FXC Intelligence:2025年のステーブルコインのクロスボーダー決済の現状

2025年はステーブルコインの国境を越えた決済の「元年」であり、ほぼ毎日新しい発表が行われ、マイルストーンとなる規制文書がステーブルコインを正式に従来の金融端末に推進しています。「私たちは『臨界点』に達しつつあり、誰もがこれは全く新しいアップグレードされた決済技術であることを認識しています。本当のビジネスと実際のユースケースが現れつつあります。それは特定の通貨の熱狂ではなく、実際のアプリケーションです。」企業向けステーブルコインインフラストラクチャーBVNKの共同創設者クリス・ハームス氏は述べています。

しかし、熱意はバブルももたらします。Triple-Aの創設者エリック・バルビエは次のように警告しています。「LinkedInや会場では、ステーブルコインが万能薬のように扱われているかのようで、明日には世界の飢餓や貧困を終わらせ、癌を治すことができるかのようです。これは明らかに行き過ぎです。」

ステーブルコイン及びブロックチェーン技術は日新月異で、金融決済市場の構図は瞬時に変化しており、ビジネス協力の位置づけもそれに伴って変わりつつあります。FXC Intelligenceのこの百ページに及ぶステーブルコイン決済の最前線市場報告書『The State of Stablecoin in Corss Board Payments（The 2025 Industry Primer）』は、貴重なステーブルコイン決済の実践マニュアルであり、FXC Intelligenceのクロスボーダー決済データ、広範な調査、及び14名の業界最前線の専門家の意見を統合しています。

したがって、私たちはこれを文書にまとめ、業界に簡潔で堅実、実行可能なステーブルコイン決済ガイドを提供することを目指します。これには、現在のステーブルコインを使用したクロスボーダー決済の現状、運用メカニズム、潜在的な市場規模、応用シーン、克服すべき課題、潜在的な機会、および未来が含まれます。

全文は27,000語で、以下は楽しいです。

一、ステーブルコインエコシステム

ステーブルコインは依然として新興技術ですが、短い数年の間に周辺の実験から主流の視野への飛躍を遂げました。

"過去18ヶ月の変化は特に激しい," B2Bステーブルコイン決済会社Orbitalの共同創設者兼CEOクリス・メイソンは指摘した、"率先してステーブルコインを取り入れるのは、しばしば高リスクで高成長の新興業界のプレーヤーである; 現在、第二の波が到来している--決済サービスプロバイダーと従来の銀行が集団的に目覚めている。"

OpenPayd（法定通貨金融インフラ提供者）CEOのイアナ・ディミトロワは次のように補足しました："現在の爆発は一夜の功績ではなく、15年以上の試行錯誤とイテレーションの積み重ねによるものです。市場はステーブルコインの実用的価値に対する共通の認識を形成し、技術自体も商業規模での利用の臨界点に達しました。"

この業界の基盤は暗号通貨取引分野にあり、そこから始まりました。間もなくして、私たちはステーブルコインの新たなユースケースを探求し始めました。--ニキル・チャンドホク、サークルの最高製品責任者兼技術責任者

1.1 ステーブルコインの簡単な歴史

ステーブルコインは2008年の暗号通貨の登場に起源を持つ：トークン化され、非中央集権的で改ざん不可能なデジタル通貨であり、分散型台帳に基づくブロックチェーン上で運営される。ステーブルコインは最初、ビットコインと共に誕生し、2008年10月に匿名の研究者（仮名中本聡）が「ビットコイン：ピアツーピア電子キャッシュシステム」という論文を発表し、ビットコインを世に知らしめた。

最初から、ビットコインは金融仲介機関を必要としないオンライン決済手段として位置づけられていました。初期の採用者たちがいくつかの限られた支払い実験を行ったにもかかわらず、インターネットの先住民や暗号通貨を用いて投機を行う技術者の間で広く人気を博しました。今後数年間、ビットコインへの関心が高まる中で、一部の人々はその基盤技術を利用して国境を越えた支払いを試み始めました。しかし、暗号通貨の価格の変動が激しく、規制が欠如していること、さらには闇市場活動との関連があるため、多くの人々はそれを決済技術として受け入れることが難しいと感じています。

ステーブルコインの出現により、状況は変わりました：ステーブルコインはブロックチェーン技術の発展の重要な瞬間であり、私たちは現在、初期のインターネット時代から現代のデジタル時代への移行を目撃しています。

