Analisis Logika Investasi DePIN: Peluang dan Tantangan yang Sejalan

Grayscale pada awal tahun ini merilis laporan penelitian tentang DePIN, yang menunjukkan proyek DePIN terkemuka dan nilai pasarnya. Sejak 2022, DePIN dan AI telah dianggap sebagai dua arah baru dalam investasi cryptocurrency. Namun, tampaknya di bidang DePIN belum ada proyek ikonik yang benar-benar muncul. ( Meskipun Helium dianggap sebagai proyek utama, kemunculannya bahkan lebih awal dari konsep DePIN; sedangkan Bittensor, Render, dan Akash dalam tabel lebih banyak dikategorikan sebagai jalur AI ).

Dari sini terlihat bahwa jalur DePIN saat ini kekurangan proyek unggulan yang cukup kuat untuk meningkatkan batas langit seluruh industri. Ini berarti jalur DePIN mungkin masih memiliki beberapa peluang alpha dalam 1-3 tahun ke depan.

Artikel ini akan mulai dari nol untuk merinci logika investasi DePIN, termasuk mengapa DePIN layak diperhatikan, serta mengusulkan kerangka analisis sederhana. Karena DePIN adalah konsep komprehensif yang mencakup beberapa sub-lapangan, artikel ini akan menjelaskan konsep inti dari sudut pandang yang lebih abstrak, dan juga akan memberikan beberapa contoh konkret.

Mengapa Memperhatikan Investasi DePIN

DePIN bukan hanya sekedar iklan

Pertama-tama perlu dipahami, bahwa mendesentralisasikan infrastruktur dunia fisik bukan hanya ide yang tidak berisi, dan bukan sekadar "narrative hype", tetapi ada skenario yang dapat diimplementasikan. Dalam DePIN, memang ada situasi di mana desentralisasi dapat "memberdayakan" atau "mengoptimalkan" beberapa bidang.

Berikut adalah dua contoh sederhana:

Dalam salah satu jalur utama DePIN - bidang telekomunikasi, sebagai contoh pasar AS, operator komunikasi tradisional biasanya perlu menginvestasikan puluhan miliar dolar untuk lelang lisensi spektrum dan penyebaran stasiun basis, dengan setiap stasiun makro yang mencakup radius 1-3 km memerlukan biaya penyebaran sebesar 200.000 hingga 500.000 dolar. Pada tahun 2022, salah satu operator besar mengeluarkan 9 miliar dolar dalam lelang spektrum 5G band 3.45GHz di Komisi Federal Komunikasi AS (FCC). Model infrastruktur yang didominasi sentralisasi ini menyebabkan harga layanan komunikasi yang sangat tinggi.

Sebuah proyek jaringan seluler terdesentralisasi tertentu membagi biaya awal ini ke setiap pengguna melalui pengumpulan dana oleh komunitas, di mana individu hanya perlu membeli perangkat hotspot seharga 249 dolar AS atau 499 dolar AS untuk terhubung ke jaringan dan menjadi "mikro operator", dengan insentif token yang mendorong komunitas untuk membangun jaringan secara sukarela, sehingga mengurangi total investasi. Biaya penyebaran satu stasiun basis makro oleh operator tradisional adalah sekitar 200 ribu dolar AS, sementara proyek ini dapat mencapai cakupan yang hampir sama dengan menyebarkan sekitar 100 perangkat hotspot ( dengan total biaya sekitar 50 ribu dolar AS ), mengurangi biaya sekitar 75%.

Selain itu, dalam bidang data AI, perusahaan AI tradisional harus membayar biaya API yang dapat mencapai 300 juta USD/tahun kepada platform media sosial untuk mendapatkan data pelatihan, dan menggunakan proxy rumah dan proxy pusat data untuk mengumpulkan data. Selain itu, mereka semakin menghadapi banyak batasan hak cipta dan teknologi, sehingga kepatuhan dan keragaman sumber data sulit dijamin.

