最近最も注目されている投資ビークルは、ステーブルコインです。モルガン・スタンレーの報告によると、2025年第2四半期までに、世界のステーブルコインの総時価総額は2300億ドルを超える見込みです。現在、国内の多くの大手企業、例えばアリババや京東も次々とステーブルコインに参入を発表しています。また、今年5月に中国香港特区の立法会はステーブルコイン条例草案を三読可決し、5月30日に憲法に公示して正式に立法化しました。これは、世界初の法定通貨ステーブルコインに対する包括的な規制枠組みの実施を示しています。同時に、華夏基金（香港）は7月に複数のトークン化ファンドを立ち上げ、ステーブルコインの金融商品に取り組んでいます。
しかし、今のところ、まだ多くの人が、ステーブルコインは資本が韭菜を刈り取るためのツールだと考えています。しかし、皆さんに言いたいのは、ステーブルコインの背後には実際に暗号通貨によって引き起こされた金融革新があり、静かに世界の通貨システムの基盤の論理を再構築しています。
一、ステーブルコイン：法定通貨とビットコインをつなぐ「湿地」
簡単に言えば、ステーブルコインは暗号通貨の一種であり、法定通貨（例えば、米ドル、香港ドル）や実物資産（例えば、金）に連動することで、価値の安定を目指す暗号通貨で、ブロックチェーン技術に依存しています。ステーブルコインは法定通貨や金に連動しているため、その価格はあまり変動せず、ビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨と比較して、ステーブルコインは支払い、貯蓄、国境を越えた決済の手段としてより適しています。
もし法定通貨が地球上の陸地であり、ビットコインが海洋であるならば、ステーブルコインは両者をつなぐ湿地のような存在です。法定通貨は主権国家によって発行され、裏付けがあり、安定した通貨価値、法律的保障、そして厳格な規制の特徴を持っていますが、まさにこれらの特徴が法定通貨の国際決済における効率を低下させ、高い手数料をもたらし、国際的な決済が困難になる原因となっています。一方、ビットコインは非中央集権的なシーンにおける自由な流通と迅速な決済の手段を代表していますが、その価値の変動が激しく、匿名性が強いため、主流経済活動において広範な応用の基本条件を欠いています。
そして、ステーブルコインは仲介体として、両者の利点を兼ね備えています——実際の資産に連動することで価値が安定しているだけでなく、ブロックチェーンネットワークに基づいて発行・流通されるため、取引効率が高く、取引コストが低いです。これにより、未来のデジタル金融インフラの重要な要素の一つとなります。
想像するシーン：あなたは2000万ドルの国際取引を行う必要があります。以前、企業は国境を越えた支払いにSWIFTシステムを使用してドルを送金していました。到着時間が長いだけでなく、手数料も比較的高く、約5%〜10%かかります。祝日に当たると、さらに長い時間待たなければなりません。もしステーブルコインを使って送金すれば、迅速に完了し、瞬時に到着し、コストも非常に低く抑えられます。この時、あなたはステーブルコインを選びますか？答えは明白です。
二、ステーブルコインの国際情勢と戦略的意義：ドル覇権の「デジタルモンスーン」
ステーブルコインは一見すると暗号金融の派生商品に過ぎないように見えるが、実際には国際的なゲームの新しい駒となっている。さらには、アメリカが世界の金融「発言権」を再構築しようとしている際に展開した戦略的な駒とも言える。
全世界 95% のステーブルコインは米ドルに連動しており、人々の米ドルステーブルコインへの需要が高まるほど、ステーブルコインの発行者が保有する必要がある米ドルや米国債の規模もますます大きくなります。これは、民間部門の資金を米ドルの流動性プールとしてロックすることに相当します。また、ステーブルコインの流通のたびに、米ドルや米国債の間接的なサポートが必要であり、これは米ドルの間接的な裏付けとなります。これにより、米ドルの「グローバル通貨」としての地位がさらに強固なものになっています。
アメリカの《GENIUS法案》は、米ドルステーブルコインがアメリカの機関によって発行される必要があると要求しており、実質的には世界的なステーブルコインの標準策定権を争奪し、米ドルの覇権を築く「デジタル防壁」を形成しています。
