Pendleエコシステムに新たな上昇の原動力が到来し、金利スワップのトラック開発が新しい段階に入る

Pendleは最近、総ロック量とトークン価格の両方で顕著な上昇を達成し、そのエコシステムのフライホイール効果がまもなく始まります。ve-tokenomicsモデルを採用したトークンとして、Pendleは現在、Convexのようなプロトコルが不足しており、その潜在能力を十分に発揮できていません。Equilibriaプロジェクトは、このギャップを埋めるために誕生しました。本稿では、EquilibriaのメカニズムとPendleおよび全体の金利スワップ分野への潜在的な影響を分析します。

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vePendleの保有者は、複数の権利を享受します。これには、インセンティブ配分投票への参加、PT/SYプールの収益向上、YT利息収益の3%の取得、AMM交換手数料の80%の取得が含まれます。これらの権利は業界のベンチマークであるveCRVに劣らず、かなりの価値を持っています。

しかし、2年間の最長ロックイン期間はvePendleの流動性に一定の影響を与えました。Equilibriaの運営モデルはConvexに似ており、vePendleを永久にロックし、ユーザーにePendleトークンを配布することで、PendleのAMM LP収益を向上させる手助けをします。同時に、Equilibriaは一部の向上した収益をePendleとvlEQBの保有者に分配し、vlEQBは追加のインセンティブ収益も享受します。

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Pendleの最近の上昇は主に二つの要因によるものです。一つはV2バージョンによる自身のメカニズムの更新、もう一つはLSD（Liquid Staking Derivatives）やデリバティブなど、長期的な収益を生むセクターの台頭がPendleに安定した資産の供給を提供していることです。

注目すべきは、Pendleにはインセンティブメカニズムにおいて開発の余地があるということです。プロの機関がLSDにおいて大きなシェアを占めており、これらの機関が定期的な収益に対して強い需要を持っていることを考慮すると、理論的にはLSDプロトコルはPendleプラットフォーム上で機関のニーズを満たすインセンティブを提供する動機があるといえます。

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Pendleはすでに2年間運営されていますが、現在の1.5億の流通量のうち、わずか3000万がロックされています。これにより、Equilibriaの初期発展に大きな余地が提供されています。Equilibriaは5月に立ち上げイベントを行う予定で、ユーザーが預け入れたPendleの数量に基づいて、総量の2%に相当するEQBトークンをエアドロップすることを計画しています。これにより、大量の流通しているPendleがロックされることが期待されます。さらに、PendleチームのコアメンバーがEquilibriaのマルチシグ管理に参加しているため、チームが保有するPendleも大量に流入する可能性があります。これにより、Pendleの全体的なロック比率がさらに上昇することが期待されています。

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さらに、Pendleのトークンエコノミクス設計は、2026年の急速なインフレ期が終了した後、2%の永続的なインセンティブインフレを実施します。これは、vePendle/vlEQB保有者が長期的にインセンティブ収益を享受する機会があることを意味します。

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ePendleとvlEQBは生息資産であるため、理論上それらはPendleと再結合し、独自のYT/PT（収益トークン/元本トークン）を構築し、固定金利を実現することで機関顧客により良くサービスを提供し、同時にPendleエコシステムの発展をさらに促進し、総ロックアップ量のフライホイール上昇を実現できます。Equilibriaがこの道を開いた後、他のve-tokenのパッケージングプロトコルも模倣し、Pendleエコシステムに接続し、Pendleが新たな市場領域を開拓するのを助けるかもしれません。

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総じて、EquilibriaはPendleエコシステムのConvexの役割として登場し、Pendleの潜在能力をさらに引き出し、フライホイールの上昇を促進し、利率スワップトラック全体のエコシステムを活性化します。