世界の貿易秩序は重大な変革に直面しており、ビットコインは「デジタルゴールド」としての地位をさらに強化しています。

3月、世界市場は多くの不確実要因に直面しており、各方面が新たな支えを探しています。米国株のバリュエーション再構築が加速し、暗号市場もそれに伴って変動しています。4月2日、新しい関税政策が発表され、世界貿易秩序は深く再構築されることになり、各国は緊急に経済政策を調整せざるを得ません。このような状況では、忍耐を保つことが特に重要です。新しい秩序が徐々に形成される中で、市場の感情が回復することが期待されています。

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4月2日、アメリカ政府は正式に「全面対等関税」政策を実施することを発表し、すべての輸入商品に少なくとも10％の基本関税を課し、約60か国の貿易赤字が顕著な国に追加税を課すことになりました。この政策の導入は、第二次世界大戦以来、世界貿易秩序が最も激しい再構築の波に直面することを示しています。

ニュース発表後、市場は強い反応を示しました。米国株式とドルは同時に下落し、ドル指数は104の水準を下回りました；ナスダック指数先物は4%超の暴落、S&P500指数先物は3.5%下落しました。アメリカの7大テクノロジー企業の株価下落が特に顕著で、アップル社の株は時間外取引で7.5%の大幅下落をしました。資金が安全資産に大量に流入し、現物金価格は3160ドル/オンスの歴史的な最高値に急上昇しました。

今回の関税調整の強度と範囲は、市場の予想を大きく上回っています。投資家は関税戦争が最終的にアメリカの経済成長に影響を与えるのではないかと懸念しています。まず、サプライチェーンの断裂リスクです。自動車、鋼鉄、アルミニウム、テクノロジー製品に対するターゲット税（一部の税率は25%-50%に達する）は、企業にサプライチェーンの地域化再編を加速させ、産業チェーンのコストが大幅に上昇することを強いられます。次に、インフレのスパイラルの懸念です。分析機関の試算によると、反制措置が加わることで、アメリカのCPIは2-2.8ポイント上昇する可能性があります。

一部の経済学者は、アメリカの経済不況の可能性を大幅に引き上げました。そして、3月にはアメリカの一部の経済データ指標がすでに下落しています。3月末の非農業部門雇用者数は、アメリカの失業率が4.1%であることを示していますが、3月の消費者信頼指数の最終値は2月の64.7から57に低下し、経済学者の予想を下回っています。同時に、コアPCE物価指数は前年比で2.8%に達し、"経済成長の鈍化とインフレの根強さ"という困難を裏付けています。

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米連邦準備制度理事会は3月の政策決定会議で経済の不確実性に対する懸念を表明しました。一方で、経済成長は鈍化傾向を示しており、2025年のGDP予想は2.1%から1.7%に引き下げられました；他方で、インフレは強い粘性を持っています。このような状況下で、米連邦準備制度の政策選択はジレンマに陥っています。

4月2日に新たな関税政策が発表された後、市場は米連邦準備制度が6月に利下げを開始し、10月までに累計で0.75ポイントの利下げを行うと予想しています。報道によれば、米連邦準備制度の6月の会議での利下げの確率は約70%に上昇しています。

新関税政策の影響は、アメリカ国内の経済と金融政策にとどまらず、他国が交渉に協力する意欲はあるのか？アメリカは交渉の中でどれだけ譲歩できるのか？現在、主要な経済圏は反制措置を策定しており、世界的な貿易摩擦は「点状衝突」から「システム的対抗」へと進化する可能性がある。今後、世界経済と金融市場はこの不確実性の中で引き続き圧力を受けるだろう。

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米国株式市場は3月に引き続き下落し、2025年第1四半期にはS&P 500とナスダックがそれぞれ8.7%と12.3%下落し、2022年以来の最大の四半期の下落幅を記録しました。2024年11月以来、S&P 500指数は6200ポイントから5572ポイントに下落し、下落幅は10%を超え、市場価値は約4兆ドル消失しました。

過去2年、美国株式市場は「TINA」効果により世界の資金を引き寄せ、市場価値は世界株式市場の50％以上を占めている。しかし、経済サイクルの進展とともに、基本的な面からの乖離による高評価はますます維持が難しくなっている。機関投資家はアメリカ株式市場に対する期待を引き下げている：ある投資銀行はS&P500の年末目標を6500ポイントから6200ポイントに引き下げた；別の投資銀行は5500ポイントがテクニカル反発の起点かもしれないと警告しているが、企業の利益が底を打つ必要がある。