国際的な背景が絶えず変化する中、中国も重要な選択を迫られています。世界最大の貨物貿易国として、中国は越境決済の効率とコストの最適化に対する自然な戦略的ニーズを持っています。ステーブルコインの台頭は、中国にとって外貿決済のハードルを下げ、金融の独立性を高める現実的な道を提供しています。従来の越境決済システムでは、資金は通常SWIFTシステムを通じて複数の中継銀行を経由し、往々にして周期が長く、コストが高く、西洋の金融規則に制約されます。一方、ステーブルコインはブロックチェーン技術に依存し、ピアツーピアの即時決済を実現し、取引の効率を大幅に向上させます。特に「グローバルサウス」諸国、中小型の外貿企業、サプライチェーンファイナンスなどのシーンに適しています。ステーブルコインは国家の金融政策を変えずに、貿易決済の柔軟性と効率を高めることができます。中国のような輸出指向国にとって、このようなツールは非常に重要です。
三、香港：ステーブルコイン発展の「天時地利人和」
現在全球許多國家，包括イギリス、オーストラリア、日本、韓国などがステーブルコインの発展に注力しています。しかし、私が言いたいのは、私たちには巨大な機会があり、その機会は香港にあります。
5月21日、香港立法会は第3読会で《ステーブルコイン条例草案》を通過させ、5月30日に正式に法律となりました。中国香港は法定通貨ステーブルコインに対して全チェーン監督を実施する世界初の司法管轄区となりました。
なぜ香港なのか？それは、ステーブルコインの発展を推進する潮流の中で、香港が特別に重要な役割を果たしており、独自の優位性を持っているからです。
地理と金融センターの優位性：香港は中西の交差点に位置し、国際金融、航運、貿易の中心であるだけでなく、世界のデジタル資産の革新センターでもあります。香港は政策の余地があるだけでなく、人材と技術基盤も備え、国際的な市場資源を持ち、大湾区を背後に持ち、世界最大の製造業基地と消費市場をつなぎ、企業の越境決済需要は万億級に達し、自然にステーブルコインの革新と試験的導入を推進する理想的な場所となっています。
香港ドル発行制度の基礎：香港は仮想通貨の興隆以前から、類似の「ステーブルコイン」の制度基礎を持っていました——香港ドルの発行制度です。香港ドルは、複数の商業銀行が等価の米ドル準備金を預けた後に発行されます。この通貨局制度は本質的に「米ドルに連動した」ステーブルコインの枠組みであり、香港ドルの発行は一種のペーパー上のステーブルコインのようです。今やそれをデジタル化し、ブロックチェーン化すれば、グローバルなフィンテック革新の主戦場に乗り出すことができます。
規制先進：『ステーブルコイン法』の正式施行は、香港が金融監理コンプライアンスの面で世界の最前線を行くことを示すものです。
デジタル人民元の国際化を推進する：より長期的には、香港のステーブルコインの革新は、地元市場にのみサービスを提供するのではなく、「デジタル人民元」の国際化を推進する橋渡しとなり、中国がグローバル金融システムにおいてより積極的な影響力を発揮することを促進する可能性があります。
四、香港のステーブルコイン派生商品と先進的な実践
どんなに強力なレイアウトでも、実際に立ち上げられる製品が必要です。現在、香港には多くの先進的なステーブルコインの派生商品があります。例えば、華夏基金（香港）が発行している暗号通貨ETFシリーズやトークン化ファンドがあります。
華夏香港は、当時最初の暗号通貨現物ETFを発行した企業の一つであり、早くも2024年4月30日に華夏ビットコインETFと華夏イーサリアムETFを発行しました。これはアジア太平洋地域で初めてビットコインとイーサリアムのETFを導入した資産運用会社です。華夏ビットコインETF（3042HK）は上場後非常に好調で、近年の間に価格が倍増しました。
上記の現物 ETF 製品に加えて、トークン化ファンドも伝統的金融と WEB3 資産をつなぐ通路です。今年の 2 月には、華夏香港がアジア太平洋初の小売トークン化ファンド「華夏香港ドルデジタル通貨ファンド」を発表しました。投資者はブロックチェーンツールを通じて香港ドル貨幣ファンドの収益を得ることができ、「キャッシュフローを生まない」死資産ではなくなります。また、先週の 7 月 17 日には、華夏香港が世界初の人民元トークン化ファンド「華夏人民元デジタル通貨ファンド」と、アジア初の米ドルトークン化ファンド「華夏米ドルデジタル通貨ファンド」を新たに発行しました。華夏香港は自社のトークン化ファンド市場の優位性を活かし、「ステーブルコイン+トークン化ファンド」の革新的な組み合わせを通じて、将来発行されるステーブル通貨化ファンドを目指しています。
特に人民元デジタル通貨ファンドにおいて、近年オフショア人民元のプールの総量が不断に増加しており、これがオフショア人民元ステーブルコインの発展に生息するニーズを提供する土壌となっています。華夏香港もまた、現在唯一香港金融管理局の3つのサンドボックスプログラム（CBDC、デジタル香港ドル+、ステーブルコイン）に全て参加している資産管理会社であり、製品の数、規模、市場の知名度においても遥かに先行しており、すでにアジア太平洋地域全体においてデジタル資産分野で最も先進的な会社となっています。
