2024年の暗号市場のレビューと2025年の見通し

2024年は暗号通貨の歴史において画期的な年となります。ETFとアメリカ大選という2つの核心的な話題を中心に、ビットコインが主導する暗号業界はこの年に突破を遂げました。上場企業、伝統的な金融機関、さらには国家政府までもが市場に参入し、暗号資産の主流化の程度と認知度が大幅に向上しました。新たに就任した政府の下で、規制環境も徐々に明確で緩和されていきました。主流の融合、パスの分化、そして規制の進展が2024年の業界の主旋律となります。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

2024年の振り返り: ビットコインが新高値を更新、イーサリアムが挑戦に直面、MEME熱潮が続く

2024年の暗号資産市場の主な発展を振り返ると、ビットコインは疑いなく中心的な焦点です。

ETFの導入と国家備蓄の増加がビットコイン価格を10万ドルの大台を突破させました。これはビットコインが暗号資産の範囲を超え、世界的に認められたインフレ対策資産および価値保存手段となったことを示しています。ビットコインはデジタルゴールドから超主権通貨へと進化しており、中本聡が始めた金融実験は段階的に成功を収めています。一方で、ビットコインエコシステムも拡大しています。銘文や符文などのアプリケーションは波乱を経ましたが、ビットコインの多様なエコシステムは初歩的に形成されています。BTCFi、NFT、ゲーム、ソーシャルなどのアプリケーションは継続的に発展し、ビットコインDeFiの総ロック量は年初の3億ドルから67.55億ドルに急増し、年間で20倍以上の成長を遂げました。その中でBabylonプロトコルはビットコインチェーン上で最大のDeFiプロジェクトとなり、ロック量は55.64億ドルに達し、82.37%を占めています。広義のBTC金融はさらに目を引くパフォーマンスを示し、ビットコイン現物ETFの規模が急増し、ナスダック100指数に組み込まれたMicroStrategyも広く模倣され、ビットコインのCeFi領域での圧倒的優位性を反映しています。

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対照的に、イーサリアムの2024年の状況は楽観的ではありません。他の資産と比較してパフォーマンスが低下し、価値の捕獲とユーザーの活動が減少し、物語性も昨年より劣っています。「価値論」がイーサリアムを苦しめています。DeFiの復興のスローガンが大きく叫ばれているにもかかわらず、再ステーキングによるTVLの増加を除いて、実際の投資は明らかに不足しており、Aaveだけが際立っています。しかし、年末に登場したデリバティブのダークホースHyperliquidは、中央集権的取引所に衝撃を与えるだけでなく、DeFiに反攻の号砲を鳴らしました。一方、Dencunのアップグレード後、イーサリアムLayer 2の競争が激化し、メインネットのシェアを持続的に蚕食し、イーサリアムのメカニズムについて市場で広範な議論と疑問を引き起こしました。Baseの急成長さえも、イーサリアムの未来がCoinbaseの手に握られているのではないかという市場の推測を呼び起こしています。

イーサリアムと対照的に、ソラナの強力な台頭があります。TVL 視点から見ると、イーサリアムのパブリックチェーンにおける市場シェアは年初の 58.38% から 55.59% に減少し、一方ソラナは年初のほぼゼロから年末の 6.9% に急上昇し、イーサリアムに次ぐ第 2 のパブリックチェーンとなりました。SOL の価格は、2年前の 6 ドルから 200 ドルに暴騰し、2024 年だけで 100% 以上の上昇を記録しました。低コストと高性能の利点を持つソラナは、コア流動性のポジショニングを狙い、Degen 文化を基盤にして、間違いなく MEME の王者となり、個人投資家の集まる場所となりました。2024 年、ソラナの日次取引手数料は何度もイーサリアムを超え、新たな開発者数もイーサリアムを上回り、追い越しの傾向が明らかです。