ステーブルコインは、P2Pピアツーピアの音楽ファイル共有プラットフォームであるNapsterの誕生のようなものです。 --Teymour Farman-Farmaian氏、新興市場の企業に米ドル回収口座を提供するHiglobeの共同創業者兼CEO

最初にステーブルコイン形式で発行されたデジタル通貨はBitUSDで、2014年に暗号通貨と法定通貨（ここでは米ドル）を1:1でペッグする概念が導入されました。しかし、それは暗号通貨によって裏付けられているため、今日私たちが理解しているステーブルコインの定義には完全には一致しません。

他の会社も迅速に追随しましたが、法定通貨の準備概念を実際に導入したのはTetherであり、彼らはその年の遅くにUSDTを発表しました。その後数年間で、USDTの人気と注目度は高まり続けましたが、透明性と規制に関する疑問にも直面し、最終的にTetherはこれらの問題に対処するために重要な措置を講じました。

ステーブルコインの発展の初期に、開発者たちはステーブルコインの意味とその使用方法を徐々に理解し始めていました。2018年には、より多くの規制されたステーブルコインが登場し、Paxosは現在のPax Dollar（USDP）を発表し、CircleはCoinbaseとの提携を通じてUSD Coin（USDC）を発表しました。これらの規制されたアメリカ本社のステーブルコインは、暗号通貨分野だけでなく、主流の金融業界でもますます人気が高まってきました。一方、ステーブルコインに基づいて構築された金融インフラの参加者も登場し、2018年のFireblocksや2021年のBVNKが含まれます。

! FXC Intelligence:2025年のステーブルコインの国境を越えた支払いの状況

しかし、2022年と2023年初頭、ステーブルコインは大きな信頼危機に直面しました。その時、業界を驚かせるいくつかの事件が発生しました。まず、TerraUSD（UST）の突然の暴落です。これは非常規のアルゴリズムステーブルコインであり、その支援メカニズムは現金準備ではなく、アルゴリズムに基づいたメカニズムです。1ドルのペッグレートから大幅に価値が下落した際、「デススパイラル」によって引き起こされたパニック売りが、主要市場で他のいくつかのステーブルコインの価値を一時的に揺さぶる原因となりました。USTは従来の意味でのステーブルコインではなく、Circle、Paxos、その他の企業はアルゴリズムステーブルコインとの区別を試みましたが、それが業界全体の評判に与えた損害は依然として重要です。

多くの参加者が、自らの資産準備が上述の問題から彼らを守ることができると主張し、安心感を抱いているにもかかわらず、2023年初頭にシリコンバレー銀行（SVB）が倒産したことは新たな問題を引き起こしました。崩壊時、Circleのシリコンバレー銀行（SVB）における準備金は約330億ドルであり、当初これらの預金が保証されるかどうかには不確実性がありました。これにより、保有者が1:1の価格でこのステーブルコインを償還できないのではないかと懸念し、いわゆる「シャドーバンクラン」が引き起こされ、その取引価値は歴史的な最低水準にまで下落しました。最終的にアメリカ政府がシリコンバレー銀行の準備金を保証したものの、CircleはUSDCの償還ができない真のリスクには直面していませんでしたが、特にアメリカの準備金を持ち、強力な支援を必要とするステーブルコインの機関にとって、今回の評判の損失はより深刻でした。

この危機の中で、海外のUSDTの採用率は着実に上昇し、アメリカのUSDCの流通通貨数量は2023年の間に着実に減少しました。そのため、簡素化され、より堅牢な業界版がこの危機の灰の中から徐々に浮上し始めました。重要なチャネルと垂直産業の真の需要に後押しされて、インフラ企業の取引量と採用率は絶えず上昇し、製品がそれに応じて改良されています。一方で、他の企業はその技術の真の効用に焦点を当てた製品を展開しています。2023年下半期、PayPalはPayPal USD（PYUSD）を発表し、業界にとって重要な信任票を投じました。さらに他の企業は、ステーブルコインに対してあまり確信を持っていない人々を教育し、規制の枠組みを構築し、採用率を高めることに尽力しています。OrbitalのCEOであるメイソンは「教育作業は確かに難しいが、人々は本当にそれを理解し始めている」と述べています。

2024年初から、USDCの流通通貨の数量が再び増加し、支払いに特化した新たに発行された通貨の数量も引き続き増加しています。最近、トランプがアメリカ大統領の座に復帰したことで、この技術への機関の支持も増加し、《GENIUS法案》などの規制措置も導入されました。

