Kepemimpinan Amerika Serikat dalam revolusi keuangan digital
Selamat sore semuanya. Terima kasih kepada Norm atas pengantar yang hangat, dan terima kasih juga kepada kalian yang mengundang saya hadir. Saya sangat senang bisa berkumpul dengan kalian semua, terutama di momen kunci di mana saya percaya Amerika menunjukkan kepemimpinan di pasar aset kripto. Sebelum berbagi beberapa pemikiran, saya ingin berterima kasih kepada America First Policy Institute yang telah mengadakan diskusi tepat waktu ini. Selain itu, untuk memberikan ketenangan kepada tim kepatuhan, saya harus menyatakan bahwa pandangan yang saya sampaikan di sini hari ini hanya mewakili saya secara pribadi, dan tidak selalu mencerminkan posisi SEC atau anggota lainnya.
Hari ini, saya ingin membahas tentang apa yang saya dan Komisaris Hester Peirce sebut "Proyek Crypto", yang akan menjadi bintang utara SEC dalam upaya bersejarah untuk membantu Presiden Trump menjadikan Amerika Serikat sebagai "ibu kota crypto global". Namun sebelum membahas rencana kami mengenai dominasi pasar crypto, saya ingin mengingat kembali beberapa titik balik dalam sejarah perkembangan pasar modal, karena mereka sangat mirip dengan posisi kita saat ini, dan masa depan yang kita bentuk harus layak dengan warisan yang kita warisi.
Dari Pohon Phoenix ke Blockchain: Evolusi Pasar Modal
Ang angin inovasi selalu melanda pasar modal kita, kadang-kadang bahkan seperti badai. Pada tahun 1792, ia menggerakkan cabang-cabang pohon sycamore - di bawah naungannya, lebih dari dua puluh pialang saham berkumpul, menandatangani kesepakatan, dan mendirikan pendahulu Bursa Efek New York. Kesepakatan yang ditulis tangan di atas kulit domba, yang kurang dari seratus kata, membuka sistem yang anggun, yang telah mendominasi tatanan aliran modal selama beberapa generasi.
Selama berabad-abad, pasar kami tidak pernah stagnan. Mereka berkembang, berevolusi, dan dibentuk ulang seiring dengan ide dan teknologi kontemporer. Pasar dipenuhi dengan vitalitas karena partisipasi manusia. Pasar mengarahkan kreativitas manusia untuk menghadapi masalah paling sulit dalam masyarakat dan memberikan imbalan kepada mereka yang mengembangkan solusi paling berharga dan paling populer melalui mekanisme insentif. Inilah yang disebut Adam Smith sebagai mekanisme "tangan tak terlihat": meskipun orang mengejar kepentingan pribadi mereka, pasar dapat mengarahkan itu untuk melayani kepentingan publik.
Tugas SEC adalah melindungi pasar seperti itu: agar kreativitas dan keterampilan manusia dapat memberikan manfaat bagi masyarakat. Dalam perjalanan sejarahnya, SEC pernah mendorong inovasi tetapi sayangnya juga pernah membunuh inovasi. Untungnya, kekuatan untuk maju pada akhirnya akan menang. Ketika sikap regulasi kita dapat menyambut inovasi dengan sikap hati-hati dan bukan ketakutan, posisi kepemimpinan Amerika selalu akan meningkat.
1960-an—pada saat itu saya belum terlibat—Wall Street sedang mengalami pasar bullish, tetapi operasi pasar di balik layar seringkali ketat. Sebagian besar transaksi kliring dan penyelesaian masih bergantung pada proses yang mahal dan rumit. Sertifikat saham kertas menumpuk, harus diangkut oleh staf menggunakan gerobak, bolak-balik di Wall Street dan pusat keuangan di seluruh Amerika.
Sistem penyelesaian dan penyelesaian berbasis kertas ini dirancang untuk era yang lebih tenang, dan jelas sudah tidak mampu menampung volume transaksi yang meningkat pesat. Keterlambatan yang ditangani oleh suatu perusahaan dapat menghambat seluruh rantai; kehilangan atau pencurian sekuritas sering terjadi; kegagalan transaksi meningkat secara signifikan; beberapa broker dengan modal lemah bahkan menghadapi kebangkrutan akibat terputusnya transaksi. Dalam keadaan terpaksa, waktu transaksi dipersingkat, dan bursa bahkan tutup setiap hari Rabu hanya agar perusahaan memiliki waktu untuk menangani tumpukan sertifikat kertas.
Ketua SEC saat itu menggambarkan keruntuhan sistemik ini sebagai "krisis paling serius dan paling bertahan lama dalam industri sekuritas selama 40 tahun terakhir... perusahaan bangkrut, kepercayaan investor anjlok." Patut dicatat, SEC saat itu bertindak aktif, mendorong para pelaku pasar untuk membangun apa yang kini kita kenal sebagai Perusahaan Deposito dan Penyelesaian Amerika (DTCC), yang mengubah cara kepemilikan dan perdagangan sekuritas secara drastis.
Setelah itu, tidak lagi diperlukan sertifikat fisik untuk beredar antara klien dan pialang, serta antara pialang. Kepemilikan sekuritas mulai dicatat dengan cara buku elektronik. Sertifikat itu sendiri "dibekukan", disimpan dengan aman di brankas, sementara kepemilikan dipindahkan melalui sistem komputer, yang menjadi dasar untuk sistem penyelesaian dan penyelesaian hari ini.
Seperti mesin ketik pita ini di samping saya, itu adalah terobosan dalam penyebaran informasi pasar pada masanya, memungkinkan orang Amerika untuk menerima informasi transaksi secara real-time baris demi baris. Namun, inovasi tidak seharusnya hanya menjadi kejayaan masa lalu.
Pada akhir tahun 1990-an, sistem perdagangan elektronik menjadi sangat populer dan menggoyahkan banyak asumsi tentang struktur pasar tradisional. Saat itu, Ketua SEC Arthur Levitt juga berpendapat bahwa SEC memiliki tanggung jawab untuk menyediakan fleksibilitas regulasi bagi inovasi pasar elektronik. Oleh karena itu, pada tahun 1999, diadopsi "Peraturan Sistem Perdagangan Alternatif" (Reg ATS), yang memungkinkan sistem ini diatur sebagai pialang, bukan sebagai bursa tradisional.
Ini membawa kita ke hari ini - saat yang membutuhkan ambisi besar dari Amerika, sebuah proyek yang dapat melepaskan ambisi tersebut.
Kerangka regulasi kami tidak boleh terjebak dalam era simulasi, menolak untuk menjelajahi batas baru. Bagaimanapun, masa depan sedang datang dengan cepat, dan dunia tidak akan menunggu kami. Amerika tidak dapat hanya mengejar langkah revolusi aset digital, kami harus memimpinnya.
