Bidang infrastruktur cryptocurrency sedang mengalami penurunan pasar yang signifikan. Setelah bertahun-tahun pertumbuhan yang cepat, valuasi proyek infrastruktur mulai menyusut, dan para investor menjadi lebih berhati-hati. Ini mencerminkan pasar yang semakin matang, di mana inovasi teknologi saja tidak lagi cukup untuk mendukung valuasi yang tinggi.
Dilema Inovasi
Proyek infrastruktur saat ini menghadapi masalah kunci: sebagian besar fungsi serupa, kurangnya perbedaan yang signifikan. Meskipun ada kemajuan teknologi, belum ada kasus penggunaan yang revolusioner yang dapat mendukung kategori aplikasi baru. Ekosistem kesulitan memberikan proposisi nilai yang cukup bagi platform Web2 yang matang untuk bermigrasi ke blockchain. Selain desentralisasi, platform-platform ini hampir tidak memiliki dorongan untuk mengubah model operasi yang ada secara menyeluruh. Hambatan adopsi yang mendasar ini menyebabkan transaksi dan spekulasi tetap menjadi aplikasi utama dari sebagian besar lapisan infrastruktur, membatasi potensi transformasi di bidang ini.
Overkonstruksi Infrastruktur
Banyak proyek infrastruktur terlalu fokus pada inovasi teknologi yang bersifat futuristik, mengabaikan kebutuhan aktual para pengembang. Mereka sering kali terlalu memperhatikan elemen-elemen di luar fungsi inti, seperti perlindungan privasi, asumsi kepercayaan, keterverifikasian, dan transparansi. Jalur teknologi yang terlalu maju ini mengabaikan penerimaan pasar jangka pendek dan aplikasi nyata, tidak hanya meningkatkan kesulitan dalam promosi awal, tetapi juga membuat proyek sulit untuk mendapatkan umpan balik dan verifikasi pengguna yang efektif.
Ledakan proyek infrastruktur telah menciptakan sebuah kontradiksi: terlalu banyak platform bersaing untuk aplikasi menarik yang terbatas. Ketidakseimbangan ini mengakibatkan banyak "rantai hantu" yang memiliki tingkat penggunaan yang sangat rendah dan hampir tanpa pendapatan, menciptakan model ekonomi yang tidak berkelanjutan, yang terutama bergantung pada apresiasi token daripada utilitas yang sebenarnya.
Sebaliknya, komputasi awan secara langsung menjawab kebutuhan yang diverifikasi oleh pasar, yaitu bagaimana mengelola sumber daya server yang berbeda konfigurasi, waktu, dan lokasi dengan efisien. Kebutuhan ini sudah memiliki dasar pasar yang matang, platform komputasi awan secara langsung memenuhi kebutuhan nyata para pengembang dalam hal penyebaran cepat, perluasan elastis, dan optimasi biaya melalui sumber daya server, manajemen basis data, dan layanan penyimpanan yang modular dan berantarmuka. Justru karena secara nyata mengatasi masalah yang dihadapi perusahaan dan pengembang, teknologi komputasi awan dengan cepat mendapatkan pengakuan pasar, dan akhirnya menjadi infrastruktur dasar yang mendukung ekonomi internet.
Memutus Siklus Negatif
Ekosistem enkripsi yang sehat memerlukan siklus umpan balik yang efisien antara pengembang aplikasi dan pembangun infrastruktur. Saat ini, siklus ini telah terputus - pengembang aplikasi terhalang oleh batasan infrastruktur, sementara tim infrastruktur kekurangan sinyal yang jelas untuk memahami fitur mana yang dapat mendorong penggunaan nyata. Memulihkan mekanisme umpan balik ini sangat penting untuk pertumbuhan yang berkelanjutan. Meskipun menghadapi tantangan, pengembangan infrastruktur masih menguntungkan, dengan 35 dari 50 cryptocurrency teratas berdasarkan nilai pasar yang memelihara lapisan infrastruktur mereka sendiri. Namun, standar keberhasilan telah meningkat secara signifikan - proyek infrastruktur baru harus menunjukkan kasus penggunaan yang konkret, daya tarik pengguna yang kuat, dan narasi yang menarik untuk mencapai valuasi yang berarti.
