Belakangan ini, muncul strategi yang menarik perhatian di bidang DeFi, yaitu memanfaatkan sertifikat pendapatan staking sUSDe dari Ethena sebagai sumber pendapatan di sertifikat pendapatan tetap PT-sUSDe di Pendle, dan mendapatkan dana melalui protokol pinjam AAVE untuk melakukan arbitrase suku bunga guna memperoleh pendapatan terleveraj. Meskipun strategi ini telah memicu diskusi luas di kalangan DeFi, pasar tampaknya mengabaikan risiko potensial yang ada.
Pengenalan Mekanisme Keuntungan Leverage PT
Strategi ini melibatkan tiga protokol DeFi utama: Ethena, Pendle, dan AAVE. Ethena adalah protokol stablecoin yang menghasilkan pendapatan dengan menangkap biaya short dari pasar kontrak perpetual melalui strategi hedging. Pendle adalah protokol suku bunga tetap yang memecah token hasil mengambang menjadi Principal Token (PT) dan Yield Token (YT). AAVE adalah protokol pinjaman terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna untuk menggadaikan cryptocurrency untuk meminjam aset lainnya.
Proses strategi adalah sebagai berikut:
Dapatkan sUSDe di Ethena
Tukar sUSDe menjadi PT-sUSDe dengan suku bunga terkunci melalui Pendle
Menyimpan PT-sUSDe ke AAVE sebagai jaminan
Meminjam USDe atau stablecoin lainnya
Ulangi langkah di atas untuk menambah leverage
Pendapatan terutama ditentukan oleh tingkat pengembalian dasar PT-sUSDe, faktor leverage, dan selisih suku bunga di AAVE.
Situasi Pasar dan Partisipasi
Setelah AAVE mendukung aset PT sebagai jaminan, strategi ini dengan cepat menjadi populer. Saat ini, dua jenis aset PT yang didukung oleh AAVE (PTsUSDe Juli dan PTeUSDe Mei) telah mencapai total pasokan sekitar 1 miliar USD. Secara teoritis, melalui pinjaman berulang, rasio leverage maksimum dapat mencapai sekitar 9 kali, dengan tingkat pengembalian tahunan dapat melebihi 60%.
Distribusi peserta sebenarnya menunjukkan bahwa sebagian besar adalah pengguna paus dengan leverage tinggi. Misalnya, rasio leverage dari empat alamat teratas masing-masing adalah 9 kali, 6,6 kali, 6,5 kali, dan 8,35 kali, dengan skala modal berkisar antara 3,29 juta dolar AS hingga 10 juta dolar AS.
Analisis Risiko Tingkat Diskonto
Meskipun banyak analis DeFi menekankan karakteristik risiko rendah dari strategi tersebut, bahkan menyebutnya sebagai arbitrase tanpa risiko, sebenarnya terdapat risiko yang tidak bisa diabaikan, terutama risiko tingkat diskonto.
Keberadaan PT aset memiliki keunikan dalam hal masa berlakunya, penebusan awal harus dilakukan melalui perdagangan diskon di AMM Pendle, yang akan mempengaruhi harga aset PT. AAVE menerapkan solusi oracle penetapan harga off-chain untuk aset PT, sehingga harga oracle dapat mengikuti perubahan struktural suku bunga PT, sekaligus menghindari risiko manipulasi pasar jangka pendek.
Ini berarti bahwa ketika suku bunga aset PT mengalami penyesuaian struktural atau pasar memiliki ekspektasi konsisten terhadap perubahan suku bunga, AAVE Oracle akan mengikuti perubahan tersebut. Oleh karena itu, jika suku bunga PT meningkat karena suatu alasan, harga aset PT akan turun, dan strategi dengan rasio leverage tinggi mungkin menghadapi risiko likuidasi.
Saran Pengendalian Risiko
Memahami mekanisme penetapan harga aset PT oleh AAVE Oracle, dan menyesuaikan rasio leverage dengan tepat.
Saat mendekati tanggal jatuh tempo, pengaruh perdagangan pasar terhadap harga akan semakin berkurang, dan risiko suku bunga diskonto akan menurun.
Pantau perubahan suku bunga dengan ketat, AAVE Oracle menetapkan perubahan suku bunga sebesar 1% sebagai kondisi pemicu pembaruan harga. Sesuaikan rasio leverage dengan tepat untuk menghindari likuidasi.
Mengendalikan rasio leverage, mencari keseimbangan antara risiko dan imbal hasil, menghindari strategi yang terlalu agresif.
Secara keseluruhan, strategi penambangan leverage PT AAVE+Pendle+Ethena tidak tanpa risiko, peserta harus secara objektif mengevaluasi risiko, dan mengontrol tingkat leverage secara wajar untuk mencegah risiko likuidasi yang potensial.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
7
Bagikan
Komentar
0/400
ReverseFOMOguy
· 6jam yang lalu
investasi momentum就是我的风格咯
Lihat AsliBalas0
failed_dev_successful_ape
· 6jam yang lalu
Main apa pt Arbitrase yang paham sudah躺平了
Lihat AsliBalas0
SchrodingersFOMO
· 6jam yang lalu
Dompet瑟瑟发抖了
Lihat AsliBalas0
Anon4461
· 6jam yang lalu
Rasio leverage sebaiknya diturunkan agar lebih aman.