Menciptakan Masa Depan: Kepemimpinan Amerika di Era Emas Keuangan
Hari ini, saya ingin mengumumkan kepada dunia bahwa di bawah kepemimpinan saya, SEC tidak akan tinggal diam melihat inovasi berkembang pesat di luar negeri sementara pasar modal kita sendiri terhenti. Untuk mewujudkan visi Presiden Trump menjadikan Amerika Serikat sebagai ibu kota kripto global, SEC harus mempertimbangkan secara keseluruhan, memindahkan pasar kita dari off-chain ke potensi manfaat dan risiko on-chain.
Kami sedang berada di ambang sejarah baru di pasar modal. Seperti yang saya sebutkan sebelumnya, hari ini saya secara resmi mengumumkan peluncuran "Rencana Kripto", sebuah inisiatif yang mencakup seluruh SEC, bertujuan untuk memodernisasi regulasi sekuritas agar pasar keuangan Amerika dapat sepenuhnya beralih ke blockchain.
Beberapa minggu yang lalu, Presiden Trump menandatangani "Undang-Undang GENIUS", yang menetapkan standar regulasi emas untuk ruang pembayaran global untuk stablecoin. Setelah penandatanganan, ia secara terbuka mendukung Kongres untuk meloloskan undang-undang struktur pasar kripto dalam tahun ini. Saya menghargai dukungan bipartisan yang ditunjukkan oleh Dewan Perwakilan dalam proses ini, dan berharap Senat dapat lebih menyempurnakan undang-undang terkait di atas dasar ini, untuk membangun struktur sistem yang dapat melindungi pasar kita dari penyalahgunaan regulasi, serta memperkuat posisi dominan Amerika Serikat dalam industri kripto global.
Kemarin, kelompok kerja pasar aset digital presiden merilis "Laporan PWG", memberikan rekomendasi yang jelas untuk SEC dan lembaga federal lainnya, dengan tujuan untuk membangun kerangka kerja untuk mempertahankan kepemimpinan Amerika Serikat di pasar aset kripto. Laporan ini adalah cetak biru yang bertujuan untuk memastikan Amerika Serikat tetap terdepan di bidang teknologi blockchain dan kripto. Seperti yang dikatakan presiden minggu lalu, dia berharap "seluruh dunia beroperasi di atas infrastruktur teknologi Amerika." Saya siap untuk membantu mewujudkan tujuan ini.
Oleh karena itu, saya memulai rencana kripto dan menginstruksikan departemen kebijakan SEC untuk bekerja sama secara dekat dengan kelompok kerja kripto yang dipimpin oleh Komisaris Peirce untuk dengan cepat merumuskan rencana implementasi rekomendasi laporan PWG. Rencana kripto ini akan memastikan bahwa AS terus menjadi negara yang paling ramah untuk memulai usaha, mengembangkan teknologi terdepan, dan terlibat dalam pasar modal. Kami akan membawa kembali perusahaan kripto yang sebelumnya meninggalkan AS karena kebijakan "penegakan hukum menggantikan regulasi" dari pemerintahan sebelumnya dan "Operasi Chokepoint 2.0". Baik perusahaan lama maupun pendatang baru, SEC menyambut para pelaku pasar yang ingin berinovasi.
Membawa aset kripto kembali ke Amerika: Era baru SEC
Rencana kripto akan mencakup serangkaian inisiatif di dalam SEC.
Pertama-tama, kami akan berkomitmen untuk membawa penerbitan aset kripto kembali ke Amerika Serikat. Struktur perusahaan lepas pantai yang rumit, pertunjukan pseudo-desentralisasi, dan kebingungan tentang apakah aset kripto termasuk sekuritas akan menjadi masa lalu. Presiden Trump telah menyatakan bahwa Amerika Serikat berada di "Zaman Keemasan" - dan di bawah agenda baru kami, ekonomi aset kripto juga akan memasuki Zaman Keemasan.
Berdasarkan rekomendasi dari "Laporan PWG", salah satu prioritas utama saya adalah segera membangun kerangka regulasi yang sesuai untuk penerbitan aset kripto di Amerika Serikat. Pembentukan modal adalah inti dari misi SEC, tetapi selama ini, SEC mengabaikan permintaan pasar akan pilihan, dan menekan model pembiayaan berbasis kripto. Ini menyebabkan pasar kripto secara bertahap menjauh dari penerbitan aset, dan investor Amerika kehilangan kesempatan untuk terlibat dalam kegiatan ekonomi produktif melalui teknologi ini. Sikap SEC yang menghindari aset kripto dan pendekatan "tembak dulu, tanya kemudian" seharusnya menjadi sejarah.
Meskipun posisi SEC di masa lalu adalah menganggap sebagian besar aset kripto sebagai sekuritas, kenyataannya, sebagian besar aset kripto bukanlah sekuritas. Namun, karena ruang lingkup "Uji Howey" yang tidak jelas, beberapa inovator memilih untuk menganggap semua aset kripto sebagai sekuritas untuk berjaga-jaga. Para pengusaha di AS sedang memanfaatkan teknologi blockchain untuk memodernisasi berbagai sistem dan alat tradisional. Misalnya, senator federal Ohio saat ini dan mantan pengusaha Bernie Moreno, mendirikan perusahaan yang mengalihkan sertifikat kepemilikan mobil ke dalam blockchain sebelum kampanye. Dia melihat masalah efisiensi dalam transfer kepemilikan dan mengajukan solusi praktis menggunakan teknologi blockchain.
Para pengusaha ini perlu dan seharusnya memiliki seperangkat standar penilaian yang jelas untuk membantu mereka menentukan apakah bisnis mereka diatur oleh hukum sekuritas. Saya telah menginstruksikan staf komite untuk menyusun pedoman yang jelas, agar para peserta pasar dapat menilai apakah suatu aset kripto termasuk sekuritas atau apakah itu merupakan kontrak investasi. Tujuan kami adalah untuk membantu mereka mengklasifikasikan aset kripto berdasarkan standar yang jelas ini, seperti koleksi digital, barang digital, atau stablecoin, serta mengevaluasi substansi ekonomi dari transaksinya. Melalui klasifikasi ini, peserta pasar dapat menentukan apakah penerbit memiliki komitmen atau kewajiban yang berkelanjutan, dan kemudian menilai apakah aset tersebut merupakan kontrak investasi.
