ソラナステーク市場デプス剖析：リキッドステーキング四強格局

暗号通貨市場の回復に伴い、ソラナ (SOL) は世界第六位の暗号通貨の地位に躍り出ました。全てのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）ベースのブロックチェーンの中で、ソラナのステーク資産規模はイーサリアムに次いで第二位です。しかし、市場地位に対して、ソラナエコシステムにおける分散型金融（DeFi）アプリケーションの資金集約度は相対的に低く、総ロック価値（TVL）は11.37億ドルで、歴史的な高値の11.3%に過ぎません。

ソラナのTVL構成において、リキッドステーキングプロジェクトは重要な地位を占めており、TVLの回復を推進する重要な要因です。その中で、MarinadeとJitoが最高のTVLで際立っており、リキッドステーキングカテゴリの重要性を示しています。本記事では、ソラナのリキッドステーキング分野の主要な参加者を深く探り、その戦略と市場パフォーマンスを比較分析します。

! Solanaステーキング市場分析:リキッドステーキングのトロイカ

ソラナステーク市場概況

12月12日現在、ソラナの時価総額は305.3億ドル、ステーク時価総額は276.2億ドル、ステーク比率は69.18%に達しています。ステーク数量は3.91億SOL、インフレ率は6.75%、報酬率は6.87%です。注目すべきは、SOLのステーク時価総額はすべてのPoS公链の中でETHに次いで2位であることです。また、時価総額が高いPoS公链の中でもステーク比率は比較的高いです。

ソラナネットワークには現在1986のバリデーターがいて、上位のバリデーターが提供する年利（APY）はほぼ8%に達し、手数料は不要です。SOLホルダーを奨励し、ネットワークのセキュリティと検閲耐性を強化するために、ソラナ財団は「ステークプールプログラム」を開始しました。このプログラムでは、ユーザーがSOLをステークプールに預け、その持分を示すSPLトークン、すなわちリキッドステーキングトークン（LST）を受け取ることができます。

データによると、ステークプールには合計1682万SOLがロックされており、提供される平均APYは6.68%です。これは、ステークプール内のSOLが総ステーク量の約4.3%を占めることを意味します。上位4つのステークプールはそれぞれMarinade、Jito、BlazeStake、Lidoであり、これらはソラナエコシステムの中で最大規模の4つの流動性ステークプロジェクトでもあります。

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リキッドステーキング四強詳解

マリネードファイナンス

Marinade Financeはソラナエコシステムの中で最初のリキッドステーキングプロトコルで、2021年8月にメインネットでローンチされました。ユーザーはMarinadeでSOLをステークすることでmSOLを獲得し、ステーク報酬は直接mSOLに累積されます。他のプロジェクトとは異なり、Marinadeはネイティブなステーキングサービスも提供しており、ユーザーはスマートコントラクトを使用せずにステーキング報酬を得ることができます。

現在までに、Marinadeでは705.8万SOLがステークされており、ソラナ上のリキッドステーキングプロジェクトの中で規模最大かつTVLが最も高いプロジェクトで、価値は7.77億ドルです。ステークの利回りは6.543%、過去30日間のステーク量は31.22%増加しました。MarinadeのガバナンストークンMNDEの流通時価総額は8599万ドルで、総時価総額は3.56億ドル、過去7日間で22.2%上昇しました。

###ジト

Jitoは2022年の年末にリキッドステーキングプラットフォームを立ち上げました。ユーザーはJitoにSOLをステークすることでJitoSOLを獲得でき、ステーク報酬も同様にJitoSOLに蓄積されます。Jitoの独自性は、ソラナネットワークのために最大可提取価値（MEV）インフラストラクチャを開発したことにあります。これにはクライアントJito Solana、Jito Bundles、Jito Block Engine、MEV配分システムが含まれます。自身のMEVビジネスにより、一部のMEV収益がJitoSOLに配分されるため、Jitoでステークしたユーザーは相対的に高い報酬を得られる可能性があります。

現在、Jitoには638万SOLがステークされており、過去30日で17.77%増加しています。TVLは4.55億ドルで、ステーキング利回りは6.892%です。JitoのガバナンストークンJTOの流通時価総額は3.42億ドルで、総時価総額は29.73億ドル、過去7日間で46.6%上昇しました。

