世界的貿易摩擦の激化が市場の動揺を引き起こす、パニック指数と資産の動向の関係を分析する

最近、いくつかの国がほとんどの輸入商品に対して少なくとも10%の関税を課すと発表し、約60の貿易赤字が大きい国に対してはより高い税率を適用することになりました。この措置は、世界市場でパニックを引き起こしており、主な理由は以下の通りです:

• 関税の増加は企業のコストを上昇させ、利益の見通しに影響を与える
• 世界のサプライチェーンが混乱し、経済の不確実性が高まる
• 他国の報復関税を引き起こす可能性があり、貿易紛争の範囲を拡大する

このような場合、市場参加者は通常次のことを行います:

• リスク資産の配分(株式や暗号通貨など)
• ヘッジ資産の配分(として金、ドル、円などを増やす)
• 市場のボラティリティが上昇する見込みで、VIX指数が急騰

関税政策の変化によって引き起こされる連鎖反応には、コストの上昇、サプライチェーンの中断、報復リスクの増加、投資意欲の低下、ヘッジ資金の流動、最終的には市場の恐慌感の広がりが含まれます。

VIX指数は4月7日に一時60に達し、これは歴史的に非常に珍しい高水準です。過去には2024年8月と2020年の新型コロナウイルスのパンデミック期間にのみ類似の水準が見られました。現在、VIX指数は歴史的な極端な範囲にあり、これをどう活用して市場の動向を予測することができるでしょうか？

VIX指数の紹介

VIX指数はS&P 500指数オプションの価格に基づいて計算され、市場が今後30日間のボラティリティを予測することを反映しています。この指数は市場の不確実性と恐怖感を測る重要な指標と見なされています。

簡単に言うと、VIXが高いほど市場は将来の変動が激しくなると予想しており、恐怖感が強いことを示しています。VIXが低いと、市場は比較的落ち着いていて、自信があることを意味します。歴史的な経験から、VIXは株式市場が大きく下落する際に急上昇し、株式市場が安定して上昇する際に下落することが示されています。株式市場と逆相関の関係にあるため、VIXは「恐怖指数」または市場の感情の晴雨計とも呼ばれています。

VIXは通常15-20以下が正常範囲とされ、25を超えると市場が明らかに恐慌状態に入ったことを示し、35を超えると極度の恐慌状態に入ります。金融危機や重大な突発事象の際には、VIXが50を突破することさえあり、市場の極度のリスク回避感を反映します。VIXの変化を観察することで、投資家は現在の市場のリスク回避感の強弱を洞察し、投資戦略の調整の参考にすることができます。

高ボラティリティ・パニック・レンジ: VIX ≥ 30

VIXが30を超えると、通常、市場が高度な恐怖またはパニックの段階にあることを意味します。この状況は株式市場が激しく下落することを伴うことが多いですが、歴史的なデータは、極度の恐怖の後に市場が反発することがよくあることを示しています。

2018年から2024年の間に、VIXの終値が30を初めて超えた事件は約10回以上あり、これには2018年2月のボラティリティー・ストーム、2018年12月の年末売り、2020年2月から3月のパンデミックによる恐慌、2021年初頭の小売投資家の事件、さらに2022年初頭の利上げと地政学的対立などが含まれます。

データによると、これらのパニックイベントが発生した後の7日間で、S&P 500指数は平均約1.4%上昇し、7日後に上昇する確率は73%です。これは、VIXが30を超える(パニックゾーン)に達したとき、短期的には株式市場が大抵の場合、テクニカルリバウンドを示すことを示唆しています。

ビットコインは極度の恐慌の後に強い反発を示す傾向があります。統計によると、BTCの平均的な7日間の上昇幅は約10％で、勝率は75-80％程度です。例えば、2022年2月にVIXが地政学的危機により30を超えた際、ビットコインはその後の1週間で20％以上の大幅な上昇を記録し、株式市場と似たようなリスク回避の感情が和らいだ反発現象を示しました。

極端なパニックのピーク:VIX≥40

2018年から2024年の間、VIX ≥ 40の極度の恐慌状態は非常に稀であり、2018年2月5日と2020年2月28日のパンデミックによる暴落の際のみ発生しました。2020年3月には、VIXが一時82ポイントの歴史的な高値に達しました。

サンプルが非常に少ないため、統計結果は参考程度です: 2020年のあの出来事の後、S&P500は7日以内に約0.6%の小幅な回復を見せました(その週、市場は激しい変動を見せましたが、若干のテクニカルリバウンドがありました)、BTCは約7%回復しました。全体的に見て、VIXが40以上の歴史的な極値に達する時は、しばしば市場の極度の恐怖感情がピークに近づいていることを意味し、その後、短期的な反発の機会が相対的に高くなります。長期的に見ると、これらの時点は通常相対的な底となります。

2018年2月5日、VIXが取引中に100%以上急騰し、ほぼ50に達したとき、S&P500は1週間後にわずか0.28%上昇し、明確な上昇は見られなかった。しかし、ビットコインはその日に16%急落し、約6,900ドルの局所的な安値に達し、2週間後には11,000ドル以上に回復し、大幅な反発の勢いを示した。

2020年3月中旬にVIXが82に達した際、S&P 500は3月23日に底を打った後、1週間で10%以上反発し、ビットコインも4,000ドルを下回ったところから約30%急上昇しました。

