MicroStrategyのビットコイン賭け：企業ファイナンス革命

MicroStrategyは、ビットコインへの巨大な賭けだけでなく、企業金融の革命でもあります。この上場企業は、伝統的な金融規則に縛られた分野と、ビットコインがより良い世界をもたらすと信じる熱心な信者によって主導される分野の2つを巧みに横断しています。

MicroStrategyを成功に導く核心的な要因は、ボラティリティを受け入れ、育成することです。ボラティリティは伝統的な投資家の敵である一方で、オプション取引業者、ヘッジファンド、そして個人投資家の友でもあります。これにより、MicroStrategyは市場で最も活発な株の一つとなっています。年間収入は4.96億ドルに過ぎませんが、日々の取引量はテクノロジーの巨人と匹敵することができます。

! フォーブスカバー:ビットコインに高い賭け

マイクロストラテジーが発行した転換社債は非常に人気があります。通常の社債とは異なり、転換社債は保有者に安全性を提供し、満期前に定められた価格で社債を株式に交換する選択肢を与えます。高いインプライド・ボラティリティはオプションの価値を増加させるため、企業はほとんど利息を支払うことなく社債を発行することができます。これらの社債は、大型投資家がデジタル資産に投資する唯一の方法の一つであるだけでなく、発行以来のリターンが250％を超える最も優れた社債の一つです。

サイラーは、四半期を基準に業績を測る機関投資家が、ポートフォリオのリターンを向上させるために彼の高リスク株を引き続き購入することを理解している。MicroStrategyは、二次発行と転換社債を通じて、流通株を9700万株から2.46億株に増加させ、同期の株価は2666%上昇した。このサイクルは自己運営されている：低コストの債務と株式を発行し、ビットコインを大量に購入して価格を押し上げ、株式を大きく変動させ、こうして繰り返される。

ビットコインの価格が持続的に上昇し続ける限り、すべては順調に進むでしょう。たとえビットコインが崩壊しても、MicroStrategyに問題が発生する可能性は低いです。ビットコインは現在の10万ドル以上の水準から80%以上下落し、少なくとも2年間持続する必要があります。その場合、会社は現在の債務を返済できなくなる可能性があります。

サイラーは再び、資本市場と債券投資者の行動を利用する才能を示しました。MicroStrategyが発行した70億ドルの債務はすべて無担保であり、そのビットコインは担保として使用できません。現在の373ドルの株価で計算すると、40億ドル以上の債務は実際には株式です。

模倣者はMicroStrategyの反対者に弾薬を提供していますが、同社の先発優位性と規模は独自の存在感を示しています。MicroStrategyのオプション市場は、これまでで最も深い単一のオプション市場です。

ウィキア別荘のプールサイドに座っているセイラーは、批評家に対して無関心だった。彼は、従来のビジネスの知恵では資本は負債であり、ボラティリティは悪いものであると考えられているのに対し、ビットコイン基準では資本は資産であり、ボラティリティは良いものであると主張した。

! フォーブスカバー:ビットコインに賭ける

これはサイラーが冒険するのは初めてではありません。彼は2000年のインターネットバブルの際に100億ドル以上を稼いだり失ったりしました。2020年、政府が量的緩和を実施し、数兆ドルの刺激策を投入した後、サイラーは会社の残りの5.3億ドルの現金をビットコインに投資すべきだと確信しました。

現在、世界中には数百の大手上場企業が保有する現金が、その現在の運営と負債に必要な額の2倍以上となっています。35兆ドルでなお増加し続ける国家債務を考慮すると、サイラーは「現金はゴミだ」と強調しています。彼は、より多くのお金を印刷しなければ債務を返済できず、印刷を続けることは利回り曲線が抑制されることを意味すると考えています。

サイラーは、彼の使命は世界に「無毒資本」を宣伝することだと述べました。彼は自分の企業の旅を振り返り、「私は20のものを発明し、それらを成功させようとしましたが、どれも本当に世界を変えることはありませんでした。中本聡は何かを創造し、それを世界に捧げた後に消え去りましたが、私たちはその精神を受け継いでいるだけです。これは、私のアイデアをすべて商業化しようとする人々よりも私を成功させてくれる教訓であり、謙虚さについての教訓です。」と語りました。

! フォーブスの表紙:ビットコインに高い賭け