Selain itu, diakui sebagai sekuritas tidak seharusnya menjadi dosa asal dalam perkembangan. Kita memerlukan kerangka regulasi yang sesuai untuk sekuritas kripto, agar produk-produk ini dapat berkembang pesat di pasar AS. Banyak penerbit cenderung memanfaatkan fleksibilitas desain produk yang ditawarkan oleh hukum sekuritas, dan investor juga akan mendapatkan manfaat dari atribut sekuritas seperti dividen dan hak suara. Pihak proyek tidak seharusnya dipaksa untuk mendirikan DAO, membuat yayasan offshore, atau mendekentralisasi terlalu awal pada tahap yang tidak ideal. Saya merasa bersemangat tentang aplikasi baru sekuritas kripto dalam bisnis, seperti berpartisipasi dalam mekanisme konsensus blockchain melalui tokenisasi saham.
Oleh karena itu, untuk perdagangan aset kripto yang memang termasuk dalam kategori undang-undang sekuritas, saya telah meminta staf untuk mengajukan ketentuan pengungkapan khusus, klausul pengecualian, dan sistem "safe harbor", termasuk untuk yang disebut "Initial Coin Offerings (ICO)", "airdrop", dan program hadiah jaringan. Tujuan kami adalah untuk memungkinkan penerbit tidak lagi mengecualikan pengguna AS karena risiko hukum, tetapi memilih untuk memasukkan pengguna AS ke dalam rencana penerbitan, sehingga menikmati kepastian hukum dan lingkungan regulasi yang ramah. Saya percaya, selama kita tetap pada arah ini, kita mungkin akan menyaksikan ledakan inovasi yang mirip dengan Cambrian Explosion.
Selain itu, banyak perusahaan ingin "tokenisasi" saham biasa, obligasi, ekuitas kemitraan, dan sekuritas lainnya, atau tokenisasi sekuritas yang diterbitkan oleh pihak lain. Karena hambatan regulasi di AS, inovasi semacam ini sebagian besar terjadi di luar negeri. Sementara itu, departemen kebijakan kami juga menerima banyak permohonan — dari perusahaan-perusahaan terkenal di Wall Street hingga perusahaan unicorn di Silicon Valley — semuanya berharap mendapatkan persetujuan untuk mendistribusikan token sekuritas di dalam AS. Saya telah meminta komite untuk bekerja sama dengan perusahaan-perusahaan ini, dalam keadaan yang sesuai, untuk memberikan pengecualian regulasi, memastikan bahwa AS tidak tertinggal dalam inovasi kripto.
Meningkatkan Kebebasan: Menyediakan berbagai pilihan tempat penyimpanan dan perdagangan
Kedua, untuk mencapai tujuan presiden, SEC harus memastikan bahwa peserta pasar memiliki kebebasan maksimal dalam memilih platform penyimpanan dan perdagangan. Seperti yang pernah saya katakan, hak untuk memiliki dan mengelola properti pribadi secara mandiri adalah salah satu nilai inti Amerika. Saya yakin, individu memiliki hak untuk menggunakan dompet yang disimpan sendiri untuk memegang aset kripto mereka dan terlibat dalam aktivitas on-chain, seperti staking. Namun, sebagian investor masih memilih untuk mempercayakan aset mereka kepada lembaga perantara yang terdaftar di SEC, seperti pialang atau penasihat investasi, yang harus memenuhi persyaratan regulasi tambahan saat menyediakan layanan penyimpanan.
Selama masa jabatan saya, pelaksanaan rekomendasi dari "Laporan PWG" mengenai "modernisasi kewajiban penitipan oleh SEC terhadap lembaga pendaftaran" akan menjadi prioritas. Kerangka "pialang tujuan khusus" yang diterapkan oleh pemerintah sebelumnya, dokumen SAB 121, dan "aksi pemutusan saluran 2.0", telah mengakibatkan hampir tidak adanya penyedia layanan penitipan aset kripto yang mematuhi peraturan di pasar saat ini. Peraturan penitipan yang ada tidak mempertimbangkan karakteristik aset kripto. Saya telah menginstruksikan staf untuk meneliti cara untuk menyesuaikan sistem yang ada, termasuk memberikan pengecualian atau memodifikasi aturan jika diperlukan, untuk mendorong pengembangan layanan penitipan aset kripto.
Laporan PWG juga menyarankan agar peserta pasar diizinkan untuk menjalankan kegiatan lintas lini di bawah struktur izin yang paling efektif. Kita tidak dapat memaksa mereka untuk terjebak dalam sistem regulasi "kain Praklitis" yang tidak tepat waktu. Saya mendukung izin mereka untuk memilih jalur regulasi yang paling sesuai dengan bisnis mereka, dengan tetap melindungi kepentingan investor.
Mendorong aplikasi super: Mewujudkan integrasi horizontal produk dan layanan
Ketiga, tujuan penting lain yang saya emban sebagai ketua adalah untuk memungkinkan peserta pasar berinovasi di bawah kerangka "Super-Apps". Banyak orang bertanya kepada saya: "Apa itu Super-Apps?" Sangat sederhana: lembaga perantara sekuritas harus mampu menyediakan beragam produk dan layanan dalam satu platform, dengan satu lisensi. Sebuah pialang yang memiliki sistem perdagangan alternatif (ATS) harus bisa sekaligus menawarkan perdagangan aset kripto non-sekuritas, perdagangan aset kripto sekuritas, layanan sekuritas tradisional, serta layanan staking dan peminjaman, tanpa perlu mengajukan lebih dari lima puluh lisensi negara bagian atau beberapa lisensi federal.
Saat ini, hukum sekuritas federal tidak melarang platform perdagangan terdaftar untuk meluncurkan aset non-sekuritas. Saya telah menginstruksikan staf komisi untuk mengembangkan pedoman dan rencana lebih lanjut untuk mendorong peluncuran "super aplikasi" semacam ini. Mungkin pada akhirnya kita akan menamainya "Reg Super-App".
Menurut saran dari "Laporan PWG", SEC harus bekerja sama dengan lembaga pengawas lainnya untuk membangun sistem lisensi yang paling sederhana dan efisien bagi perantara yang terdaftar, menghindari agar mereka tidak dikenakan pengawasan ganda. Model ini telah diadopsi secara luas di industri perbankan, di mana bank umumnya tidak perlu mendaftar secara tambahan sebagai pialang atau lembaga kliring. Lembaga pengawas harus memberikan pengawasan dengan dosis minimal yang diperlukan, melindungi investor sambil mendorong pertumbuhan perusahaan. Kita tidak seharusnya memaksa perusahaan ke luar negeri dengan pengawasan yang berlebihan dan paternalistik, dan kita juga tidak boleh membiarkan beban pengawasan menguntungkan perusahaan besar yang kaya sumber daya, sehingga membunuh daya saing perusahaan kecil dan menengah.
