BTC mencapai rekor tertinggi baru, pasar menunggu penurunan suku bunga dan naik ke tingkat yang lebih tinggi
Pada bulan Mei, tiga indeks saham utama di Amerika Serikat terus mengalami kenaikan yang kuat, dan BTC bahkan mencapai titik tertinggi dalam sejarah. Meskipun situasi geopolitik global masih memiliki ketidakpastian, aliran dana sangat deras, dengan aliran ke saluran ETF spot BTC melebihi 2,7 miliar dolar. Posisi pemegang jangka panjang mendekati puncaknya, dan kepemilikan BTC di bursa terus menurun, mencerminkan hubungan penawaran dan permintaan yang kuat.
Di bidang kebijakan, undang-undang cadangan BTC tingkat negara bagian AS telah mencapai kemajuan yang signifikan. Undang-undang yang terkait dengan stablecoin juga telah disetujui di Senat. Data ekonomi AS menunjukkan kinerja yang kuat, pasar tenaga kerja tetap tangguh, inflasi terus menurun, dan proyeksi PDB mulai dinaikkan. Faktor-faktor ini mungkin menjadi penyebab mendasar yang mendorong penguatan pasar.
Namun, sengketa tarif belum sepenuhnya teratasi, dan masalah utang AS juga masih menjadi perhatian. Saat ini, pergerakan pasar saham AS dan BTC telah mencerminkan harapan yang cukup optimis. Dalam jangka waktu mendatang, pasar mungkin akan mencerna ketidakpastian dengan cara bergejolak, menunggu kemungkinan penurunan suku bunga di kuartal ketiga.
Ekonomi Makro: Ketegangan Tarif Mereda, Ekonomi Amerika Mungkin Mengalami "Resesi Ringan"
Sejak April, permainan geopolitik global mulai mereda, dan lingkungan politik di Amerika Serikat juga secara bertahap kembali rasional. Ekspektasi pasar kembali normal, mendorong aset keuangan untuk terus bangkit, mencapai penetapan harga yang cukup optimis.
Sengketa tarif sebelumnya telah menyebabkan guncangan hebat di pasar keuangan AS, ditambah dengan penolakan yang kuat dari dunia usaha, posisi kebijakan terkait telah melunak. Pada awal Mei, ekonomi utama memulai putaran pertama negosiasi perdagangan, dengan kedua belah pihak berkomitmen untuk mengurangi tarif tinggi yang diberlakukan dalam 90 hari ke depan, dan melanjutkan konsultasi mengenai hubungan ekonomi dan perdagangan. Berita ini mendorong indeks S&P 500 melonjak 3,26% pada hari itu.
Saham AS mulai rebound pada bulan April, hampir sepenuhnya memulihkan penurunan sejak dimulainya sengketa tarif. Pada bulan Mei, seiring dengan dimulainya negosiasi resmi, saham AS terus naik. Hingga 31 Mei, indeks Nasdaq, S&P 500, dan Dow Jones masing-masing mencatat kenaikan bulanan sebesar 9,56%, 6,15%, dan 3,94%.
Rebound bulan April dapat dianggap sebagai refleksi dari meredanya ketakutan dan pelunakan sikap kebijakan, serta penetapan harga yang cepat terhadap fase pertama sengketa tarif. Kenaikan bulan Mei mencerminkan harapan optimis pasar terhadap fase negosiasi. Berdasarkan informasi yang tersedia saat ini, penetapan harga ini sudah cukup penuh. Sebelum ada kemajuan terobosan baru, kemungkinan untuk terus naik signifikan mungkin kurang didukung.
Data ekonomi yang diumumkan pada bulan Mei menunjukkan bahwa PDB tahunan Amerika Serikat menyusut 0,2% pada kuartal pertama, sedikit lebih baik dari estimasi awal, tetapi tetap mencerminkan bahwa ekonomi mengalami tekanan tertentu di awal tahun. Namun, baru-baru ini, data prediksi PDB menunjukkan adanya pemulihan. Hingga akhir Mei, sebuah model prediksi terkenal menunjukkan bahwa pertumbuhan PDB kuartal kedua mungkin mencapai 3,8%, mencerminkan sentimen optimis setelah meredanya sengketa tarif.