TONとSUIは2024年に際立っています。9億ユーザーを持つTelegramは、チェーンゲームの発展を全力で推進し、Web3の新たなトラフィック入口を開き、9月前の低迷した市場に強い活力を注入しました。Telegramの背後にあるTONは、ついに長い間の静止状態から急成長期に突入しました。現在までに、TONの累計オンチェーンユーザーは3800万人を超え、累計取引量は210億ドルを超えています。SUIは驚異的な価格上昇で注目を集め、Move言語のパブリックチェーンは急速に発展し、ハードウェア、プロトコル、エアドロップなど多方面で取り組んでおり、将来性が期待されています。価格に依存するSUIに対し、同時期のパブリックチェーンAptosは価格のパフォーマンスが相対的に弱いものの、伝統的な資本により好まれ、今年はブラックロック、フランクリン・テンプルトン、リブレなどの機関と成功裏に協力関係を築きました。コンプライアンスの優位性が新たなRWA、BTCFiサイクルの中で機会を得ることを可能にするかもしれません。

アプリケーションの観点から見ると、MEMEは2024年の市場の主要な推進力です。MEMEの台頭は、現在の市場構造の変化を反映しており、VCトークンはもはや人気がなく、過剰な流動性は公平性や投機性の高い分野にシフトしています。MEMEの意味合いも絶えず拡大しており、単なる投機対象から文化金融の代表へと進化しています。「すべてはMEMEである」という現象が現実に起こっています。時価総額で見ると、MEMEは上位300の暗号通貨(（ステーブルコイン)を除く）の中で3%未満しか占めていませんが、その取引量は引き続き6-7%のシェアを占め、最近では一時11%に達し、流動性が最も集中している主要な分野です。Coingeckoのデータによると、MEMEは2024年に投資家の関心の30.67%を占め、すべてのトラックで首位に立っています。プレセール資金調達、有名人トークンから動物園バトル、PolitFi、AIに至るまで、MEME分野の各ホットトピックは業界の注目の的となっています。

このような背景の中で、MEME関連のインフラが不断に整備されています。公平なローンチプラットフォームPump.funが登場し、MEMEの構図を再構築しただけでなく、2024年で最も利益を上げ、最も成功したアプリケーションの一つとなりました。11月、Pump.funは「史上初めて月間収益が1億ドルを超えたSolanaプロトコル」となりました。12月22日現在、Pump.funの累積収益は3.2億ドルを超え、デプロイされたトークンの総数は約493万個です。

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しかし、プラットフォームの利益はユーザーの利益と同じではありません。非常に低い当選確率と、Pump.funで1,000ドル以上の利益を上げるユーザーがわずか3%であることを考慮すると、MEMEの組織化の傾向がますます明らかになる中で、ユーザーの視点から見ると、どんなに公平に見えても、損失は避けられないようです。おそらくそのため、MEMEに基礎を追加することがプロジェクトの新しい発展モデルとなり、DesciやAIMEMEなどの比較的長期的なプロジェクトの大多数がこのモデルを採用しています。しかし、現時点では、儚い存在が主流であり、「素早く入って素早く出る」戦略が依然として盛行しています。

アメリカの選挙の影響を受けて、Polymarketはもう一つの重要なアプリケーションとして際立っています。高い正確性を持つPolymarketは、予測市場の分野で一躍有名になり、市場にあるすべての賭博プラットフォームを超えました。10月だけで、Polymarketのウェブサイトの訪問者数は3500万回に達し、FanDuelなどの人気賭博サイトの2倍であり、月間取引量も4月の4000万ドルから25億ドルへと急増しました。広範なユーザー層と真の需要は明確な価値のあるアプリケーションを意味しており、V神がそのことを絶賛するのも不思議ではありません。唯一の残念な点は、スケール化された暗号ユーザーの転換が実現していないことです。しかし、メディア+賭博の新しい融合モデルは、確実に徐々に形作られつつあります。

年末、大モデルは技術の突破から応用の実現に至り、競争は白熱化している。AIはWeb3分野で1年の浮き沈みを経て、最終的に年度のダークホースとなった。MEMEが先陣を切り、Truth TerminalはGOAT、ACT、Fartcoinなどのヒット作をもたらし、百倍の神話が再現され、AIエージェントというニッチなアプリケーションの狂潮を引き起こした。現在、ほぼすべての主流機関がAIエージェントを高く評価しており、それがDeFiに次ぐ第二の現象的なトラックであると考えている。しかし、現時点ではこの分野のインフラはまだ整っておらず、アプリケーションもMEME、Botなどの表層に集中しており、AIとブロックチェーンの深い結びつきは少ない。しかし、新しいものは機会を意味し、サイバー風のコイン投資の未来は期待できる。