アメリカ政府の交代以来、主要な金融機関は私たちのような企業に助けを求め、どこで、誰と協力して、コンプライアンスを遵守しながらステーブルコイン事業を展開できるかを理解しようとしています。--Guillaume C, EMEAビジネス開発ディレクター、ステーブルコイン発行者Paxos

現在、採用率が急速に上昇する中、クロスボーダー決済業界も強い関心を示しており、将来的にはさらに成長の余地がありますが、ステーブルコインの基本原則は中本聡がビットコイン論文で最初に設定した前提と大体同じです。

私たちはインターネット上の現金の問題を解決しています。--ニキル・チャンドク、サークルの最高製品および技術責任者

1.2 クロスボーダー決済分野でのステーブルコインへの関心が高まる

ステーブルコイン技術の台頭に伴い、クロスボーダー決済分野での応用事例も徐々に増加しています。PaxosのKendallが説明したように、現在ステーブルコインの使用は主に「暗号通貨の活動」に集中していますが、この分野への関心は着実に高まっており、これは終端ユーザーの最も本質的なニーズによって大きく推進されています。

ステーブルコインの発展の歴史は取引と投資の分野から始まり、その後2022年、2023年の間に徐々にクロスボーダー決済の分野で地位を確立しました。--Michael Shaulov,共同創業者&CEO,デジタル資産インフラストラクチャー提供者Fireblocks

この経験は、この分野の多くの企業において見られ、B2B企業間の支払いに焦点を当てたConduitも含まれます。しかし、過去1、2年の間に状況が変わり始めました。

最初、主に暗号ネイティブな決済会社の企業が、端末ビジネスがこれらのチャネル間で資金をより効率的に移動できるように支援していました。今では、大きな変化が見られ、多くの企業、特に大手多国籍企業がこの分野に参入し始めています。彼らは特にアフリカ、ラテンアメリカ、アジアなどの困難な地域でのステーブルコインの使用方法を理解したいと考えています。--キリル・ゲルトマン、Conduit創設者兼CEO、B2Bステーブルコイン決済会社

これも、法定通貨に焦点を当てていた一部のクロスボーダー決済インフラプロバイダーが市場に参入することを促しました。例えば、OpenPaydは、今年の初めにステーブルコイン機能を追加しました。

"私たちにとって、この進化はまったく自然なものでした。なぜなら、すでに私たちを利用して国境を越えた法定通貨の支払いを行っている既存の顧客がいて、彼らは私たちにこう言ってきたからです。『他のプロバイダーを通じてステーブルコインでの支払いを受け入れています。これらの資産をあなたたちのプラットフォームに組み込むことはできますか？"OpenPaydのDimitrovaは述べました。"過去18ヶ月間、私たちはこのようなリクエストを絶えず受け続けてきました。互換性を提供しなければ、これらの顧客の高まるニーズに応えることはできないと認識しました。"

この種のリクエストは主にグローバル貿易の需要がある企業から来ていますが、クロスボーダー決済の他の側面においても、ステーブルコインの採用は増加しています。MoneyGramを含む同社は、ステーブルコイン決済機能の提供を開始しました。2022年、MoneyGramはUSDCを使用して送金を開始し、その後この分野でのビジネス能力を拡大し続け、ホワイトラベルデジタルウォレットの入金および出金ソリューションであるMoneyGram Rampsを導入し、自社のクロスボーダー資金管理ニーズを満たしています。

MoneyGramは、グローバルなデジタルおよび現金ネットワークを持つフィンテック企業です。ステーブルコインはMoneyGramの未来において非常に重要な役割を果たします。これは、私たちのビジネスのすべての段階、B2BのバックエンドからB2Cのサービス提供方法、さらには消費者へのサービス提供方法までを助けます。--Anthony Soohoo, 会長兼CEO, MoneyGram

現在、ステーブルコインが市場で占める割合は非常に小さいにもかかわらず、その関心は明らかに高まっています。2025年上半期には、ステーブルコインと支払いに関するニュースリリースの数が前年同期比で186%増加し、この増加率は以前のステーブルコイン全体のニュースリリースの増加率を上回りました。また、クロスボーダー決済とステーブルコインに関するニュースリリースの数は1000%以上も急増しています。そして、これはステーブルコインソリューションを公開している企業だけの話です。

BVNK Harmseによれば、支払い業界の大多数の企業は、この技術がもたらす機会を見ているとされており、たとえ彼らがまだ公に議論していなくてもです。"私は95％の企業がこれを見ていると思います、"彼は言いました、"私たちが進行中の対話や潜在的な協力から見ると、確かに多くの企業があります。