Analisis Proyek Infrastruktur Baru yang Sukses
Selama setahun terakhir, beberapa proyek infrastruktur telah mencapai prestasi yang menonjol melalui TGE atau pembiayaan besar-besaran. Proyek-proyek ini mewakili infrastruktur baru yang paling berpengaruh di pasar primer dan sekunder:
Monad: Layer1 yang kompatibel EVM berperforma tinggi
Solayer: Staking ulang berbasis ekosistem Solana, SVM super cepat
Singkat: Jaringan pembangkitan bukti ZK dan ZKVM
Infrastruktur baru:
Walrus: Solusi penyimpanan Blob
Aethir: jaringan komputasi GPU
Double Zero: fasilitas jaringan serat optik fisik terdesentralisasi
Eigenlayer: menyediakan keamanan Ethereum untuk protokol baru
Kemanusiaan: Platform Protokol Identitas Digital
Jembatan Web2 dan Web3:
Ondo: RWA Layer2
Plume: RWAFi blockchain
Cerita: Platform IP yang dapat diprogram dengan AI
Pengamatan dan Analisis Inti
Kematangan Pasar dan Perombakan Valuasi
Ciri paling mencolok dari pasar saat ini adalah perubahan logika valuasi. Model yang hanya mengandalkan narasi teknologi dan FDV tinggi untuk menarik investasi menghadapi tantangan yang serius.
Banyak proyek menunjukkan karakteristik FDV tinggi, nilai pasar sirkulasi rendah, dan volume transaksi rendah. Ini mengindikasikan bahwa pelepasan token dalam jumlah besar di masa depan akan membawa tekanan jual yang berkelanjutan, bahkan jika kemajuan teknologi proyek terjadi, harga mungkin turun karena pengenceran token, mengikis kepercayaan pengguna, dan menciptakan umpan balik negatif. Model ekonomi token yang sehat dan berkelanjutan sangat penting untuk kesehatan jangka panjang infrastruktur, dan kepentingannya tidak kalah dengan teknologi itu sendiri.
Bahkan untuk proyek yang sukses, penilaian tampaknya menghadapi batas atas tak terlihat sekitar 10 miliar dolar AS. Ini berarti investor perlu memasuki pada tahap awal dengan penilaian di bawah 50 juta dolar AS untuk mendapatkan imbal hasil yang berlebihan, menyoroti pentingnya waktu dan penilaian awal. Pasar tidak lagi dengan mudah membayar hanya untuk potensi murni, tetapi meminta bukti nilai yang lebih jelas.
Tidak semua proyek yang menciptakan narasi baru dapat memperoleh valuasi tertinggi. Misalnya, meskipun Double Zero, Story, dan Eigenlayer adalah pelopor di bidangnya masing-masing, banyak proyek berikutnya mendapatkan valuasi yang sama atau bahkan lebih tinggi melalui kekuatan eksekusi yang lebih baik, waktu pasar yang lebih tepat, atau solusi yang lebih optimal. Ini menunjukkan bahwa dalam pasar yang padat, eksekusi berkualitas tinggi, strategi pasar yang efektif, dan penanganan waktu semakin menjadi penting.
( Kebangkitan Pragmatik Teknologi
Perkembangan teknologi infrastruktur menunjukkan kecenderungan pragmatis yang jelas, pasar lebih menyukai solusi yang dapat menyelesaikan masalah nyata, mengoptimalkan paradigma yang ada, atau menghubungkan dunia nyata secara efektif.
Meskipun pasar mencari inovasi yang mendobrak, permintaan untuk optimasi kinerja blockchain inti tetap kuat. Proyek seperti Monad, Movement, Berachain, dan Solayer memperoleh valuasi signifikan dengan meningkatkan kinerja mesin virtual yang ada )EVM, MoveVM, SVM###, daripada memperkenalkan paradigma baru. Ini menunjukkan bahwa sebelum menemukan aplikasi pembunuh generasi berikutnya, perbaikan pada kecepatan, biaya, dan efisiensi tetap menjadi titik nilai inti infrastruktur. Optimasi lapisan jaringan ( seperti Double Zero) dan peningkatan keamanan ( seperti Succinct, Eigenlayer) juga termasuk dalam kategori ini.
