pasar kripto memasuki siklus berbasis sistem, Ethereum mendominasi paruh kedua pasar
Pendahuluan
Minggu ini, pasar kripto menyambut dua katalis besar: serangan legislasi "Minggu Cryptocurrency" di Washington dan ledakan intensifikasi penempatan institusi Ethereum, yang bersama-sama membentuk "titik belok kebijakan" dan "titik belok dana" untuk industri kripto pada paruh kedua tahun 2025. Logika mendalam dari siklus kripto ini sedang beralih dari Bitcoin ke Ethereum, stablecoin, dan infrastruktur keuangan on-chain. Klarifikasi kebijakan Amerika Serikat dan ekspansi institusional Ethereum menandakan bahwa industri kripto sedang memasuki tahap perbaikan struktural, dan fokus alokasi pasar seharusnya secara bertahap beralih dari "permainan harga" ke "penangkapan dividen institusi dari aturan + infrastruktur".
"Minggu Cryptocurrency" AS: Tiga RUU Mengeluarkan Sinyal, Aset yang Mematuhi Aturan Akan Menghadapi Penilaian Ulang Nilai
Pada bulan Juli 2025, Kongres AS secara resmi membuka "Minggu Cryptocurrency", yang merupakan kali pertama dalam sejarah AS memperkenalkan agenda legislasi untuk secara sistematik mendorong pengelolaan menyeluruh terhadap aset kripto. Dalam konteks perubahan drastis dalam lanskap keuangan digital global saat ini, di mana model pengawasan tradisional terus ditantang, pengajuan serangkaian undang-undang ini bukan hanya sebagai respons terhadap risiko pasar, tetapi juga sinyal bahwa AS berusaha untuk menduduki posisi dominan dalam kompetisi infrastruktur keuangan berikutnya.
Undang-undang "GENIUS" yang paling bersejarah menetapkan kerangka regulasi lengkap untuk stablecoin, mencakup persyaratan kustodian, pengungkapan audit, cadangan aset, dan proses penyelesaian. Ini berarti bahwa sistem stablecoin yang selama ini berada di luar regulasi keuangan tradisional, akan untuk pertama kalinya dimasukkan ke dalam struktur hukum kedaulatan Amerika Serikat.
Undang-Undang "CLARITY" berfokus pada pemisahan atribut sekuritas dan komoditas dari aset kripto. Inti dari undang-undang ini adalah untuk memperjelas "aset kripto mana yang termasuk sekuritas dan mana yang tidak", serta menetapkan batasan pengawasan lembaga pengatur terkait. Jika undang-undang ini disetujui, akan mengakhiri status "area abu-abu regulasi" aset kripto yang telah lama tidak jelas, memberikan dasar hukum yang dapat diprediksi bagi para pelaku industri.
"Undang-Undang Anti-Pengawasan Negara CBDC" melarang Federal Reserve menerbitkan mata uang digital bank sentral (CBDC), mencegah pemerintah membangun kemampuan pemantauan waktu nyata terhadap aktivitas keuangan individu melalui struktur dolar digital. Ini mengirimkan sinyal: Amerika Serikat tidak berniat mendominasi transformasi keuangan digital dengan cara monopoli negara, tetapi memilih untuk mendukung ekosistem aset kripto yang didorong oleh pasar, netral secara teknologi, dan terhubung terbuka.
Tiga undang-undang ini mengarah pada "regulasi yang mendorong inovasi", menekankan "batasan yang jelas, mengurangi ketidakpastian". Setelah legislasi memasuki tahap implementasi, akan ada beberapa dampak langsung: hambatan kepatuhan bagi investor institusi akan secara bertahap dihapus; peran stablecoin sebagai "dolar on-chain" akan dikonfirmasi oleh kebijakan; bursa yang patuh dan bank kustodian akan mendapatkan dukungan kebijakan, membentuk kembali struktur kepercayaan pasar kripto global.