Lihat AsliBalas0
GasFeeNightmare
· 6jam yang lalu
Leverage enak sesaat, Dilikuidasi seperti krematorium.
Lihat AsliBalas0
AirdropHunterZhang
· 6jam yang lalu
Bermain dengan leverage sambil ingin investasi recoup, benar-benar melelahkan.
Strategi pengembalian leverage PT menyembunyikan risiko, kewaspadaan terhadap perubahan suku diskonto perlu diperhatikan di balik pengembalian tinggi.
Analisis Risiko Strategi Keuntungan Leverage PT
Belakangan ini, muncul strategi yang menarik perhatian di bidang DeFi, yaitu memanfaatkan sertifikat pendapatan staking sUSDe dari Ethena sebagai sumber pendapatan di sertifikat pendapatan tetap PT-sUSDe di Pendle, dan mendapatkan dana melalui protokol pinjam AAVE untuk melakukan arbitrase suku bunga guna memperoleh pendapatan terleveraj. Meskipun strategi ini telah memicu diskusi luas di kalangan DeFi, pasar tampaknya mengabaikan risiko potensial yang ada.
Pengenalan Mekanisme Keuntungan Leverage PT
Strategi ini melibatkan tiga protokol DeFi utama: Ethena, Pendle, dan AAVE. Ethena adalah protokol stablecoin yang menghasilkan pendapatan dengan menangkap biaya short dari pasar kontrak perpetual melalui strategi hedging. Pendle adalah protokol suku bunga tetap yang memecah token hasil mengambang menjadi Principal Token (PT) dan Yield Token (YT). AAVE adalah protokol pinjaman terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna untuk menggadaikan cryptocurrency untuk meminjam aset lainnya.
Proses strategi adalah sebagai berikut:
Pendapatan terutama ditentukan oleh tingkat pengembalian dasar PT-sUSDe, faktor leverage, dan selisih suku bunga di AAVE.
Situasi Pasar dan Partisipasi
Setelah AAVE mendukung aset PT sebagai jaminan, strategi ini dengan cepat menjadi populer. Saat ini, dua jenis aset PT yang didukung oleh AAVE (PTsUSDe Juli dan PTeUSDe Mei) telah mencapai total pasokan sekitar 1 miliar USD. Secara teoritis, melalui pinjaman berulang, rasio leverage maksimum dapat mencapai sekitar 9 kali, dengan tingkat pengembalian tahunan dapat melebihi 60%.
Distribusi peserta sebenarnya menunjukkan bahwa sebagian besar adalah pengguna paus dengan leverage tinggi. Misalnya, rasio leverage dari empat alamat teratas masing-masing adalah 9 kali, 6,6 kali, 6,5 kali, dan 8,35 kali, dengan skala modal berkisar antara 3,29 juta dolar AS hingga 10 juta dolar AS.
Analisis Risiko Tingkat Diskonto
Meskipun banyak analis DeFi menekankan karakteristik risiko rendah dari strategi tersebut, bahkan menyebutnya sebagai arbitrase tanpa risiko, sebenarnya terdapat risiko yang tidak bisa diabaikan, terutama risiko tingkat diskonto.
Keberadaan PT aset memiliki keunikan dalam hal masa berlakunya, penebusan awal harus dilakukan melalui perdagangan diskon di AMM Pendle, yang akan mempengaruhi harga aset PT. AAVE menerapkan solusi oracle penetapan harga off-chain untuk aset PT, sehingga harga oracle dapat mengikuti perubahan struktural suku bunga PT, sekaligus menghindari risiko manipulasi pasar jangka pendek.
Ini berarti bahwa ketika suku bunga aset PT mengalami penyesuaian struktural atau pasar memiliki ekspektasi konsisten terhadap perubahan suku bunga, AAVE Oracle akan mengikuti perubahan tersebut. Oleh karena itu, jika suku bunga PT meningkat karena suatu alasan, harga aset PT akan turun, dan strategi dengan rasio leverage tinggi mungkin menghadapi risiko likuidasi.
Saran Pengendalian Risiko
Memahami mekanisme penetapan harga aset PT oleh AAVE Oracle, dan menyesuaikan rasio leverage dengan tepat.
Saat mendekati tanggal jatuh tempo, pengaruh perdagangan pasar terhadap harga akan semakin berkurang, dan risiko suku bunga diskonto akan menurun.
Pantau perubahan suku bunga dengan ketat, AAVE Oracle menetapkan perubahan suku bunga sebesar 1% sebagai kondisi pemicu pembaruan harga. Sesuaikan rasio leverage dengan tepat untuk menghindari likuidasi.
Mengendalikan rasio leverage, mencari keseimbangan antara risiko dan imbal hasil, menghindari strategi yang terlalu agresif.
Secara keseluruhan, strategi penambangan leverage PT AAVE+Pendle+Ethena tidak tanpa risiko, peserta harus secara objektif mengevaluasi risiko, dan mengontrol tingkat leverage secara wajar untuk mencegah risiko likuidasi yang potensial.