Proyek yang terhubung dengan aplikasi dan aset dunia nyata menunjukkan daya tarik pasar yang kuat. Ondo dan Plume fokus pada RWA, sementara Story memperhatikan pemrograman IP, dan proyek-proyek ini mendapatkan penilaian tinggi. Mereka menerapkan teknologi blockchain pada konsep Web2 yang telah terverifikasi ( seperti manajemen aset, komersialisasi IP ), menyuntikkan pemrograman, likuiditas global, dan kemungkinan keuangan baru, menurunkan ambang pemahaman pengguna, serta memperluas skenario aplikasi.
Dari sudut pandang kasus penggunaan, keuangan ( DeFi, RWA ), dan AI adalah dua bidang yang saat ini paling diakui pasar dan dapat mendukung infrastruktur dengan valuasi tinggi. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur yang dapat memberikan dukungan dasar untuk kedua bidang berpotensi tinggi ini, lebih mudah menarik perhatian modal dan pasar.
Sementara itu, beberapa narasi infrastruktur yang pernah diharapkan tinggi, seperti rantai permainan murni, Rollup-as-a-Service, lapisan verifikasi khusus, rantai Multi-VM, rantai Agent, beberapa DePIN, dan Desci, belum melahirkan proyek unggulan dengan nilai miliaran dolar dalam periode ini. Ini mungkin mencerminkan bahwa tingkat kematangan teknologi di bidang ini masih kurang, atau belum menemukan permintaan pasar yang jelas, besar, dan model bisnis yang berkelanjutan.
( Kolaborasi Ekologis dan Narasi yang Tepat
Selain teknologi dan penempatan pasar, membangun ekosistem yang kuat dan melakukan komunikasi pasar yang efektif telah menjadi pengungkit kunci keberhasilan proyek infrastruktur.
Sebagian besar proyek dengan valuasi lebih dari 1 miliar dolar AS berkomitmen untuk membangun atau mengintegrasikan ekosistem khusus. Baik L1/L2 menarik pengembang untuk membangun aplikasi, maupun Eigenlayer yang menyediakan keamanan bersama untuk protokol lain, keduanya mencerminkan pentingnya efek jaringan. Ekosistem yang memiliki beberapa proyek yang dapat disusun bersama dapat menciptakan nilai yang jauh melebihi solusi yang terisolasi, membentuk siklus positif yang menarik lebih banyak pengguna, pengembang, dan modal.
Infrastruktur harus ditujukan untuk dua kelompok inti, yaitu pengguna akhir dan pengembang, yang memiliki kebutuhan dan perhatian yang sangat berbeda. Untuk pengguna akhir, teknologi yang kompleks perlu diubah menjadi "pengalaman" yang intuitif, seperti kecepatan transaksi yang cepat, biaya yang rendah, dan penggunaan yang mudah, menekankan manfaat langsung yang diberikan oleh teknologi. Untuk pengembang, perlu menjelaskan secara mendalam "kemampuan" teknologi, seperti indikator kinerja, alat pengembangan, skalabilitas, dan keamanan, serta memberikan informasi yang profesional dan akurat untuk evaluasi. Proyek yang sukses sering kali dapat menyesuaikan strategi komunikasi mereka berdasarkan audiens yang berbeda, secara efektif menyampaikan proposisi nilai.
![Dari narasi yang lemah hingga penurunan valuasi, analisis tantangan dan peluang infrastruktur enkripsi saat ini])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp###
Peluang Investasi Masa Depan
( Menargetkan pasar Web2 yang belum dilayani
Peluang infrastruktur yang paling menjanjikan akan ditujukan pada solusi blockchain yang belum sepenuhnya dilayani oleh pasar Web2 yang besar. Proyek-proyek ini dapat menciptakan pasar yang dapat diakses secara global, sekaligus memperkenalkan mekanisme finansialisasi yang lebih baik.
) menciptakan kategori infrastruktur baru
Dibandingkan dengan perbaikan bertahap infrastruktur yang ada, kategori infrastruktur baru akan menghasilkan nilai yang signifikan, seperti:
Infrastruktur berbasis niat: memungkinkan pengguna mengekspresikan hasil yang diinginkan daripada protokol transaksi tertentu, secara otomatis menangani optimasi eksekusi.