Data inflasi terus membaik. Indeks harga PCE yang diumumkan pada bulan Mei mengalami penurunan tahunan selama 3 bulan berturut-turut, turun ke level rendah 2,15%. PCE inti turun menjadi 2,52%, mencatatkan level terendah sejak pandemi, dan secara bertahap mendekati target 2% bank sentral.
Pasar kerja tetap tangguh. Pada bulan April, jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat sebesar 177.000, lebih tinggi dari yang diperkirakan. Pada akhir Mei, jumlah klaim pengangguran pertama adalah 240.000, sedikit lebih tinggi dari yang diperkirakan, tetapi masih berada pada tingkat yang rendah. Kinerja data pekerjaan yang kuat di satu sisi meredakan kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi, di sisi lain juga memberikan ruang bagi bank sentral untuk terus memfokuskan perhatian pada target inflasi.
Federal Reserve memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk bulan ketiga berturut-turut dalam pertemuan kebijakan pada bulan Mei. Meskipun telah melepaskan beberapa sinyal moderat selama periode ketidakstabilan pasar keuangan, dengan situasi yang mulai stabil, Federal Reserve menegaskan kembali posisinya yang fokus pada inflasi, dan menunjukkan bahwa ketidakpastian yang ditimbulkan oleh sengketa tarif dapat menyebabkan lonjakan inflasi.
Kinerja kuat pasar keuangan, ditambah dengan sengketa tarif yang belum sepenuhnya teratasi, dan risiko rebound inflasi, membuat pasar percaya bahwa Federal Reserve tidak mungkin memulai penurunan suku bunga pada paruh pertama tahun ini. Saat ini, pasar memperkirakan bahwa Federal Reserve mungkin akan menurunkan suku bunga masing-masing sebesar 25 basis poin pada bulan September dan Desember tahun ini. Ekspektasi ini, sampai batas tertentu, membatasi ruang bagi likuiditas untuk mendorong harga aset lebih lanjut naik.
Berdasarkan data dan kondisi saat ini, diperkirakan bahwa saham AS dan BTC mungkin akan tetap dalam pola fluktuasi selama dua bulan ke depan, sampai ekspektasi penurunan suku bunga di bulan Agustus mungkin akan mendorong pasar untuk mencapai rekor tertinggi baru. Penilaian ini mencakup optimisme mengenai penyelesaian sengketa tarif dan asumsi bahwa ekonomi AS mungkin mengalami "perlambatan ringan".
Aset Kripto: Aliran Dana yang Berkelanjutan Mendorong BTC Mencapai Rekor Tinggi Baru
Harga pembukaan BTC pada bulan Mei adalah 94182.55 dolar AS, harga penutupan adalah 104645.87 dolar AS, naik 11.11% sepanjang bulan, dengan fluktuasi 19.79%, dan volume perdagangan menurun selama dua bulan berturut-turut.
Dari sisi teknis, harga BTC setelah kembali ke kisaran 90.000 hingga 110.000 dolar AS pada bulan April, menembus titik tertinggi historis pada bulan Mei, mencapai 112.000 dolar AS, dan berada di atas garis tren kenaikan pasar bullish.
Perlu dicatat bahwa dalam lingkungan suku bunga tinggi saat ini, ritel belum membentuk kekuatan beli yang definitif. Sejak Maret tahun lalu, jumlah alamat baru BTC per hari tetap berada pada level rendah.
Pendorong utama dari kenaikan ini berasal dari investor institusi. Berdasarkan data publik, sebuah perusahaan yang terdaftar telah menambah kepemilikan sebanyak 13.385 BTC sejak awal tahun ini, dengan total kepemilikan mencapai 58.025 BTC.