もし香港が次世代の金融インフラの製高点を静かに占めているとしたら、先に動いた華夏香港は現在、波の頂点に立っている。
五、ステーブルコインとこの金融革命をどう見るか？
最後に、問題が来ました。私たち一般人は、ステーブルコインとこの金融革命をどのように考えればよいのでしょうか？
まず、私個人としては、ステーブルコインを「無リスク資産」と同一視するべきではないと考えています。なぜなら、法定通貨担保型のステーブルコインであっても、発行者の破産や政策の急変（例えば、アメリカが非ドル建てステーブルコインを禁止する場合）、さらには法定通貨の減価によって損失が生じる可能性があるからです。次に、ステーブルコインへの参加は理性的であるべきです。暗号通貨に投資したいのであれば、ステーブルコインをヘッジポジションとして利用することができますが、ポジションを制御することに注意し、総資産の10%以内に抑えるよう心がけて、全てを賭け込まないようにしましょう。
しかし、1つ確かなことは、中国香港やアメリカなどの主要市場が規制ルールを確立するにつれて、ステーブルコインはグレーゾーンから主流金融の舞台へと移行しており、ここには掘り下げる価値のある多くの機会があるということです。
歴史は常に混沌の中で秩序を築くことのできる場所に愛着を持ち、歴史の折り畳みの場所に立っているとき、華夏香港のトークン化された通貨ファンドの規模が 10 億米ドルを突破する時、私たちは金融史の奇点の瞬間を目撃しています。一般の投資家として、これはステーブルコインの投機ゲームではなく、資本の運び手の次元上昇の競争であることを理解しなければなりません。1995 年にインターネットを理解し、2008 年にモバイル決済を理解したように、2025 年のステーブルコイン革命は「お金」の存在形式を再定義します。兆単位の資産がチェーン上で目覚めるとき、あなたの選択が古い秩序の守護者になるのか、新しい世界のコロンブスになるのかを決定します。
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ステーブルコイン大戦が始まった！香港はどのように万億市場を奪い、世界の金融新覇者になるのか？
最近最も注目されている投資ビークルは、ステーブルコインです。モルガン・スタンレーの報告によると、2025年第2四半期までに、世界のステーブルコインの総時価総額は2300億ドルを超える見込みです。現在、国内の多くの大手企業、例えばアリババや京東も次々とステーブルコインに参入を発表しています。また、今年5月に中国香港特区の立法会はステーブルコイン条例草案を三読可決し、5月30日に憲法に公示して正式に立法化しました。これは、世界初の法定通貨ステーブルコインに対する包括的な規制枠組みの実施を示しています。同時に、華夏基金（香港）は7月に複数のトークン化ファンドを立ち上げ、ステーブルコインの金融商品に取り組んでいます。
しかし、今のところ、まだ多くの人が、ステーブルコインは資本が韭菜を刈り取るためのツールだと考えています。しかし、皆さんに言いたいのは、ステーブルコインの背後には実際に暗号通貨によって引き起こされた金融革新があり、静かに世界の通貨システムの基盤の論理を再構築しています。
一、ステーブルコイン：法定通貨とビットコインをつなぐ「湿地」
簡単に言えば、ステーブルコインは暗号通貨の一種であり、法定通貨（例えば、米ドル、香港ドル）や実物資産（例えば、金）に連動することで、価値の安定を目指す暗号通貨で、ブロックチェーン技術に依存しています。ステーブルコインは法定通貨や金に連動しているため、その価格はあまり変動せず、ビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨と比較して、ステーブルコインは支払い、貯蓄、国境を越えた決済の手段としてより適しています。
もし法定通貨が地球上の陸地であり、ビットコインが海洋であるならば、ステーブルコインは両者をつなぐ湿地のような存在です。法定通貨は主権国家によって発行され、裏付けがあり、安定した通貨価値、法律的保障、そして厳格な規制の特徴を持っていますが、まさにこれらの特徴が法定通貨の国際決済における効率を低下させ、高い手数料をもたらし、国際的な決済が困難になる原因となっています。一方、ビットコインは非中央集権的なシーンにおける自由な流通と迅速な決済の手段を代表していますが、その価値の変動が激しく、匿名性が強いため、主流経済活動において広範な応用の基本条件を欠いています。