Menambahkan privasi untuk setiap blockchain, infrastruktur HTTPS Web3
( memenuhi kebutuhan pengguna, infrastruktur yang stabil dan menghasilkan pendapatan.
Seiring industri blockchain menuju kematangan, nilai jangka panjang infrastruktur perlahan-lahan kembali ke fungsi inti: memenuhi kebutuhan pengguna nyata dan menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan. Kegembiraan pasar awal mungkin didasarkan pada ekspektasi dan narasi teknologi, tetapi pada akhirnya, infrastruktur yang tidak dapat secara efektif melayani pengguna dan membangun model ekonomi yang kuat akan sulit untuk bertahan.
Aliran pendapatan yang berkelanjutan adalah darah kesehatan operasi proyek, yang tidak hanya harus menutupi biaya operasional yang tinggi, tetapi juga harus memberikan imbal hasil nyata bagi peserta ekosistem ) seperti pemegang token, validator (, misalnya untuk membeli kembali token, mendorong partisipasi, dan sebagainya. Saat ini, beberapa L2 teratas seperti Base dan Arbitrum telah mencapai pendapatan protokol yang signifikan. Biaya tahunan Base adalah 27,5 juta dolar AS, sedangkan Arbitrum dan OP sekitar 7 juta dolar AS. Namun, karena perubahan preferensi investor pada siklus ini, harga token mereka masih berada pada posisi relatif rendah, mencerminkan ketidakcocokan antara pendapatan dan penilaian. Saat ini, FDV Layer2 teratas adalah 500 kali pendapatan tahunan protokol. Mereka sedang memperbaiki ketidakcocokan ini melalui langkah-langkah seperti membeli kembali token.
Infrastruktur yang kurang didukung oleh pendapatan, lebih bergantung pada penjualan token untuk menjaga operasional tim. Strategi ini sulit untuk bertahan terhadap fluktuasi siklus pasar. Pendapatan yang stabil adalah bukti langsung bahwa pasar menyelesaikan masalah nyata dan memberikan layanan yang efektif. Bagi pengembang, infrastruktur dapat mengimplementasikan kasus penggunaan kompleks yang telah diterapkan secara luas dengan efisiensi ratusan kali lipat, atau mewujudkan fungsi yang sebelumnya tidak mungkin dilakukan; bagi pengguna akhir, ini dapat memberikan pengalaman yang lebih lancar, biaya penggunaan yang lebih rendah, dan fungsi yang lebih kaya.
) Aplikasi Web2 yang mengintegrasikan blockchain secara proaktif
Membangun aplikasi revolusioner dari awal memerlukan banyak waktu dan sumber daya. Metode yang lebih efisien meniru revolusi AI terbaru: mengintegrasikan fungsi blockchain langsung ke dalam aplikasi Web2 yang sudah ada. Adopsi AI yang luar biasa cepat terutama tidak didorong oleh aplikasi AI independen, tetapi oleh ribuan platform yang sudah ada yang mengintegrasikan fungsi AI ke dalam pengalaman pengguna yang sudah ada.
Oleh karena itu, infrastruktur blockchain harus memprioritaskan jalur integrasi yang mulus, memungkinkan aplikasi Web2 secara bertahap mengimplementasikan fitur blockchain tanpa mengganggu pengalaman pengguna inti mereka. Infrastruktur yang paling sukses akan memungkinkan aplikasi yang sudah dikenal untuk menawarkan kepemilikan, transaksi, dan fungsi keuangan, tanpa mengharuskan pengguna memahami konsep blockchain yang kompleks atau menavigasi antarmuka yang sepenuhnya baru.
Insentif keuangan dapat mendorong gelombang integrasi ini. Sama seperti fungsi AI membantu perusahaan Web2 menciptakan tingkat tinggi dan aliran pendapatan baru, integrasi blockchain dapat membuka model monetisasi baru melalui tokenisasi, kepemilikan bersama, dan royalti yang dapat diprogram. Infrastruktur yang membuat manfaat ini mudah diakses sambil meminimalkan kompleksitas teknis akan mengkatalisasi adopsi tahap berikutnya dari blockchain dalam aplikasi mainstream.