Sejak disetujuinya 11 ETF spot BTC pada Januari 2024, lingkungan regulasi aset kripto di Amerika Serikat terus membaik. Pada Maret 2025, pemerintah Amerika Serikat mendirikan "Cadangan Strategis Bitcoin", menjadikan sekitar 200.000 BTC sebagai aset cadangan negara. Setelah itu, beberapa negara bagian mulai mendorong undang-undang cadangan BTC tingkat negara bagian.
Pada 7 Mei, New Hampshire menjadi negara bagian pertama di AS yang memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan strategis, memungkinkan hingga 5% dari dana pemerintah negara bagian diinvestasikan dalam cryptocurrency. RUU terkait di Texas dan Arizona juga telah disetujui oleh Senat dan menunggu tanda tangan gubernur untuk berlaku.
Dalam hal regulasi stablecoin, Senat AS telah menyetujui pemungutan suara prosedural untuk "GENIUS ACT" dengan 66 suara mendukung dan 32 suara menolak. Dewan Legislatif Hong Kong juga secara resmi mengesahkan draf peraturan untuk mendirikan sistem perizinan penerbit stablecoin fiat.
Sejumlah bank besar di Amerika Serikat sedang menjajaki kerja sama untuk meluncurkan proyek stablecoin bersama. Saat ini, lembaga yang terlibat termasuk JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, dan Wells Fargo.
Pasar stablecoin dengan skala penerbitan lebih dari 240 miliar USD akan segera memasuki tahap perkembangan yang sesuai dengan regulasi. Stablecoin diharapkan menjadi aset kripto kedua yang diadopsi secara luas setelah BTC, dan mungkin menjadi aplikasi pembunuh pertama di bidang Web3 yang melampaui 1 miliar pengguna. Ini menetapkan dasar aplikasi untuk perkembangan blockchain, terutama platform kontrak pintar.
Dengan BTC dan teknologi blockchain yang dimasukkan ke dalam sistem kepatuhan, mereka sedang menjadi puncak teknologi yang harus dikuasai oleh Amerika Serikat. Tren ini memicu investasi dan spekulasi yang semakin meluas. Selain perusahaan-perusahaan publik yang disebutkan di atas, di seluruh dunia, termasuk beberapa grup media, banyak perusahaan juga memulai rencana penimbunan BTC dan aset kripto lainnya (seperti ETH, SOL).
Perluasan skenario aplikasi, serta emosi FOMO dan daya beli yang dipicu oleh terobosan kepatuhan, menjadi pendorong utama yang mendorong kenaikan harga BTC dan aset kripto lainnya.
Aliran Dana: Peningkatan Penetapan Harga Optimis
Selama penurunan besar saham AS pada bulan Maret-April, aliran dana ETF spot BTC terhenti, menyebabkan BTC menyesuaikan lebih dari 30% seiring dengan penyesuaian saham AS. Pada bulan April-Mei, seiring dengan rebound kuat saham AS, pembelian ETF spot BTC juga kembali kuat, dengan aliran masing-masing sebesar 605 juta dan 2,775 juta dolar, mendorong BTC untuk memulihkan semua kerugian dan mencetak rekor tertinggi baru sebesar 112000 dolar.
Pasar stablecoin (tidak semuanya digunakan untuk perdagangan cryptocurrency) juga mengalami ekspansi, dengan aliran masuk sebesar 5,375 juta dan 5,567 juta dolar AS pada bulan April-Mei, tetapi dibandingkan dengan perubahan dana saluran ETF spot BTC, pergerakannya relatif kecil.
Kekuasaan penetapan harga BTC telah berpindah dari dana di dalam pasar ke dana saluran ETF spot BTC dan tangan investor institusi. Institusi-institusi ini menunjukkan kecenderungan bullish jangka panjang, dengan alasan utama adalah BTC dan aset kripto terus mencapai kemajuan terobosan di tingkat kebijakan AS. Ini menjelaskan mengapa BTC dapat rebound dengan cepat pada bulan April-Mei dan menjadi yang pertama menciptakan rekor tertinggi sepanjang masa, serta merupakan dukungan logika dasar untuk pandangan positif jangka panjang terhadap BTC.