そして、ステーブルコインは仲介体として、両者の利点を兼ね備えています——実際の資産に連動することで価値が安定しているだけでなく、ブロックチェーンネットワークに基づいて発行・流通されるため、取引効率が高く、取引コストが低いです。これにより、未来のデジタル金融インフラの重要な要素の一つとなります。
想像するシーン：あなたは2000万ドルの国際取引を行う必要があります。以前、企業は国境を越えた支払いにSWIFTシステムを使用してドルを送金していました。到着時間が長いだけでなく、手数料も比較的高く、約5%〜10%かかります。祝日に当たると、さらに長い時間待たなければなりません。もしステーブルコインを使って送金すれば、迅速に完了し、瞬時に到着し、コストも非常に低く抑えられます。この時、あなたはステーブルコインを選びますか？答えは明白です。
二、ステーブルコインの国際情勢と戦略的意義：ドル覇権の「デジタルモンスーン」
ステーブルコインは一見すると暗号金融の派生商品に過ぎないように見えるが、実際には国際的なゲームの新しい駒となっている。さらには、アメリカが世界の金融「発言権」を再構築しようとしている際に展開した戦略的な駒とも言える。
全世界 95% のステーブルコインは米ドルに連動しており、人々の米ドルステーブルコインへの需要が高まるほど、ステーブルコインの発行者が保有する必要がある米ドルや米国債の規模もますます大きくなります。これは、民間部門の資金を米ドルの流動性プールとしてロックすることに相当します。また、ステーブルコインの流通のたびに、米ドルや米国債の間接的なサポートが必要であり、これは米ドルの間接的な裏付けとなります。これにより、米ドルの「グローバル通貨」としての地位がさらに強固なものになっています。
アメリカの《GENIUS法案》は、米ドルステーブルコインがアメリカの機関によって発行される必要があると要求しており、実質的には世界的なステーブルコインの標準策定権を争奪し、米ドルの覇権を築く「デジタル防壁」を形成しています。
国際的な背景が絶えず変化する中、中国も重要な選択を迫られています。世界最大の貨物貿易国として、中国は越境決済の効率とコストの最適化に対する自然な戦略的ニーズを持っています。ステーブルコインの台頭は、中国にとって外貿決済のハードルを下げ、金融の独立性を高める現実的な道を提供しています。従来の越境決済システムでは、資金は通常SWIFTシステムを通じて複数の中継銀行を経由し、往々にして周期が長く、コストが高く、西洋の金融規則に制約されます。一方、ステーブルコインはブロックチェーン技術に依存し、ピアツーピアの即時決済を実現し、取引の効率を大幅に向上させます。特に「グローバルサウス」諸国、中小型の外貿企業、サプライチェーンファイナンスなどのシーンに適しています。ステーブルコインは国家の金融政策を変えずに、貿易決済の柔軟性と効率を高めることができます。中国のような輸出指向国にとって、このようなツールは非常に重要です。
三、香港：ステーブルコイン発展の「天時地利人和」
現在全球許多國家，包括イギリス、オーストラリア、日本、韓国などがステーブルコインの発展に注力しています。しかし、私が言いたいのは、私たちには巨大な機会があり、その機会は香港にあります。
5月21日、香港立法会は第3読会で《ステーブルコイン条例草案》を通過させ、5月30日に正式に法律となりました。中国香港は法定通貨ステーブルコインに対して全チェーン監督を実施する世界初の司法管轄区となりました。
なぜ香港なのか？それは、ステーブルコインの発展を推進する潮流の中で、香港が特別に重要な役割を果たしており、独自の優位性を持っているからです。
地理と金融センターの優位性：香港は中西の交差点に位置し、国際金融、航運、貿易の中心であるだけでなく、世界のデジタル資産の革新センターでもあります。香港は政策の余地があるだけでなく、人材と技術基盤も備え、国際的な市場資源を持ち、大湾区を背後に持ち、世界最大の製造業基地と消費市場をつなぎ、企業の越境決済需要は万億級に達し、自然にステーブルコインの革新と試験的導入を推進する理想的な場所となっています。
香港ドル発行制度の基礎：香港は仮想通貨の興隆以前から、類似の「ステーブルコイン」の制度基礎を持っていました——香港ドルの発行制度です。香港ドルは、複数の商業銀行が等価の米ドル準備金を預けた後に発行されます。この通貨局制度は本質的に「米ドルに連動した」ステーブルコインの枠組みであり、香港ドルの発行は一種のペーパー上のステーブルコインのようです。今やそれをデジタル化し、ブロックチェーン化すれば、グローバルなフィンテック革新の主戦場に乗り出すことができます。
