先行公開を得る

• プラズマは単なるステーブルコインチェーンではなく、ビットコインのサイドチェーンであり、プライバシーソリューションでもあります。
• テザーは、プラズマチェーンでネイティブUSDTを立ち上げる可能性が高く、ビットコインの低スリッページ交換を実現し、ビットコイン担保のステーブルコイン貸付に対する信頼を最小限に抑えることで、BTCFiの新しい需要の解放に重要な役割を果たすでしょう。
• Circleの決済ネットワークに似て、Plasmaは銀行パートナーや保管業者のための決済ネットワークとして機能し、USDTの法定通貨引き出しチャネルをサポートしています。

プラズマはしばしば「ステーブルコインチェーン」と簡略化されます。この理解は間違ってはいませんが、重要なポイントを見逃しています。プラズマが本当に構築しているのは、ビットコイン専用に設計された金融インフラストラクチャレイヤーであり、ステーブルコインをサポートするだけでなく、それらを基盤として見なしています。これは、ネイティブなUSDTサポート、プロトコルレベルのプライバシー保護を提供するビットコインのサイドチェーンであり、そのガスモデルではユーザーがボラティリティのあるガバナンストークンを保有する必要がありません。これは単なる決済機能の話ではなく、ビットコインをネイティブにサポートし、米ドルで価格設定される決済レイヤーを構築することに関するものです。

このプロジェクトは、ピーター・ティールとテザー、ビットフィネックスのパオロ・アルドイーノの下で支援を受けており、ビットコイン・ロールアップ技術、ステーブルコインインフラストラクチャ、オンチェーンプライバシー保護という3つの主要な新興技術トレンドを統合しています。それぞれの概念自体には投資価値があり、3つの組み合わせはビットコインエコシステム内で最も価値のある金融インフラストラクチャレイヤーを構築する可能性が高くなります。

プラズマはビットコインのサイドチェーンであり、ステーブルコインアプリケーションに限定されません。

Plasmaのアーキテクチャは、ビットコインを最終的な決済層として使用します。このチェーンは、L2およびサイドチェーンと似たように、ビットコインブロックチェーンに状態コミットメントを定期的にアンカーすることによって機能し、信頼依存の仮定を減少させ、ビットコインのセキュリティモデルを継承します。

プラズマチェーン技術は、ユーザーが本当に望む機能を解放するため、BTCFiの新たな波を引き起こす可能性が非常に高いです。これは、大量のビットコインを極めて低いスリッページで交換し、ネイティブビットコインを直接ステーキングしてステーブルコインを借りることを可能にします。この一見基本的な需要は、実際には2つのコアサポートを必要とします: 深い流動性（テザーにサポートされている）と、信頼を最小化したメカニズム（BitVM2にサポートされている）。

Tetherの直接の支持を受けて、Plasmaは暗号世界で最も深い流動資産プールの1つに接続することができます。このプラットフォームは、USDTをネイティブにサポートする可能性が非常に高く、これがビットコインサイドチェーンがクロスチェーンのステーブルコインや新しいネイティブのステーブルコインに依存するのに対して優位性を持たせます。基本的には、BTC/USDT取引のコア決済レイヤーとなり、現在のビットコインメインネットが欠けている機能となります。

他のレイヤー2やサイドチェーンがビットコインのラッピングやカストディアルブリッジを必要とするのとは異なり、Plasmaは許可不要のバリデーターメカニズムを通じて運営される専用のビットコインクロスチェーンブリッジを構築しました。このソリューションはBitVM2のローンチ後に採用されることを約束しています。これにより、よりシームレスなユーザーアクセスが実現され、カウンターパーティリスクが効果的に低減されます。

内蔵のプライバシー機能

プライバシー保護は、Plasmaの取引モデルに直接統合されています。ユーザーは、両当事者の情報と関与する金額を隠すシールド転送機能を有効にすることを選択できますが、相互運用性やユーザー体験を犠牲にすることはありません。ZKプライバシーソリューション（ZCashやAztecなど）のように、専門的なツールやブラウザ拡張機能を必要とするのとは異なり、Plasmaのプライバシーモデルは基本的なアカウント抽象化要素を導入することによってアプリケーション層の互換性を達成し、ユーザー体験を単なるEVMチェーンではなく、銀行サービスに近づけています。

このデザインは、ユーザーが必要なときに特定の取引詳細を証明できる選択的開示機能をサポートしており（例えば、取引所、監査人、またはコンプライアンスプラットフォームに対して）、すべてのオンチェーン活動を公開することなく行えます。このプライバシーシステムは、規制フレームワークとの相互運用性を実現しながら、個人のコントロールを確保します。

重要なのは、Plasma技術がユーザーにボラティリティのあるネイティブトークンを保持したり使用したりせずに取引を可能にすることです。ガス料金はUSDTまたはBTCで直接支払うことができ、これらの支払いはオラクルメカニズムまたは内部価格設定システムを通じて自動的に変換されます。このデザインは、ユーザーエクスペリエンスを簡素化するだけでなく、ネイティブトークンの購入および使用に関連する取引の追跡リスクを排除し、Plasmaを低摩擦で控えめな金融操作を求めるユーザーにとって理想的な選択肢にし、優れた使いやすさを維持しながらプライバシー保護を実現します。

ステーブルコインの視点

理解すべき核心的なポイントは、PlasmaがTetherへの最も直接的な投資を表しているということです。従来の意味では、Tetherはさまざまなプラットフォームの流動性層に過ぎませんが、Plasmaは垂直統合された実行環境として位置づけられており、USDTはもはや多くの資産の一つではなく、チェーンのネイティブコンポーネントとして存在します。

これには2つの潜在的な価値上昇のスペースがあります。最初は市場主導のものであり、ステーブルコインの需要が増加するにつれて（特に米ドルへのエクスポージャーを求めるグローバルなユーザーの間で）、USDTベースの製品は強い基礎的サポートを受ける可能性があります。さらに、CircleのIPOは市場をステーブルコインに再集中させており、Tetherインフラにリンクされた資産は、継続的に高まる市場の熱意から恩恵を受けると予想されています。

第二のポイントは構造的な利点です。Plasmaは金融機関を準拠したグローバルな決済システムに接続できます。これはCircleの決済ネットワークに似ていますが、Tetherエコシステムにサービスを提供します。このシステムは、企業のオンボーディングをサポートするための完全なマネーロンダリング防止機能を備えており、銀行パートナーや保管機関との統合を通じて法定通貨の交換チャネルを達成しながら、許可不要のDeFiアプリケーションもサポートします。ほぼリアルタイムで低コストの国際決済機能を持つPlasmaは、従来の銀行ネットワークと競争できます。USDTの流通量がUSDCの約2.5倍であり、Circle決済ネットワークの評価に依存することを考えると、決済ネットワーク機能によって生み出される機関の需要は、5億ドルの完全希薄評価（FDV）を支えるのに十分であると私は信じています。

ビットコイン上に構築された金融レイヤーPlasmaは、Tetherによって提供された流動性で開始され、ネイティブプライバシー機能で強化されており、他の暗号通貨プロジェクトが達成するのが難しい目標を達成できます。

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