ビットコインは歴史的な新高値から安定して11.6万ドルを徘徊しており、一見静かなように見えるが、オンチェーンデータは異動を示唆している。CryptoQuantのシニアアナリストAxel Adler Jrは、長期保有行動を測る「通貨の年齢消失」（Coin Days Destroyed, CDD）比率が強力に跳ね上がり、2014年と2019年のプルバック前の高値に迫っていることを指摘しており、「古いコイン」が動いていることを示している。このデータの急上昇は警告灯を点滅させ、マーケットに潜在的な投げ売り圧力への関心を引き起こしている。! [](https://img.gateio.im/social/moments-87a9b3933a-360162ef0b-153d09-7649e1)(出典:CryptoQuant)**CDDの急増:長期保有者の変化の警告サイン**CDD の計算方法は「保有日数 × 通貨量」であり、休眠しているほど長いビットコインは転送時に破棄される通貨年齢が高くなります。今年の 7 月の月次および年次 CDD 比率は 0.25 に達し、近十年で稀に見る高水準となりました。歴史的経験から、長期保有者が大量に資産を転送し始めると、市場は重要な転換期に入ることが多いです。このデータは再び警告を発し、長期資金は高値で利益を確定することを選択する可能性があります。しかし、今回は過去とは異なり、価格は同時に弱まっていません。2014年と2019年のCDDが上昇した後、ビットコインは激しいプルバックを見せましたが、今回は資金の勢いが価格の構造を乱していないことを示しています。これは、吸収力と売却の規模がほぼ一致していることを意味します。**ETF資金の流入と入れ替え：古い通貨の投げ売り圧力を吸収する鍵**主な理由は機関資金がビットコイン ETFを通じて継続的に注入されていることです。4月から現在まで、ETFの純流入は合計約180億ドルで、7月だけで52億ドル増加しました。中でもブラックロックのIBITが最大の動力源となっています。言い換えれば、毎日新たに投入される資金の需要は新たに採掘される供給を超えており、「供給の真空」を形成しています。ETFがもたらすコンプライアンスのルートは参入障壁を低下させ、保管と税務プロセスを明確にし、以前は様子見だった機関ファンドが迅速にポジションを構築できるようにしました。古い通貨が市場から退場すると、ETFの現物需要がすぐにそれを受け入れ、過去の「個人投資家の投げ売りラッシュ」とは全く異なる市場トレンドが形成されます。この「静かなハンドオフ」の状況により、古い通貨が退場した後、迅速に新しく参入したより若いウォレットアドレスに分散されます。**オンチェーン指標が乖離を示す：市場構造の変化**CDDを除いて、長期保有者の実現利益率（SOPR）が同時に最高値を更新し、移転中の資産が確実に大幅な利益を得ていることを示しています。SOPRは高水準にありますが、過去のバブルのピークを下回っているため、市場は全面的な過熱には陥っていないことを示しています。その一方で、Bitcoin Dormancy Flowも上昇突破し、長い間休眠していた通貨が目覚めていることを反映しています。しかし、強い買い注文によりオンチェーンの清算量は安定して維持され、「静かに交代」する状況を示しています。古い通貨が出て行った後、迅速に新たに参入した若いウォレットアドレスに分散されます。**牛市場の終わりか、新たな始まりか？**過去の半減期の経験を基に推測すると、2024年4月の半減後18ヶ月は潜在的なトップエリアと見なされ、現在の時間は2025年10月近くに位置しています。機関の需要が継続する限り、ビットコインは仮定のもとで短期的に138,000ドルに上昇する可能性があります。ビットコイン市場はおそらく牛市の後半に差し掛かっていますが、構造は過去の経験では見ることができません。長期的な資金の緩みはもはや断崖式の下落を必然的にもたらすわけではありません。なぜなら、ETFの流入と伝統的な資金の深度が価格の弾力性を再形成しているからです。今後数ヶ月間、注目すべき二つのことがあります。一つはCDDが引き続き上昇し、SOPRが再び新しいピークをつけるかどうかです。二つ目は、ETFの流入が鈍化した場合、需給のバランスが再び傾くのかどうかです。**結論：**ビットコイン「古い通貨」の異動、CDD指数の急騰が確かに警告灯を点灯させました。しかし、ビットコインETF資金の継続的な注入により、市場は過去とは異なる吸収能力を示しています。この「静かに入れ替わる」状況により、ビットコインの価格構造は古い通貨の投げ売りの同時に安定を保つことができました。今後、ETF資金の流れがビットコイン市場の動向を判断する重要な要素となるでしょう。
