Mekanisme modal MARA Holding mengubah utang institusional menjadi emas digital. Dengan menyusun surat utang konversi tanpa kupon dengan jangka waktu tujuh tahun, penambang menciptakan sistem yang saling memperkuat di mana likuiditas Wall Street langsung diterjemahkan menjadi pertumbuhan kas Bitcoin-nya.
Ringkasan
MARA meluncurkan penawaran obligasi konversi nol kupon senilai $850 juta untuk mempercepat strategi akumulasi Bitcoin-nya.
Surat berharga bertanggal 2032 menghindari pembayaran bunga tunai, yang sangat penting bagi para penambang yang menghadapi imbalan Bitcoin yang bergejolak.
Struktur lindung nilai capped call mengurangi risiko dilusi sambil berpotensi meningkatkan nilai saham melalui aktivitas pembuat pasar.
Pada 23 Juli, MARA Holding, Inc. (NASDAQ: MARA), penghasil Bitcoin (BTC) terbesar yang diperdagangkan secara publik berdasarkan kapitalisasi pasar, mengumumkan penawaran swasta sebesar $850 juta untuk surat utang konversi nol kupon yang jatuh tempo pada 2032.
Kesepakatan ini, yang diperuntukkan bagi pembeli institusi yang memenuhi syarat, mencakup opsi penjualan tambahan potensial senilai $150 juta, yang dapat mendorong penggalangan dana mendekati $1 miliar, dan juga memiliki syarat konversi yang disesuaikan dengan kinerja saham MARA.
Secara khusus, penambang mengalokasikan sebagian besar hasil untuk akuisisi Bitcoin, sementara mengalokasikan sebagian kecil untuk membiayai kembali utang yang ada dan melaksanakan lindung nilai ekuitas yang canggih melalui transaksi panggilan terbatasi.
Rencana keuangan MARA
Iblis dan jenius dari penawaran surat utang konversi senilai $850 juta milik MARA terletak pada syarat-syaratnya yang dirancang dengan cermat. Instrumen tanpa kupon ini memiliki jatuh tempo tujuh tahun tetapi mengandung berbagai jalur keluar: MARA dapat memaksa penebusan mulai Januari 2030 jika sahamnya berkinerja baik, sementara pemegang surat utang mendapatkan opsi put jika saham tersebut berkinerja buruk.
Menurut siaran pers, harga konversi akan ditentukan dengan menggunakan rata-rata tertimbang volume, yang menciptakan mekanisme perataan bawaan terhadap volatilitas pasar. Yang sangat penting, struktur ini memungkinkan MARA untuk menghindari pembayaran bunga tunai sepenuhnya, sebuah keuntungan penting bagi penambang yang membutuhkan modal tinggi yang menghadapi siklus imbalan Bitcoin yang tidak terduga.
MARA mengatakan bahwa mereka akan menggunakan sekitar $50 juta untuk melunasi catatan konversi 2026 yang ada, tetapi sisa hasil, yang berpotensi mencapai $800 juta atau lebih jika opsi upsell dieksekusi, akan langsung mengalir ke ekspansi perbendaharaan Bitcoin perusahaan.
Injeksi ini dapat meningkatkan Holding perusahaan sekitar 13,8% berdasarkan harga saat ini, semakin memperkuat posisinya sebagai pemegang BTC korporat terbesar kedua, hanya di belakang Strategi Michael Saylor.
Menurut data Bitcoin Treasuries, simpanan 50.000 BTC milik MARA bernilai sekitar $5,9 miliar. Ini sudah mewakili hampir tiga kali lipat kombinasi cadangan Bitcoin dari pesaing penambangan terdekatnya.
Transaksi capped call berfungsi sebagai peredam kejut finansial dalam sistem ini. Dengan memasuki kontrak derivatif ini dengan pihak lawan institusi, MARA secara efektif menciptakan batas sintetis pada potensi pengenceran ekuitas jika catatan tersebut dikonversi. Pembuat pasar yang melakukan hedging terhadap posisi ini mungkin secara tidak sengaja memberikan tekanan naik pada saham MARA, memberikan manfaat sekunder yang dapat meningkatkan harga konversi rata-rata tertimbang perusahaan.