Sebuah proyek pengumpulan data terdesentralisasi telah memecahkan kebuntuan ini melalui Web Scraping terdistribusi, memungkinkan pengguna untuk berbagi bandwidth yang tidak terpakai dengan mengunduh ekstensi browser, membantu mengumpulkan data halaman web publik, dan mendapatkan imbalan token. Model ini secara signifikan mengurangi biaya akuisisi data untuk perusahaan AI, sekaligus mewujudkan keberagaman dan distribusi geografis data. Menurut statistik, saat ini ada 109,755,404 alamat IP dari 190 negara yang berpartisipasi dalam jaringan, dengan kontribusi data internet rata-rata 1,000 TB per hari.

Secara keseluruhan, salah satu titik awal dasar untuk berinvestasi di DePIN adalah: infrastruktur fisik yang terdesentralisasi memiliki kesempatan untuk melakukan lebih baik daripada infrastruktur fisik tradisional, bahkan untuk mencapai hal-hal yang tidak dapat dilakukan dengan cara tradisional.

sebagai titik pertemuan antara infrastruktur dan aplikasi konsumen

Sebagai dua garis besar investasi cryptocurrency, infrastruktur dan aplikasi tingkat konsumen masing-masing menghadapi beberapa tantangan.

Proyek infrastruktur biasanya memiliki dua karakteristik: pertama, atribut teknis yang sangat kuat, seperti ZK, FHE, MPC dan lain-lain yang memiliki ambang teknis yang tinggi, serta terdapat ketidaksesuaian dalam pemahaman pasar. Kedua, selain proyek yang langsung ditujukan untuk pengguna akhir seperti Layer1/2, jembatan lintas rantai, dan staking, sebagian besar infrastruktur sebenarnya ditujukan untuk perusahaan. Contohnya adalah alat pengembang, lapisan ketersediaan data, oracle, dan pengolah tambahan, yang relatif jauh dari pengguna biasa.

Dua hal ini menyebabkan proyek infrastruktur sulit untuk mendorong kepemilikan pikiran pengguna, dengan penyebaran yang buruk. Meskipun infrastruktur berkualitas memiliki kecocokan pasar produk tertentu dan pendapatan, mampu mandiri melewati siklus, tetapi dalam lingkungan pasar yang kekurangan perhatian, kurangnya kepemilikan pikiran mengakibatkan kesulitan dalam peluncuran di tahap selanjutnya.

Sebaliknya, aplikasi konsumen yang langsung ditujukan kepada pengguna akhir memiliki keunggulan, dan memiliki keunggulan alami dalam penguasaan pikiran. Namun, konsep baru mudah dibuktikan salah oleh pasar, bahkan setelah pergeseran tren, dapat dengan cepat merosot. Proyek semacam ini sering terjebak dalam siklus dari narasi yang didorong hingga ledakan jangka pendek, kemudian hingga penurunan yang terbukti salah, dan memiliki siklus hidup yang pendek. Contohnya adalah beberapa proyek token sosial.

Pertumbuhan, penguasaan mental, dan masalah IPO adalah topik yang banyak dibahas dalam siklus kali ini. Secara keseluruhan, DePIN dapat dengan baik menyeimbangkan untuk menyelesaikan kedua dilema tersebut.

1. DePIN dibangun di atas kebutuhan nyata di dunia fisik, seperti energi, jaringan nirkabel, dll. Proyek DePIN yang berkualitas memiliki kesesuaian pasar produk yang solid dan pendapatan, tidak mudah dibantah, dan mudah dipahami oleh pasar. Misalnya, suatu jaringan seluler terdesentralisasi menawarkan paket data tanpa batas seharga 30 dolar per bulan, yang jelas lebih terjangkau dibandingkan dengan rencana dari operator tradisional.

2. DePIN juga memiliki kebutuhan penggunaan di sisi pengguna, yang dapat memperoleh kepemilikan mental. Misalnya, pengguna dapat mengunduh plugin browser dari suatu proyek untuk menyumbangkan bandwidth yang tidak terpakai, saat ini proyek tersebut telah menjangkau 2,5 juta pengguna akhir, banyak di antaranya bukan pengguna kripto asli. Sektor lain seperti eSIM, WiFi, dan data kendaraan juga sama, yang berkaitan erat dengan kehidupan sehari-hari pengguna.

