原油価格が狂ったように下落！世界経済の成長の見通しが良くない中、連邦準備制度（FED）は今年の6月に利下げを行うのでしょうか？

原油価格に大きなことが起こりました！OPEC+加盟国が原油生産を拡大する影響を受けて、今朝の取引開始後、ブレント原油先物は一時4.6%も急落し、1バレル58ドルに近づきました；WTI原油先物も一時5%暴落し、56ドルを下回りました。国際原油価格が狂ったように下落しており、これは世界経済にとって良いことではありません。
もちろん、今回の原油価格の下落は、原油供給の増加予想によるものですが、実際には需要側の観点から見ると、現在の原油の需要には明らかな上昇が見られず、むしろ需要の縮小の兆候があります。その根源は、アメリカを中心とした大消費経済圏で経済成長の鈍化やスタグフレーションの兆しが見られるためです。
原油価格が下落した後、インフレ抑制には確かに良いことですが、これは主にインフレ水準が高い国においてです。しかし、「東大」のような製造大国にとっては、原油価格の継続的な下落は、経済が受動的な「デフレーション」の状況に陥ることをさらに引き起こし、CPIの上昇や大消費産業の振興に不利に働き、結果的にマクロ経済の増加に影響を与えることになります。
今回の国際油価の下落には、トランプがサウジアラビアに圧力をかけた要因もあり、その目的はアメリカ国内のインフレ水準を抑え、連邦準備制度（FED）に早期の利下げを促すことです。トランプはすでに何度も連邦準備制度（FED）の議長パウエルに対して公然と利下げ戦略を早期に開始するように呼びかけていますが、現在のところパウエルはアメリカ国内経済には大きな問題がないと主張しており、特に関税戦争の影響の下でアメリカのインフレ期待が強まっているため、暫くの間は利下げの条件を満たしていないと考えています。
実際に、マクロ経済の観点から見ると、今年第1四半期のアメリカのGDP総量は萎縮しましたが、その一因は輸入の変動によるものであり、これはもちろん関税戦争に関連しています。しかし、現在企業の在庫はしばらく維持できるため、これは関税戦争によるネガティブな影響を適度に遅らせることになります。また、今年4月のアメリカの非農業データは明らかに予想を超えており、これは国内の失業率が依然として低い水準を維持していることを示しており、利下げの期待は低下しています。
最近のCMEデータの予測によると、今年5月に連邦準備制度（FED）が金利を据え置く確率は94.4%に達していますが、6月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は約65.5%です。市場は一般的に6月から利下げが始まると見込んでいますが、現在のところこの確率はあまり高くはありません。結局、予測の確率はまだ80%以上には達していません。
国際大手投資銀行ゴールドマン・サックスの予測によれば、ゴールドマンは今年6月から連邦準備制度（FED）が連続して3回、各25ベーシスポイントの利下げを行うと見込んでいます。一方、モルガン・スタンレーは、6月前に1回利下げすると予想していますが、その後の状況は様子を見ることが主になると考えています。明らかに、今回のゴールドマンの利下げ予測はより大胆です。
今回の国際原油価格が狂ったように下落した後、もし5月の原油価格が低迷した振幅下落の動きを維持できれば、6月にはアメリカ国内のインフレ率がさらに下がる可能性があり、その時のデータが連邦準備制度（FED）の利下げを支えることになるかもしれません。
さらに、今年6月には米国債が約6.5兆ドルの規模で満期を迎えますが、現在10年物米国債の利回りは依然として4.31%程度と高止まりしており、これは米国財政に対する圧力として依然として巨大です。連邦準備制度（FED）は利下げを通じて米国債を救済し、米国債の利回りを下げることで、米国債の信用と流動性を保証しなければなりません。これがトランプが連邦準備制度（FED）に利下げを繰り返し要求している核心的な理由です。
また、4月に国際金価格が急上昇した一方で、米国債の価格は大きく下落しました。これにより、米国債のヘッジ価値と流動性が大きく損なわれました。米国債の資産ヘッジ価値と流動性を保護するために、今後ウォール街は資本の力を使って国際金価格を激しく抑制し、一部の資金を米国債の買い手として呼び込むでしょう。
もし5月に国際金価格と国際石油価格の動向が似ていて、共に継続的な下落の相場が見られた場合、その後の連邦準備制度（FED）の利下げは当然のこととなるでしょう。
総合的に分析すると、筆者は、連邦準備制度（FED）が今年6月に利下げする可能性は80%以上であると考えています。なぜなら、現在のこの時点で、連邦準備制度（FED）の最大の任務は米国債を救うことだからです。一旦米国債の信用が崩壊すれば、ドルの国際信用は必然的に大きく損なわれ、これはドルの世界的な覇権を直接脅かすことになります。
連邦準備制度（FED）が利下げした後、私たちの中央銀行もおそらく迅速に追随するでしょう。こちらでは「機を見て」利下げすることが約半年間言われており、一旦実現すれば、その時資本市場はおそらく大きな反応を示すでしょう。市場の注目すべき指標は証券会社であり、投資家はその時を注視することができます。
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