Berdasarkan rekomendasi spesifik dari "Laporan PWG", saya telah menginstruksikan komite untuk mengembangkan kerangka kerja yang memungkinkan aset kripto non-sekuritas dan aset kripto sekuritas dapat diperdagangkan secara bersamaan di platform pengawasan SEC yang sama. Selain itu, saya telah meminta penilaian tentang bagaimana menggunakan kekuasaan komite untuk mengizinkan beberapa aset kripto terdaftar di platform perdagangan non-SEC. Ini tidak hanya akan memungkinkan platform berlisensi negara untuk menawarkan lebih banyak aset, tetapi juga akan memberikan fungsi margin untuk platform yang diawasi oleh CFTC, meskipun Kongres belum memberikan wewenang tambahan, yang akan melepaskan likuiditas yang lebih besar.
Melepaskan Potensi Pasar Amerika: Sistem Perangkat Lunak On-Chain yang Indah dan Kuat
Keempat, saya telah menginstruksikan staf komite untuk memperbarui aturan regulasi yang usang, untuk melepaskan potensi sistem perangkat lunak berbasis blockchain di pasar sekuritas AS. Bentuk perangkat lunak berbasis blockchain sangat bervariasi - beberapa sistem benar-benar terdesentralisasi, tanpa bergantung pada operasi perantara; yang lainnya dikelola oleh operator tertentu. Dalam bentuk apapun, mereka semua harus memiliki tempat di pasar keuangan kita.
Setiap kerangka regulasi struktur pasar terkait aset kripto harus memberikan jalur yang jelas bagi pengembang perangkat lunak on-chain yang tidak bergantung pada perantara terpusat. Sistem perangkat lunak keuangan terdesentralisasi (DeFi) — seperti pembuat pasar otomatis (AMM) — dapat mewujudkan kegiatan pasar keuangan yang otomatis dan tanpa perantara. Undang-Undang Sekuritas Federal AS secara konsisten mengasumsikan adanya lembaga perantara yang perlu diatur di pasar, tetapi itu tidak berarti kita harus memaksakan pengenalan perantara hanya untuk memenuhi logika regulasi yang lama. Jika pasar itu sendiri dapat beroperasi tanpa perantara, kita harus menghormatinya.
Kami akan memberikan ruang bagi kedua model ini—terpusat dan terdesentralisasi—untuk berkembang di pasar Amerika. Kami akan melindungi para pengembang yang hanya menerbitkan kode perangkat lunak, dengan secara jelas membedakan antara keterlibatan perantara dan kegiatan non-perantara, serta menetapkan aturan regulasi yang jelas dan dapat dilaksanakan bagi lembaga perantara yang ingin mengoperasikan sistem perangkat lunak di blockchain. DeFi dan sistem perangkat lunak lainnya di blockchain akan menjadi bagian dari pasar sekuritas kami, bukan dibunuh oleh regulasi yang berlebihan atau tidak perlu.
Untuk mencapai visi ini, kita perlu memodifikasi aturan yang ada. Misalnya, untuk mendukung perdagangan sekuritas di blockchain, kita mungkin perlu merevisi "Regulasi Sistem Pasar Nasional" (Reg NMS). Sebenarnya, dua puluh tahun yang lalu saya pernah bersama dengan Komisaris saat itu, Cynthia Glassman, menulis opini yang menentang Reg NMS, dan hari ini terlihat bahwa kekhawatiran waktu itu semakin relevan. Selama dua puluh tahun terakhir, tuntutan berlebihan yang diberlakukan oleh Reg NMS telah mendistorsikan aktivitas pasar dan menghambat evolusi alami pasar sekuritas AS. Apa yang dibayangkan oleh Kongres saat itu adalah agar "kekuatan kompetisi, bukan regulasi berlebihan" yang memimpin perkembangan sistem pasar nasional. Saya akan berusaha mendorong kita kembali ke tujuan ini, lebih lanjut mempromosikan inovasi dan kompetisi di pasar.
Mendorong inovasi: Kelayakan bisnis adalah bintang utara kami
Akhirnya, inovasi dan semangat kewirausahaan adalah mesin ekonomi Amerika. Presiden Trump pernah menyebut Amerika sebagai "negara para pembangun". Di bawah kepemimpinan saya, SEC akan mendorong semangat ini, bukan mengekangnya dengan peraturan yang rumit dan satu ukuran untuk semua. Komisi saat ini sedang mempertimbangkan beberapa usulan reformasi dari industri untuk membangkitkan inovasi; pada saat yang sama, kami juga sedang menjajaki pengenalan "mekanisme pengecualian inovasi" — yang memungkinkan entitas terdaftar dan tidak terdaftar untuk cepat membawa model bisnis dan layanan baru ke pasar, bahkan jika model ini tidak sepenuhnya sesuai dengan peraturan yang ada.
Dalam pandangan saya, mekanisme pengecualian inovatif ini akan memungkinkan pelopor teknologi dan pencipta bisnis untuk segera terlibat di pasar, tanpa harus mematuhi peraturan rumit yang tidak relevan atau menghambat aktivitas ekonomi. Sebagai gantinya, mereka akan diminta untuk mematuhi beberapa syarat berbasis prinsip, untuk mencapai tujuan kebijakan inti dari Undang-Undang Sekuritas Federal. Syarat-syarat ini mungkin termasuk: komitmen untuk melapor secara berkala kepada SEC, pengenalan fungsi daftar putih atau "kolam sertifikasi", serta hanya memperbolehkan token sekuritas yang memenuhi standar fungsi kepatuhan (seperti ERC3643) untuk beredar. Saya mendorong para peserta pasar untuk menjadikan "kelayakan bisnis" sebagai pertimbangan utama saat bekerja sama dengan staf SEC dalam menyusun model.
Kesimpulan
Sambil mendorong semua prioritas yang disebutkan di atas, saya berharap untuk bekerja sama dengan departemen pemerintah lainnya untuk bersama-sama menjadikan Amerika Serikat sebagai ibu kota kripto global. Ini bukan hanya transformasi model regulasi, tetapi juga peluang lintas generasi.
Dari perjanjian kertas di bawah pohon phoenix ke buku besar elektronik di blockchain, angin inovasi masih terus berhembus. Misi kami adalah untuk memastikan angin ini terus mendorong posisi kepemimpinan Amerika maju. Setelah semua, para hadirin, kami tidak pernah puas hanya mengikuti orang lain. Kami tidak akan hanya menonton dari pinggir. Kami akan memimpin arus. Kami akan membangun secara langsung. Dan kami akan memastikan bahwa bab inovasi keuangan berikutnya ditulis di Amerika.