統計的には、極端な恐怖の後の短期的なパフォーマンスはプラスの傾向を示していますが、サンプルが少ないため不確実性が高いです。実際の取引において、VIXが40を超えることは、市場が極端な恐怖状態にあることを確認する信号であり、今後の市場の動向は基本的な情報と総合的に判断する必要があります。

低ボラティリティ範囲: VIX ≤ 15

VIXが15以下に低下すると、通常、市場が比較的静かで、投資家の感情が楽観的であり、ヘッジ需要が低いことを示しています。しかし、この時のその後の動きは、高いVIXの時ほど明確には一致しません。

2018年から2024年の間に、VIXは15以下に何度も戻りました。例えば、2019年初めの株式市場の強い反発後、2019年末の市場の安定期、2021年中の株式市場の上昇期、そして2023年中旬などです。これらの期間、マーケットのボラティリティは歴史的に低い水準にありました。

データによると、VIXが非常に低いイベントポイントの後7日間におけるS&P 500の平均リターンは約0.8%で、勝率は60-75%程度です。全体的に見ると、低ボラティリティ環境下では株価指数は緩やかに上昇または小幅な変動を維持することが多いです。例えば、2019年10月にVIXが15を下回った後の1週間で、S&P 500はほぼ安定して微増し、過去最高値を更新しました；2023年7月にVIXが約13のとき、次の1週間で指数は約2%緩やかに上昇し続けました。

これは、低VIXが必ずしも即座の調整を引き起こすわけではなく、市場はしばらくの間上昇を続ける可能性があることを示しています。しかし、非常に低いボラティリティはしばしば市場の自己満足を示唆しており、一旦突発的なネガティブニュースに直面すると、ボラティリティと下落幅が著しく拡大する可能性があることに注意が必要です。

ビットコインはVIXの低い時期において明確な方向性を欠いています。統計によると、その7日間の平均上昇率は約2%であり、上昇勝率は約60%です。時には低VIXの静穏期がBTCの自身の強気市場の段階と重なることがありますが、低VIXの期間中にBTCが調整相場に入ることもあります。したがって、低VIXがBTCの今後の動きに対する予測価値は明確ではなく、暗号市場自体の資金感情や周期の考慮を組み合わせる必要があります。

総合的に見ると、VIXが15以下の時、S&P 500は通常既存のトレンドを継続し、(ほとんどの場合は緩やかな上昇を示しますが、)その上昇幅と勝率は恐慌後の反発よりも明らかに低いです。一方、BTCはこの環境下で一貫した反応パターンを欠いており、伝統的な市場の低いボラティリティが必ずしも暗号市場の同期を意味するわけではないことを示しています。

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結語:リスクと機会は共存する

VIXが30-40の範囲に急上昇したとき:

• 短期的リスクは高いですが、潜在的な反転の機会も含まれています。
• BTCは通常、パニック売りの中で同時に下落しますが、恐慌感が和らぐと、強力なテクニカルリバウンドが見られる可能性があります。
• VIXが天井を打ち、( 35から徐々に30以下に戻る)時、短期的にBTCを買う潜在的なタイミングかもしれません。
• イベント自体の深刻度を同時に評価する必要があり、重大な金融リスクが発生した場合、今後の市場は引き続き大きく下落する可能性があります。

VIX ≥ 40のとき:

• 市場が極端な恐慌に陥っており、流動性の枯渇や資金の大規模な撤退などの状況が発生する可能性があります。
• BTCは短期的に大幅下落する可能性が非常に高いですが、1〜2週間後に恐怖が和らげば、BTCの反発幅も相対的に大きくなることが期待されます。
• 短期トレーダーは高いリスク管理を維持し、厳格に損切りを実行するべきです。なぜなら、この時期は機会とリスクが共存しているからです。
• 長期的な周期から見ると、通常は相対的な低点です。

VIXが15以下のとき:

• 市場全体は安定した状態にあり、BTCの動きは主に暗号市場自体の周期、資金状況、または技術的形態に依存している。
• 過度に静かな環境では、突発的な事件がVIXの急上昇を引き起こす可能性があるため、警戒が必要であり、BTCもそれに伴って下落する可能性があります。
• 一部の現金/ステーブルコインを予備として保持し、リスク要因の変化に注意を払うことを検討してください。

VIX 15-30の中間エリア:

• 通常"正常の変動"範囲と見なされるBTCは、暗号周期とマクロ資金環境の影響を受け、この時VIXは補助指標として機能します。
• VIXは20を超えて30に近づくまで上昇し、恐怖感が高まっていることを示しており、適度なリスク回避が必要です；逆に、VIXが25から徐々に20未満に戻ると、恐怖感が和らいでいることを示し、BTCの動向は比較的安定する可能性があります。

現在VIXは50にあり、貿易摩擦による不確実性に直面して、市場の感情は依然として極度の恐慌状態にあります。しかし、機会はしばしば絶望の中で生まれます。

2020年のパンデミックの時期を振り返ると、VIXは80を超え、当時S&P 500は約2300ポイントでした。最近の恐怖による下落を経ても、S&P 500は依然として5000ポイント付近にあり、5年間での上昇率は100％を超えています。同時期にビットコインは絶好の買い時であり、4800ドルから11万ドルの牛市の高点まで上昇し、最高上昇率は約25倍に達しました。

大きな下落はしばしば市場の再評価と資金の流れを伴い、混乱が上昇の階段となる可能性があります。この時期の機会を把握し、飛躍的な成長を実現できるかどうかは、現在の市場参加者が直面している重要な課題です。

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