Kerangka Investasi DePIN

Arah

Dari sudut pandang yang intuitif, 5G dan jaringan nirkabel adalah pasar besar, sementara data kendaraan dan data cuaca termasuk pasar kecil. Diperlukan evaluasi dari sisi permintaan untuk menilai apakah itu kebutuhan mendesak ( seperti 5G ) atau permintaan yang kuat. Selain itu, karena bidang seperti 5G menduduki pangsa pasar yang besar di pasar tradisional, meskipun DePIN hanya dapat menangkap sebagian kecil dari itu, masih cukup signifikan dalam ukuran pasar cryptocurrency.

produk

Menurut laporan penelitian tertentu, model DePIN sangat cocok untuk industri dengan kebutuhan modal tinggi, ambang masuk yang tinggi, pola monopoli yang jelas, dan pemanfaatan sumber daya yang tidak optimal. Penilaian kecocokan pasar produk terutama berfokus pada dua poin:

Di sisi pasokan, apakah DePIN telah mewujudkan fungsi yang sebelumnya tidak mungkin dicapai, atau memiliki keunggulan yang signifikan dibandingkan solusi yang ada dalam hal biaya, efisiensi, dan lain-lain (. Misalnya, dalam bidang pengumpulan peta, metode tradisional setidaknya memiliki tiga masalah besar:

• Bergantung pada armada profesional dan anotasi manual, biaya tinggi dan skalabilitas buruk
• Siklus pembaruan layanan pemandangan jalan utama panjang, cakupan daerah terpencil rendah
• Penyedia layanan peta terpusat memonopoli hak penetapan harga data

Sebuah proyek peta terdesentralisasi tertentu mengumpulkan data melalui penjualan dashcam, memungkinkan pengguna mengumpulkan data selama berkendara sehari-hari, dan mengubah pengumpulan data menjadi perilaku sehari-hari pengguna melalui model crowdsourcing. Dengan insentif token, proyek ini mengarahkan pengguna untuk memprioritaskan penyebaran sumber daya di area dengan permintaan tinggi.

Di sisi permintaan, produk yang ditawarkan oleh DePIN harus memiliki permintaan pasar yang nyata, sebaiknya dengan keinginan untuk membayar yang kuat. Mengambil proyek peta di atas sebagai contoh, ia dapat menjual data peta kepada perusahaan otomotif, logistik, asuransi, dan juga kepada departemen pemerintah, sehingga kebutuhan kunci dapat diverifikasi.

Mengenai perangkat keras, dapat dipertimbangkan dari beberapa tahap "manufaktur-penjualan-distribusi-perawatan:"

Produksi: Apakah pihak proyek merancang dan memproduksi perangkat keras sendiri, atau menggunakan perangkat keras yang ada? Misalnya, suatu proyek jaringan nirkabel tidak hanya menyediakan hotspot miliknya sendiri, tetapi juga mendukung integrasi jaringan WiFi yang ada. Proyek DePIN dalam kategori komputasi dan penyimpanan dapat langsung menggunakan kartu grafis dan hard disk yang sudah ada.

Penjualan: Harga yang jelas berarti pengguna akan menghitung periode pengembalian modal berdasarkan potensi keuntungan. Harga hotspot seluler untuk rumah dalam proyek jaringan nirkabel adalah 249 dolar AS, sedangkan harga pengumpul data untuk mobil adalah 1.331 dolar AS.

Distribusi: Bagaimana cara mendistribusikannya? Ini melibatkan faktor ketidakpastian seperti waktu logistik, biaya transportasi, serta siklus dari pra-penjualan hingga pengiriman. Untuk proyek yang menargetkan pasar global, desain distribusi yang tidak tepat dapat secara serius memperlambat kemajuan proyek.

Pemeliharaan: Bagaimana cara pengguna memelihara perangkat keras? Beberapa perangkat mungkin mengalami penyusutan atau keausan. Pemeliharaan yang paling sederhana seperti proyek berbagi bandwidth tertentu, pengguna hanya perlu mengunduh ekstensi browser, tanpa perlu tindakan lain; atau hotspot dari proyek jaringan nirkabel tertentu, hanya perlu diinstal sederhana untuk dapat berjalan terus-menerus. Jika melibatkan pembangkit listrik tenaga surya, mungkin lebih kompleks.