ブレイズステーク

BlazeStakeは2022年5月に導入され、最近ではソラナエコシステムの全体的な繁栄により急速に成長し、Lidoを超えてソラナ上で第3のリキッドステーキングプロジェクトとなりました。ユーザーはBlazeStakeでSOLをステークすることでbSOLを受け取り、収益は直接bSOLに累積されます。BlazeStakeは主にSolana Labsの公式ステークプールのスマートコントラクトを使用しており、最大のバリデーターセットを持ち、ユーザーは特定のバリデーターに流動性をステークすることができます。

BlazeStakeは現在152万SOLをステークしており、過去30日で177%の成長を遂げています。TVLは1.08億米ドルで、ステークの利回りは6.232%です。BlazeStakeのガバナンストークンBLZEの総時価総額は3884万米ドルで、過去7日間で66.5%上昇しました。

リド

Lidoは2021年9月にソラナでリキッドステーキングサービスを開始しました。Lidoはイーサリアムのリキッドステーキングで主導的な地位を占めていますが、他のチェーンでの展開はあまり良好ではありません。今年10月、Lidoはソラナでの新しいステークの受け入れを停止することを発表しました。ユーザーはLidoでSOLをステークすると、stSOLを受け取り、利益は同様にstSOLに累積されます。

現在、Lidoはソラナに88.7万SOLをステークしており、過去30日で41.43%減少しました。ソラナでのTVLは6340万ドルで、ステーク利回りは6.717%です。LidoのガバナンストークンLDOの流通時価総額は20.95億ドルで、総時価総額は23.56億ドル、過去7日で6.7%減少しました。

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LSTのDeFiにおける応用

MarinadeのmSOL、JitoのJitoSOL、BlazeのbSOLとLidoのstSOLは、ソラナのDeFiアプリケーションで異なる程度のサポートを受けています。ソラナで最大の2つの貸出プロトコルであるmarginfiとSolendは、これらのLSTを担保として借入することをサポートしていますが、Lidoが撤退を発表した後、stSOLはこの2つのプロジェクトから取り下げられました。

ソラナで最大の分散型取引所Orcaにおいて、mSOL/SOLおよびbSOL/SOLの取引ペアは1000万ドルを超える流動性を持っていますが、Jito/SOLおよびstSOL/SOLの流動性は相対的に少ないです。

ステーク量の増加とDEXの流動性は、プロジェクトのインセンティブ施策に関連している可能性があります。Blazeは最高のインセンティブを提供しており、Solendに預けると15.37% APRのBLZEガバナンストークンの補助が得られます。MarinadeのmSOL預金では1.98% APRのMNDEガバナンストークンの補助が得られます。Jitoは現在、JitoSOLのDeFiでの使用に対するインセンティブを提供していませんが、Lidoはトークンがほぼすべて配布されているため、インセンティブを提供する余力がなく、市場から撤退することを選択しました。

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まとめ

ソラナエコシステムには、エコシステム内のDeFiプロジェクトの支援を受けた多様な代表的な流動性ステーキングソリューションが存在します。Marinadeは先駆者としてネイティブステーキングサービスを提供しています。JitoはMEVインフラを通じてより高い利益を提供します。BlazeStakeはユーザーに特定のバリデーターを選択することを許可します。Lidoはマルチチェーンの流動性ステーキングサービスプロバイダーを代表しています。

しかし、リキッドステーキングの総量は依然として少なく、ステーキングプールでステークされたSOLはすべてのステークされたSOLの4.3%に過ぎません。多様な流動性プランも流動性の分散を招いています。今後、marginfiのLSTのような競争力のあるプランが登場する可能性があります。

インセンティブは、ステーク量の増加とDEXにおけるLSTの流動性において依然として重要です。Blazeプロジェクトは知名度が低いものの、最高APRの補助を提供することで、過去30日間にステーク量が177%増加しました。それに対して、Lidoは流動性ステーキング分野で名声を持っているにもかかわらず、補助を続けることができず、ソラナ市場から撤退することを選択しました。