一方で、アメリカの政策信号の混乱が市場の恐慌をさらに悪化させています。この矛盾した発言は投資家を困惑させ、市場の信頼は深刻な打撃を受けています。"大七"のテクノロジー株は早々に売りに直面し、テスラは第一四半期に約36%下落し、ある半導体会社は約20%下落しました。

3月末、米国株は一部反発し、S&P500は5767ポイントに回復し、市場の政策の「緩和」に対する期待を反映した。しかし、4月2日の関税政策は当時の市場の楽観的な期待が外れたことを示していた。

いくつかの機関は、米国株に対する一方向の賭けのリスクとリターンの比率が著しく悪化していることを明確に指摘しています。例えば、ある資本管理会社は、こうした環境下では以前よりも多様化戦略に依存する必要があり、米国株の一方向の上昇に盲目的に賭けるべきではないと投資家に警告しています。

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ビットコインも市場の変動や政策の不確実性の影響を受けているが、そのパフォーマンスは相対的に堅調である：3月は「V字型」の振動を示し、先に抑えられた後に上昇し、月間の下落幅は2.09%に縮小し、ナスダック指数の同期間の8.2%の下落幅を大きく上回った。過去相当長い間、ビットコインとテクノロジー株の動きは高度に類似していたが、今回の市場の動乱期間中、ビットコインは独立した動きを見せた。

3月中下旬、規制当局が暗号資産の保管制限を緩和し、機関投資家の保有増加、そして連邦準備制度が「年内三回の利下げ」のシグナルを発表する中で、ビットコインは強い反発を迎えました。全体的に見ると、ビットコインの3月の調整はより技術的な修正であり、トレンド的な下落ではありません。ある研究機関は、市場は関税の悪影響を部分的に「価格に織り込んでいる」と考えており、最悪の売りの段階は既に終了した可能性があるとしています。

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現在の暗号市場は新しい関税政策の影響を受けていますが、アメリカ政府の暗号資産分野に対する認識と規制の進展はますます明確になっており、一連の措置が業界の長期的な発展のための道を築いています。

1. 3月6日、アメリカ政府は正式に「戦略ビットコイン準備」を設立し、以前に押収された約20万枚のBTCを準備に組み込み、明確に4年間は売却しないことを発表しました。これはアメリカ政府がビットコインを恒久的な国家資産として管理する初めてのケースであり、その「デジタルゴールド」としての地位の確立を示しています。

2. 規制当局は暗号通貨に対する厳しい立場を徐々に緩和しており、3月に初の暗号通貨ラウンドテーブル会議を開催し、今年の第2四半期にさらに4回の関連会議を開催する予定です。"法執行主義"から"協力とルール作り"への明確な転換が見られます。

3. 規制当局は、銀行が暗号資産を保管することを制限する政策を廃止すると発表し、銀行がついに暗号資産を合法的に保管できることを意味します。政策廃止後、複数の従来の金融機関が即座に暗号保管サービスを開始し、2025年第2四半期までに2000億ドル以上の機関資金が銀行経由で流入する見込みです。

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機関投資家による暗号資産、特にビットコインへの熱意が持続的に高まっている。3月31日、ある世界的なトップ資産運用会社のCEOは、年次投資家向けの手紙の中でビットコインに言及し、アメリカが膨張し続ける債務と財政赤字を効果的に管理できなければ、ドルが世界の準備通貨としての地位をビットコインなどの新興デジタル資産に取って代わられる可能性があると警告した。

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新しい関税政策の導入に伴い、アメリカ経済の見通しがますます不透明になっています。もしアメリカ経済が深刻な景気後退に陥らず、6月に米連邦準備制度が利下げを行う場合、ビットコインは第二四半期にトレンドの反転を迎える可能性があります。経済が不安定な時期には、ビットコインの希少性と避難資産としての特性がますます際立つでしょう。市場のリスク志向が回復すれば、新興資産クラスとしてのビットコインは、新たな避難所および価値保存手段に対する市場の潜在的な需要に合致し、重要な抵抗線を最初に突破し、価値の再評価が期待されます。

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3月の市場は「スタグフレーション懸念」と「政策緩和」の間で揺れ動いています。長期的には、関税がインフレを押し上げ、ドルの信用を侵食する場合、資金は非主権資産に移行することを促すでしょう。ある資産運用会社のCEOが投資家への手紙で提起した「ビットコインはドルの覇権を揺るがすか？」という質問は、私たちにグローバル金融新秩序の再構築の過程で、最も破壊的な変数がすでに現れていることを思い出させます。

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