Terima kasih banyak atas perhatian Anda hari ini. Harap perhatikan pengumuman dan proposal yang akan segera kami rilis, kami menyambut baik saran dan pendapat berharga Anda seperti biasa.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pernyataan Lengkap Ketua SEC AS tentang "Rencana Enkripsi"
Pembicara: Paul S. Atkins, Ketua SEC AS
Kompilasi: Alex Liu, Foresight News
Kepemimpinan Amerika Serikat dalam revolusi keuangan digital
Selamat sore semuanya. Terima kasih kepada Norm atas pengantar yang hangat, dan terima kasih juga kepada kalian yang mengundang saya hadir. Saya sangat senang bisa berkumpul dengan kalian semua, terutama di momen kunci di mana saya percaya Amerika menunjukkan kepemimpinan di pasar aset kripto. Sebelum berbagi beberapa pemikiran, saya ingin berterima kasih kepada America First Policy Institute yang telah mengadakan diskusi tepat waktu ini. Selain itu, untuk memberikan ketenangan kepada tim kepatuhan, saya harus menyatakan bahwa pandangan yang saya sampaikan di sini hari ini hanya mewakili saya secara pribadi, dan tidak selalu mencerminkan posisi SEC atau anggota lainnya.
Hari ini, saya ingin membahas tentang apa yang saya dan Komisaris Hester Peirce sebut "Proyek Crypto", yang akan menjadi bintang utara SEC dalam upaya bersejarah untuk membantu Presiden Trump menjadikan Amerika Serikat sebagai "ibu kota crypto global". Namun sebelum membahas rencana kami mengenai dominasi pasar crypto, saya ingin mengingat kembali beberapa titik balik dalam sejarah perkembangan pasar modal, karena mereka sangat mirip dengan posisi kita saat ini, dan masa depan yang kita bentuk harus layak dengan warisan yang kita warisi.
Dari Pohon Phoenix ke Blockchain: Evolusi Pasar Modal
Ang angin inovasi selalu melanda pasar modal kita, kadang-kadang bahkan seperti badai. Pada tahun 1792, ia menggerakkan cabang-cabang pohon sycamore - di bawah naungannya, lebih dari dua puluh pialang saham berkumpul, menandatangani kesepakatan, dan mendirikan pendahulu Bursa Efek New York. Kesepakatan yang ditulis tangan di atas kulit domba, yang kurang dari seratus kata, membuka sistem yang anggun, yang telah mendominasi tatanan aliran modal selama beberapa generasi.
Selama berabad-abad, pasar kami tidak pernah stagnan. Mereka berkembang, berevolusi, dan dibentuk ulang seiring dengan ide dan teknologi kontemporer. Pasar dipenuhi dengan vitalitas karena partisipasi manusia. Pasar mengarahkan kreativitas manusia untuk menghadapi masalah paling sulit dalam masyarakat dan memberikan imbalan kepada mereka yang mengembangkan solusi paling berharga dan paling populer melalui mekanisme insentif. Inilah yang disebut Adam Smith sebagai mekanisme "tangan tak terlihat": meskipun orang mengejar kepentingan pribadi mereka, pasar dapat mengarahkan itu untuk melayani kepentingan publik.
Tugas SEC adalah melindungi pasar seperti itu: agar kreativitas dan keterampilan manusia dapat memberikan manfaat bagi masyarakat. Dalam perjalanan sejarahnya, SEC pernah mendorong inovasi tetapi sayangnya juga pernah membunuh inovasi. Untungnya, kekuatan untuk maju pada akhirnya akan menang. Ketika sikap regulasi kita dapat menyambut inovasi dengan sikap hati-hati dan bukan ketakutan, posisi kepemimpinan Amerika selalu akan meningkat.
1960-an—pada saat itu saya belum terlibat—Wall Street sedang mengalami pasar bullish, tetapi operasi pasar di balik layar seringkali ketat. Sebagian besar transaksi kliring dan penyelesaian masih bergantung pada proses yang mahal dan rumit. Sertifikat saham kertas menumpuk, harus diangkut oleh staf menggunakan gerobak, bolak-balik di Wall Street dan pusat keuangan di seluruh Amerika.
Sistem penyelesaian dan penyelesaian berbasis kertas ini dirancang untuk era yang lebih tenang, dan jelas sudah tidak mampu menampung volume transaksi yang meningkat pesat. Keterlambatan yang ditangani oleh suatu perusahaan dapat menghambat seluruh rantai; kehilangan atau pencurian sekuritas sering terjadi; kegagalan transaksi meningkat secara signifikan; beberapa broker dengan modal lemah bahkan menghadapi kebangkrutan akibat terputusnya transaksi. Dalam keadaan terpaksa, waktu transaksi dipersingkat, dan bursa bahkan tutup setiap hari Rabu hanya agar perusahaan memiliki waktu untuk menangani tumpukan sertifikat kertas.
Ketua SEC saat itu menggambarkan keruntuhan sistemik ini sebagai "krisis paling serius dan paling bertahan lama dalam industri sekuritas selama 40 tahun terakhir... perusahaan bangkrut, kepercayaan investor anjlok." Patut dicatat, SEC saat itu bertindak aktif, mendorong para pelaku pasar untuk membangun apa yang kini kita kenal sebagai Perusahaan Deposito dan Penyelesaian Amerika (DTCC), yang mengubah cara kepemilikan dan perdagangan sekuritas secara drastis.
Setelah itu, tidak lagi diperlukan sertifikat fisik untuk beredar antara klien dan pialang, serta antara pialang. Kepemilikan sekuritas mulai dicatat dengan cara buku elektronik. Sertifikat itu sendiri "dibekukan", disimpan dengan aman di brankas, sementara kepemilikan dipindahkan melalui sistem komputer, yang menjadi dasar untuk sistem penyelesaian dan penyelesaian hari ini.
Seperti mesin ketik pita ini di samping saya, itu adalah terobosan dalam penyebaran informasi pasar pada masanya, memungkinkan orang Amerika untuk menerima informasi transaksi secara real-time baris demi baris. Namun, inovasi tidak seharusnya hanya menjadi kejayaan masa lalu.
Pada akhir tahun 1990-an, sistem perdagangan elektronik menjadi sangat populer dan menggoyahkan banyak asumsi tentang struktur pasar tradisional. Saat itu, Ketua SEC Arthur Levitt juga berpendapat bahwa SEC memiliki tanggung jawab untuk menyediakan fleksibilitas regulasi bagi inovasi pasar elektronik. Oleh karena itu, pada tahun 1999, diadopsi "Peraturan Sistem Perdagangan Alternatif" (Reg ATS), yang memungkinkan sistem ini diatur sebagai pialang, bukan sebagai bursa tradisional.
Ini membawa kita ke hari ini - saat yang membutuhkan ambisi besar dari Amerika, sebuah proyek yang dapat melepaskan ambisi tersebut.
