Hyperliquidのダークホースへの道:オンチェーンデリバティブの台頭ロジックの視点から|Gate Research

まとめ

• 市場シェアの断層が先行し、高速成長が業界の拡大を促進：Hyperliquidはオンチェーン先物市場での市場占有率が80%に達し、2位を大きく上回っています。この優位な地位は、全体のオンチェーンデリバティブ市場の拡大を力強く推進しており、DEXの世界の先物取引における市場シェアは2024年初頭の2.7%から2025年7月には8.22%に増加しています。

!

• プラットフォームのコアデータは引き続き強力：プロトコル攻撃を経験したにもかかわらず、HyperliquidのTVLは4.78億ドル（2025年7月17日現在）に回復し、累積デリバティブ取引量は1.98兆ドルを突破し、1日のピークは189億ドルに達し、年換算収入は約8.5億ドルで、オンチェーンプロトコルの中で収入はトップクラスです。

!

• クジラ資金が流動性を主導：Hyperliquidのコア流動性は少数の高ネットワースユーザーによって駆動されています。リヴァイアサン（5,000万ドル以上）118のウォレットが合計で68.2億ドルのポジションを掌握しており、大口ウォレット（Tidal Whaleやリヴァイアサンなど）の開設活発度は小口投資家に比べてはるかに高く、それぞれ87％以上と92％がポジションを保持しています。

!

• オンチェーンCEXレベルの体験：Hyperliquidは独自開発した高性能Layer1チェーンとネイティブオンチェーンオーダーブックを通じて、ガス不要のモードや注文のサイン免除などのユーザー体験の最適化を組み合わせ、CEXに近いミリ秒単位の取引体験を実現しながら、完全なオンチェーンの検証可能性を維持し、オープンなマッチングAPI、ローカルシミュレーションマッチングサンドボックス、最大50倍のレバレッジ、極めて低い手数料（マーケットメイキング0.01%、オーダー0.035%）を活用し、トッププロのマーケットメイカーや量的機関を引き付けることに成功しました。
• HYPE エアドロップがユーザーの成長と独自の成長フライホイールを引き起こす：Hyperliquid の HYPE トークンの創世エアドロップ総額は 6.2 億ドルに達し、9.4 万のアドレスが参加しました。エアドロップ後 2 日間で約 14,619 の新しいアドレスが追加され、以前の月の合計を大きく上回り、そのポイント戦略の大成功を十分に証明しています。この成功は、正確な「反 VC」ストーリー、高レバレッジ、極限の手数料、そして HIP-1 オークションメカニズムと共に、強力なユーザー成長と市場認識のシステムを構築しました。

!

• クジラの「ライブ広告」効果：オンチェーンのポジション情報の透明性により、クジラのポジションは隠れることができず、著名なトレーダーであるジェームス・ウィンが大規模なポジションを公にすることで、フォローマネーを引き寄せ、「ポジション—感情—価格」の正のフィードバックを形成する。
• 戦略的拡張とトークンユーティリティの向上： HyperEVM の導入により、多くの DeFi プロジェクトが展開されることに成功しました。これは、HYPE トークンの利用シーン（ガス代の支払い、貸し出し、ステーキングなど）を拡大するだけでなく、手数料収入も増加させ、HYPE の価値とプラットフォームエコシステムの拡張の良循環を形成しました。

(完全なレポートについては、以下をクリックしてください)。
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research)は、技術分析、ホットな洞察、市場レビュー、業界研究、トレンド予測、マクロ経済政策分析を含む深いコンテンツを読者に提供する包括的なブロックチェーンと暗号通貨の研究プラットフォームです。

免責事項 暗号通貨市場への投資は高リスクを伴うため、ユーザーは投資決定を行う前に独自の調査を行い、購入する資産や商品の性質を十分に理解することをお勧めします。 Gate このような投資決定によって生じる損失や損害については責任を負いません。