市場は高値でのボックス相場に入る可能性があり、上昇信号と資金の熱狂が構造的リスクを隠しています

最近の市場は以下の特徴を示しています：

• マクロ面が暖かい：貿易に関する発言の緩和とインフレの冷却が市場の感情を高めている。
• 資金の動きが鈍化：ステーブルコインとETFの流入が連続して減少し、新たな買いが明らかに不足している。
• 価格とモメンタムの乖離：ビットコインは上昇しているが、資金、場外プレミアム、ETFは同時に冷却し、調整リスクが上昇している。

提案戦略：防御を主とし、ビットコインの10万ドルのサポートレベルとイーサリアムの調整リズムに注目し、高リスク資産の減少を適宜行うこと。

! マーケットウォッチウィークリー:資本ブームは減速しており、市場は高レベルのショックのテストを満たす可能性があります

一、マクロと市場環境

貿易の変動とCPIデータが短期的な市場の変動を引き起こし、企業債の熱潮が株式市場を支えるが、米国債危機を悪化させる。消費者と企業の高いレバレッジが連邦準備制度の政策制限と重なり、システミックな流動性リスクの兆候が初めて見え始めている。

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二、資金の流れの分析と主流コイン市場の構造

外部資金フロー

• ETF資金：今週は6.09億ドルが流入し、流入量は引き続き減少しています。
• ステーブルコイン：今週は8.77億ドルを増発し、日平均で1.12億ドルの増発があり、低位水準にあります

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市場センチメント指標

• OTCプレミアム：ステーブルコインのプレミアムは引き続き下昇

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ビットコイン（BTC）

• テクニカル面：市場は振動上昇レンジにあります
• チェーン上のチップ分布：10万ドル以上のチップが上昇

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イーサリアム（ETH）

• 走势はBTCよりも弱く、ETH/BTCの比率は下落し、資金は引き続きBTCに流入しています。
• チェーン上の異動：アクティブアドレスの上昇は、段階的な底打ちの完了を示唆している可能性があります

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マクロ研究：雇用データがBTC価格に与える影響

1. 方向の一貫性：雇用データが予想を大きく上回ると、BTCの上昇確率が明らかに高まる

統計によると：

• 28回のデータ発表のうち、16回は予想を上回る幅が≥+10%
• そのうち15回（約94%）のBTCは7日以内に上昇しました
• 平均上昇幅は+6.8%で、サンプル全体の平均を上回っています

原因：

• 強い雇用は経済回復の兆しと見なされ、市場の「景気後退」への懸念を低下させる可能性がある
• 市場は短期的には「成長自信」と解釈され、資金が暗号市場に流れ込む
• BTCは上昇傾向を示しており、特に市場が"観望"または"低波動"の状態にあるときに

2. 変化幅度は穏やか：たとえ雇用データが大幅に予想を上回っても、BTCの上昇幅は依然として制限されている

回帰結果：毎予想を超えた1%ごとに、BTCは平均約0.06%上昇します。 例えば：+50%の予想を上回り、BTCの7日間の上昇率は≈+3%に相当します。 これは、BTCの単一のマクロ指標に対する価格の弾力性が比較的限られていることを示しています。

3. 関連性非強因果：部分BTCの大幅上昇はマクロ背景の共鳴や暗号市場のイベントに起因する

• 雇用データは感情指標の補助的な役割を果たすと見なされますが、単独でBTCの動向を決定するには不十分です。
• 実際の動向はマクロ政策の信号と暗号そのもののイベントドリブンを組み合わせて判断する必要がある

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チェーン上のデータ分析

1. ステーブルコイン資金の流動状況

今週のステーブルコインの総量はわずかに上昇し、2112.56億ドルに達しました。増発量はわずか8.77億ドルで、前期から大幅に減少し、日平均増発は1.25億ドルに減少し、ここ4週間での新低水準を記録しました。資金の流入が明らかに鈍化していることを示しています。増発のペースの鈍化は、市場が様子見の段階に入ったことを反映している可能性があり、短期的に流動性が周辺で弱まることに注意が必要です。

流動性の限界収縮は資金の推進力を低下させ、ステーブルコインの増発の鈍化は市場への利用可能な資金の減少を意味し、価格の推進力が弱まります。市場の買い需要は資産のさらなる上昇を支えるには不十分である可能性があり、特に高リスク資産の今後の上昇に対して抑制を構成します。