Ini adalah desain yang saling memperkuat: saat akuisisi Bitcoin meningkatkan kas, secara teoritis mendukung valuasi ekuitas, yang pada gilirannya membuat syarat konversi lebih menguntungkan bagi pemegang utang.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
MARA mempromosikan roda keuangan senilai $850 juta untuk mendanai pembelian BTC.
Mekanisme modal MARA Holding mengubah utang institusional menjadi emas digital. Dengan menyusun surat utang konversi tanpa kupon dengan jangka waktu tujuh tahun, penambang menciptakan sistem yang saling memperkuat di mana likuiditas Wall Street langsung diterjemahkan menjadi pertumbuhan kas Bitcoin-nya.
Ringkasan
Pada 23 Juli, MARA Holding, Inc. (NASDAQ: MARA), penghasil Bitcoin (BTC) terbesar yang diperdagangkan secara publik berdasarkan kapitalisasi pasar, mengumumkan penawaran swasta sebesar $850 juta untuk surat utang konversi nol kupon yang jatuh tempo pada 2032.
Kesepakatan ini, yang diperuntukkan bagi pembeli institusi yang memenuhi syarat, mencakup opsi penjualan tambahan potensial senilai $150 juta, yang dapat mendorong penggalangan dana mendekati $1 miliar, dan juga memiliki syarat konversi yang disesuaikan dengan kinerja saham MARA.
Secara khusus, penambang mengalokasikan sebagian besar hasil untuk akuisisi Bitcoin, sementara mengalokasikan sebagian kecil untuk membiayai kembali utang yang ada dan melaksanakan lindung nilai ekuitas yang canggih melalui transaksi panggilan terbatasi.
Rencana keuangan MARA
Iblis dan jenius dari penawaran surat utang konversi senilai $850 juta milik MARA terletak pada syarat-syaratnya yang dirancang dengan cermat. Instrumen tanpa kupon ini memiliki jatuh tempo tujuh tahun tetapi mengandung berbagai jalur keluar: MARA dapat memaksa penebusan mulai Januari 2030 jika sahamnya berkinerja baik, sementara pemegang surat utang mendapatkan opsi put jika saham tersebut berkinerja buruk.
Menurut siaran pers, harga konversi akan ditentukan dengan menggunakan rata-rata tertimbang volume, yang menciptakan mekanisme perataan bawaan terhadap volatilitas pasar. Yang sangat penting, struktur ini memungkinkan MARA untuk menghindari pembayaran bunga tunai sepenuhnya, sebuah keuntungan penting bagi penambang yang membutuhkan modal tinggi yang menghadapi siklus imbalan Bitcoin yang tidak terduga.
MARA mengatakan bahwa mereka akan menggunakan sekitar $50 juta untuk melunasi catatan konversi 2026 yang ada, tetapi sisa hasil, yang berpotensi mencapai $800 juta atau lebih jika opsi upsell dieksekusi, akan langsung mengalir ke ekspansi perbendaharaan Bitcoin perusahaan.
Injeksi ini dapat meningkatkan Holding perusahaan sekitar 13,8% berdasarkan harga saat ini, semakin memperkuat posisinya sebagai pemegang BTC korporat terbesar kedua, hanya di belakang Strategi Michael Saylor.
Menurut data Bitcoin Treasuries, simpanan 50.000 BTC milik MARA bernilai sekitar $5,9 miliar. Ini sudah mewakili hampir tiga kali lipat kombinasi cadangan Bitcoin dari pesaing penambangan terdekatnya.
Transaksi capped call berfungsi sebagai peredam kejut finansial dalam sistem ini. Dengan memasuki kontrak derivatif ini dengan pihak lawan institusi, MARA secara efektif menciptakan batas sintetis pada potensi pengenceran ekuitas jika catatan tersebut dikonversi. Pembuat pasar yang melakukan hedging terhadap posisi ini mungkin secara tidak sengaja memberikan tekanan naik pada saham MARA, memberikan manfaat sekunder yang dapat meningkatkan harga konversi rata-rata tertimbang perusahaan.
Ini adalah desain yang saling memperkuat: saat akuisisi Bitcoin meningkatkan kas, secara teoritis mendukung valuasi ekuitas, yang pada gilirannya membuat syarat konversi lebih menguntungkan bagi pemegang utang.