Kompetisi Perang Dingin ETH: Masuknya ETF, Transformasi Mekanisme Staking, dan Peningkatan Struktur Aset Tiga Jalur Secara Bersamaan
Belakangan ini, sebuah "perlombaan perlengkapan modal" baru di sekitar Ethereum diam-diam berlangsung. Dari raksasa keuangan yang terus meningkatkan posisi mereka melalui saluran ETF, hingga semakin banyak perusahaan yang tercatat memasukkan ETH ke dalam neraca mereka, Ethereum sedang mengalami restrukturisasi mendalam dalam pasar. Ini tidak hanya berarti pengakuan modal tradisional terhadap ETH memasuki tahap baru, tetapi juga menandakan bahwa Ethereum sedang berakselerasi menuju aset keuangan mainstream yang memiliki logika alokasi tingkat institusi.
Menurut statistik, sejak peluncuran ETF, ETF spot Ethereum telah menarik aliran dana bersih sebesar 5,76 miliar dolar AS, yang merupakan hampir 4% dari nilai pasarnya. Dalam dua bulan terakhir, tren ini jelas mempercepat, dengan beberapa produk ETF Ethereum mencatat aliran dana bersih bulanan lebih dari 1 miliar dolar AS.
Sementara itu, perusahaan publik "strategi cadangan Ethereum" semakin berkembang. Beberapa perusahaan di pasar publik secara bertahap mengumumkan akan memasukkan ETH ke dalam neraca mereka, menandai titik balik narasi baru di mana ETH berubah dari "aset spekulatif" menjadi "aset cadangan strategis". Perlu dicatat bahwa jumlah ETH yang saat ini dimiliki oleh satu perusahaan telah melebihi Ethereum Foundation, menjadikannya pemegang ETH institusi tunggal terbesar di dunia.
Dari struktur partisipasi institusi saat ini, dapat dibagi menjadi dua kubu: yang pertama adalah "kubu asli Ethereum", yang didukung oleh peserta ekosistem Ethereum awal; yang kedua adalah "strategi Wall Street", yang secara langsung meniru logika cadangan Bitcoin, dengan memanfaatkan leverage, operasi keuangan, dan pengungkapan laporan keuangan untuk membentuk efek penggandaan modal. Model akumulasi institusi yang terjepit antara utara dan selatan ini, membuat titik nilai dan sistem dukungan harga ETH, berpindah ke dalam kerangka modal arus utama yang semakin institusional, jangka panjang, dan terstruktur.
Dampak mendalam yang ditimbulkan oleh tren ini tidak hanya pada tingkat harga, tetapi juga pada hak tata kelola, kekuasaan berbicara, dan dominasi ekosistem dari jaringan Ethereum yang mungkin menghadapi rekonstruksi. Di masa depan, jika perusahaan yang memiliki ETH dalam jumlah besar terus memperluas kepemilikan mereka, potensi pengaruh mereka terhadap arah perkembangan Ethereum tidak dapat diabaikan.
Perlu dicatat bahwa saat ini belum ada tokoh representatif di Ethereum yang memiliki latar belakang kepercayaan dan daya tarik modal tradisional. Kurangnya dukungan dari tokoh seperti ini, sampai batas tertentu, telah memperlambat jalur konversi kepercayaan Ethereum di kalangan investor institusi.
Namun, Ethereum di tingkat institusi tidak kekurangan respons. Pendiri dan yayasan baru-baru ini sering bersuara, menekankan ketahanan teknologi Ethereum, mekanisme keamanan, dan prinsip desentralisasi, sambil mulai memperkuat struktur "dual-track" dari mekanisme tata kelola ekosistem, dengan tujuan untuk menyambut modal institusional sambil menghindari penguasaan kekuasaan tata kelola oleh satu kekuatan tunggal.
Strategi Pasar: BTC membangun platform tinggi, ETH dan rantai aplikasi berkualitas menengah dan tinggi menyambut logika pemulihan.
Dengan Bitcoin berhasil menembus batas 120.000 dolar dan secara bertahap memasuki fase platform, pola rotasi struktural di pasar kripto semakin jelas. Dalam konteks BTC yang mendominasi, Ethereum dan aset rantai aplikasi berkualitas tinggi mulai memasuki periode perbaikan valuasi mereka sendiri.
