ソラナエコシステム資産サービスプロトコルMetaplex:過小評価されているMemeブームの恩恵を受ける者

1. はじめに

本ラウンドのブルマーケットサイクルにおいて、ソラナは間違いなく最も急速に成長しているL1パブリックチェーンです。アクティブアドレス数や手数料収入のいずれにおいても、ソラナはL1市場におけるシェアが爆発的に増加しています。

アクティブアドレス数:ソラナの市場シェアは3.48%から56.83%に増加し、前年比1533%の成長を遂げました;

手数料収入:ソラナのシェアは0.62%から28.92%に増加し、前年同期比で4564%の成長を記録しました。

ミームトークンの熱潮は、ソラナの各指標の急成長の核心的な原動力です。ソラナを除いても、RaydiumなどのDEXもミーム取引の活発化により巨額の収益を得ています。

本文は、ソラナの資産発行ブームから利益を得ている別のプロジェクト、Metaplexに焦点を当てます。

主に以下の4つの問題について探討します:

1. Metaplexのビジネス定位とビジネスモデルは、競争上の優位性を持っていますか？
2. Metaplexのビジネスデータのパフォーマンスはどうですか？
3. Metaplexのチームの背景と資金調達の状況はどうですか?
4. Metaplexの現在の評価レベルには、安全余裕は存在しますか?

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2. Metaplexのビジネス定位とビジネスモデル

Metaplexは、ソラナおよびSVMをサポートするブロックチェーン上に構築されたデジタル資産の作成、販売、管理システムであり、開発者、クリエイター、企業に分散型アプリケーションを構築するためのツールと標準を提供します。サポートされる資産タイプにはNFT、FT、RWA、ゲーム資産、DePIN資産などが含まれます。

Metaplexは最近、データインデックスおよびデータ可用性サービスへのビジネスを拡大しました。長期的には、Metaplexはソラナエコシステムで最も重要な多分野基盤サービスプロジェクトの一つになることが期待されています。

2.1 メタプレックスの製品マトリックス

Metaplexの主な製品は次のとおりです。

• コア:次世代NFT標準、"単一アカウント設計"を採用し、発行コストを削減
• バブルガム:圧縮NFT(cNFT)の作成と管理に使用されます
• トークンメタデータ:ソラナ上の資産に追加データを付加する
• キャンディーマシン:NFTの鋳造と発行プログラム
• MPL-Hybrid:混合式NFTストレージソリューション
• フュージョン:NFT統合機能
• Hydra:大規模なNFTミントソリューション
• Aura:分散型インデックスとデータ可用性ネットワーク(テストネット)

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2.2 メタプレックスのビジネスモデル

Metaplexは、オンチェーン資産に関連するサービスを提供することで収益を上げています。主な収入源は、そのサービスを利用する小規模プロジェクトやリテールユーザーであり、さまざまなトークンを作成するプロジェクトとNFTを鋳造する個人ユーザーが含まれます。

Metaplexの製品料金は比較的低いです。例えば、ユーザーがNFTを鋳造する費用はわずか0.0015 SOLであり、MemeプロジェクトがToken Metadataを使用して情報を追加するのに必要な費用はわずか0.01 SOLです。ユーザーにとって、これらのコストはほとんど無視できるものです。

2.3 メタプレックスの競争優位性

Metaplexの堀は主に「高い転換コスト」と「標準を設定すること」から来ています:

1. 開発者とユーザーがMetaplexツールに深く依存した後、他のプロトコルに切り替えるコストが高くなります。

2. Metaplexの資産フォーマットがソラナエコシステムの通行標準となり、新しいプロジェクトはより互換性の高いMetaplexを優先的に選択します。

これらの堀は、Metaplexがソラナエコシステム内で強力な競争相手が不足していることを保証し、その強力な収益性を確保しています。

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3. メタプレックス業務データ:コア指標の強力な成長

3.1 月間アクティブユーザー

2024年11月30日現在、Metaplexの月間アクティブユーザー数は844,966に達し、過去最高を記録し、前年同期比で253%の増加を示しています。

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3.2 プロトコル鋳造資産数

11月の総発行資産種類は144万を超え、歴史的な新高を記録しました。そのうち94%が同質のトークンで、6%がNFTです。この比率は2024年1月には18.6%対81.4%でした。

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3.3 プロトコル収入

11月プロトコル収入達330万ドル、同様に歴史的新高を記録。

Metaplexのビジネス収入はオーガニックであり、トークンサブシディは行われておらず、典型的なPMFを実現するプロジェクトです。

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4. メタプレックスチームの背景

Metaplexの創業者であるStephen Hess氏は、Solanaの初期の従業員であり、製品部門の責任者を務めていました。

2022年1月、MetaplexはMulticoin、Jump、その他の機関から4,600万ドルの戦略的投資を受け、評価額は約4億5,000万ドルでした。

FTXの破綻後、Metaplexは迅速に従業員を解雇する措置を講じ、コストコントロールの良さを示しました。

現在、チームの規模は約10人で、作業効率が高く、製品のイテレーションと開発のスピードが速いです。

2024年9月、いくつかの有名な機関がWave Digital Assetsから大量のMPLXトークンを購入しました。

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5. MPLX:トークンのユーティリティと評価レベル

5.1 トークン基本情報

MPLXの総量は10億で、現在の流通率は75.6%です。

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5.2 トークンのユーティリティ

• ガバナンス投票
• プロトコル収入50%用于回购
• 未来はAuraノードのステーキング資産になるでしょう

5.3 プロトコル估値

Raydiumと比較すると、Metaplexの評価はやや高い。しかし、両者のビジネスには大きな違いがあり、比較は参考程度に留めるべきである。

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5.4 潜在的な推進要因とリスク

利：

• 資産基準を設定する権限を有すること
• 製品PMFが検証され、トークン補助なしで正のキャッシュフローを実現
• 新たな成長曲線を積極的に拡大する
• チームの質が良く、エコシステムのコアサークルとの関係が密接です。
• トークンにはリバースメカニズムがあり、市場価値は比較的低いです。

潜在的なアップサイドドライバー:

• ソラナエコシステムに新しい活発なレーストラックが登場
• より大きな取引プラットフォームに上場し、流動性プレミアムを獲得する
• サービス料金を引き上げる

潜在的リスク:

• ソラナのミーム熱潮消退による業務収入の減少
• 持続可能な収入源の欠如

###概要

Metaplexは実際にソラナエコシステムの全ての資産にサービスを提供する基本プロトコルであり、Memeブームの直接の恩恵を受けています。ソラナエコシステムを期待する投資家にとって、Metaplexは長期的に注目に値します。

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