上級アナリスト：BTC「古い通貨」が売却の兆候を示し、CDDインデックスが急上昇して警告灯が点灯
ビットコインは歴史的な新高値から安定して11.6万ドルを徘徊しており、一見静かなように見えるが、オンチェーンデータは異動を示唆している。CryptoQuantのシニアアナリストAxel Adler Jrは、長期保有行動を測る「通貨の年齢消失」（Coin Days Destroyed, CDD）比率が強力に跳ね上がり、2014年と2019年のプルバック前の高値に迫っていることを指摘しており、「古いコイン」が動いていることを示している。このデータの急上昇は警告灯を点滅させ、マーケットに潜在的な投げ売り圧力への関心を引き起こしている。
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(出典:CryptoQuant)
CDDの急増:長期保有者の変化の警告サイン
CDD の計算方法は「保有日数 × 通貨量」であり、休眠しているほど長いビットコインは転送時に破棄される通貨年齢が高くなります。今年の 7 月の月次および年次 CDD 比率は 0.25 に達し、近十年で稀に見る高水準となりました。歴史的経験から、長期保有者が大量に資産を転送し始めると、市場は重要な転換期に入ることが多いです。このデータは再び警告を発し、長期資金は高値で利益を確定することを選択する可能性があります。
しかし、今回は過去とは異なり、価格は同時に弱まっていません。2014年と2019年のCDDが上昇した後、ビットコインは激しいプルバックを見せましたが、今回は資金の勢いが価格の構造を乱していないことを示しています。これは、吸収力と売却の規模がほぼ一致していることを意味します。
ETF資金の流入と入れ替え：古い通貨の投げ売り圧力を吸収する鍵
主な理由は機関資金がビットコイン ETFを通じて継続的に注入されていることです。4月から現在まで、ETFの純流入は合計約180億ドルで、7月だけで52億ドル増加しました。中でもブラックロックのIBITが最大の動力源となっています。言い換えれば、毎日新たに投入される資金の需要は新たに採掘される供給を超えており、「供給の真空」を形成しています。
ETFがもたらすコンプライアンスのルートは参入障壁を低下させ、保管と税務プロセスを明確にし、以前は様子見だった機関ファンドが迅速にポジションを構築できるようにしました。古い通貨が市場から退場すると、ETFの現物需要がすぐにそれを受け入れ、過去の「個人投資家の投げ売りラッシュ」とは全く異なる市場トレンドが形成されます。この「静かなハンドオフ」の状況により、古い通貨が退場した後、迅速に新しく参入したより若いウォレットアドレスに分散されます。
オンチェーン指標が乖離を示す：市場構造の変化
CDDを除いて、長期保有者の実現利益率（SOPR）が同時に最高値を更新し、移転中の資産が確実に大幅な利益を得ていることを示しています。SOPRは高水準にありますが、過去のバブルのピークを下回っているため、市場は全面的な過熱には陥っていないことを示しています。
その一方で、Bitcoin Dormancy Flowも上昇突破し、長い間休眠していた通貨が目覚めていることを反映しています。しかし、強い買い注文によりオンチェーンの清算量は安定して維持され、「静かに交代」する状況を示しています。古い通貨が出て行った後、迅速に新たに参入した若いウォレットアドレスに分散されます。
牛市場の終わりか、新たな始まりか？
過去の半減期の経験を基に推測すると、2024年4月の半減後18ヶ月は潜在的なトップエリアと見なされ、現在の時間は2025年10月近くに位置しています。機関の需要が継続する限り、ビットコインは仮定のもとで短期的に138,000ドルに上昇する可能性があります。
ビットコイン市場はおそらく牛市の後半に差し掛かっていますが、構造は過去の経験では見ることができません。長期的な資金の緩みはもはや断崖式の下落を必然的にもたらすわけではありません。なぜなら、ETFの流入と伝統的な資金の深度が価格の弾力性を再形成しているからです。今後数ヶ月間、注目すべき二つのことがあります。一つはCDDが引き続き上昇し、SOPRが再び新しいピークをつけるかどうかです。二つ目は、ETFの流入が鈍化した場合、需給のバランスが再び傾くのかどうかです。
結論：
ビットコイン「古い通貨」の異動、CDD指数の急騰が確かに警告灯を点灯させました。しかし、ビットコインETF資金の継続的な注入により、市場は過去とは異なる吸収能力を示しています。この「静かに入れ替わる」状況により、ビットコインの価格構造は古い通貨の投げ売りの同時に安定を保つことができました。今後、ETF資金の流れがビットコイン市場の動向を判断する重要な要素となるでしょう。