短期市場は整理期に入る可能性があります。資金流入が鈍化している状況では、新たなカタリストがなければ市場は一方向の上昇トレンドを継続することが難しく、特に以前に上昇幅が大きかったセクターでは、乱高下や段階的な調整が見られる可能性があります。

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2. ETFの資金フロー

BTC ETFは3週連続で流入が鈍化し、今週はわずか6.09億ドルの純流入となり、資金の限界影響力が著しく低下しました。価格はまだ上昇トンネル内にありますが、基礎的な資金面と乖離しており、上昇の力が不足し、調整リスクが存在します。今後のETF流入が顕著に回復しない場合、さらにステーブルコインの供給が鈍化することから、市場は中短期的な震荡または技術的な調整段階に入る可能性があります。

資金の熱度が急速に冷却：過去3週間、ETFへの流入量が継続的に減少し、最高の303.3億から609百万に大幅に減少し、回落幅は79.9%に達します。流入がさらに弱まる場合、BTC価格は「資金支援を失う」調整リスクに直面することになります。

価格は上昇しているが、モメンタムは減少している：BTCの価格は93,500ドルから103,500ドルに上昇したが、ETFの流入は依然として低下しており、価格の上昇は主に前期のモメンタムの慣性や市場の投機によって推進されていることを示しており、新たな資金の支えではない。現在の価格はETFの増持の主要な範囲から外れており、市場には上昇の力が不足しているか、短期的な調整圧力が存在している。

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3. 店頭プレミアム

今週の場外プレミアムは引き続き水中で下落し、価格と乖離を形成していることから、場外資金の流入が弱まっていることを示しています。市場の新たな動きが鈍化している。 この傾向は、ステーブルコインの発行速度の減少や、ETF資金の流入が大幅に減少していることと一致しており、市場がストックゲームの段階にあり、新たな推進力が欠けていることを示しています。短期的には、政策やマクロ面での触媒がない限り、市場は振動を維持するか、さらなる調整リスクに直面する可能性が高いです。

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4. チェーン上のチップ分布（URPD）

今週のオンチェーンデータによると、ビットコインは10.18万ドルから10.4万ドルの範囲での資金の比率が1.72%上昇したことを示しており、これはその価格帯でより多くのBTCが大量に取引され、市場のコンセンサスがこの領域で徐々に形成されていることを意味します。この資金の蓄積は、この範囲が強いサポート特性を持っていることを反映しており、短期的な下落過程では資金によるサポートを受ける可能性があります。しかし同時に、この資金が集中している位置は、特に現在のETF資金の持続的な純流出やステーブルコインの発行が緩やかになっている背景の下で、振動領域や短期的な抵抗帯に進化しやすく、新たな買い意欲が不足しているため、価格の上昇は制限される可能性があります。

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5. 保有コインアドレスの保有比率

今週のオンチェーンアドレス構造の変化は資金の駆け引きが明らかであることを示しています：

• 10k-100kの大型アドレスは、価格が上昇する際に減少し、戻った時に少量を補充することを選択し、短期的なリスク回避と高位調整の戦略を示しています。
• 1k-10kアドレスは上昇過程で小幅に増持していますが、高点で迅速に減倉しており、取引性が強く、追い上げと売りが明確です。
• 100-1kアドレスは持続的に安定して上昇し、明らかな減少は見られず、中小型資金が市場に対して一定の信頼を持っていることを反映しています。

全体的に見て、大資金の態度は慎重に傾いており、中小資金は現在の価格帯の重要な支えとなっています。市場は様子見と駆け引きの段階にあります。

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) 6. チャートパターン分析

今週の市場の動きは先週の分析と一致しており、1時間足で高値をつけた後に10万ドル付近のサポートをテストしています。現在、この位置はロングポジションの防御位置となっており、現在の取引範囲は約8日間横ばい状態です。前の2つの取引範囲の期間と重なっています。4時間足のチャートでは指標が修正されており、更なる上昇の可能性があります。最近の資金面のデータの乖離を考慮すると、重大な好材料がない限り、今回の上昇後に力が衰える可能性が高いです。

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