Namun perlu dicatat bahwa pasar saham AS saat ini telah memberikan penilaian yang sangat optimis terhadap sengketa tarif, dan mungkin menyiratkan asumsi bahwa ekonomi AS tidak akan mengalami resesi yang parah. Saat ini, pasar saham AS sulit untuk mencapai puncak baru, dan fluktuasi tidak dapat dihindari. Meskipun beberapa lembaga masih terus membeli, ETF spot BTC sulit untuk bergerak secara independen dari indeks Nasdaq, sehingga harapan untuk BTC mencapai puncak baru dalam jangka pendek mungkin terlalu optimis.
Struktur Posisi: Stok BTC di bursa terus menurun
Dalam penurunan pada bulan Maret-April, investor jangka panjang BTC sekali lagi mulai menambah kepemilikan, yang secara objektif berfungsi untuk mengurangi tekanan jual di pasar.
Hingga akhir Mei, ukuran posisi pemegang jangka panjang mencapai 14,419,900 BTC, mendekati titik tertinggi historis. Sebaliknya, jumlah BTC di bursa terpusat terus menurun, saat ini hanya tersisa 2,988,200 BTC, mendekati level pada akhir November 2020.
Dalam siklus pasar sebelumnya, ketika likuiditas meningkat secara signifikan, pemegang jangka panjang yang memilih untuk menjual sering kali membatasi kenaikan harga. Namun, ketika harga turun selama siklus, pemegang jangka panjang akan memperlambat penjualan bahkan beralih untuk menambah kepemilikan, dan siklus kali ini tidak terkecuali.
Perbedaan dengan siklus sebelumnya adalah bahwa "penjualan kedua" oleh pemegang jangka panjang biasanya mengakhiri pasar bull, sedangkan setelah "penjualan kedua" kali ini, pasar memilih untuk terus naik. Kami percaya ini mungkin disebabkan oleh masuknya investor institusi seperti perusahaan yang terdaftar ke dalam struktur pemegang jangka panjang, yang mengubah arah pasar. Apakah perubahan ini bersifat permanen masih perlu diamati lebih lanjut.
Penutup
Meskipun kami memiliki pandangan optimis tentang prospek aplikasi BTC dan tren jangka panjangnya, namun kinerja harga BTC yang kuat dalam jangka pendek masih melampaui harapan paling optimis.
Alasannya adalah pasar aset berisiko, termasuk saham AS, terlalu optimis, serta terjadinya gelombang investasi dan spekulasi yang dipicu oleh terobosan aplikasi signifikan BTC di Amerika Serikat. Kami tetap percaya pada yang terakhir, tetapi penilaian pasar terhadap sengketa tarif mungkin terlalu optimis, dan masih mungkin ada kemunduran. Selain itu, kami menurunkan ekspektasi kami terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve.
Pada bulan Maret, kami memperkirakan BTC akan memulai tren pembalikan di musim panas, tetapi reaksi pasar melebihi ekspektasi, mencetak level tertinggi baru pada bulan Mei. Mengingat banyak faktor ketidakpastian dan proyeksi likuiditas yang tertunda, kami percaya bahwa dalam dua bulan ke depan, kemungkinan besar BTC akan berfluktuasi seiring dengan pasar saham AS, dengan kemungkinan untuk mencapai level tertinggi baru dan naik ke level yang lebih tinggi sangat kecil.
Jika semuanya berjalan lancar, BTC mungkin harus menunggu hingga kuartal ketiga untuk naik ke tingkat baru.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
6
Bagikan
Komentar
0/400
ForkTongue
· 07-24 21:06
Saya sudah membicarakan tentang kondisi pasar bull run.
Lihat AsliBalas0
GasFeePhobia
· 07-24 21:05
Ternyata memang baik untuk buy the dip.
Lihat AsliBalas0
ApeWithAPlan
· 07-24 21:02
investor ritel masih ingin get on board ya, lucu.
Lihat AsliBalas0
Layer3Dreamer
· 07-24 20:59
secara teoritis, pola aliran ini menunjukkan transisi keadaan rekursif dalam mekanisme penemuan harga btc...
