Pasar Pensiun AS Akan Menghadapi Perubahan Baru

Sebuah perebutan modal yang melibatkan dana pensiun sebesar 12,5 triliun dolar AS akan segera dimulai. Kebijakan ini yang memungkinkan aset alternatif seperti ekuitas swasta, real estat, dan cryptocurrency untuk masuk ke dalam akun pensiun 401(k), bukan hanya langkah kunci dalam merombak aturan pasar modal, tetapi juga mencerminkan logika mendalam industri keuangan AS.

401(k) rencana akan termasuk dalam aset alternatif

Menurut laporan, Presiden AS akan segera menandatangani perintah eksekutif yang bertujuan untuk memungkinkan ekuitas swasta, real estat, cryptocurrency, dan aset alternatif lainnya memasuki rencana 401(k) yang bernilai sekitar 12,5 triliun dolar.

Sumber yang mengetahui hal tersebut mengungkapkan bahwa perintah eksekutif ini akan menginstruksikan Departemen Tenaga Kerja untuk mengevaluasi kembali pedoman investasi aset alternatif dalam rencana pensiun yang diatur oleh Undang-Undang Perlindungan Pendapatan Pensiun Karyawan tahun 1974. Departemen Tenaga Kerja juga akan bertanggung jawab untuk menjelaskan posisi fiduciary pemerintah terkait penyediaan dana alokasi aset yang mencakup aset alternatif.

Perlu dicatat bahwa pembentukan mekanisme kolaborasi antar departemen. Perintah presiden meminta Menteri Tenaga Kerja untuk bekerja sama dengan Departemen Keuangan, Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC), dan lembaga lainnya untuk mengevaluasi apakah aturan perlu diubah untuk mendorong pekerjaan ini, dan secara khusus meminta SEC untuk menyediakan saluran akses yang mudah bagi rencana pensiun yang dikelola secara mandiri oleh peserta untuk mengakses aset alternatif.

Instruksi kolaborasi multi-institusi semacam ini jelas bertujuan untuk mengatasi hambatan regulasi yang ada, dan membuka jalan bagi aset alternatif untuk memasuki pasar pensiun secara besar-besaran.

401(k) Rencana Ringkasan

401(k) adalah rencana tabungan pensiun yang disediakan oleh pemberi kerja, yang memungkinkan karyawan untuk memilih agar pemberi kerja menyimpan sebagian dari gaji mereka ke dalam akun pribadi di bawah rencana tersebut untuk tabungan pensiun. Pemberi kerja biasanya juga akan memberikan kontribusi yang cocok dalam proporsi tertentu. Dana dapat diinvestasikan dalam dana, saham, dan aset berisiko rendah lainnya.

Pada tahun 2025, kontribusi maksimum tahunan karyawan adalah 23.500 dolar AS, bagi mereka yang berusia 50 tahun ke atas dapat menambah 7.500 dolar AS, dan bagi mereka yang berusia 60-63 tahun dapat berkontribusi hingga 11.250 dolar AS. Pencocokan kontribusi oleh pemberi kerja bervariasi tergantung pada rencana. Batas total kontribusi karyawan dan pemberi kerja adalah 70.000 dolar AS. Penarikan dana lebih awal dapat dikenakan denda 10%, dan penarikan setelah pensiun dikenakan pajak sebagai penghasilan biasa.

401(k) Skala dan Potensi Dampaknya terhadap Cryptocurrency

401(k) adalah rencana tabungan pensiun yang disponsori oleh pemberi kerja terbesar di Amerika Serikat. Hingga 31 Maret 2025, total aset pensiun di Amerika Serikat mencapai 43,4 triliun dolar, di mana rencana 401(k) memiliki dana sebesar 8,7 triliun dolar.

Dalam rencana 401(k), total aset yang dikelola oleh reksa dana adalah $5,3 triliun, yang mencakup 61% dari total aset rencana 401(k). Reksa dana saham adalah jenis reksa dana yang paling umum, memegang $3,2 triliun (36,7%), diikuti oleh reksa dana campuran, yang memegang $1,4 triliun.

Setelah kebijakan baru diterapkan, jika ada aliran dana 1% dari 401(k) ke pasar kripto, akan ada aliran dana sebesar 87 miliar dolar AS. Ini dapat menghasilkan permintaan untuk 748.000 Bitcoin atau 22,6 juta Ethereum.

Analisis Latar Belakang Kebijakan

Langkah ini merupakan kelanjutan dan peningkatan dari kebijakan ekonomi. Sebelumnya, Departemen Tenaga Kerja pernah mengeluarkan kebijakan serupa yang memungkinkan rencana pensiun memasukkan ekuitas swasta, namun kemudian dicabut. Kini, kebijakan ini dihidupkan kembali dan diperluas ruang lingkupnya, berusaha untuk mengatasi hambatan melalui perintah administratif dan kolaborasi antara berbagai lembaga pengawas.

