Kekhawatiran Legislasi Enkripsi AS: Keseimbangan antara Transparansi dan Pengendalian Risiko

Baru-baru ini, Amerika Serikat telah meloloskan undang-undang mata uang digital yang penting, yaitu "Undang-Undang GENIUS", sementara "Undang-Undang CLARITY" juga telah disetujui di Dewan Perwakilan Rakyat. Langkah-langkah ini membuat Amerika Serikat berpotensi menjadi pusat utama aktivitas enkripsi. Namun, para pendukung undang-undang baru harus bertindak hati-hati agar tidak memberikan efek yang sebaliknya.

Industri enkripsi telah memperoleh pengaruh politik yang besar melalui sumbangan politik dan cara lainnya. Desain undang-undang baru tampaknya dimaksudkan untuk menghalangi regulasi yang wajar, yang dapat menyebabkan siklus kemakmuran - resesi yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Dalam sejarah, keunggulan utama pasar keuangan Amerika terletak pada transparansi yang tinggi, yang memungkinkan investor untuk lebih memahami risiko dan membuat keputusan yang bijak. Amerika Serikat juga telah menetapkan peraturan yang ketat tentang konflik kepentingan, yang mengharuskan perlakuan yang adil terhadap investor dan membatasi pengambilan risiko oleh perusahaan keuangan. Kerangka ini adalah hasil dari peraturan bijak yang ditetapkan setelah Depresi Besar pada tahun 1930-an, dan juga merupakan salah satu alasan kunci mengapa Amerika Serikat menjadi pusat inovasi dan penggalangan modal.

Meskipun beberapa pengusaha atau industri baru mungkin tidak puas dengan aturan ini, risiko yang dibawa oleh inovasi keuangan mempengaruhi seluruh sistem keuangan, bukan hanya terbatas pada investor individu. Fokus regulasi adalah melindungi kepentingan secara keseluruhan. Banyak ekonomi utama telah mengalami gejolak keuangan yang serius, di mana Depresi Besar yang dimulai dari kejatuhan pasar saham pada tahun 1929 menghancurkan kekayaan dan impian jutaan orang Amerika. Mencegah terulangnya bencana seperti itu selalu menjadi tujuan kebijakan yang penting.

Namun, RUU GENIUS tidak mendorong tercapainya tujuan ini. RUU tersebut menciptakan kerangka kerja untuk stablecoin, tetapi gagal menangani risiko penarikan yang melekat pada stablecoin secara efektif. Model bisnis penerbit stablecoin mirip dengan bank, mereka memiliki motivasi untuk menginvestasikan sebagian cadangan ke dalam aset berisiko tinggi untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi, yang dapat menjadi sumber kerentanan sistemik.

Lebih mengkhawatirkan lagi, undang-undang ini memungkinkan penerbit asing untuk menginvestasikan cadangan mereka dalam aset non-dolar seperti utang pemerintah berisiko tinggi di negara mereka sendiri. Praktik ini dapat menyebabkan ketidaksesuaian aset, yang dapat memicu krisis likuiditas dan badai penarikan ketika dolar menguat secara signifikan.

Jika Senat meloloskan versi mana pun dari "Undang-Undang CLARITY", situasinya mungkin akan semakin serius. Undang-undang ini dapat memfasilitasi konflik kepentingan dan transaksi egois yang belum pernah terjadi sejak tahun 1920-an. Selain itu, undang-undang ini mungkin mempermudah penggunaan stablecoin dan enkripsi untuk transaksi keuangan ilegal, yang menimbulkan kekhawatiran terhadap keamanan nasional.

Meskipun Amerika Serikat mungkin menjadi pusat enkripsi cryptocurrency global, kerangka legislasi yang terburu-buru untuk memenuhi tuntutan industri enkripsi ini dapat membuat Amerika Serikat dan bahkan seluruh dunia terpapar pada risiko terulangnya kepanikan keuangan. Ini dapat memicu kerusakan ekonomi yang serius, menyebabkan pengangguran massal dan penguapan kekayaan.

Dalam mendorong legislasi mata uang kripto, menyeimbangkan inovasi dengan pengendalian risiko, serta memelihara transparansi dan keadilan pasar keuangan, akan menjadi tantangan kunci yang dihadapi para pengambil keputusan.