市場の動揺が激化し、関税政策がフォローを引き起こす

一、今週のマクロ経済状況の振り返り

1. 市場全体のパフォーマンス

今週のリスク資産市場は引き続き震蕩しています。金以外は上昇傾向を維持しているものの、米国株、暗号通貨、大宗商品市場は全般的に弱い動きを示しています。特に、自動車関税政策の態度が厳しくなった後、下半週の市場は明らかに弱くなりました。

暗号通貨市場は全体的に静かですが、勢いは良くありません。アメリカが新しいステーブルコイン規制法案を発表したにもかかわらず、全体的な流動性不足とマクロ的不確実性の中で、市場はより明確な方向性の指針を待っています。

! [Macro Weekly┃4 Alpha] 市場圧力が高まり、相互関税の着陸を待っている?

2. 経済データ分析

GDPNowモデルは第一四半期のGDPを-1.8%と予測しており、先週と変わりません。モデル調整後、実際の国内民間総投資の成長率予測は9.1%から8.8%に引き下げられました。

労働市場は引き続き疲弊しています。週初めの失業保険申請者数は予想をわずかに下回りましたが、長期的な傾向を見ると、290の大都市圏で失業率が上昇し、失業手当の継続的な申請者数が増加しており、雇用市場の圧力が高まっていることを示しています。

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2月のPCEデータは予想を上回り、同時に個人支出は減少し、経済の疲軟と高インフレが共存している状況を反映しています。サービスコストがPCEの上昇を促進する主な要因です。

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3. 流動性と金利の状況

米連邦準備制度の広義流動性はわずかに改善したが、依然として6兆ドル程度の水準を維持している。

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国債利回り曲線は「熊の急傾斜」形状を示しており、長期の上昇幅が短期よりも大きい。市場はインフレに対する懸念を依然として抱えており、6月の利下げ予想は若干低下している。

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高利回り債券の信用スプレッドが持続的に拡大しており、これは投資家が企業の経営環境の圧力が増大していることを懸念していることを反映しています。これにより、経済のリセッションリスクがさらに悪化する可能性があります。

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次に、将来の市場見通し

1. 主要な変数

4月2日に発表される予定の対等関税政策は、最近の市場における最大の変数です。関税が予想を上回る場合、報復措置が引き起こされ、脆弱な市場に衝撃を与えるでしょう。

2. 重点フォローデータ

来週はアメリカの3月の失業率と非農業雇用データに重点をフォローし、経済のリセッションリスクをさらに評価する必要があります。

3. 投資戦略アドバイス

• 防御を主とし、攻撃的な操作を避ける
• 適度にアービトラージ型のクオンタムファンド、ゴールド、米国債などのヘッジ資産を配置できます
• 高評価のテクノロジー株と暗号資産は二重の圧力に直面しており、ポジションを減らすか、タイムリーに利益を確定することをお勧めします。
• 税関の影響が予想よりも低ければ、市場の感情が改善する可能性がありますが、トレンドの反転を意味するわけではありません。
• 忍耐強く、より明確なマクロシグナルを待つ

現在、市場は「経済の低迷、高いインフレ、不明瞭な政策」という複雑な状況にあります。リスク資産は下落圧力に直面しており、短期的には慎重な態度を維持する必要があります。将来の市場の動向は、関税政策の実施状況および雇用データのパフォーマンスに依存します。

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