Lihat AsliBalas0
HalfIsEmpty
· 07-24 20:55
bull run melihat orang-orang yang turun agak menyedihkan ya
Lihat AsliBalas0
TokenAlchemist
· 07-24 20:55
maxis terus berang sementara saya mengumpulkan alpha dalam vektor asimetris sejujurnya
Di balik rekor tertinggi BTC: Aliran dana yang kuat, pasar menunggu dorongan pemotongan suku bunga untuk naik ke level baru
BTC mencapai rekor tertinggi baru, pasar menunggu penurunan suku bunga dan naik ke tingkat yang lebih tinggi
Pada bulan Mei, tiga indeks saham utama di Amerika Serikat terus mengalami kenaikan yang kuat, dan BTC bahkan mencapai titik tertinggi dalam sejarah. Meskipun situasi geopolitik global masih memiliki ketidakpastian, aliran dana sangat deras, dengan aliran ke saluran ETF spot BTC melebihi 2,7 miliar dolar. Posisi pemegang jangka panjang mendekati puncaknya, dan kepemilikan BTC di bursa terus menurun, mencerminkan hubungan penawaran dan permintaan yang kuat.
Di bidang kebijakan, undang-undang cadangan BTC tingkat negara bagian AS telah mencapai kemajuan yang signifikan. Undang-undang yang terkait dengan stablecoin juga telah disetujui di Senat. Data ekonomi AS menunjukkan kinerja yang kuat, pasar tenaga kerja tetap tangguh, inflasi terus menurun, dan proyeksi PDB mulai dinaikkan. Faktor-faktor ini mungkin menjadi penyebab mendasar yang mendorong penguatan pasar.
Namun, sengketa tarif belum sepenuhnya teratasi, dan masalah utang AS juga masih menjadi perhatian. Saat ini, pergerakan pasar saham AS dan BTC telah mencerminkan harapan yang cukup optimis. Dalam jangka waktu mendatang, pasar mungkin akan mencerna ketidakpastian dengan cara bergejolak, menunggu kemungkinan penurunan suku bunga di kuartal ketiga.
Ekonomi Makro: Ketegangan Tarif Mereda, Ekonomi Amerika Mungkin Mengalami "Resesi Ringan"
Sejak April, permainan geopolitik global mulai mereda, dan lingkungan politik di Amerika Serikat juga secara bertahap kembali rasional. Ekspektasi pasar kembali normal, mendorong aset keuangan untuk terus bangkit, mencapai penetapan harga yang cukup optimis.
Sengketa tarif sebelumnya telah menyebabkan guncangan hebat di pasar keuangan AS, ditambah dengan penolakan yang kuat dari dunia usaha, posisi kebijakan terkait telah melunak. Pada awal Mei, ekonomi utama memulai putaran pertama negosiasi perdagangan, dengan kedua belah pihak berkomitmen untuk mengurangi tarif tinggi yang diberlakukan dalam 90 hari ke depan, dan melanjutkan konsultasi mengenai hubungan ekonomi dan perdagangan. Berita ini mendorong indeks S&P 500 melonjak 3,26% pada hari itu.
Saham AS mulai rebound pada bulan April, hampir sepenuhnya memulihkan penurunan sejak dimulainya sengketa tarif. Pada bulan Mei, seiring dengan dimulainya negosiasi resmi, saham AS terus naik. Hingga 31 Mei, indeks Nasdaq, S&P 500, dan Dow Jones masing-masing mencatat kenaikan bulanan sebesar 9,56%, 6,15%, dan 3,94%.
Rebound bulan April dapat dianggap sebagai refleksi dari meredanya ketakutan dan pelunakan sikap kebijakan, serta penetapan harga yang cepat terhadap fase pertama sengketa tarif. Kenaikan bulan Mei mencerminkan harapan optimis pasar terhadap fase negosiasi. Berdasarkan informasi yang tersedia saat ini, penetapan harga ini sudah cukup penuh. Sebelum ada kemajuan terobosan baru, kemungkinan untuk terus naik signifikan mungkin kurang didukung.