![Dari narasi yang lemah hingga penurunan nilai, menganalisis tantangan dan peluang infrastruktur enkripsi saat ini]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f2363a4da9165564d87aa890c1a9e29.webp###
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
4
Bagikan
Komentar
0/400
TestnetScholar
· 10jam yang lalu
Main-main saja, jangan terlalu serius.
Lihat AsliBalas0
MoonRocketman
· 10jam yang lalu
Sekarang Bollinger Bands berada di zona kompresi rendah, menunggu pasokan bahan bakar untuk To da moon.
Lihat AsliBalas0
AirdropHunter9000
· 10jam yang lalu
Aduh, setiap hari teriak bangkrut, kapan sih ini akan menjadi dasar?
Proyek infrastruktur enkripsi: Menuju era baru yang pragmatis dan didorong pasar
Tantangan dan Peluang Infrastruktur Enkripsi
Kondisi Pasar
Bidang infrastruktur cryptocurrency sedang mengalami penurunan pasar yang signifikan. Setelah bertahun-tahun pertumbuhan yang cepat, valuasi proyek infrastruktur mulai menyusut, dan para investor menjadi lebih berhati-hati. Ini mencerminkan pasar yang semakin matang, di mana inovasi teknologi saja tidak lagi cukup untuk mendukung valuasi yang tinggi.
Dilema Inovasi
Proyek infrastruktur saat ini menghadapi masalah kunci: sebagian besar fungsi serupa, kurangnya perbedaan yang signifikan. Meskipun ada kemajuan teknologi, belum ada kasus penggunaan yang revolusioner yang dapat mendukung kategori aplikasi baru. Ekosistem kesulitan memberikan proposisi nilai yang cukup bagi platform Web2 yang matang untuk bermigrasi ke blockchain. Selain desentralisasi, platform-platform ini hampir tidak memiliki dorongan untuk mengubah model operasi yang ada secara menyeluruh. Hambatan adopsi yang mendasar ini menyebabkan transaksi dan spekulasi tetap menjadi aplikasi utama dari sebagian besar lapisan infrastruktur, membatasi potensi transformasi di bidang ini.
Overkonstruksi Infrastruktur
Banyak proyek infrastruktur terlalu fokus pada inovasi teknologi yang bersifat futuristik, mengabaikan kebutuhan aktual para pengembang. Mereka sering kali terlalu memperhatikan elemen-elemen di luar fungsi inti, seperti perlindungan privasi, asumsi kepercayaan, keterverifikasian, dan transparansi. Jalur teknologi yang terlalu maju ini mengabaikan penerimaan pasar jangka pendek dan aplikasi nyata, tidak hanya meningkatkan kesulitan dalam promosi awal, tetapi juga membuat proyek sulit untuk mendapatkan umpan balik dan verifikasi pengguna yang efektif.
Ledakan proyek infrastruktur telah menciptakan sebuah kontradiksi: terlalu banyak platform bersaing untuk aplikasi menarik yang terbatas. Ketidakseimbangan ini mengakibatkan banyak "rantai hantu" yang memiliki tingkat penggunaan yang sangat rendah dan hampir tanpa pendapatan, menciptakan model ekonomi yang tidak berkelanjutan, yang terutama bergantung pada apresiasi token daripada utilitas yang sebenarnya.
Sebaliknya, komputasi awan secara langsung menjawab kebutuhan yang diverifikasi oleh pasar, yaitu bagaimana mengelola sumber daya server yang berbeda konfigurasi, waktu, dan lokasi dengan efisien. Kebutuhan ini sudah memiliki dasar pasar yang matang, platform komputasi awan secara langsung memenuhi kebutuhan nyata para pengembang dalam hal penyebaran cepat, perluasan elastis, dan optimasi biaya melalui sumber daya server, manajemen basis data, dan layanan penyimpanan yang modular dan berantarmuka. Justru karena secara nyata mengatasi masalah yang dihadapi perusahaan dan pengembang, teknologi komputasi awan dengan cepat mendapatkan pengakuan pasar, dan akhirnya menjadi infrastruktur dasar yang mendukung ekonomi internet.
