Desentralisasi stablecoin: Pertarungan di arena belum berakhir, siapa yang bisa meraih juara?

Dalam bidang cryptocurrency, stablecoin selalu dianggap sebagai infrastruktur penting. Dari stablecoin terpusat di awal hingga berbagai stablecoin algoritmik, jalur ini telah berkembang selama bertahun-tahun, dan pola masih berubah. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam keadaan pasar stablecoin, serta membahas peluang dan tantangan dari stablecoin Desentralisasi.

Gambaran Umum Pasar stablecoin

Saat ini, pasar stablecoin masih didominasi oleh stablecoin terpusat, dengan USDT, USDC, dan BUSD menguasai lebih dari 90% pangsa pasar. Di antara stablecoin desentralisasi, DAI dan FRAX memiliki skala yang lebih besar, tetapi juga menghadapi risiko terpusat. Proyek stablecoin yang sepenuhnya desentralisasi masih dalam tahap eksplorasi, dengan skala yang lebih kecil.

Meskipun skala stabilcoin terpusat sangat besar, risiko terpusat yang ada tidak dapat diabaikan. Dalam beberapa tahun terakhir, beberapa proyek stabilcoin terpusat telah menerima sanksi regulasi atau terpaksa menghentikan penerbitannya. Ini menyoroti kebutuhan stabilcoin desentralisasi, yang menyediakan cara penyimpanan nilai stabil yang tahan sensor di dunia kripto.

Makna Stablecoin Desentralisasi

Makna stablecoin desentralisasi terutama terletak pada beberapa aspek berikut:

1. Menyediakan cara penyimpanan nilai yang stabil dan tahan sensor
2. Hindari lembaga terpusat menguasai hak penetapan harga nilai di dunia kripto
3. Mewujudkan penciptaan kredit Desentralisasi yang sebenarnya
4. Memenuhi kebutuhan pengguna yang sensitif terhadap risiko desentralisasi

Meskipun stablecoin terpusat memiliki keunggulan dalam skala dan biaya, stablecoin Desentralisasi lebih menarik dalam mencegah risiko terpusat. Seiring perkembangan industri kripto, permintaan untuk stablecoin yang sepenuhnya Desentralisasi mungkin akan meningkat.

Analisis Mekanisme Stablecoin

Saat ini, mekanisme stablecoin yang mainstream termasuk:

1. Mekanisme rebalancing: menyesuaikan jumlah pasokan koin berdasarkan harga pasar
2. Pembatasan sirkulasi: membatasi pembelian dan penjualan saat harga berfluktuasi
3. Mekanisme pencetakan koin: Mencapai stabilitas harga melalui interaksi antara stablecoin dan koin yang berfluktuasi
4. Over collateral: menggunakan aset berlebih sebagai jaminan untuk menerbitkan stablecoin

Di antara itu, mekanisme over-collateralization telah cukup matang dan diadopsi oleh beberapa proyek utama. Namun, setiap mekanisme memiliki kelebihan dan kekurangan, dan masih perlu dioptimalkan lebih lanjut.

Analisis Proyek Stablecoin Desentralisasi Utama

DAI

• Stablecoin Desentralisasi dengan skala pasar terbesar
• Menggunakan mekanisme over-collateralization
• Ada risiko terpusat: agunan mencakup aset dunia nyata
• Menghadapi tekanan profit, sedang aktif memperluas skenario aplikasi

FRAX

• Mengadopsi mekanisme sebagian algoritma dengan sebagian dijaminkan
• Agunan utama adalah USDC, risiko terpusat cukup tinggi
• Secara aktif membangun likuiditas dan ekosistem aplikasi

Liquity (LUSD)

• Sepenuhnya Desentralisasi, hanya menggunakan ETH sebagai jaminan
• Menggunakan kolam likuidasi otomatis untuk mengurangi risiko
• Skala lebih kecil, likuiditas tidak mencukupi
• Merancang mekanisme permintaan tambahan yang inovatif

RAI

• Menggunakan indeks kustom sebagai jangkar harga
• Sepenuhnya bebas dari dolar, mencapai Desentralisasi yang sebenarnya
• Biaya konsensus tinggi, efek skala tidak mencukupi
• Desain mekanisme yang cukup agresif

Tantangan Stablecoin Desentralisasi

1. Efek skala yang tidak cukup, sulit untuk bersaing dengan stablecoin terpusat.
2. Stabilitas harga yang relatif buruk
3. Efisiensi modal rendah
4. Likuiditas yang tidak mencukupi
5. Aplikasi terbatas

Prospek Masa Depan

Meskipun menghadapi berbagai tantangan, stablecoin Desentralisasi masih memiliki ruang untuk berkembang:

1. Risiko sentralisasi semakin terlihat, atau mendorong kebutuhan desentralisasi
2. Desain mekanisme baru terus muncul
3. Skenario aplikasi DeFi semakin bervariasi
4. Proyek DeFi besar mulai merencanakan, seperti Curve, Aave, dan lain-lain

Di masa depan, proyek yang dapat mencapai keseimbangan antara desentralisasi, stabilitas, dan efisiensi modal lebih mungkin untuk berhasil. Pada saat yang sama, integrasi mendalam dengan ekosistem DeFi juga merupakan kunci. Jalur stablecoin desentralisasi masih memiliki peluang, tetapi memerlukan lebih banyak inovasi untuk menghadapi tantangan.