The Federal Reserve (FED) menolak rencana cadangan Bitcoin, menyebabkan gejolak pasar

Baru-baru ini, Ketua The Federal Reserve (FED) dalam konferensi pers setelah pertemuan kebijakan moneter secara jelas menyatakan bahwa The Federal Reserve (FED) tidak berniat terlibat dalam rencana pengumpulan Bitcoin oleh pemerintah. Ia menekankan bahwa masalah seperti itu merupakan tanggung jawab Kongres, dan The Federal Reserve (FED) tidak mencari untuk mengubah undang-undang yang ada untuk memungkinkan kepemilikan Bitcoin. Pernyataan ini segera memicu guncangan pasar, harga Bitcoin cepat kembali dari puncaknya di awal minggu. Menurut data dari pasar prediksi, kemungkinan cadangan strategis Bitcoin menurun dari puncak 40% pada tanggal 18 menjadi 34%. Kapitalisasi pasar kripto secara keseluruhan juga turun dengan cepat, menghilangkan sekitar 7,5%.

Pernyataan ini tidak hanya membuat pasar merasa ragu tentang prospek "Bitcoin Strategic Reserve (BSR)", tetapi juga menyoroti pertanyaan yang lebih mendalam: Apakah The Federal Reserve (FED) benar-benar memiliki hak untuk menghentikan rencana BSR?

Pertama, perlu dijelaskan posisi The Federal Reserve (FED) dalam sistem keuangan Amerika Serikat. Badan pengawas atas The Federal Reserve (FED) adalah Kongres Amerika Serikat: Kongres adalah badan kekuasaan tertinggi dari semua lembaga pengawas keuangan, yang menetapkan peraturan dan kebijakan keuangan melalui legislasi, serta memberikan wewenang kepada lembaga keuangan lainnya untuk melaksanakan fungsinya. Dalam pasar keuangan Amerika, kebijakan moneter dan kebijakan fiskal berfungsi sebagai dua alat inti pengelolaan ekonomi pemerintah, masing-masing bertanggung jawab oleh The Federal Reserve (FED) dan Departemen Keuangan. Lembaga-lembaga ini saling mengawasi dan juga mempertahankan independensi untuk memastikan kelancaran operasi ekonomi dan keuangan Amerika.

The Federal Reserve (FED) memiliki tingkat independensi yang tinggi dalam kebijakan moneter dan stabilitas ekonomi negara, tetapi dalam pengambilan keputusan untuk membangun BSR, The Federal Reserve (FED) tidak dapat "memveto".

Jika ingin dengan cepat membangun BSR, cara yang paling langsung adalah dengan menandatangani perintah eksekutif yang menginstruksikan Departemen Keuangan AS untuk menggunakan Dana Stabilitas Valuta Asing (ESF) untuk langsung membeli Bitcoin. ESF adalah dana khusus yang dikelola oleh Departemen Keuangan AS, yang terutama digunakan untuk intervensi pasar valuta asing, mendukung stabilitas dolar, dan menghadapi krisis keuangan internasional, saat ini termasuk aset seperti dolar, hak penarikan khusus (SDR), dan emas. Operasi dana ini tidak berada di bawah kendali Kongres AS, dan Presiden serta Departemen Keuangan memiliki banyak kebebasan dalam penggunaannya. Secara teori, Presiden dapat melalui perintah eksekutif langsung menginstruksikan Departemen Keuangan untuk menyesuaikan cara alokasi dana ESF, untuk membeli atau menyimpan aset tertentu, dan menghindari persetujuan alokasi langsung dari Kongres, sehingga mengurangi hambatan politik.

Cara ini paling mudah diimplementasikan, penggunaan dana ESF juga tidak memerlukan persetujuan sebelumnya dari Kongres, tetapi Kongres dapat membatasi operasinya melalui penyelidikan atau legislasi. Selama pandemi 2020, Kongres pernah memberlakukan batasan ketat pada beberapa operasi dana Kementerian Keuangan. Selain itu, keberlanjutan BSR yang dibentuk melalui perintah eksekutif diragukan, karena perintah eksekutif pada dasarnya adalah perluasan kekuasaan eksekutif, dan penerus mungkin akan membatalkan atau mengubah keputusan terkait sebelumnya melalui perintah eksekutif baru.

Jika ingin membangun dan mempertahankan stabilitas jangka panjang BSR, perlu memilih jalur lain, yaitu melalui legislasi Kongres, dengan memasukkan Bitcoin ke dalam "Undang-Undang Cadangan Strategis" atau undang-undang serupa, yang secara jelas menetapkan Bitcoin sebagai aset cadangan strategis negara. Cara ini memiliki legitimasi yang lebih kuat dan dapat membangun kerangka jangka panjang untuk cadangan Bitcoin. "Undang-Undang Cadangan Strategis Bitcoin Amerika" yang diajukan oleh seorang senator sebelumnya telah memilih jalur ini. RUU tersebut saat ini telah secara resmi diajukan ke Kongres dan diserahkan kepada Komite Perbankan Senat untuk ditinjau, dan selanjutnya akan melalui Senat, Dewan Perwakilan Rakyat, serta peninjauan dan persetujuan presiden, sebelum resmi menyelesaikan legislasi. Oleh karena itu, membangun cadangan strategis Bitcoin melalui jalur ini akan memakan waktu lebih lama, dan mungkin akan menghadapi berbagai hambatan di dalamnya.

Baik melalui perintah eksekutif presiden atau legislasi Kongres untuk membangun cadangan strategis Bitcoin, dari skema yang telah diungkapkan saat ini, pelaksanaannya pada akhirnya perlu dipimpin oleh Departemen Keuangan, bukan The Federal Reserve (FED).

Selain rencana yang disebutkan di atas, The Federal Reserve (FED) dan Kementerian Keuangan secara teoritis juga dapat memilih jalur tengah untuk mengalokasikan Bitcoin. The Federal Reserve (FED) dapat membeli Bitcoin melalui operasi pasar terbuka dan memasukkannya ke dalam neraca. Karena memiliki relatif independensi, tindakan The Federal Reserve (FED) tidak perlu melalui Kongres, tetapi memerlukan dukungan kerangka kebijakan yang jelas untuk membeli Bitcoin. Ditambah dengan pernyataan terbaru dari The Federal Reserve (FED), kemungkinan rencana ini dapat direalisasikan dalam jangka pendek tampaknya tidak besar. Sementara itu, Kementerian Keuangan dapat mendirikan dana khusus untuk berinvestasi dalam Bitcoin sebagai bagian dari rencana investasi fiskal, meskipun tidak mengubah kerangka hukum yang ada, tetapi pendanaan terkait memerlukan persetujuan dari Kongres.

Apa pun cara yang digunakan untuk memajukan, sikap negatif The Federal Reserve (FED) tidak bisa sepenuhnya menghentikan usulan BSR. Berdasarkan data on-chain, tepat dua menit setelah ketua The Federal Reserve (FED) mulai berpidato, proyek kripto dari sebuah keluarga politik mulai beraksi diam-diam dengan membeli koin kripto alternatif. Adegan ini, jelas menunjukkan permainan yang lebih dalam: di satu sisi, tanggapan dingin The Federal Reserve (FED) terhadap rencana cadangan strategis Bitcoin mencerminkan sikap hati-hati pemerintah terhadap aset baru; di sisi lain, langkah proyek kripto yang terkait dengan beberapa tokoh politik mengungkapkan ketegangan halus antara kekuasaan tradisional dan inovasi pasar. Permainan halus antara pemerintah, keuangan tradisional, dan pasar kripto mungkin adalah awal dari nasib pasar kripto di masa depan.