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一方で、今回のブルマーケットの核心的な推進力として、伝統的な金融とWeb3をつなぐPayFiが必然的に最前線に立つことになります。ステーブルコインとRWAはその典型的な代表です。2024年、ステーブルコインは暗号資産の分野で急速に成長し、グローバルな決済および送金市場でも地位を占め始めました。サハラ以南のアフリカ、ラテンアメリカ、東欧地域では、伝統的な銀行システムを回避し、直接ステーブルコインを使って取引決済を行う動きが広がり、規模は前年比で40%以上の成長を見せています。現在流通しているステーブルコインの価値は2100億ドルを超えており、2020年の数十億ドルを大幅に上回っています。毎月約2000万のアドレスが公共ブロックチェーン上でステーブルコイン取引を行っており、2024年の上半期だけで、ステーブルコインの決済価値は2.6兆ドルを超えました。新製品の面では、Ethenaは2024年に最も目立つステーブルコインプロジェクトとなり、生息するステーブルコインの熱潮をさらに生み出し、AAVEの2024年の収益の主要な推進力となっています。また、RWAはブラックロックが参入を発表した後に完全に火が付いたもので、3年前には20億ドルにも満たなかったRWAの規模は2024年には140億ドルに拡大しており、貸付、不動産、ステーブルコイン、債券など複数の分野を網羅しています。

実際、PayFiの発展は市場の歩調に一致しています。内部市場の成長がボトルネックに直面しているため、増分としての主流機関市場は新しいサイクルの起点にあり、成長の余地を求めて、PayFiは現在の段階で重要な発展期に入っています。特に注目すべきは、伝統的な金融システムとの接続により、この分野は政府機関が最も好むWeb3のトラックであることです。たとえば、中国香港は2025年の発展の重点分野として、ステーブルコインとRWAを挙げています。

前景は良好ですが、近年のマクロ経済の引き締めと業界の下方サイクルという二重の圧力の下で、暗号分野は厳しい試練を経験したことは否定できません。革新的なアプリケーションは突破口を見いだすことが難しく、内部の争いが激化し、再編成と合併が絶え間なく行われています。流動性の減少は暗号業界におけるパスの分化を引き起こし、ビットコインのコアが資金を引き寄せ、他のコインを徐々に食い尽くす構図を形成しました。アルトコイン市場は2024年の大部分で低迷状態にあり、年末にはウォール街の注目を浴びて底打ち反発し、アルトコインの相場がスタートを切りました。現時点では、この分化の傾向は短期的には続く可能性があり、さらには悪化する傾向さえあります。

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2025年の展望:新しいサイクル、新しいアプリケーション、新しい方向

2025年を展望すると、新しい政府が暗号化の新時代を開く中、資金が豊富な機関も動き出そうとしています。現在、15を超える機関が2025年の市場予測を発表しています。

価格予測から見ると、すべての機関がビットコインの価値に対して楽観的な態度を持っており、15万ドルから20万ドルは6つの機関が考えるビットコインの高値レンジです。その中で、VanEckとDragonflyは2025年の価格が15万ドルに達すると予想しており、Presto Research、Bitwise、Bitcoin Suisseは20万ドルに達すると予測しています。戦略的備蓄要因を考慮すると、Unstoppable DomainsとBitwiseは50万ドル以上の予想を提案しています。他のコインについては、VanEck、Bitwise、Presto Researchが予測を出しており、ETHはおおよそ6000-7000ドルに達する可能性があり、Solanaは500-750ドルまで上昇するかもしれず、SUIも10ドルまで上昇する可能性があります。Prestoとフォーブスは暗号の総時価総額が7.5-8兆ドルに達すると予想しており、Bitcoin Suisseはアルトコインの総時価総額が5倍に増加する可能性があると述べています。

これらの価格予測には当然根拠があります。ほとんどの機関は2025年にアメリカ経済がソフトランディングを実現し、マクロ環境が改善し、暗号規制も緩和されると考えています。5つ以上の機関がビットコインの戦略的備蓄に対して前向きな姿勢を持っており、少なくとも1つの主権国家と複数の上場企業が関与すると予想しています。