Keputusan ini tidak hanya melibatkan aspek ekonomi, tetapi juga berkaitan dengan dukungan politik. Melonggarkan batasan investasi 401(k) berarti bahwa ekuitas swasta dan dana lindung nilai akan mendapatkan aliran dana yang stabil dan jangka panjang. Selain itu, kebijakan ini secara langsung menjawab tuntutan inti komunitas kripto - agar sistem keuangan mainstream menerima aset digital.

Terobosan Batas Investasi Dana Pensiun

Inti dari perintah eksekutif ini adalah untuk memecahkan batasan investasi akun pensiun tradisional. Berdasarkan Undang-Undang Perlindungan Pendapatan Pensiun Karyawan tahun 1974, rencana 401(k) di Amerika Serikat telah lama didominasi oleh aset tradisional seperti saham dan obligasi, sementara aset alternatif terhalang karena likuiditas yang buruk dan penilaian yang kompleks.

Para pendukung melihat ini sebagai proses "demokratisasi" pasar modal, yang diyakini akan memberikan kesempatan bagi kelas pekerja untuk berbagi dividen pertumbuhan ekonomi, sekaligus menyuntikkan dana stabil jangka panjang ke dalam industri aset alternatif, serta memberikan kesempatan mainstream bagi aset baru seperti cryptocurrency.

Namun, bagi kelas pekerja, perintah eksekutif ini adalah baik peluang untuk "memecahkan hambatan investasi" maupun tantangan "risiko yang meluas". Sifat dasar dari akun pensiun adalah mempertahankan nilai dan menambah nilai, sedangkan risiko tinggi dari aset alternatif bertentangan dengan ini. Sebagian besar kelas pekerja kekurangan pengetahuan profesional keuangan, sehingga sulit untuk mengenali risiko nyata dari aset, dan mungkin bergantung pada "produk terkemas" yang direkomendasikan oleh majikan atau lembaga keuangan. Sementara lembaga, karena didorong oleh kepentingan, mungkin cenderung melebih-lebihkan keuntungan dan meremehkan risiko, yang mengakibatkan kelas pekerja secara pasif menanggung risiko yang terlalu tinggi dalam situasi informasi yang tidak seimbang.

Arah Kebijakan Cryptocurrency

Baru-baru ini, pemerintah Amerika Serikat mengeluarkan sinyal-sinyal ramah secara intensif, termasuk penunjukan kepala AI dan cryptocurrency pertama di Gedung Putih, menjadikan cryptocurrency sebagai prioritas nasional, membangun cadangan strategis Bitcoin, menyelenggarakan "Minggu Cryptocurrency", menandatangani undang-undang stablecoin "GENIUS Act" dan menerbitkan laporan "Memperkuat Kepemimpinan Amerika di Bidang Teknologi Keuangan Digital".

Perlu dicatat bahwa sebelumnya beberapa negara bagian juga mengajukan rancangan undang-undang cadangan kripto, yang berencana untuk memberikan wewenang untuk menginvestasikan sebagian dari dana pensiun, sistem pensiun, atau dana publik yang mencakup dana pensiun ke dalam Bitcoin. Sebagian besar negara bagian membatasi proporsi investasi ini hingga 10%, tetapi sebagian besar rancangan undang-undang ditolak atau terhenti karena masa reses.

Laporan yang dirilis oleh Kelompok Kerja Pasar Aset Digital Presiden Gedung Putih AS membahas situasi regulasi cryptocurrency di tingkat negara bagian. Beberapa lembaga layanan keuangan di negara bagian telah menerapkan undang-undang pemindahan uang negara bagian kepada penyimpan aset digital dan platform perdagangan. Beberapa negara bagian mengecualikan perdagangan aset digital dari undang-undang pemindahan uang, sementara negara bagian lain telah menetapkan sistem regulasi khusus untuk aset digital. Laporan tersebut menunjukkan bahwa hukum federal harus diutamakan di atas hukum negara bagian, untuk menyatukan penerapan regulasi terkait sekuritas dan komoditas.

Kesimpulan

Ketika akun 401(k) berevolusi dari kombinasi saham dan obligasi yang sederhana menjadi produk kompleks yang mencakup ekuitas swasta dan cryptocurrency, literasi keuangan akan menjadi faktor kunci yang menentukan keberhasilan investasi. Apakah sistem regulasi dapat membangun firewall yang efektif untuk mencegah pengalihan kepentingan dan risiko sistemik akan menjadi ujian besar bagi kemampuan pemerintahan pasar modal AS.

Di depan kue raksasa senilai 125 triliun dolar, semua peserta menunggu arah akhir dari permainan modal ini.