Kerangka regulasi kami tidak boleh terjebak dalam era simulasi, menolak untuk menjelajahi batas baru. Bagaimanapun, masa depan sedang datang dengan cepat, dan dunia tidak akan menunggu kami. Amerika tidak dapat hanya mengejar langkah revolusi aset digital, kami harus memimpinnya.
Menciptakan Masa Depan: Kepemimpinan Amerika di Era Emas Keuangan
Hari ini, saya ingin mengumumkan kepada dunia bahwa di bawah kepemimpinan saya, SEC tidak akan tinggal diam melihat inovasi berkembang pesat di luar negeri sementara pasar modal kita sendiri terhenti. Untuk mewujudkan visi Presiden Trump menjadikan Amerika Serikat sebagai ibu kota kripto global, SEC harus mempertimbangkan secara keseluruhan, memindahkan pasar kita dari off-chain ke potensi manfaat dan risiko on-chain.
Kami sedang berada di ambang sejarah baru di pasar modal. Seperti yang saya sebutkan sebelumnya, hari ini saya secara resmi mengumumkan peluncuran "Rencana Kripto", sebuah inisiatif yang mencakup seluruh SEC, bertujuan untuk memodernisasi regulasi sekuritas agar pasar keuangan Amerika dapat sepenuhnya beralih ke blockchain.
Beberapa minggu yang lalu, Presiden Trump menandatangani "Undang-Undang GENIUS", yang menetapkan standar regulasi emas untuk ruang pembayaran global untuk stablecoin. Setelah penandatanganan, ia secara terbuka mendukung Kongres untuk meloloskan undang-undang struktur pasar kripto dalam tahun ini. Saya menghargai dukungan bipartisan yang ditunjukkan oleh Dewan Perwakilan dalam proses ini, dan berharap Senat dapat lebih menyempurnakan undang-undang terkait di atas dasar ini, untuk membangun struktur sistem yang dapat melindungi pasar kita dari penyalahgunaan regulasi, serta memperkuat posisi dominan Amerika Serikat dalam industri kripto global.
Kemarin, kelompok kerja pasar aset digital presiden merilis "Laporan PWG", memberikan rekomendasi yang jelas untuk SEC dan lembaga federal lainnya, dengan tujuan untuk membangun kerangka kerja untuk mempertahankan kepemimpinan Amerika Serikat di pasar aset kripto. Laporan ini adalah cetak biru yang bertujuan untuk memastikan Amerika Serikat tetap terdepan di bidang teknologi blockchain dan kripto. Seperti yang dikatakan presiden minggu lalu, dia berharap "seluruh dunia beroperasi di atas infrastruktur teknologi Amerika." Saya siap untuk membantu mewujudkan tujuan ini.
Oleh karena itu, saya memulai rencana kripto dan menginstruksikan departemen kebijakan SEC untuk bekerja sama secara dekat dengan kelompok kerja kripto yang dipimpin oleh Komisaris Peirce untuk dengan cepat merumuskan rencana implementasi rekomendasi laporan PWG. Rencana kripto ini akan memastikan bahwa AS terus menjadi negara yang paling ramah untuk memulai usaha, mengembangkan teknologi terdepan, dan terlibat dalam pasar modal. Kami akan membawa kembali perusahaan kripto yang sebelumnya meninggalkan AS karena kebijakan "penegakan hukum menggantikan regulasi" dari pemerintahan sebelumnya dan "Operasi Chokepoint 2.0". Baik perusahaan lama maupun pendatang baru, SEC menyambut para pelaku pasar yang ingin berinovasi.
Membawa aset kripto kembali ke Amerika: Era baru SEC
Rencana kripto akan mencakup serangkaian inisiatif di dalam SEC.
Pertama-tama, kami akan berkomitmen untuk membawa penerbitan aset kripto kembali ke Amerika Serikat. Struktur perusahaan lepas pantai yang rumit, pertunjukan pseudo-desentralisasi, dan kebingungan tentang apakah aset kripto termasuk sekuritas akan menjadi masa lalu. Presiden Trump telah menyatakan bahwa Amerika Serikat berada di "Zaman Keemasan" - dan di bawah agenda baru kami, ekonomi aset kripto juga akan memasuki Zaman Keemasan.
Berdasarkan rekomendasi dari "Laporan PWG", salah satu prioritas utama saya adalah segera membangun kerangka regulasi yang sesuai untuk penerbitan aset kripto di Amerika Serikat. Pembentukan modal adalah inti dari misi SEC, tetapi selama ini, SEC mengabaikan permintaan pasar akan pilihan, dan menekan model pembiayaan berbasis kripto. Ini menyebabkan pasar kripto secara bertahap menjauh dari penerbitan aset, dan investor Amerika kehilangan kesempatan untuk terlibat dalam kegiatan ekonomi produktif melalui teknologi ini. Sikap SEC yang menghindari aset kripto dan pendekatan "tembak dulu, tanya kemudian" seharusnya menjadi sejarah.
Meskipun posisi SEC di masa lalu adalah menganggap sebagian besar aset kripto sebagai sekuritas, kenyataannya, sebagian besar aset kripto bukanlah sekuritas. Namun, karena ruang lingkup "Uji Howey" yang tidak jelas, beberapa inovator memilih untuk menganggap semua aset kripto sebagai sekuritas untuk berjaga-jaga. Para pengusaha di AS sedang memanfaatkan teknologi blockchain untuk memodernisasi berbagai sistem dan alat tradisional. Misalnya, senator federal Ohio saat ini dan mantan pengusaha Bernie Moreno, mendirikan perusahaan yang mengalihkan sertifikat kepemilikan mobil ke dalam blockchain sebelum kampanye. Dia melihat masalah efisiensi dalam transfer kepemilikan dan mengajukan solusi praktis menggunakan teknologi blockchain.
Para pengusaha ini perlu dan seharusnya memiliki seperangkat standar penilaian yang jelas untuk membantu mereka menentukan apakah bisnis mereka diatur oleh hukum sekuritas. Saya telah menginstruksikan staf komite untuk menyusun pedoman yang jelas, agar para peserta pasar dapat menilai apakah suatu aset kripto termasuk sekuritas atau apakah itu merupakan kontrak investasi. Tujuan kami adalah untuk membantu mereka mengklasifikasikan aset kripto berdasarkan standar yang jelas ini, seperti koleksi digital, barang digital, atau stablecoin, serta mengevaluasi substansi ekonomi dari transaksinya. Melalui klasifikasi ini, peserta pasar dapat menentukan apakah penerbit memiliki komitmen atau kewajiban yang berkelanjutan, dan kemudian menilai apakah aset tersebut merupakan kontrak investasi.