Memutus Siklus Negatif
Ekosistem enkripsi yang sehat memerlukan siklus umpan balik yang efisien antara pengembang aplikasi dan pembangun infrastruktur. Saat ini, siklus ini telah terputus - pengembang aplikasi terhalang oleh batasan infrastruktur, sementara tim infrastruktur kekurangan sinyal yang jelas untuk memahami fitur mana yang dapat mendorong penggunaan nyata. Memulihkan mekanisme umpan balik ini sangat penting untuk pertumbuhan yang berkelanjutan. Meskipun menghadapi tantangan, pengembangan infrastruktur masih menguntungkan, dengan 35 dari 50 cryptocurrency teratas berdasarkan nilai pasar yang memelihara lapisan infrastruktur mereka sendiri. Namun, standar keberhasilan telah meningkat secara signifikan - proyek infrastruktur baru harus menunjukkan kasus penggunaan yang konkret, daya tarik pengguna yang kuat, dan narasi yang menarik untuk mencapai valuasi yang berarti.
Analisis Proyek Infrastruktur Baru yang Sukses
Selama setahun terakhir, beberapa proyek infrastruktur telah mencapai prestasi yang menonjol melalui TGE atau pembiayaan besar-besaran. Proyek-proyek ini mewakili infrastruktur baru yang paling berpengaruh di pasar primer dan sekunder:
Infrastruktur blockchain:
Infrastruktur baru:
Jembatan Web2 dan Web3:
Pengamatan dan Analisis Inti
Kematangan Pasar dan Perombakan Valuasi
Ciri paling mencolok dari pasar saat ini adalah perubahan logika valuasi. Model yang hanya mengandalkan narasi teknologi dan FDV tinggi untuk menarik investasi menghadapi tantangan yang serius.
Banyak proyek menunjukkan karakteristik FDV tinggi, nilai pasar sirkulasi rendah, dan volume transaksi rendah. Ini mengindikasikan bahwa pelepasan token dalam jumlah besar di masa depan akan membawa tekanan jual yang berkelanjutan, bahkan jika kemajuan teknologi proyek terjadi, harga mungkin turun karena pengenceran token, mengikis kepercayaan pengguna, dan menciptakan umpan balik negatif. Model ekonomi token yang sehat dan berkelanjutan sangat penting untuk kesehatan jangka panjang infrastruktur, dan kepentingannya tidak kalah dengan teknologi itu sendiri.
Bahkan untuk proyek yang sukses, penilaian tampaknya menghadapi batas atas tak terlihat sekitar 10 miliar dolar AS. Ini berarti investor perlu memasuki pada tahap awal dengan penilaian di bawah 50 juta dolar AS untuk mendapatkan imbal hasil yang berlebihan, menyoroti pentingnya waktu dan penilaian awal. Pasar tidak lagi dengan mudah membayar hanya untuk potensi murni, tetapi meminta bukti nilai yang lebih jelas.
Tidak semua proyek yang menciptakan narasi baru dapat memperoleh valuasi tertinggi. Misalnya, meskipun Double Zero, Story, dan Eigenlayer adalah pelopor di bidangnya masing-masing, banyak proyek berikutnya mendapatkan valuasi yang sama atau bahkan lebih tinggi melalui kekuatan eksekusi yang lebih baik, waktu pasar yang lebih tepat, atau solusi yang lebih optimal. Ini menunjukkan bahwa dalam pasar yang padat, eksekusi berkualitas tinggi, strategi pasar yang efektif, dan penanganan waktu semakin menjadi penting.
( Kebangkitan Pragmatik Teknologi
Perkembangan teknologi infrastruktur menunjukkan kecenderungan pragmatis yang jelas, pasar lebih menyukai solusi yang dapat menyelesaikan masalah nyata, mengoptimalkan paradigma yang ada, atau menghubungkan dunia nyata secara efektif.
Meskipun pasar mencari inovasi yang mendobrak, permintaan untuk optimasi kinerja blockchain inti tetap kuat. Proyek seperti Monad, Movement, Berachain, dan Solayer memperoleh valuasi signifikan dengan meningkatkan kinerja mesin virtual yang ada )EVM, MoveVM, SVM###, daripada memperkenalkan paradigma baru. Ini menunjukkan bahwa sebelum menemukan aplikasi pembunuh generasi berikutnya, perbaikan pada kecepatan, biaya, dan efisiensi tetap menjadi titik nilai inti infrastruktur. Optimasi lapisan jaringan ( seperti Double Zero) dan peningkatan keamanan ( seperti Succinct, Eigenlayer) juga termasuk dalam kategori ini.
