EU MiCA規制の実施は困難

EUの暗号資産市場規則(MiCA)の実施は、開始早々に実行の難題に直面しました。EU加盟国であるマルタは、柔軟で効率的な承認プロセスを利用して多くの暗号企業を引き寄せましたが、そのやり方は規制基準と実行の強度について疑問を呼んでいます。

マルタは2018年に仮想金融資産法案(VFA)を導入し、MiCAシステムへの移行の基盤を築きました。この枠組みは、2024年末までにVFAライセンスを持つ企業がMiCAのファストトラックおよび事前承認資格を享受できることを規定しています。マルタの規制当局は、成熟した国内制度が既存企業のMiCA承認取得を加速するのに役立つと述べています。

しかし、マルタの迅速な承認は、その規制の実質に対する懸念を引き起こしました。専門家は、小規模な司法管轄区が規制の変化に迅速に適応できる一方で、必ずしもそれに見合った執行能力を備えているわけではないと疑問を呈しています。重要なのは、持続的な監視メカニズムと専門の暗号執行チームが確立されているかどうかです。

それにもかかわらず、マルタのアプローチは多くの暗号大手を引き付けました。ある大手取引所はわずか4日でMiCAのプレライセンスと正式なライセンスを取得しましたが、その後、無許可営業などの問題で米国司法省と和解しました。別の暗号プラットフォームはマルタでMiCAライセンスを取得しましたが、オランダで無許可営業をして巨額の罰金を科せられたことがあります。

フランスなどの国々は、マルタのやり方に不満を示しています。フランスの規制機関は、MiCAの承認には「ファストフード式」の放行リスクがあると警告し、企業が最も緩い承認地を選択するのを防ぐために、ヨーロッパ証券市場監督機構(ESMA)の調整を強化するよう呼びかけました。MiCAの権限付与プロセスは透明性が不足しており、各加盟国の承認基準に顕著な差異があるため、企業は規制が比較的緩い国を選ぶ傾向があります。

EUの規制機関はマルタに対して調査を開始しました。報告によると、ESMAはマルタの金融規制機関を監査し、一部の規制が緩和されている加盟国に対して「ピアレビュー」を開始しています。

この一連の論争は、EUがMiCAを実施する際に直面する根本的な矛盾を反映しています: 規制の集中化と加盟国の自主権の間でバランスを取る方法です。専門家は、EUが連邦制の集中決定と各国の専門的な優位性を尊重することの間で選択を行う必要があると指摘しています。

規制の問題を除いて、マルタは「投資による市民権プログラム」に関して欧州委員会と司法上の争いを引き起こしています。欧州最高裁判所は、同国が投資家にEU市民権を販売する「ゴールデンビザ」プログラムは違法であると判断し、これがマネーロンダリング、脱税、腐敗を引き起こす可能性があると考えています。

総じて、EUのMiCA規制フレームワークの実施には多くの課題が存在します。各加盟国の承認基準を調整し、統一的で効果的な規制システムを構築することが、EUが今後重点的に解決すべき問題となるでしょう。