Saat ini, pasar menunjukkan struktur "fluktuasi platform besar dengan pergerakan naik pada nilai pasar menengah", di mana ETH dan sejumlah protokol L1/L2 yang didukung oleh narasi dan teknologi menjadi arah dengan nilai taruhan tertinggi setelah Bitcoin.
BTC memasuki tahap pembangunan platform tinggi: ada dukungan ke bawah, tetapi kekuatan ke atas melemah. Bitcoin telah pada dasarnya menyelesaikan gelombang utama yang didorong oleh narasi tiga kali lipat dari ETF spot, siklus pengurangan setengah, dan cadangan institusi. Saat ini, pergerakan memasuki tahap konsolidasi, meskipun masih berada dalam saluran naik secara teknis, tetapi momentum kenaikan dalam jangka pendek cenderung melemah.
Logika pemulihan ETH terbentuk: dari "pemimpin yang hilang" menjadi "kesenjangan nilai" dalam penilaian kembali. Harga ETH telah menembus garis tren penurunan sebelumnya, mulai membangun saluran kenaikan, dan terus memulihkan beberapa level rata-rata teknis kunci. Menggabungkan aspek keuangan dan indikator sentimen, ETH telah memasuki siklus pergantian sentimen pasar yang baru.
Kebangkitan Aset Aplikasi Rantai Berkualitas Menengah hingga Tinggi: Pasar sedang mempercepat peralihan ke aset aplikasi rantai berkualitas menengah hingga tinggi yang "didukung oleh narasi nyata". Rantai seperti Solana, TON, Tanssi, dan Sui, karena memiliki "kinerja tinggi + ekosistem yang kuat + penempatan yang jelas" dengan berbagai keunggulan, telah menarik konsentrasi dana dengan cepat dalam pemulihan kali ini.
Prospek Strategi Pasar: Fokus pada "rotasi nilai" dan "narasi yang maju"
Cadangan konfigurasi BTC, bukan arah utama
ETH sebagai aset inti dalam rotasi konfigurasi
Rantai publik berkualitas menengah ke atas dan protokol modular fokus pada
Narasi dipindahkan ke depan, secara proaktif mencari peluang baru di tepi
Kesimpulan: Regulasi yang Jelas + Kenaikan Utama ETH, Pasar Memasuki Siklus Berbasis Sistem
Dengan kemajuan tiga undang-undang kunci dalam "Minggu Cryptocurrency" di Amerika Serikat, industri memasuki periode kejelasan kebijakan. Kejelasan lingkungan regulasi ini tidak hanya menghilangkan ketidakpastian kepatuhan yang belum terpecahkan selama bertahun-tahun, tetapi juga meletakkan dasar yang kokoh untuk perkembangan institusional dan formal dari pasar aset kripto. Dengan perlombaan persenjataan cadangan strategis untuk aset inti seperti Ethereum yang semakin cepat, pasar secara bertahap memasuki siklus baru yang dipimpin oleh institusi.
Ethereum sebagai pemimpin platform kontrak pintar, sedang memasuki jendela kunci untuk gelombang utama. Pendorong tumpang tindih antara gelombang cadangan strategis dan dana ETF menandakan bahwa nilai Ethereum mulai mendapatkan penilaian ulang oleh pasar modal. Dapat diperkirakan, Ethereum di masa depan akan mempertahankan tren pertumbuhan nilai yang sehat dalam jangka panjang di bawah dorongan ganda dari pertumbuhan aplikasi on-chain dan dukungan modal.
Efek sinergis dari kejelasan regulasi dan kebangkitan nilai aset mainstream ini mendorong pasar kripto untuk secara bertahap keluar dari "jerat siklus bull dan bear" sebelumnya, menuju evolusi siklus yang lebih stabil dan berkelanjutan. Pembukaan siklus institusi juga berarti diversifikasi struktur pasar dan peningkatan multidimensi ekosistem.