Proyek yang terhubung dengan aplikasi dan aset dunia nyata menunjukkan daya tarik pasar yang kuat. Ondo dan Plume fokus pada RWA, sementara Story memperhatikan pemrograman IP, dan proyek-proyek ini mendapatkan penilaian tinggi. Mereka menerapkan teknologi blockchain pada konsep Web2 yang telah terverifikasi ( seperti manajemen aset, komersialisasi IP ), menyuntikkan pemrograman, likuiditas global, dan kemungkinan keuangan baru, menurunkan ambang pemahaman pengguna, serta memperluas skenario aplikasi.
Dari sudut pandang kasus penggunaan, keuangan ( DeFi, RWA ), dan AI adalah dua bidang yang saat ini paling diakui pasar dan dapat mendukung infrastruktur dengan valuasi tinggi. Ini menunjukkan bahwa infrastruktur yang dapat memberikan dukungan dasar untuk kedua bidang berpotensi tinggi ini, lebih mudah menarik perhatian modal dan pasar.
Sementara itu, beberapa narasi infrastruktur yang pernah diharapkan tinggi, seperti rantai permainan murni, Rollup-as-a-Service, lapisan verifikasi khusus, rantai Multi-VM, rantai Agent, beberapa DePIN, dan Desci, belum melahirkan proyek unggulan dengan nilai miliaran dolar dalam periode ini. Ini mungkin mencerminkan bahwa tingkat kematangan teknologi di bidang ini masih kurang, atau belum menemukan permintaan pasar yang jelas, besar, dan model bisnis yang berkelanjutan.
( Kolaborasi Ekologis dan Narasi yang Tepat
Selain teknologi dan penempatan pasar, membangun ekosistem yang kuat dan melakukan komunikasi pasar yang efektif telah menjadi pengungkit kunci keberhasilan proyek infrastruktur.
Sebagian besar proyek dengan valuasi lebih dari 1 miliar dolar AS berkomitmen untuk membangun atau mengintegrasikan ekosistem khusus. Baik L1/L2 menarik pengembang untuk membangun aplikasi, maupun Eigenlayer yang menyediakan keamanan bersama untuk protokol lain, keduanya mencerminkan pentingnya efek jaringan. Ekosistem yang memiliki beberapa proyek yang dapat disusun bersama dapat menciptakan nilai yang jauh melebihi solusi yang terisolasi, membentuk siklus positif yang menarik lebih banyak pengguna, pengembang, dan modal.
Infrastruktur harus ditujukan untuk dua kelompok inti, yaitu pengguna akhir dan pengembang, yang memiliki kebutuhan dan perhatian yang sangat berbeda. Untuk pengguna akhir, teknologi yang kompleks perlu diubah menjadi "pengalaman" yang intuitif, seperti kecepatan transaksi yang cepat, biaya yang rendah, dan penggunaan yang mudah, menekankan manfaat langsung yang diberikan oleh teknologi. Untuk pengembang, perlu menjelaskan secara mendalam "kemampuan" teknologi, seperti indikator kinerja, alat pengembangan, skalabilitas, dan keamanan, serta memberikan informasi yang profesional dan akurat untuk evaluasi. Proyek yang sukses sering kali dapat menyesuaikan strategi komunikasi mereka berdasarkan audiens yang berbeda, secara efektif menyampaikan proposisi nilai.
![Dari narasi yang lemah hingga penurunan valuasi, analisis tantangan dan peluang infrastruktur enkripsi saat ini])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp###
Peluang Investasi Masa Depan
( Menargetkan pasar Web2 yang belum dilayani
Peluang infrastruktur yang paling menjanjikan akan ditujukan pada solusi blockchain yang belum sepenuhnya dilayani oleh pasar Web2 yang besar. Proyek-proyek ini dapat menciptakan pasar yang dapat diakses secara global, sekaligus memperkenalkan mekanisme finansialisasi yang lebih baik.
) menciptakan kategori infrastruktur baru
Dibandingkan dengan perbaikan bertahap infrastruktur yang ada, kategori infrastruktur baru akan menghasilkan nilai yang signifikan, seperti:
( memenuhi kebutuhan pengguna, infrastruktur yang stabil dan menghasilkan pendapatan.