Selain itu, diakui sebagai sekuritas tidak seharusnya menjadi dosa asal dalam perkembangan. Kita memerlukan kerangka regulasi yang sesuai untuk sekuritas kripto, agar produk-produk ini dapat berkembang pesat di pasar AS. Banyak penerbit cenderung memanfaatkan fleksibilitas desain produk yang ditawarkan oleh hukum sekuritas, dan investor juga akan mendapatkan manfaat dari atribut sekuritas seperti dividen dan hak suara. Pihak proyek tidak seharusnya dipaksa untuk mendirikan DAO, membuat yayasan offshore, atau mendekentralisasi terlalu awal pada tahap yang tidak ideal. Saya merasa bersemangat tentang aplikasi baru sekuritas kripto dalam bisnis, seperti berpartisipasi dalam mekanisme konsensus blockchain melalui tokenisasi saham.
Oleh karena itu, untuk perdagangan aset kripto yang memang termasuk dalam kategori undang-undang sekuritas, saya telah meminta staf untuk mengajukan ketentuan pengungkapan khusus, klausul pengecualian, dan sistem "safe harbor", termasuk untuk yang disebut "Initial Coin Offerings (ICO)", "airdrop", dan program hadiah jaringan. Tujuan kami adalah untuk memungkinkan penerbit tidak lagi mengecualikan pengguna AS karena risiko hukum, tetapi memilih untuk memasukkan pengguna AS ke dalam rencana penerbitan, sehingga menikmati kepastian hukum dan lingkungan regulasi yang ramah. Saya percaya, selama kita tetap pada arah ini, kita mungkin akan menyaksikan ledakan inovasi yang mirip dengan Cambrian Explosion.
Selain itu, banyak perusahaan ingin "tokenisasi" saham biasa, obligasi, ekuitas kemitraan, dan sekuritas lainnya, atau tokenisasi sekuritas yang diterbitkan oleh pihak lain. Karena hambatan regulasi di AS, inovasi semacam ini sebagian besar terjadi di luar negeri. Sementara itu, departemen kebijakan kami juga menerima banyak permohonan — dari perusahaan-perusahaan terkenal di Wall Street hingga perusahaan unicorn di Silicon Valley — semuanya berharap mendapatkan persetujuan untuk mendistribusikan token sekuritas di dalam AS. Saya telah meminta komite untuk bekerja sama dengan perusahaan-perusahaan ini, dalam keadaan yang sesuai, untuk memberikan pengecualian regulasi, memastikan bahwa AS tidak tertinggal dalam inovasi kripto.
Meningkatkan Kebebasan: Menyediakan berbagai pilihan tempat penyimpanan dan perdagangan
Kedua, untuk mencapai tujuan presiden, SEC harus memastikan bahwa peserta pasar memiliki kebebasan maksimal dalam memilih platform penyimpanan dan perdagangan. Seperti yang pernah saya katakan, hak untuk memiliki dan mengelola properti pribadi secara mandiri adalah salah satu nilai inti Amerika. Saya yakin, individu memiliki hak untuk menggunakan dompet yang disimpan sendiri untuk memegang aset kripto mereka dan terlibat dalam aktivitas on-chain, seperti staking. Namun, sebagian investor masih memilih untuk mempercayakan aset mereka kepada lembaga perantara yang terdaftar di SEC, seperti pialang atau penasihat investasi, yang harus memenuhi persyaratan regulasi tambahan saat menyediakan layanan penyimpanan.
Selama masa jabatan saya, pelaksanaan rekomendasi dari "Laporan PWG" mengenai "modernisasi kewajiban penitipan oleh SEC terhadap lembaga pendaftaran" akan menjadi prioritas. Kerangka "pialang tujuan khusus" yang diterapkan oleh pemerintah sebelumnya, dokumen SAB 121, dan "aksi pemutusan saluran 2.0", telah mengakibatkan hampir tidak adanya penyedia layanan penitipan aset kripto yang mematuhi peraturan di pasar saat ini. Peraturan penitipan yang ada tidak mempertimbangkan karakteristik aset kripto. Saya telah menginstruksikan staf untuk meneliti cara untuk menyesuaikan sistem yang ada, termasuk memberikan pengecualian atau memodifikasi aturan jika diperlukan, untuk mendorong pengembangan layanan penitipan aset kripto.
Laporan PWG juga menyarankan agar peserta pasar diizinkan untuk menjalankan kegiatan lintas lini di bawah struktur izin yang paling efektif. Kita tidak dapat memaksa mereka untuk terjebak dalam sistem regulasi "kain Praklitis" yang tidak tepat waktu. Saya mendukung izin mereka untuk memilih jalur regulasi yang paling sesuai dengan bisnis mereka, dengan tetap melindungi kepentingan investor.
Mendorong aplikasi super: Mewujudkan integrasi horizontal produk dan layanan
Ketiga, tujuan penting lain yang saya emban sebagai ketua adalah untuk memungkinkan peserta pasar berinovasi di bawah kerangka "Super-Apps". Banyak orang bertanya kepada saya: "Apa itu Super-Apps?" Sangat sederhana: lembaga perantara sekuritas harus mampu menyediakan beragam produk dan layanan dalam satu platform, dengan satu lisensi. Sebuah pialang yang memiliki sistem perdagangan alternatif (ATS) harus bisa sekaligus menawarkan perdagangan aset kripto non-sekuritas, perdagangan aset kripto sekuritas, layanan sekuritas tradisional, serta layanan staking dan peminjaman, tanpa perlu mengajukan lebih dari lima puluh lisensi negara bagian atau beberapa lisensi federal.
Saat ini, hukum sekuritas federal tidak melarang platform perdagangan terdaftar untuk meluncurkan aset non-sekuritas. Saya telah menginstruksikan staf komisi untuk mengembangkan pedoman dan rencana lebih lanjut untuk mendorong peluncuran "super aplikasi" semacam ini. Mungkin pada akhirnya kita akan menamainya "Reg Super-App".
Menurut saran dari "Laporan PWG", SEC harus bekerja sama dengan lembaga pengawas lainnya untuk membangun sistem lisensi yang paling sederhana dan efisien bagi perantara yang terdaftar, menghindari agar mereka tidak dikenakan pengawasan ganda. Model ini telah diadopsi secara luas di industri perbankan, di mana bank umumnya tidak perlu mendaftar secara tambahan sebagai pialang atau lembaga kliring. Lembaga pengawas harus memberikan pengawasan dengan dosis minimal yang diperlukan, melindungi investor sambil mendorong pertumbuhan perusahaan. Kita tidak seharusnya memaksa perusahaan ke luar negeri dengan pengawasan yang berlebihan dan paternalistik, dan kita juga tidak boleh membiarkan beban pengawasan menguntungkan perusahaan besar yang kaya sumber daya, sehingga membunuh daya saing perusahaan kecil dan menengah.