Data ekonomi yang diumumkan pada bulan Mei menunjukkan bahwa PDB tahunan Amerika Serikat menyusut 0,2% pada kuartal pertama, sedikit lebih baik dari estimasi awal, tetapi tetap mencerminkan bahwa ekonomi mengalami tekanan tertentu di awal tahun. Namun, baru-baru ini, data prediksi PDB menunjukkan adanya pemulihan. Hingga akhir Mei, sebuah model prediksi terkenal menunjukkan bahwa pertumbuhan PDB kuartal kedua mungkin mencapai 3,8%, mencerminkan sentimen optimis setelah meredanya sengketa tarif.
Data inflasi terus membaik. Indeks harga PCE yang diumumkan pada bulan Mei mengalami penurunan tahunan selama 3 bulan berturut-turut, turun ke level rendah 2,15%. PCE inti turun menjadi 2,52%, mencatatkan level terendah sejak pandemi, dan secara bertahap mendekati target 2% bank sentral.
Pasar kerja tetap tangguh. Pada bulan April, jumlah pekerjaan non-pertanian meningkat sebesar 177.000, lebih tinggi dari yang diperkirakan. Pada akhir Mei, jumlah klaim pengangguran pertama adalah 240.000, sedikit lebih tinggi dari yang diperkirakan, tetapi masih berada pada tingkat yang rendah. Kinerja data pekerjaan yang kuat di satu sisi meredakan kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi, di sisi lain juga memberikan ruang bagi bank sentral untuk terus memfokuskan perhatian pada target inflasi.
Federal Reserve memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk bulan ketiga berturut-turut dalam pertemuan kebijakan pada bulan Mei. Meskipun telah melepaskan beberapa sinyal moderat selama periode ketidakstabilan pasar keuangan, dengan situasi yang mulai stabil, Federal Reserve menegaskan kembali posisinya yang fokus pada inflasi, dan menunjukkan bahwa ketidakpastian yang ditimbulkan oleh sengketa tarif dapat menyebabkan lonjakan inflasi.
Kinerja kuat pasar keuangan, ditambah dengan sengketa tarif yang belum sepenuhnya teratasi, dan risiko rebound inflasi, membuat pasar percaya bahwa Federal Reserve tidak mungkin memulai penurunan suku bunga pada paruh pertama tahun ini. Saat ini, pasar memperkirakan bahwa Federal Reserve mungkin akan menurunkan suku bunga masing-masing sebesar 25 basis poin pada bulan September dan Desember tahun ini. Ekspektasi ini, sampai batas tertentu, membatasi ruang bagi likuiditas untuk mendorong harga aset lebih lanjut naik.
Berdasarkan data dan kondisi saat ini, diperkirakan bahwa saham AS dan BTC mungkin akan tetap dalam pola fluktuasi selama dua bulan ke depan, sampai ekspektasi penurunan suku bunga di bulan Agustus mungkin akan mendorong pasar untuk mencapai rekor tertinggi baru. Penilaian ini mencakup optimisme mengenai penyelesaian sengketa tarif dan asumsi bahwa ekonomi AS mungkin mengalami "perlambatan ringan".
Aset Kripto: Aliran Dana yang Berkelanjutan Mendorong BTC Mencapai Rekor Tinggi Baru
Harga pembukaan BTC pada bulan Mei adalah 94182.55 dolar AS, harga penutupan adalah 104645.87 dolar AS, naik 11.11% sepanjang bulan, dengan fluktuasi 19.79%, dan volume perdagangan menurun selama dua bulan berturut-turut.
Dari sisi teknis, harga BTC setelah kembali ke kisaran 90.000 hingga 110.000 dolar AS pada bulan April, menembus titik tertinggi historis pada bulan Mei, mencapai 112.000 dolar AS, dan berada di atas garis tren kenaikan pasar bullish.
Perlu dicatat bahwa dalam lingkungan suku bunga tinggi saat ini, ritel belum membentuk kekuatan beli yang definitif. Sejak Maret tahun lalu, jumlah alamat baru BTC per hari tetap berada pada level rendah.
