トラッドファイ上昇乏力、暗号資産重返聚光灯

近年、トラッドファイ分野の上昇動力は徐々に枯渇してきた。人工知能分野は過度に評価されており、ソフトウェア会社も過去20年のような想像の余地がなくなっている。破壊的な革新を求める成長型投資家にとって、現実は楽観的ではない：AI資産は一般に過大評価されており、他の「成長ストーリー」も新たな熱意を呼び起こすのが難しい。かつて注目されたテクノロジー巨人の株は、今やより安定した利益を追求する「複利株」モデルにシフトしている。現在、ソフトウェア会社の時価総額倍率の中央値は2倍以下に低下している。

このような背景の中で、暗号資産は再び市場の焦点となっています。ビットコインは歴史的な高値を突破し、アメリカの高官は暗号資産に対して前向きな姿勢を示し、一連の有利な規制措置がこの資産クラスに2021年以来初めて主流に戻る機会を提供しました。前回のサイクルとは異なり、今回はデジタルゴールド、ステーブルコイン、「トークン化」、および決済システム改革が主役です。複数の著名なフィンテック企業が暗号ビジネスの重点的な発展を発表し、ある取引プラットフォームがS&P 500指数に成功裏に参加し、ある決済企業は資本市場に非常に魅力的な上昇の見通しを示しました。

! ウォール街が参入し、イーサリアムは再評価の機会を先導します

しかし、これらの発展はイーサリアム（ETH）とどのように関連していますか？暗号分野のベテラン参加者にとって、スマートコントラクトプラットフォームの競争状況はすでに変わっています：複数の高性能な新しい公チェーンと拡張ソリューションがイーサリアムの支配的地位に実質的な脅威を与えています。私たちは、イーサリアムが価値捕捉の面で依然として課題に直面していること、同時に構造的問題にも直面していることを明確に理解しています。

しかし、トラッドファイの世界ではこれらの詳細について十分に理解されていない。実際、大多数のウォール街の業者は新興のパブリックチェーンについての認識が非常に限られている。それに対して、いくつかの老舗暗号資産は彼らの心の中でより存在感があるかもしれない。結局、これらの投資家は過去数年にわたりほぼ完全に暗号市場から遠ざかっていた。

彼らが認識しているのは、ETHが時間の試練に耐え、数回の市場の変動を経験してきたことで、長い間ビットコイン以外の主要な投資対象であるということです。彼らはETHが現在数少ない現物ETFを持つ暗号資産の一つであると見ています。彼らは、相対的に安い評価を持ち、重要なイベントを迎える"バリューギャップ"を選ぶ傾向があります。

彼らの目には、複数のメインストリーム取引所がイーサリアム上で製品を開発することを選んでいる。少し調査すれば、イーサリアムには規模の大きいオンチェーン安定通貨プールがあることがわかる。彼らは潜在的な利益の計算を始め、ビットコインが新高値を更新したにもかかわらず、イーサリアムは2021年の高値から30％以上の上昇余地があることに気づいた。

これらの投資家にとって、この「相対的な低評価」はリスクではなく、機会です。彼らは、依然として低位にあり、明確な目標価格のある資産を購入することを好み、最適なエントリーポイントを逃した可能性のある通貨を追いかけることはありません。

実際、これらの投資家はすでに行動を開始している可能性があります。現在、機関投資のコンプライアンス障害は大幅に低下しています。十分な動機があれば、どのファンドも暗号資産の配分を目指すことができます。暗号コミュニティは過去一年間でETHに対する信頼を失ったと何度も表明していますが、今年に入ってからの市場パフォーマンスを見ると、ETHは他の主要資産に対して1か月以上連続して優れたパフォーマンスを示しています。

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現在までに、ある有名なパブリックチェーンはETHに対する比率が年内でほぼ9%下落しました；イーサリアムの時価総額の割合は5月に底を打った後、2023年中で最も長い上昇を開始しました。

では、もし暗号コミュニティ全体がETHを"呪われた通貨"だと考えているなら、なぜそれが素晴らしいパフォーマンスを示すことができるのでしょうか？

答えは：新しい買い手を引き付けています。

3月以降、イーサリアム現物ETFのネットフローは上昇傾向を示しています。ある有名企業の戦略を模倣するイーサリアムの「加倉者」の株価が急上昇し、市場に構造的なレバレッジを注入しています。一方で、暗号分野のベテランユーザーの一部がETHのポジション不足に気づき、過去2年間にすでに大幅に上昇したBTCや他のブロックチェーンから資金を移動し始めている可能性もあります。

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明確にする必要があるのは、私たちはイーサリアムエコシステムがその問題を解決したとは言っていないということです。しかし、ETHという資産は、イーサリアムネットワークと徐々に"デカップリング"し始めています。

外部のバイヤーが市場のETHに対するストーリーを再構築しています。"下落が確定"から"評価の再評価"へのパラダイムシフトです。ショートポジションはいつかは弾けるでしょう。その時、暗号資産の資金も追い上げに加わる可能性があり、最終的にETHを中心とした市場の熱狂が訪れ、ある時点でクライマックスのトップを迎えるかもしれません。

もしこの状況が発生した場合、ETHが歴史的な新高値を創出する瞬間はそれほど遠くないかもしれません。

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