Investor harus memanfaatkan keuntungan dari sistem dan peluang pertumbuhan aset inti, secara aktif berinvestasi dalam Ethereum dan aplikasi berkualitas tinggi, serta menyambut era baru kripto yang lebih sehat dan berkelanjutan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
pasar kripto启动制度型周期 ETH机构布局成主导力量
pasar kripto memasuki siklus berbasis sistem, Ethereum mendominasi paruh kedua pasar
Pendahuluan
Minggu ini, pasar kripto menyambut dua katalis besar: serangan legislasi "Minggu Cryptocurrency" di Washington dan ledakan intensifikasi penempatan institusi Ethereum, yang bersama-sama membentuk "titik belok kebijakan" dan "titik belok dana" untuk industri kripto pada paruh kedua tahun 2025. Logika mendalam dari siklus kripto ini sedang beralih dari Bitcoin ke Ethereum, stablecoin, dan infrastruktur keuangan on-chain. Klarifikasi kebijakan Amerika Serikat dan ekspansi institusional Ethereum menandakan bahwa industri kripto sedang memasuki tahap perbaikan struktural, dan fokus alokasi pasar seharusnya secara bertahap beralih dari "permainan harga" ke "penangkapan dividen institusi dari aturan + infrastruktur".
"Minggu Cryptocurrency" AS: Tiga RUU Mengeluarkan Sinyal, Aset yang Mematuhi Aturan Akan Menghadapi Penilaian Ulang Nilai
Pada bulan Juli 2025, Kongres AS secara resmi membuka "Minggu Cryptocurrency", yang merupakan kali pertama dalam sejarah AS memperkenalkan agenda legislasi untuk secara sistematik mendorong pengelolaan menyeluruh terhadap aset kripto. Dalam konteks perubahan drastis dalam lanskap keuangan digital global saat ini, di mana model pengawasan tradisional terus ditantang, pengajuan serangkaian undang-undang ini bukan hanya sebagai respons terhadap risiko pasar, tetapi juga sinyal bahwa AS berusaha untuk menduduki posisi dominan dalam kompetisi infrastruktur keuangan berikutnya.
Undang-undang "GENIUS" yang paling bersejarah menetapkan kerangka regulasi lengkap untuk stablecoin, mencakup persyaratan kustodian, pengungkapan audit, cadangan aset, dan proses penyelesaian. Ini berarti bahwa sistem stablecoin yang selama ini berada di luar regulasi keuangan tradisional, akan untuk pertama kalinya dimasukkan ke dalam struktur hukum kedaulatan Amerika Serikat.
Undang-Undang "CLARITY" berfokus pada pemisahan atribut sekuritas dan komoditas dari aset kripto. Inti dari undang-undang ini adalah untuk memperjelas "aset kripto mana yang termasuk sekuritas dan mana yang tidak", serta menetapkan batasan pengawasan lembaga pengatur terkait. Jika undang-undang ini disetujui, akan mengakhiri status "area abu-abu regulasi" aset kripto yang telah lama tidak jelas, memberikan dasar hukum yang dapat diprediksi bagi para pelaku industri.
"Undang-Undang Anti-Pengawasan Negara CBDC" melarang Federal Reserve menerbitkan mata uang digital bank sentral (CBDC), mencegah pemerintah membangun kemampuan pemantauan waktu nyata terhadap aktivitas keuangan individu melalui struktur dolar digital. Ini mengirimkan sinyal: Amerika Serikat tidak berniat mendominasi transformasi keuangan digital dengan cara monopoli negara, tetapi memilih untuk mendukung ekosistem aset kripto yang didorong oleh pasar, netral secara teknologi, dan terhubung terbuka.
Tiga undang-undang ini mengarah pada "regulasi yang mendorong inovasi", menekankan "batasan yang jelas, mengurangi ketidakpastian". Setelah legislasi memasuki tahap implementasi, akan ada beberapa dampak langsung: hambatan kepatuhan bagi investor institusi akan secara bertahap dihapus; peran stablecoin sebagai "dolar on-chain" akan dikonfirmasi oleh kebijakan; bursa yang patuh dan bank kustodian akan mendapatkan dukungan kebijakan, membentuk kembali struktur kepercayaan pasar kripto global.