Pendorong utama dari kenaikan ini berasal dari investor institusi. Berdasarkan data publik, sebuah perusahaan yang terdaftar telah menambah kepemilikan sebanyak 13.385 BTC sejak awal tahun ini, dengan total kepemilikan mencapai 58.025 BTC.
Sejak disetujuinya 11 ETF spot BTC pada Januari 2024, lingkungan regulasi aset kripto di Amerika Serikat terus membaik. Pada Maret 2025, pemerintah Amerika Serikat mendirikan "Cadangan Strategis Bitcoin", menjadikan sekitar 200.000 BTC sebagai aset cadangan negara. Setelah itu, beberapa negara bagian mulai mendorong undang-undang cadangan BTC tingkat negara bagian.
Pada 7 Mei, New Hampshire menjadi negara bagian pertama di AS yang memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan strategis, memungkinkan hingga 5% dari dana pemerintah negara bagian diinvestasikan dalam cryptocurrency. RUU terkait di Texas dan Arizona juga telah disetujui oleh Senat dan menunggu tanda tangan gubernur untuk berlaku.
Dalam hal regulasi stablecoin, Senat AS telah menyetujui pemungutan suara prosedural untuk "GENIUS ACT" dengan 66 suara mendukung dan 32 suara menolak. Dewan Legislatif Hong Kong juga secara resmi mengesahkan draf peraturan untuk mendirikan sistem perizinan penerbit stablecoin fiat.
Sejumlah bank besar di Amerika Serikat sedang menjajaki kerja sama untuk meluncurkan proyek stablecoin bersama. Saat ini, lembaga yang terlibat termasuk JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, dan Wells Fargo.
Pasar stablecoin dengan skala penerbitan lebih dari 240 miliar USD akan segera memasuki tahap perkembangan yang sesuai dengan regulasi. Stablecoin diharapkan menjadi aset kripto kedua yang diadopsi secara luas setelah BTC, dan mungkin menjadi aplikasi pembunuh pertama di bidang Web3 yang melampaui 1 miliar pengguna. Ini menetapkan dasar aplikasi untuk perkembangan blockchain, terutama platform kontrak pintar.
Dengan BTC dan teknologi blockchain yang dimasukkan ke dalam sistem kepatuhan, mereka sedang menjadi puncak teknologi yang harus dikuasai oleh Amerika Serikat. Tren ini memicu investasi dan spekulasi yang semakin meluas. Selain perusahaan-perusahaan publik yang disebutkan di atas, di seluruh dunia, termasuk beberapa grup media, banyak perusahaan juga memulai rencana penimbunan BTC dan aset kripto lainnya (seperti ETH, SOL).
Perluasan skenario aplikasi, serta emosi FOMO dan daya beli yang dipicu oleh terobosan kepatuhan, menjadi pendorong utama yang mendorong kenaikan harga BTC dan aset kripto lainnya.
Aliran Dana: Peningkatan Penetapan Harga Optimis
Selama penurunan besar saham AS pada bulan Maret-April, aliran dana ETF spot BTC terhenti, menyebabkan BTC menyesuaikan lebih dari 30% seiring dengan penyesuaian saham AS. Pada bulan April-Mei, seiring dengan rebound kuat saham AS, pembelian ETF spot BTC juga kembali kuat, dengan aliran masing-masing sebesar 605 juta dan 2,775 juta dolar, mendorong BTC untuk memulihkan semua kerugian dan mencetak rekor tertinggi baru sebesar 112000 dolar.
Pasar stablecoin (tidak semuanya digunakan untuk perdagangan cryptocurrency) juga mengalami ekspansi, dengan aliran masuk sebesar 5,375 juta dan 5,567 juta dolar AS pada bulan April-Mei, tetapi dibandingkan dengan perubahan dana saluran ETF spot BTC, pergerakannya relatif kecil.
