今週の暗号市場のレビュー:経済データは休息をもたらすが、見通しは依然として不透明

今週のビットコイン価格は80708.21ドルから始まり、82562.57ドルで引け、週全体で2.31%の上昇を記録し、振幅は10.86%でした。取引量は先週に比べて引き続き減少し、価格は下降トンネル内で推移し、わずかに反発しました。

アメリカが発表したCPIデータは予想をわずかに上回り、ロシアとウクライナの紛争が緩和される見込みのニュースが、アメリカ株式市場とビットコイン市場に一時的な息抜きをもたらしました。しかし、アメリカ株式市場の評価は依然として下落を探る過程にあり、歴史データはさらなる下落の余地があることを示しています。評価の引き下げを引き起こす根本的な原因である関税政策がインフレを引き起こし、アメリカ経済を「スタグフレーション」に導く懸念はまだ解消されていません。政策立案者は立場を変えていないようで、連邦準備制度理事会の議長は依然としてデータ主導の姿勢を貫いています。

この不確実性と膠着状態は、「スタグフレーション」の懸念が消えにくくしており、持続期間が長くなるほど、評価の下方修正の余地が大きくなる可能性があります。これが私たちが短期的にビットコインの反発に対して慎重な態度を持っている理由でもあります。

マクロ経済データ分析

先週、アメリカで発表された雇用データによると、非農業雇用者数は予想を若干下回り、失業率はわずかに上昇しました。これは雇用市場に減速の兆しがあることを示しており、アメリカ経済のリセッションに対する市場の懸念を強めています。

今週、アメリカが発表した2月のCPIデータは予想をわずかに下回りました。季節調整されていないCPIは前年同月比で2.8%上昇し、予想の2.9%を下回りました。季節調整後のCPIは前月比で0.2%上昇し、こちらも予想の0.3%を下回りました。これらのデータは市場の恐怖感をある程度和らげました。

先週の大幅下落と今週のCPIデータの好影響により、米国株は一時反発しましたが、週全体では依然として下落傾向にあります。ナスダック指数は250日移動平均線以下にあり、週の下落幅は2.43%に縮小しました；S&P500指数は250日移動平均線の上に戻りました；ダウジョーンズ指数は3.07%下落し、250日移動平均線に近づいています。

3月14日発表のミシガン大学消費者信頼感指数の初値は57.9と著しく低下し、市場予想の63.1を大きく下回った。同時に、1年後のインフレ率の予想初値は4.9%に上昇し、予想の4.2%を上回った。これらのデータは、アメリカの消費者が経済の先行きに対する懸念を強めていることを反映している。

金曜日、世界の株式市場は一般的に大幅に反発し、主にロシアとウクライナの双方が30日間の停戦協定に達する可能性があるというニュースの恩恵を受けました。

! 米国の経済データは予想をわずかに上回り、市場は一時的な休息があり、調整の勢いが解消される前に楽観的になることはまだ困難でした（03.10~03.16)

分析によると、今回の米国株式市場の調整の本質は、利下げ期待によって引き起こされたバリュエーションの調整です。S&P500指数のシラーPER（CAPE）は昨年12月に37.80倍の高値に達し、2021年11月に記録した38.71倍の歴史的高値に近づいています。この高バリュエーションは、経済成長とテクノロジーの発展に対する楽観的な期待を含んでいます。しかし、最近の出来事はこれらの期待を揺るがし、市場は新たなバランス点を求めてバリュエーションを下方修正し始めました。

現在、ナスダック、S&P 500、ダウ・ジョーンズ指数の最大下落幅はそれぞれ14.59%、10.36%、9.79%に達し、いずれも「市場修正」区間（10%-20%の下落）に入っています。しかし、これは市場調整が終了したことを意味するものではありません。現在のS&P 500指数のシラー・PE比率は34.75倍で、高値から約8.07%下落しています。過去20年の歴史的な規則に基づくと、もし32.89倍までさらに下落すると、5%以上のさらなる下落を意味します；もし27.25倍の長期平均に戻ると、21%以上の下落余地が残ります。

市場の不確実性が高まる中、リスク回避の感情が高まり、金価格は一時3000ドル/オンスの大台を突破しました。ドル指数は新たな安値からわずかに回復し、2年物米国債利回りは0.7%上昇、10年物米国債利回りは0.37%上昇し、一部の資金が債券市場から株式市場に移行して機会を求め始めていることを示しています。

全体的に見て、アメリカの株式市場は調整段階に入っていますが、インフレの動向と利下げの見通しは依然として不明確です。特に、関税政策と雇用市場の影響はまだ完全には現れておらず、これにより市場は現在の複雑な経済環境に適応するためにさらに下方修正される可能性が高いです。現物ETFの連動の影響を受けて、ビットコインの価格は引き続きアメリカの株式市場の動向に制約されると予想されます。最近83000ドル近くまで反発したものの、今後2ヶ月以内に73000ドル前後まで下落する可能性があります。

ステーブルコインとビットコイン現物ETFの資金流入

今週の暗号資産市場への資金流入は合計2.37億ドルで、先週の12.82億ドルの純流入規模から大幅に減少しました。具体的には、ビットコイン現物ETFは8.42億ドルの純流出、イーサリアム現物ETFは1.84億ドルの純流出、そしてステーブルコインは12.64億ドルの純流入となっています。

! 米国の経済データは予想をわずかに上回り、市場は一時的な休息があり、調整の勢いが解消される前に楽観的になることはまだ困難でした（03.10~03.16)

安定した通貨の流入規模が減少し、ETF資金の流出が増加しているにもかかわらず、既存の資金が取引所に流入して買いに転じ、ビットコイン価格が83000ドルの水準に戻ることを支えています。現在、取引所の既存資金はわずかに反発していますが、この反発はおそらく少量の資金による底入れ行動を示すものであり、市場全体の動向が逆転するにはまだ不十分です。

市場の感情とポジション分析

データによると、短期投資家グループは今週も損切り売却を続けており、3月13日の損失規模が最大ですが、3月10日の水準を下回っています。

浮動損益の観点から見ると、短期投資者グループは現在平均約9%の損失を抱えており、その中には多くのETF保有者が含まれています。最近の市場の下落では、このグループは下落の推進力であると同時に主要な損失の担い手でもありました。今後の市場の変動の中で、彼らは引き続き圧力にさらされる可能性があり、さらなる下落の売り圧力の源になる可能性もあります。

対照的に、長期保有者は過去3週間の下落過程で、減持から増持に転じ、累計約10万枚のビットコインを増やしました。もう一つ注目すべきグループは、大口投資家で、彼らも約6万枚のビットコインを増持しており、そのコストは8万ドル以下です。長期的には、これらの2つのグループは通常、良好な投資リターンを得ることができ、市場の安定にも寄与します。

市場サイクル指標

現在のBTCサイクル指標は0.375であり、市場は上昇中継段階にあることを示しています。