Kompetisi Perang Dingin ETH: Masuknya ETF, Transformasi Mekanisme Staking, dan Peningkatan Struktur Aset Tiga Jalur Secara Bersamaan
Belakangan ini, sebuah "perlombaan perlengkapan modal" baru di sekitar Ethereum diam-diam berlangsung. Dari raksasa keuangan yang terus meningkatkan posisi mereka melalui saluran ETF, hingga semakin banyak perusahaan yang tercatat memasukkan ETH ke dalam neraca mereka, Ethereum sedang mengalami restrukturisasi mendalam dalam pasar. Ini tidak hanya berarti pengakuan modal tradisional terhadap ETH memasuki tahap baru, tetapi juga menandakan bahwa Ethereum sedang berakselerasi menuju aset keuangan mainstream yang memiliki logika alokasi tingkat institusi.
Menurut statistik, sejak peluncuran ETF, ETF spot Ethereum telah menarik aliran dana bersih sebesar 5,76 miliar dolar AS, yang merupakan hampir 4% dari nilai pasarnya. Dalam dua bulan terakhir, tren ini jelas mempercepat, dengan beberapa produk ETF Ethereum mencatat aliran dana bersih bulanan lebih dari 1 miliar dolar AS.
Sementara itu, perusahaan publik "strategi cadangan Ethereum" semakin berkembang. Beberapa perusahaan di pasar publik secara bertahap mengumumkan akan memasukkan ETH ke dalam neraca mereka, menandai titik balik narasi baru di mana ETH berubah dari "aset spekulatif" menjadi "aset cadangan strategis". Perlu dicatat bahwa jumlah ETH yang saat ini dimiliki oleh satu perusahaan telah melebihi Ethereum Foundation, menjadikannya pemegang ETH institusi tunggal terbesar di dunia.
Dari struktur partisipasi institusi saat ini, dapat dibagi menjadi dua kubu: yang pertama adalah "kubu asli Ethereum", yang didukung oleh peserta ekosistem Ethereum awal; yang kedua adalah "strategi Wall Street", yang secara langsung meniru logika cadangan Bitcoin, dengan memanfaatkan leverage, operasi keuangan, dan pengungkapan laporan keuangan untuk membentuk efek penggandaan modal. Model akumulasi institusi yang terjepit antara utara dan selatan ini, membuat titik nilai dan sistem dukungan harga ETH, berpindah ke dalam kerangka modal arus utama yang semakin institusional, jangka panjang, dan terstruktur.
Dampak mendalam yang ditimbulkan oleh tren ini tidak hanya pada tingkat harga, tetapi juga pada hak tata kelola, kekuasaan berbicara, dan dominasi ekosistem dari jaringan Ethereum yang mungkin menghadapi rekonstruksi. Di masa depan, jika perusahaan yang memiliki ETH dalam jumlah besar terus memperluas kepemilikan mereka, potensi pengaruh mereka terhadap arah perkembangan Ethereum tidak dapat diabaikan.
Perlu dicatat bahwa saat ini belum ada tokoh representatif di Ethereum yang memiliki latar belakang kepercayaan dan daya tarik modal tradisional. Kurangnya dukungan dari tokoh seperti ini, sampai batas tertentu, telah memperlambat jalur konversi kepercayaan Ethereum di kalangan investor institusi.
Namun, Ethereum di tingkat institusi tidak kekurangan respons. Pendiri dan yayasan baru-baru ini sering bersuara, menekankan ketahanan teknologi Ethereum, mekanisme keamanan, dan prinsip desentralisasi, sambil mulai memperkuat struktur "dual-track" dari mekanisme tata kelola ekosistem, dengan tujuan untuk menyambut modal institusional sambil menghindari penguasaan kekuasaan tata kelola oleh satu kekuatan tunggal.
Strategi Pasar: BTC membangun platform tinggi, ETH dan rantai aplikasi berkualitas menengah dan tinggi menyambut logika pemulihan.
