VIX指数と市場のボラティリティ:パニックがリスク資産に与える影響を理解する

2025年、世界市場はパニックに陥る。関税政策の全面的なアップグレードは、企業コストの増加、世界的なサプライチェーンの混乱、貿易戦争のリスクの拡大など、一連の連鎖反応を引き起こした。このような背景の中で、投資家はリスク資産の配置を減少させ、安全資産の保有を増やす傾向にあり、市場の変動率予測は上昇している。

恐慌指数VIXは4月7日に60に急上昇し、歴史的に稀な高値に達しました。過去にVIXがこの水準に達したのはわずか3回で、最後は2024年8月5日に発生し、最初は2020年の新型コロナウイルスのパンデミックの期間でした。このデータは、現在の市場が極度の恐慌状態にあることを示しています。

VIX指数の紹介

VIX指数は、S&P 500指数オプションの価格に基づいて計算された今後30日間の市場期待変動幅度であり、市場の不確実性と恐怖感を測る重要な指標と見なされています。VIXの数値が高いほど、市場は今後の変動が激しいと期待しており、恐怖感が強いことを示します。逆に、数値が低い場合は、市場が比較的穏やかで自信が高いことを示します。

原則として：

• VIXが15-20未満：市場は冷静な範囲にある
• VIXが25を超える：市場が明らかに恐慌し始める
• VIXが35を超える：市場は極度の恐怖
• VIXが50を超える：極端な危機的事件（例えば、金融危機やパンデミックの発生）

高ボラティリティ・パニック・レンジ: VIX ≥ 30

VIX指数が30を超えると、通常、市場は高度な恐怖またはパニックの段階にあることを示します。歴史的データによると、このような極端な恐怖の後、市場は反発することがよくあります。

2018年から2024年の間に、VIXの終値が30を超えた事件は約10回以上あり、2018年2月の変動率ストーム、2018年12月のクリスマスイブの売り、2020年2-3月のパンデミックの恐怖などが含まれます。

統計によると、これらのパニック事件が発生した後の7日間において：

• S&P 500は平均で約1.4%上昇し、上昇する確率は73%です
• ビットコインの平均上昇幅は約10%、上昇確率は75-80%

これは、VIXが30を超えるとき、短期的にリスク資産の大多数が技術的な反発を示すことを意味します。

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エクストリーム・パニック・ピーク: VIX ≥ 40

2018年から2024年の期間において、VIX ≥ 40の極度の恐慌状況は非常にまれである。2020年2月28日にパンデミックによって引き起こされた暴落により、VIXの終値が40を超え、その後3月には一時82ポイントという歴史的高値に達した。

サンプルが非常に少ないため、統計結果は参考程度のものです。2020年のその事件の後：

• S&P500指数は7日以内に約0.6%のわずかな回復を見せました。
• ビットコインは約7%回復しました

全体的に見て、VIXが40を超える歴史的な極端値に達すると、市場の極度な恐怖売り圧力がピークに近づいていることを意味し、その後の短期反発の機会が相対的に高くなることが多いです。長期的な周期から見ると、これは通常、相対的な低点です。

低ボラティリティ範囲: VIX ≤ 15

VIX指数が15以下に下がると、通常、市場は比較的静かな状態にあり、投資家の感情は楽観的で、リスク回避の需要は低くなります。しかし、この時のその後の動きは、高いVIXの時ほど明確に一致しません。

2018年から2024年の間に、VIXは15以下に何度も回落しました。例えば、2019年初めの株式市場の強い反発後や、2019年末の市場の平穏期などです。

VIXが極めて低いイベントポイントの後7日間：

• S&P 500指数は平均して約0.8%上昇し、上昇確率は60-75%です。
• ビットコインの平均上昇幅は約2%で、上昇確率は約60%です。

全体的に見ると、低変動環境下では株価指数はしばしば緩やかに上昇するか、わずかに振動します。しかし警戒すべきは、極めて低いボラティリティはしばしば市場の自己満足を含意し、一旦突発的な悪材料に直面すると、変動と下落幅が著しく拡大する可能性があることです。

結論：リスクと機会が共存する

異なるVIX水準下の市場のパフォーマンス：

1. VIX 30-40レンジ：

   • 短期的なリスクは高いが、潜在的な反転の機会も秘めている
   • ビットコインはパニック売りの圧力の中で同時に下落する可能性がありますが、その後強い反発が見られる可能性があります。
   • VIXが回落し始めたときは、短期的にビットコインを買う潜在的なタイミングかもしれません

2. VIX≥40:

   • 市場は極端な恐怖に包まれており、流動性の枯渇や資金の大規模な撤退が起こる可能性があります。
   • ビットコインは短期的に大きな下落リスクが高いが、もし恐慌が緩和すれば、反発幅は驚くべきものになる可能性がある
   • 短期投資家は高いリスク管理を維持し、損切りを厳守する必要があります。

3. VIX≤15:

   • 市場は自然な状態にあり、ビットコインの動向は暗号市場自身の要因によりより依存しています。
   • 突発的な出来事がVIXの急上昇を引き起こす可能性があるため、ビットコインはそれに続いて下落する可能性があります。
   • リスク準備として、現金またはステーブルコインの一部を保持することをお勧めします

4. VIX 15-30の範囲:

   • "正常変動"の範囲と見なされる
   • ビットコインは暗号周期とマクロ資金面の影響を受け、VIXは補助指標として使用できる。

現在のVIXは50で、市場は依然として極端な恐慌状態にあります。しかし、歴史はこのような時期がしばしば機会を生むことを示しています。2020年のパンデミック中、VIXは80を突破し、その時のS&P500指数は約2300ポイントで、ビットコインはわずか4800ドルでした。5年後、最近の下落を経験したにもかかわらず、S&P500は依然として5000ポイント近くにあり、ビットコインは最高で約25倍の上昇を記録しました。

毎回の大幅下落は、しばしば市場の再価格設定と資金の流動を伴います。この混乱の中でチャンスをつかみ、飛躍を実現できるかどうかが、この時期の投資家が直面する重要な挑戦です。

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