Berdasarkan rekomendasi spesifik dari "Laporan PWG", saya telah menginstruksikan komite untuk mengembangkan kerangka kerja yang memungkinkan aset kripto non-sekuritas dan aset kripto sekuritas dapat diperdagangkan secara bersamaan di platform pengawasan SEC yang sama. Selain itu, saya telah meminta penilaian tentang bagaimana menggunakan kekuasaan komite untuk mengizinkan beberapa aset kripto terdaftar di platform perdagangan non-SEC. Ini tidak hanya akan memungkinkan platform berlisensi negara untuk menawarkan lebih banyak aset, tetapi juga akan memberikan fungsi margin untuk platform yang diawasi oleh CFTC, meskipun Kongres belum memberikan wewenang tambahan, yang akan melepaskan likuiditas yang lebih besar.
Melepaskan Potensi Pasar Amerika: Sistem Perangkat Lunak On-Chain yang Indah dan Kuat
Keempat, saya telah menginstruksikan staf komite untuk memperbarui aturan regulasi yang usang, untuk melepaskan potensi sistem perangkat lunak berbasis blockchain di pasar sekuritas AS. Bentuk perangkat lunak berbasis blockchain sangat bervariasi - beberapa sistem benar-benar terdesentralisasi, tanpa bergantung pada operasi perantara; yang lainnya dikelola oleh operator tertentu. Dalam bentuk apapun, mereka semua harus memiliki tempat di pasar keuangan kita.
Setiap kerangka regulasi struktur pasar terkait aset kripto harus memberikan jalur yang jelas bagi pengembang perangkat lunak on-chain yang tidak bergantung pada perantara terpusat. Sistem perangkat lunak keuangan terdesentralisasi (DeFi) — seperti pembuat pasar otomatis (AMM) — dapat mewujudkan kegiatan pasar keuangan yang otomatis dan tanpa perantara. Undang-Undang Sekuritas Federal AS secara konsisten mengasumsikan adanya lembaga perantara yang perlu diatur di pasar, tetapi itu tidak berarti kita harus memaksakan pengenalan perantara hanya untuk memenuhi logika regulasi yang lama. Jika pasar itu sendiri dapat beroperasi tanpa perantara, kita harus menghormatinya.
Kami akan memberikan ruang bagi kedua model ini—terpusat dan terdesentralisasi—untuk berkembang di pasar Amerika. Kami akan melindungi para pengembang yang hanya menerbitkan kode perangkat lunak, dengan secara jelas membedakan antara keterlibatan perantara dan kegiatan non-perantara, serta menetapkan aturan regulasi yang jelas dan dapat dilaksanakan bagi lembaga perantara yang ingin mengoperasikan sistem perangkat lunak di blockchain. DeFi dan sistem perangkat lunak lainnya di blockchain akan menjadi bagian dari pasar sekuritas kami, bukan dibunuh oleh regulasi yang berlebihan atau tidak perlu.
Untuk mencapai visi ini, kita perlu memodifikasi aturan yang ada. Misalnya, untuk mendukung perdagangan sekuritas di blockchain, kita mungkin perlu merevisi "Regulasi Sistem Pasar Nasional" (Reg NMS). Sebenarnya, dua puluh tahun yang lalu saya pernah bersama dengan Komisaris saat itu, Cynthia Glassman, menulis opini yang menentang Reg NMS, dan hari ini terlihat bahwa kekhawatiran waktu itu semakin relevan. Selama dua puluh tahun terakhir, tuntutan berlebihan yang diberlakukan oleh Reg NMS telah mendistorsikan aktivitas pasar dan menghambat evolusi alami pasar sekuritas AS. Apa yang dibayangkan oleh Kongres saat itu adalah agar "kekuatan kompetisi, bukan regulasi berlebihan" yang memimpin perkembangan sistem pasar nasional. Saya akan berusaha mendorong kita kembali ke tujuan ini, lebih lanjut mempromosikan inovasi dan kompetisi di pasar.
Mendorong inovasi: Kelayakan bisnis adalah bintang utara kami
Akhirnya, inovasi dan semangat kewirausahaan adalah mesin ekonomi Amerika. Presiden Trump pernah menyebut Amerika sebagai "negara para pembangun". Di bawah kepemimpinan saya, SEC akan mendorong semangat ini, bukan mengekangnya dengan peraturan yang rumit dan satu ukuran untuk semua. Komisi saat ini sedang mempertimbangkan beberapa usulan reformasi dari industri untuk membangkitkan inovasi; pada saat yang sama, kami juga sedang menjajaki pengenalan "mekanisme pengecualian inovasi" — yang memungkinkan entitas terdaftar dan tidak terdaftar untuk cepat membawa model bisnis dan layanan baru ke pasar, bahkan jika model ini tidak sepenuhnya sesuai dengan peraturan yang ada.
Dalam pandangan saya, mekanisme pengecualian inovatif ini akan memungkinkan pelopor teknologi dan pencipta bisnis untuk segera terlibat di pasar, tanpa harus mematuhi peraturan rumit yang tidak relevan atau menghambat aktivitas ekonomi. Sebagai gantinya, mereka akan diminta untuk mematuhi beberapa syarat berbasis prinsip, untuk mencapai tujuan kebijakan inti dari Undang-Undang Sekuritas Federal. Syarat-syarat ini mungkin termasuk: komitmen untuk melapor secara berkala kepada SEC, pengenalan fungsi daftar putih atau "kolam sertifikasi", serta hanya memperbolehkan token sekuritas yang memenuhi standar fungsi kepatuhan (seperti ERC3643) untuk beredar. Saya mendorong para peserta pasar untuk menjadikan "kelayakan bisnis" sebagai pertimbangan utama saat bekerja sama dengan staf SEC dalam menyusun model.
Kesimpulan
Sambil mendorong semua prioritas yang disebutkan di atas, saya berharap untuk bekerja sama dengan departemen pemerintah lainnya untuk bersama-sama menjadikan Amerika Serikat sebagai ibu kota kripto global. Ini bukan hanya transformasi model regulasi, tetapi juga peluang lintas generasi.
Dari perjanjian kertas di bawah pohon phoenix ke buku besar elektronik di blockchain, angin inovasi masih terus berhembus. Misi kami adalah untuk memastikan angin ini terus mendorong posisi kepemimpinan Amerika maju. Setelah semua, para hadirin, kami tidak pernah puas hanya mengikuti orang lain. Kami tidak akan hanya menonton dari pinggir. Kami akan memimpin arus. Kami akan membangun secara langsung. Dan kami akan memastikan bahwa bab inovasi keuangan berikutnya ditulis di Amerika.
Terima kasih banyak atas perhatian Anda hari ini. Harap perhatikan pengumuman dan proposal yang akan segera kami rilis, kami menyambut baik saran dan pendapat berharga Anda seperti biasa.