Dengan Bitcoin berhasil menembus batas 120.000 dolar dan secara bertahap memasuki fase platform, pola rotasi struktural di pasar kripto semakin jelas. Dalam konteks BTC yang mendominasi, Ethereum dan aset rantai aplikasi berkualitas tinggi mulai memasuki periode perbaikan valuasi mereka sendiri.
Saat ini, pasar menunjukkan struktur "fluktuasi platform besar dengan pergerakan naik pada nilai pasar menengah", di mana ETH dan sejumlah protokol L1/L2 yang didukung oleh narasi dan teknologi menjadi arah dengan nilai taruhan tertinggi setelah Bitcoin.
BTC memasuki tahap pembangunan platform tinggi: ada dukungan ke bawah, tetapi kekuatan ke atas melemah. Bitcoin telah pada dasarnya menyelesaikan gelombang utama yang didorong oleh narasi tiga kali lipat dari ETF spot, siklus pengurangan setengah, dan cadangan institusi. Saat ini, pergerakan memasuki tahap konsolidasi, meskipun masih berada dalam saluran naik secara teknis, tetapi momentum kenaikan dalam jangka pendek cenderung melemah.
Logika pemulihan ETH terbentuk: dari "pemimpin yang hilang" menjadi "kesenjangan nilai" dalam penilaian kembali. Harga ETH telah menembus garis tren penurunan sebelumnya, mulai membangun saluran kenaikan, dan terus memulihkan beberapa level rata-rata teknis kunci. Menggabungkan aspek keuangan dan indikator sentimen, ETH telah memasuki siklus pergantian sentimen pasar yang baru.
Kebangkitan Aset Aplikasi Rantai Berkualitas Menengah hingga Tinggi: Pasar sedang mempercepat peralihan ke aset aplikasi rantai berkualitas menengah hingga tinggi yang "didukung oleh narasi nyata". Rantai seperti Solana, TON, Tanssi, dan Sui, karena memiliki "kinerja tinggi + ekosistem yang kuat + penempatan yang jelas" dengan berbagai keunggulan, telah menarik konsentrasi dana dengan cepat dalam pemulihan kali ini.
Prospek Strategi Pasar: Fokus pada "rotasi nilai" dan "narasi yang maju"
Kesimpulan: Regulasi yang Jelas + Kenaikan Utama ETH, Pasar Memasuki Siklus Berbasis Sistem
Dengan kemajuan tiga undang-undang kunci dalam "Minggu Cryptocurrency" di Amerika Serikat, industri memasuki periode kejelasan kebijakan. Kejelasan lingkungan regulasi ini tidak hanya menghilangkan ketidakpastian kepatuhan yang belum terpecahkan selama bertahun-tahun, tetapi juga meletakkan dasar yang kokoh untuk perkembangan institusional dan formal dari pasar aset kripto. Dengan perlombaan persenjataan cadangan strategis untuk aset inti seperti Ethereum yang semakin cepat, pasar secara bertahap memasuki siklus baru yang dipimpin oleh institusi.
Ethereum sebagai pemimpin platform kontrak pintar, sedang memasuki jendela kunci untuk gelombang utama. Pendorong tumpang tindih antara gelombang cadangan strategis dan dana ETF menandakan bahwa nilai Ethereum mulai mendapatkan penilaian ulang oleh pasar modal. Dapat diperkirakan, Ethereum di masa depan akan mempertahankan tren pertumbuhan nilai yang sehat dalam jangka panjang di bawah dorongan ganda dari pertumbuhan aplikasi on-chain dan dukungan modal.
Efek sinergis dari kejelasan regulasi dan kebangkitan nilai aset mainstream ini mendorong pasar kripto untuk secara bertahap keluar dari "jerat siklus bull dan bear" sebelumnya, menuju evolusi siklus yang lebih stabil dan berkelanjutan. Pembukaan siklus institusi juga berarti diversifikasi struktur pasar dan peningkatan multidimensi ekosistem.
Investor harus memanfaatkan keuntungan dari sistem dan peluang pertumbuhan aset inti, secara aktif berinvestasi dalam Ethereum dan aplikasi berkualitas tinggi, serta menyambut era baru kripto yang lebih sehat dan berkelanjutan.