Kekuasaan penetapan harga BTC telah berpindah dari dana di dalam pasar ke dana saluran ETF spot BTC dan tangan investor institusi. Institusi-institusi ini menunjukkan kecenderungan bullish jangka panjang, dengan alasan utama adalah BTC dan aset kripto terus mencapai kemajuan terobosan di tingkat kebijakan AS. Ini menjelaskan mengapa BTC dapat rebound dengan cepat pada bulan April-Mei dan menjadi yang pertama menciptakan rekor tertinggi sepanjang masa, serta merupakan dukungan logika dasar untuk pandangan positif jangka panjang terhadap BTC.
Namun perlu dicatat bahwa pasar saham AS saat ini telah memberikan penilaian yang sangat optimis terhadap sengketa tarif, dan mungkin menyiratkan asumsi bahwa ekonomi AS tidak akan mengalami resesi yang parah. Saat ini, pasar saham AS sulit untuk mencapai puncak baru, dan fluktuasi tidak dapat dihindari. Meskipun beberapa lembaga masih terus membeli, ETF spot BTC sulit untuk bergerak secara independen dari indeks Nasdaq, sehingga harapan untuk BTC mencapai puncak baru dalam jangka pendek mungkin terlalu optimis.
Struktur Posisi: Stok BTC di bursa terus menurun
Dalam penurunan pada bulan Maret-April, investor jangka panjang BTC sekali lagi mulai menambah kepemilikan, yang secara objektif berfungsi untuk mengurangi tekanan jual di pasar.
Hingga akhir Mei, ukuran posisi pemegang jangka panjang mencapai 14,419,900 BTC, mendekati titik tertinggi historis. Sebaliknya, jumlah BTC di bursa terpusat terus menurun, saat ini hanya tersisa 2,988,200 BTC, mendekati level pada akhir November 2020.
Dalam siklus pasar sebelumnya, ketika likuiditas meningkat secara signifikan, pemegang jangka panjang yang memilih untuk menjual sering kali membatasi kenaikan harga. Namun, ketika harga turun selama siklus, pemegang jangka panjang akan memperlambat penjualan bahkan beralih untuk menambah kepemilikan, dan siklus kali ini tidak terkecuali.
Perbedaan dengan siklus sebelumnya adalah bahwa "penjualan kedua" oleh pemegang jangka panjang biasanya mengakhiri pasar bull, sedangkan setelah "penjualan kedua" kali ini, pasar memilih untuk terus naik. Kami percaya ini mungkin disebabkan oleh masuknya investor institusi seperti perusahaan yang terdaftar ke dalam struktur pemegang jangka panjang, yang mengubah arah pasar. Apakah perubahan ini bersifat permanen masih perlu diamati lebih lanjut.
Penutup
Meskipun kami memiliki pandangan optimis tentang prospek aplikasi BTC dan tren jangka panjangnya, namun kinerja harga BTC yang kuat dalam jangka pendek masih melampaui harapan paling optimis.
Alasannya adalah pasar aset berisiko, termasuk saham AS, terlalu optimis, serta terjadinya gelombang investasi dan spekulasi yang dipicu oleh terobosan aplikasi signifikan BTC di Amerika Serikat. Kami tetap percaya pada yang terakhir, tetapi penilaian pasar terhadap sengketa tarif mungkin terlalu optimis, dan masih mungkin ada kemunduran. Selain itu, kami menurunkan ekspektasi kami terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve.
Pada bulan Maret, kami memperkirakan BTC akan memulai tren pembalikan di musim panas, tetapi reaksi pasar melebihi ekspektasi, mencetak level tertinggi baru pada bulan Mei. Mengingat banyak faktor ketidakpastian dan proyeksi likuiditas yang tertunda, kami percaya bahwa dalam dua bulan ke depan, kemungkinan besar BTC akan berfluktuasi seiring dengan pasar saham AS, dengan kemungkinan untuk mencapai level tertinggi baru dan naik ke level yang lebih tinggi sangat kecil.
Jika semuanya berjalan lancar, BTC mungkin harus menunggu hingga kuartal ketiga untuk naik ke tingkat baru.