約62個のYTを購入でき、これは62USDeの未来66日間の収益権を得ることに相当します。

! Pendle YTの真のリターンとリスクの年率393%の詳細な分析

ポイント獲得の定量分析

YTレバレッジポイント戦略の収益性を評価するには、ポイントの期待収益をどのように定量化するかが重要です。EthenaのSatsポイントを例にとると、1つのsUSDe YTを保有することで、毎日30のSatsポイント報酬を得ることができます。

Pointの潜在的な収益率を正確に計算するには、以下の重要なパラメータを考慮する必要があります。

1. 1日あたりに生成されるポイントの合計数
2. 配布されたポイントの数量
3. シーズン終了後の予想されるエアドロップ比率
4. 時代コイン（ENAなど）の価格

Ethenaを例にとると、以下の手順で計算を行うことができます。

1. Ethena公式APIを使用して、現在のシーズンで発行されたポイントの総数を取得します。
2. 将来のポイントの解放速度を推定する。
3. 投資規模に基づいて得られる可能性のあるpointの総量を計算します。
4. 現在のトークン価格と予想される報酬比率を組み合わせて、潜在的な収益を計算します。

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仮に$10000を投資してYT-sUSDe資産を購入した場合、各項目のパラメータが変わらないと仮定し、pointに対応するエアドロップ報酬のみを考慮すると、年利415.8%を得る可能性があります。sUSDeの手数料配当からの損失を控除した後、総年利は約393%になります。

! Pendle YTの真のリターンとリスクに関する年率393%の詳細な分析

利益率の変動リスクを低減する戦略

戦略の収益率に影響を与える主要なパラメータには、sUSDeの配当利回り、YT sUSDeの価格、ENAの価格、プロジェクトチームが予想する総報酬の配分比率、そして日々の新規ポイント数が含まれます。収益率の変動リスクを低減するために、以下のヘッジ戦略を検討することができます：

1. ENAの価格が高いときにENAをショートし、期待される利益を確保します。
2. 第三者のPoint OTC取引所を通じて、ポイントのエアドロップ価値の一部を事前に現金化します。
3. 大類資産（例えばBTC、ETH）をショートすることで、sUSDeの利率配当収益率の変動を部分的にヘッジする。

さらに、PendleのBoros製品はヘッジ料金リスクに対する機能も提供しており、注目に値します。

! Pendle YTの真のリターンとリスクに関する年率393%の詳細な分析

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結論：この記事ではsUSDeを例に、YTレバレッジポイント戦略の収益とリスクを評価する方法を紹介しました。投資家はこの方法論に基づいて他の対象を研究できますが、潜在的なリスクを慎重に評価する必要があります。