Keuangan Desentralisasi baru: Analisis keuntungan dan risiko strategi leverage aset PT

Menyelidiki strategi arbitrase di bidang Keuangan Desentralisasi: mekanisme pengembalian leverage aset PT dan risiko potensial

Belakangan ini, di kalangan Keuangan Desentralisasi muncul strategi arbitrase yang menarik perhatian, melibatkan tiga protokol yaitu Ethena, Pendle, dan suatu platform pinjaman. Strategi ini memanfaatkan sertifikat pendapatan staking sUSDe dari Ethena sebagai sumber pendapatan dalam sertifikat pendapatan tetap PT-sUSDe di Pendle, dan menggunakan platform pinjaman untuk mendapatkan leverage dana, guna melakukan arbitrase suku bunga. Meskipun banyak pemimpin opini DeFi memiliki pandangan optimis tentang hal ini, penulis percaya bahwa pasar mungkin meremehkan risiko yang terlibat.

Analisis Strategi Keuntungan Leveraged PT

Strategi ini mengintegrasikan tiga proyek DeFi populer:

  1. Ethena: protokol stablecoin berbasis imbal hasil, menangkap biaya short perpetual contract di pasar dengan strategi hedging yang berisiko rendah.

  2. Pendle: Protokol suku bunga tetap, memecah token hasil yang mengambang menjadi PT seperti obligasi tanpa kupon dan sertifikat hasil YT.

  3. Platform pinjaman: memungkinkan pengguna untuk menggadaikan cryptocurrency untuk meminjam jenis koin lainnya, mewujudkan efek leverage, lindung nilai, dan lainnya.

Proses operasional spesifik adalah: pengguna mendapatkan sUSDe dan menukarnya dengan PT-sUSDe untuk mengunci suku bunga, kemudian menyimpan PT-sUSDe di platform pinjaman sebagai jaminan, meminjam stablecoin untuk meningkatkan leverage. Pendapatan terutama ditentukan oleh suku bunga dasar PT-sUSDe, kelipatan leverage, dan selisih pinjaman.

Waspadai risiko suku bunga diskonto: Mekanisme dan risiko pengembalian leverage PT AAVE, Pendle, Ethena

Kondisi Pasar dan Partisipasi

Strategi ini menjadi populer karena pengakuan dari suatu platform pinjaman besar terhadap aset PT sebagai jaminan, yang meningkatkan kemampuan pendanaannya. Saat ini, platform tersebut mendukung dua jenis aset PT, dengan total pasokan mencapai sekitar 1 miliar dolar.

Sebagai contoh PT sUSDe Juli, dalam mode tertentu, batas pinjaman maksimum adalah 88,9%, secara teoritis dapat mencapai leverage 9 kali. Tanpa mempertimbangkan biaya lainnya, tingkat pengembalian strategi dapat mencapai 60,79%.

Dari situasi partisipasi yang sebenarnya, proporsi paus di dalam kolam dana sangat tinggi dan umumnya menggunakan leverage tinggi. Tingkat leverage dari empat alamat teratas berkisar antara 6,5-9 kali, dengan skala modal antara 3 juta hingga 10 juta USD.

Waspadai Risiko Diskonto: Mekanisme dan Risiko Pengembalian Leverage PT AAVE, Pendle, Ethena

Waspadai Risiko Diskonto: Mekanisme dan Risiko dari Paduan Leverage PT AAVE, Pendle, dan Ethena

Waspadai Risiko Diskonto: Mekanisme dan Risiko PT Leverage Yield Flywheel AAVE, Pendle, Ethena

Waspadai risiko suku bunga diskonto: Mekanisme dan risiko roda penghasil PT leverage AAVE, Pendle, Ethena

Risiko Diskonto yang Tidak Bisa Diabaikan

Meskipun sebagian besar analisis berpendapat bahwa strategi ini memiliki risiko sangat rendah, namun pada kenyataannya aset PT memiliki keunikan tersendiri:

  1. Aset PT memiliki masa berlaku, penebusan awal harus dilakukan melalui perdagangan pasar sekunder, harga akan berfluktuasi seiring dengan perdagangan.

  2. Sebuah platform pinjaman menggunakan skema penetapan harga off-chain, harga oracle akan mengikuti perubahan struktural suku bunga PT.

  3. Jika suku bunga PT mengalami penyesuaian, harga aset mungkin turun, strategi leverage tinggi menghadapi risiko likuidasi.

Oleh karena itu, investor perlu memperhatikan poin-poin berikut:

  • Saat mendekati tanggal jatuh tempo, pengaruh harga pasangan perdagangan di pasar berkurang, dan frekuensi pembaruan menurun.

  • Oracle menetapkan ambang perubahan suku bunga sebesar 1%, harga hanya akan diperbarui jika melebihi dan bertahan dalam waktu tertentu.

  • Harus memantau perubahan suku bunga dengan cermat dan menyesuaikan rasio leverage tepat waktu untuk menghindari risiko.

Singkatnya, ini bukan arbitrase tanpa risiko, investor perlu mengevaluasi risiko secara objektif, mengontrol leverage dengan bijaksana, dan menghindari mengejar harga tinggi secara membabi buta.

Waspadai Risiko Diskonto: Mekanisme dan Risiko Pengembalian Leverage PT AAVE, Pendle, Ethena

Waspadai Risiko Diskonto: Mekanisme dan Risiko dari Roda Penghasilan Leverage PT AAVE, Pendle, dan Ethena

Waspadai Risiko Diskonto: Mekanisme dan Risiko Penghasilan Leverage PT AAVE, Pendle, Ethena

Waspadai Risiko Diskonto: Mekanisme dan Risiko Pengembalian Leverage PT AAVE, Pendle, Ethena

Waspadai Risiko Diskonto: Mekanisme dan Risiko Dari Pusat Penghasilan Leverage PT AAVE, Pendle, Ethena

DEFI2.39%
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
  • Hadiah
  • 5
  • Bagikan
Komentar
0/400
ContractHuntervip
· 7jam yang lalu
Leverage jebakan begitu banyak lapisan, cepat atau lambat akan terjebak.
Lihat AsliBalas0
ser_we_are_ngmivip
· 19jam yang lalu
jebakan jebakan jebakan rugi sampai senang
Lihat AsliBalas0
BanklessAtHeartvip
· 19jam yang lalu
Ini adalah jebakan operasi dengan leverage tinggi yang sama seperti biasa.
Lihat AsliBalas0
LiquiditySurfervip
· 19jam yang lalu
Bermain margin masih tergantung pada level, menunggu drama likuidasi yang akan berlangsung.
Lihat AsliBalas0
DEXRobinHoodvip
· 19jam yang lalu
Banyak orang yang memancing, hati-hati jangan sampai dipermainkan
Lihat AsliBalas0
  • Sematkan
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)