Seiring industri blockchain menuju kematangan, nilai jangka panjang infrastruktur perlahan-lahan kembali ke fungsi inti: memenuhi kebutuhan pengguna nyata dan menghasilkan pendapatan yang berkelanjutan. Kegembiraan pasar awal mungkin didasarkan pada ekspektasi dan narasi teknologi, tetapi pada akhirnya, infrastruktur yang tidak dapat secara efektif melayani pengguna dan membangun model ekonomi yang kuat akan sulit untuk bertahan.
Aliran pendapatan yang berkelanjutan adalah darah kesehatan operasi proyek, yang tidak hanya harus menutupi biaya operasional yang tinggi, tetapi juga harus memberikan imbal hasil nyata bagi peserta ekosistem ) seperti pemegang token, validator (, misalnya untuk membeli kembali token, mendorong partisipasi, dan sebagainya. Saat ini, beberapa L2 teratas seperti Base dan Arbitrum telah mencapai pendapatan protokol yang signifikan. Biaya tahunan Base adalah 27,5 juta dolar AS, sedangkan Arbitrum dan OP sekitar 7 juta dolar AS. Namun, karena perubahan preferensi investor pada siklus ini, harga token mereka masih berada pada posisi relatif rendah, mencerminkan ketidakcocokan antara pendapatan dan penilaian. Saat ini, FDV Layer2 teratas adalah 500 kali pendapatan tahunan protokol. Mereka sedang memperbaiki ketidakcocokan ini melalui langkah-langkah seperti membeli kembali token.
Infrastruktur yang kurang didukung oleh pendapatan, lebih bergantung pada penjualan token untuk menjaga operasional tim. Strategi ini sulit untuk bertahan terhadap fluktuasi siklus pasar. Pendapatan yang stabil adalah bukti langsung bahwa pasar menyelesaikan masalah nyata dan memberikan layanan yang efektif. Bagi pengembang, infrastruktur dapat mengimplementasikan kasus penggunaan kompleks yang telah diterapkan secara luas dengan efisiensi ratusan kali lipat, atau mewujudkan fungsi yang sebelumnya tidak mungkin dilakukan; bagi pengguna akhir, ini dapat memberikan pengalaman yang lebih lancar, biaya penggunaan yang lebih rendah, dan fungsi yang lebih kaya.
) Aplikasi Web2 yang mengintegrasikan blockchain secara proaktif
Membangun aplikasi revolusioner dari awal memerlukan banyak waktu dan sumber daya. Metode yang lebih efisien meniru revolusi AI terbaru: mengintegrasikan fungsi blockchain langsung ke dalam aplikasi Web2 yang sudah ada. Adopsi AI yang luar biasa cepat terutama tidak didorong oleh aplikasi AI independen, tetapi oleh ribuan platform yang sudah ada yang mengintegrasikan fungsi AI ke dalam pengalaman pengguna yang sudah ada.
Oleh karena itu, infrastruktur blockchain harus memprioritaskan jalur integrasi yang mulus, memungkinkan aplikasi Web2 secara bertahap mengimplementasikan fitur blockchain tanpa mengganggu pengalaman pengguna inti mereka. Infrastruktur yang paling sukses akan memungkinkan aplikasi yang sudah dikenal untuk menawarkan kepemilikan, transaksi, dan fungsi keuangan, tanpa mengharuskan pengguna memahami konsep blockchain yang kompleks atau menavigasi antarmuka yang sepenuhnya baru.
Insentif keuangan dapat mendorong gelombang integrasi ini. Sama seperti fungsi AI membantu perusahaan Web2 menciptakan tingkat tinggi dan aliran pendapatan baru, integrasi blockchain dapat membuka model monetisasi baru melalui tokenisasi, kepemilikan bersama, dan royalti yang dapat diprogram. Infrastruktur yang membuat manfaat ini mudah diakses sambil meminimalkan kompleksitas teknis akan mengkatalisasi adopsi tahap berikutnya dari blockchain dalam aplikasi mainstream.
![Dari narasi yang lemah hingga penurunan nilai, menganalisis tantangan dan peluang infrastruktur enkripsi saat ini]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f2363a4da9165564d87aa890c1a9e29.webp###