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RWAの価値再構築: 信頼できるデータと清算 ステーブルコインが重要な推進力
RWAの真の価値:情報の壁を打破し、決済プロセスを再構築する
最近、RWA(リアルワールドアセット、真の世界の資産)という概念がさまざまな場面で頻繁に登場しています。金融フォーラムから起業家のコミュニティまで、誰もが「資産のブロックチェーン化」や「現実世界のマッピング」について話しているようです。しかし、この熱潮の中で、私たちは冷静に考える必要があります。RWAは一体何の問題を解決できるのでしょうか？また、実現するためにはどのような基盤条件が必要なのでしょうか？
多くの人々はRWAを「オンチェーンによる現実世界の資産の再構築」と表現しますが、この表現に間違いはありません。しかし、真の「再構築」の前提は、既存の情報の壁を打破し、決済プロセスを再構築することです。
現在、多くの自称RWAプロジェクトは、実際には従来のシステムに存在していたデータをブロックチェーンに転写するだけです。全体のビジネスプロセスは本質的に変わっていません: 資産生成、価値確認、利益計算、投資配分などの段階は依然としてプロジェクトチームのオフライン運営チームによって段階的に処理され、ブロックチェーンは単に「強化版報告書」の役割を果たしています。
この方法は技術的にブロックチェーンを使用していますが、金融の運営ロジックを本当に変えるものではありません。資産情報を紙の契約からブロックチェーン上のJSONファイルに単純に変換するだけでは、真の意味での「資産トークン化」とは言えません。
もしこれを突破できなければ、RWAは常に初級段階に留まることになります。本当の課題は、どのようにブロックチェーンを利用して資産を記録するだけでなく、金融の運営を推進するかということです。
RWAプロジェクトを評価するための2つの重要な基準
多くの人々は、RWAの核心が「権利の確定」にあると考えています。つまり、資産の出所が明確であり、ブロックチェーン上に明確に登録されていることです。しかし、信頼できるデータは単なる基本的な前提に過ぎません。RWAが金融的価値を持つかどうかを真に決定するのは、信頼できる決済を実現できるかどうか、つまり、ブロックチェーン上の資金の流れのメカニズムが効果的に機能するかどうかです。
したがって、RWAの価値を評価することは、信頼できるデータと信頼できる決済の2つの進行レベルに分けることができます。
第一層:信頼できるデータ
これは、ブロックチェーンが現実世界の資産状態の変化を正確に記録できるかどうかを指します。一見すると技術的な問題のようですが、実際にはビジネスプロセスの根本的な改革です。センサー、管理機関、オラクルなどの外部インターフェースは、資産が変化した際にリアルタイムで自動的かつ客観的に情報をチェーンにプッシュする必要があります。これがRWAの最初のハードルです。本物のRWAプロジェクトは「イベントが発生したらチェーン上で分かる」ことを実現し、定期的な手動での「報告書」のアップロードに依存してはいけません。
レイヤー 2: 信頼できる清算
これがRWAの核心的な価値です。それは、収益分配、元本返還、デフォルト処理、費用繰越といった価値の流転行為が自動的に実行され、改ざんされず、公開かつ透明であることを意味します。これを実現するためには、ブロックチェーン上にステーブルコインなどの通貨単位が関与する必要があります。
多くのプロジェクトはこの重要なポイントを見落としています: データがブロックチェーン上にあり、契約の論理が整っていても、決済の段階で依然として手作業や第三者プラットフォームを通じて"模擬"資金の流れが必要であるならば、ブロックチェーン上のトークンは単なる"見かけ上の資産"の記号であり、真の実行可能な金融権利ではありません。
RWAプロジェクトの基本評価基準
もしこの二つの質問の答えが否定的であれば、いわゆる「資産のオンチェーン」や「チェーン上決済」は単なる表面的な形式であり、本質的には依然として中央集権的な従来のプロセスであり、単にブロックチェーンが従来の帳簿に置き換わっただけである可能性があります。
ステーブルコイン:RWAのコアドライバー
真のRWAを実現するには、情報の基盤としてブロックチェーン技術が必要であり、さらに価値のキャリアとしてステーブルコインが必要です。ステーブルコインの重要性は、支払い効率の向上やコストの削減といったマクロの利点だけでなく、資金がブロックチェーンの世界で本当に「流動する」ことができる点にあります。
ステーブルコインの最大の意義は、それが初めて資金をプログラム可能にし、ルールを実行可能にする点です。あなたはそれがいつ支払われるか、誰に支払われるか、いくら支払われるかを設定でき、特定のオンチェーンイベントに基づいて支払いをトリガーすることもできます。それはもはや人為的な操作を待つ静的な資金ではなく、データのように自動的に流れる動的な価値です。
安定した通貨を適用したRWAのみが、資産の全ライフサイクルにわたるオンチェーンのスマートコントラクト管理を実現できる。生成、収益分配から退出回収までを含む。それ以外の場合、どれだけ多くの機関が参加し、どれだけ多くの監査が支持しても、本質的には別の形の中央集権型プラットフォームである。
したがって、私たちは結論を出すことができます: ステーブルコインが適用されていないRWAプロジェクトでは、真の価値再構築と金融革新を実現することは困難です。