DeFi市場2024年の見通し:主なトレンドと方向性

過去数年間、分散型金融(DeFi)分野は急速な発展と進化を遂げました。初期の実験的なプロジェクトから、DeFiは暗号通貨エコシステムにおいて不可欠なインフラストラクチャーとなりました。市場が成熟するにつれ、いくつかの主要なトレンドが形成されており、2024年のDeFiの発展方向を形作る可能性があります。

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プラットフォーム化のトレンドが加速

DeFi市場の発展に伴い、主要なプロトコルは単一機能から包括的なサービスプラットフォームへと転換しています。過去1年間で、複数の著名なDeFiプロジェクトがビジネスの範囲を拡大しています:

• MakerDAOのサブDAO Sparkが立ち上がった後、イーサリアム上の総ロック価値(TVL)は16.5億ドルに達し、主要な貸出プロトコルの一つとなりました。
• CurveとAaveはそれぞれ自社のステーブルコインcrvUSDとGHOを発表しました。
• あるDEXが独自のウォレットアプリを発表し、NFT取引プラットフォームを買収しました。
• 新しいブロックチェーンAptos上のThalaは、ステーブルコイン、取引所、ローンチパッド、流動性ステーキングなどの多くの機能を一つにまとめて開発しました。

このプラットフォーム化の傾向は、分散型金融市場の成熟と競争の激化を反映しており、今後も続くと予想されます。

ヘッドプロジェクトの優位性は揺るぎない

あるDEX、ある貸付プラットフォームなどの主要な分散型金融プロトコルは、前回の牛市の前に誕生しました。彼らは市場の進化の中で自身の地位を強化し続け、強力なネットワーク効果とブランド影響力を示しています。短期的には、これらのプロジェクトは依然として主要な市場シェアを占め、置き換えられることは難しいでしょう。

トッププロジェクトも継続的に革新とアップグレードを行っています:

• あるDEXがv4バージョンを発表し、"フック"を通じてカスタム機能を追加できるようになりました。
• ある貸出プラットフォームのv3バージョンは資本効率を向上させ、マルチチェーンに拡張しました。

データプラットフォームによると、あるDEXは主要なEVM互換チェーン上で約55%の市場シェアを占めています。

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より効率的なプロジェクトへの資金の流れ

成熟したパブリックチェーンエコシステムでは、流動性マイニングは徐々に衰退しています。プロジェクトは「実際の利益」に依存して資金を引き付け、投資家も効率的なプロジェクトへの投資を好む傾向があります。

Solanaを例に挙げると、そのエコシステム内のDEXは高い資本効率を示しています。12月30日のデータによれば、あるDEXにおけるSOL/USDC、SOL/USDTなどの主要な取引ペアは、手数料だけで日平均収益が0.5%に近いかそれを超えています。それに対して、イーサリアム上の主要なETH/ステーブルコイン取引ペアの日平均収益は0.068%-0.127%に過ぎません。

利益の格差が明らかな場合、プロの流動性提供者は利益率が高く、資本効率が高い新興プロジェクトを好む可能性がある。しかし、この成長が持続可能かどうかはまだ観察が必要である。

流動性ステーキングトークン(LST)が新しいパブリックチェーンのTVL成長を促進

流動性ステーキングプロジェクトはすでに複数のプルーフ・オブ・ステークブロックチェーンに存在していますが、LSTはEthereumの上海アップグレード後に広く注目されるようになりました。現在、LSTのリーディングプロジェクトはTVLが最も高い分散型金融プロトコルとなっています。

このトレンドは、Solanaなどの他のパブリックチェーンにも見られます。Solanaエコシステムでは、2つの主要なLSTプロジェクトがTVLランキングの上位2位を占めています。LSTプロジェクトの発展は、Solana全体のTVLの向上を促進しました。

他のパブリックチェーンもLST戦略を採用し、TVLを向上させ始めています。Suiエコシステムでは、あるDEXのhaSUI-SUI取引ペアの年利が49.04%に達し、そのうち48.09%は公式の報酬から来ています。Avalancheエコシステムでは、貸出のリーダーもLSTビジネスを開発しており、現在LSTによるTVLは貸出ビジネスを超えています。

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永続的な契約DEXが突破を迎えるかもしれない

分散型永続契約取引所(Perp DEX)は常に注目されていますが、いくつかの有名なプロジェクトが誕生しています。しかし、既存のプロジェクトにはいくつかの問題があります:

• 注文簿タイプのプロジェクトは、分散化の程度について議論があります。
• 流動性プールタイプのプロジェクトは、片側の市場でロングとショートのバランスが崩れる可能性があります。
• 一部のプロジェクトの取引コストが高く、ユーザーフレンドリーではありません。

最近登場したいくつかの新しいPerp DEXプロジェクトは、魅力的な特徴を示しています。あるプロジェクトのDLPプールでは、BONK-PERPが30日間の流動性提供に対して2000%のリターンを示しています。レバレッジを使用して流動性を提供することはリスクが非常に高いですが、より高いリターンを得る可能性もあります。他のいくつかのプロジェクトは、資金効率の高いソリューションを提案しています。

現実世界の資産(RWA)機会と課題があります

RWAプロジェクトには一定の議論があり、そのオフチェーン部分は単一のエンティティに依存している可能性があり、規制リスクに直面しており、DeFiの分散型金融の特徴と完全には一致していません。

現在、アメリカ国債は大規模に適用できるRWAの唯一の方向性のようです。不動産やアート作品などの他の資産はトークン化可能ですが、非標準化の特性のため、ブロックチェーン上では流動性が不足しています。

アメリカが利下げする可能性がある中、2024年には短期の米国債の利回りが低下すると予想され、これがRWA製品の利回りに影響を与えるでしょう。一方、暗号市場はブル市場に入る可能性があり、ステーブルコインの需要が増加し、RWA製品の魅力が低下するかもしれません。ある主要なRWAプロジェクトのステーブルコイン発行量は10月下旬から減少し始めました。

それにもかかわらず、起業家たちはRWAトラックの探求に対する熱意を失っていません。この過程で、伝統的な金融機関がパートナーとして関与する可能性があり、少なくとも魅力的な物語になるでしょう。

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