テザーはアメリカのステーブルコイン法案の下でリードを維持できるか？

ステーブルコイン発行者Tetherは重大な課題に直面する可能性があります。アメリカ合衆国上院は《2025年アメリカステーブルコイン国家革新指導と設立法案》(GENIUS Act)を審議中であり、これは暗号通貨分野で初めて立法手続きに入る連邦法案です。分析によれば、Tetherの現在の運営モデルは新しい規制要件を満たすのが難しい可能性があります。

USDTは世界市場シェアが最も大きいステーブルコインであり、その発行量は1550億ドルに達しています。しかし、テザーは米国の新しい規制に適応するためにビジネスモデルを調整するか、米国市場から撤退するかの選択を迫られる可能性があります。米国の規制フレームワークの明確化は業界の拡大を促進する一方で、他の地域の規制の方向性にも影響を与える可能性があります。

草案によると、外国ステーブルコイン発行者がアメリカ市場に参入するためには、複数の条件を満たす必要があります：アメリカで認可された外国の監督機関の監視を受け、アメリカ通貨監理署(OCC)に登録し、アメリカ国内の金融機関に十分な準備金を保有することです。法案はまた、準備金の管理、情報開示、マネーロンダリング防止などの面で厳しい要件を提起しています。

いくつかの法律の専門家は、Tetherが慎重に行動すべきだと提案しています。Davis Wright Tremaine法律事務所のスティーブ・ガノンは、これらの規制を遵守するには巨額の投資が必要になる可能性があると述べました。世界で最も収益性の高い企業の一つとして、Tetherは新興市場に引き続き焦点を当てる可能性があります。

しかし、この法案は財務長官に広範な裁量権を与え、各国の規制システムを評価し、特定の企業に規制免除を与えるかどうかを決定することを含んでいます。一部の批評家は、これがTetherなどの企業に抜け穴を作る可能性があると考えています。

課題に直面しながらも、TetherのCEOであるPaolo Ardoinoは、同社が米国の規制を受けている現地の支店を通じて新しいタイプのステーブルコインを発行することを検討する可能性があると述べています。Tetherは、そのサービス条件においてユーザーが直面する可能性のある規制リスクについて警告しています。

一方で、アメリカの企業CircleとそのUSDCは市場シェアの拡大を目指しています。もし機関投資家や従来の金融機関がデジタル資産を受け入れ、Tetherがアメリカの金融システムの外に留まる場合、機会を逃す可能性があります。

アメリカ証券取引委員会(SEC)がいくつかのステーブルコインをその管轄外としたにもかかわらず、テザーの準備構成について疑問が提起されています。「GENIUS法案」は、承認された支払いステーブルコインは証券または商品ではないと明記していますが、この規定はまだ法律になっていません。

現在、これらの考慮はTetherに対する影響が限られています。なぜなら、同社は意図的にアメリカの顧客との直接的な接触を避けているからです。しかし、規制環境の変化に伴い、Tetherの将来の戦略は調整が必要になるかもしれません。