規制先進：『ステーブルコイン法』の正式施行は、香港が金融監理コンプライアンスの面で世界の最前線を行くことを示すものです。
デジタル人民元の国際化を推進する：より長期的には、香港のステーブルコインの革新は、地元市場にのみサービスを提供するのではなく、「デジタル人民元」の国際化を推進する橋渡しとなり、中国がグローバル金融システムにおいてより積極的な影響力を発揮することを促進する可能性があります。
四、香港のステーブルコイン派生商品と先進的な実践
どんなに強力なレイアウトでも、実際に立ち上げられる製品が必要です。現在、香港には多くの先進的なステーブルコインの派生商品があります。例えば、華夏基金（香港）が発行している暗号通貨ETFシリーズやトークン化ファンドがあります。
華夏香港は、当時最初の暗号通貨現物ETFを発行した企業の一つであり、早くも2024年4月30日に華夏ビットコインETFと華夏イーサリアムETFを発行しました。これはアジア太平洋地域で初めてビットコインとイーサリアムのETFを導入した資産運用会社です。華夏ビットコインETF（3042HK）は上場後非常に好調で、近年の間に価格が倍増しました。
上記の現物 ETF 製品に加えて、トークン化ファンドも伝統的金融と WEB3 資産をつなぐ通路です。今年の 2 月には、華夏香港がアジア太平洋初の小売トークン化ファンド「華夏香港ドルデジタル通貨ファンド」を発表しました。投資者はブロックチェーンツールを通じて香港ドル貨幣ファンドの収益を得ることができ、「キャッシュフローを生まない」死資産ではなくなります。また、先週の 7 月 17 日には、華夏香港が世界初の人民元トークン化ファンド「華夏人民元デジタル通貨ファンド」と、アジア初の米ドルトークン化ファンド「華夏米ドルデジタル通貨ファンド」を新たに発行しました。華夏香港は自社のトークン化ファンド市場の優位性を活かし、「ステーブルコイン+トークン化ファンド」の革新的な組み合わせを通じて、将来発行されるステーブル通貨化ファンドを目指しています。
特に人民元デジタル通貨ファンドにおいて、近年オフショア人民元のプールの総量が不断に増加しており、これがオフショア人民元ステーブルコインの発展に生息するニーズを提供する土壌となっています。華夏香港もまた、現在唯一香港金融管理局の3つのサンドボックスプログラム（CBDC、デジタル香港ドル+、ステーブルコイン）に全て参加している資産管理会社であり、製品の数、規模、市場の知名度においても遥かに先行しており、すでにアジア太平洋地域全体においてデジタル資産分野で最も先進的な会社となっています。
もし香港が次世代の金融インフラの製高点を静かに占めているとしたら、先に動いた華夏香港は現在、波の頂点に立っている。
五、ステーブルコインとこの金融革命をどう見るか？
最後に、問題が来ました。私たち一般人は、ステーブルコインとこの金融革命をどのように考えればよいのでしょうか？
まず、私個人としては、ステーブルコインを「無リスク資産」と同一視するべきではないと考えています。なぜなら、法定通貨担保型のステーブルコインであっても、発行者の破産や政策の急変（例えば、アメリカが非ドル建てステーブルコインを禁止する場合）、さらには法定通貨の減価によって損失が生じる可能性があるからです。次に、ステーブルコインへの参加は理性的であるべきです。暗号通貨に投資したいのであれば、ステーブルコインをヘッジポジションとして利用することができますが、ポジションを制御することに注意し、総資産の10%以内に抑えるよう心がけて、全てを賭け込まないようにしましょう。
しかし、1つ確かなことは、中国香港やアメリカなどの主要市場が規制ルールを確立するにつれて、ステーブルコインはグレーゾーンから主流金融の舞台へと移行しており、ここには掘り下げる価値のある多くの機会があるということです。
歴史は常に混沌の中で秩序を築くことのできる場所に愛着を持ち、歴史の折り畳みの場所に立っているとき、華夏香港のトークン化された通貨ファンドの規模が 10 億米ドルを突破する時、私たちは金融史の奇点の瞬間を目撃しています。一般の投資家として、これはステーブルコインの投機ゲームではなく、資本の運び手の次元上昇の競争であることを理解しなければなりません。1995 年にインターネットを理解し、2008 年にモバイル決済を理解したように、2025 年のステーブルコイン革命は「お金」の存在形式を再定義します。兆単位の資産がチェーン上で目覚めるとき、あなたの選択が古い秩序の守護者になるのか、新しい世界のコロンブスになるのかを決定します。