Secara keseluruhan, pola yang paling sederhana adalah memanfaatkan bandwidth jaringan yang ada secara langsung, tanpa perlu membuat dan mendistribusikan, pengguna dapat memulai tanpa hambatan, dan juga tidak memerlukan penjualan, yang membantu proyek untuk dengan cepat memperluas jaringan di tahap awal.

Setiap arah memiliki kebutuhan perangkat keras yang berbeda. Namun, perangkat keras berkaitan dengan gesekan awal yang dihadapi oleh adopsi. Semakin kecil gesekan di awal proyek, semakin baik; seiring proyek matang, gesekan yang moderat dapat membawa retensi pengguna dan ikatan dalam tingkat tertentu. Tim startup perlu mengendalikan pilihan jalur dan investasi sumber daya di bidang perangkat keras, secara bertahap dan bukan secara instan.

Jika ada kesulitan di setiap tahap "produksi-penjualan-distribusi-pemeliharaan", mengapa pengguna harus terlibat kecuali ada insentif yang sangat kuat dan pasti?

![Kesempatan Alpha masih ada, mulai dari nol untuk menyusun logika investasi DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-04c29fbc15f71420cba349ae59444eb4.webp(

) Ekonomi token

Desain mekanisme token adalah salah satu aspek yang paling menantang dalam proyek DePIN. Berbeda dengan bidang lainnya, DePIN perlu memberikan insentif kepada semua pihak yang terlibat dalam jaringan sejak awal, oleh karena itu token perlu diluncurkan pada tahap yang sangat awal dalam proyek. Topik ini layak untuk diteliti secara terpisah dalam studi kasus, artikel ini tidak akan membahasnya lebih lanjut.

![Kesempatan Alpha masih ada, mulai dari nol merapikan logika investasi DePIN]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ba61a02d95542ecca4d8a8b76886754.webp(

) Tim

Dalam pengaturan tim, pendiri setidaknya memerlukan latar belakang berikut: pertama, pernah bekerja di perusahaan tradisional di bidang terkait dan memiliki pengalaman yang kaya, bertanggung jawab atas hal-hal nyata seperti teknologi dan produk; kedua, asli kripto, akrab dengan ekonomi token dan pembangunan komunitas, mampu membedakan preferensi dan model mental yang berbeda antara pengguna kripto dan non-kripto.

lainnya

Masih perlu mempertimbangkan masalah regulasi, seperti pengumpulan citra dan data jalan di beberapa daerah yang mungkin melibatkan masalah sensitif.

Ringkasan

Meskipun siklus cryptocurrency ini belum menunjukkan aplikasi yang benar-benar "menembus batas", tampaknya adopsi besar-besaran oleh pengguna non-kripto masih jauh. Beberapa insentif jangka pendek yang ditawarkan oleh aplikasi kripto adalah alasan bagi pengguna untuk menggunakannya, tetapi sulit untuk bertahan. Namun, manfaat ekonomi yang berasal dari DePIN di tingkat dasar berpotensi menggantikan infrastruktur tradisional di sisi pengguna, sehingga mencapai keberlanjutan aplikasi dan akhirnya mencapai adopsi besar-besaran.

Meskipun karakteristik DePIN yang mengintegrasikan dengan dunia nyata membuat siklus pengembangannya lebih panjang, kami telah melihat beberapa kemajuan positif: misalnya, suatu jaringan seluler terdesentralisasi bekerja sama dengan operator besar, perangkat pengguna dapat beralih secara seamless ke jaringan 5G nasional operator tersebut. Di awal tahun ini, proyek tersebut mengumumkan kolaborasi dengan raksasa telekomunikasi global untuk menerapkan hotspot 5G di Mexico City dan negara bagian Oaxaca, memulai ekspansi di Amerika Selatan. Anak perusahaan raksasa telekomunikasi tersebut di Meksiko memiliki sekitar 2,3 juta pengguna, dan kolaborasi ini secara langsung menghubungkan pengguna-pengguna tersebut ke jaringan 5G proyek ini.

Selain konten yang dibahas di atas, kami percaya DePIN memiliki dua keunggulan unik lainnya:

1. Dibandingkan dengan perusahaan besar yang memiliki monopoli tradisional, penerapan DePIN lebih fleksibel, dan melalui model token dapat menyelaraskan insentif di dalam ekosistem. Misalnya, industri telekomunikasi tradisional