Strategi Keuangan On-Chain Robinhood: Memimpin Gelombang Tokenisasi Saham AS

30 Juni 2025, Cannes, Prancis. CEO Robinhood, Vlad Tenev, di tengah panggung mengumumkan serangkaian inisiatif baru yang mencolok: Robinhood Chain yang dibangun di atas Arbitrum, perdagangan tokenisasi saham AS, kontrak berjangka permanen, staking ETH/SOL, pengajuan token ekuitas swasta, serta kartu kredit baru yang mengubah cashback menjadi aset kripto secara langsung. Acara peluncuran yang bernama "To Catch a Token" ini sebenarnya menargetkan inti dari seluruh sistem keuangan tradisional. Setelah berita tersebut diumumkan, harga saham Robinhood melonjak hampir 10%, dengan kapitalisasi pasar melampaui 76 miliar dolar, memicu respons antusias dari pasar kripto dan investor saham AS.

Dari model "nol komisi" yang mengganggu hingga perombak keuangan on-chain, Robinhood sedang sangat terintegrasi ke dalam struktur keuangan global. Ini bukan lagi perjalanan menuju broker biasa, melainkan transformasi strategis yang melibatkan teknologi, produk, regulasi, dan titik masuk pengguna. Dalam konteks pelonggaran regulasi kripto di AS dan gelombang tinggi tokenisasi aset global, Robinhood berusaha untuk membangun ekosistem lengkap "tokenisasi saham AS + ekuitas swasta + Layer2 asli" terlebih dahulu, menciptakan tatanan baru yang mendukung perdagangan on-chain dan penerbitan aset sepanjang waktu.

Artikel ini akan dibagi menjadi tiga bagian, dimulai dari perkembangan Robinhood, secara bertahap menganalisis bagaimana "raksasa keuangan baru" ini memanfaatkan teknologi blockchain dan keunggulan kepatuhan, bertransformasi dari sekuritas "murah dan mudah digunakan" menjadi kekuatan inti dalam gelombang tokenisasi saham AS.

Kebangkitan Robinhood: Dari Inovasi Tanpa Komisi Hingga Awal Ekosistem Keuangan On-Chain

Pada tahun 2013, dua mahasiswa pascasarjana Stanford, Vlad Tenev dan Baiju Bhatt, terinspirasi oleh gerakan "Occupy Wall Street" dan dengan tajam menyadari ketidakadilan struktural dalam sistem keuangan tradisional: investor institusi menikmati keistimewaan perdagangan berkat keunggulan teknologi dan biaya, sementara investor ritel biasa terhalang oleh komisi yang tinggi dan hambatan yang kompleks. Dengan semangat "demokratisasi keuangan", kedua pendiri yang lahir di tahun 90-an ini mulai mengembangkan Robinhood, sebuah produk inovatif yang secara tepat menyelesaikan masalah pengguna. Pada tahun 2015, aplikasi ini resmi diluncurkan dan dengan cepat menjadi populer berkat layanan perdagangan sekuritas tanpa komisi dan tanpa hambatan. Pada tahap pengujian awal, lebih dari 50.000 orang telah mendaftar, dan daftar tunggu sebelum peluncuran resmi melebihi satu juta. Pada tahun 2018, jumlah pengguna terdaftar di platform telah mencapai 4 juta, melebihi pialang tradisional yang telah beroperasi selama 36 tahun, menandai awal era platform sekuritas internet.

Seiring dengan semakin matangnya model bisnis, posisi Robinhood secara bertahap telah meningkat dari "platform sekuritas gratis" menjadi "gerbang keuangan generasi baru". Hingga kuartal pertama 2025, jumlah pengguna yang melakukan setoran di platform mencapai 25,8 juta, dengan pertumbuhan tahunan kuartalan lebih dari 8%; total aset pelanggan meningkat menjadi 221 miliar dolar AS, dengan aset yang dikelola per pengguna mencapai 8.566 dolar AS, mencatat rekor tertinggi dalam sejarah. Lonjakan ini tidak hanya memperkuat kapasitas penampungan aset Robinhood, tetapi juga menandakan perubahan struktur pengguna dari "retail investor yang mencoba-coba" menjadi "kekuatan utama kelas menengah". Yang paling mencolok adalah, jumlah pengguna anggota berbayar melampaui 3,2 juta pada Q1 2025, dengan pertumbuhan tahunan mencapai 90%, menunjukkan tingkat penetrasi dan daya tarik aset yang kuat di kalangan pengguna muda dengan kekayaan bersih menengah hingga tinggi.

Ambisi Robinhood jauh melampaui "membawa aset on-chain"; mereka sedang berusaha membangun seluruh ekosistem manajemen aset on-chain yang lengkap, bergerak menuju posisi sebagai "platform satu atap versi kripto". Sejak tahun 2022, garis besar strategi ini telah mulai terbentuk. Pada tahun itu, Robinhood menjadi yang pertama meluncurkan dompet non-kustodian, mendukung pengguna untuk bebas menyimpan dan mengambil BTC, ETH, serta terhubung dengan protokol DeFi mainstream; pada tahun 2023, mereka lebih lanjut membuka penarikan aset on-chain, memecahkan batasan akun terpusat; pada tahun 2024, mereka mengakuisisi sebuah bursa terkemuka di Eropa senilai 200 juta dolar, meraih lebih dari 50 lisensi keuangan di Inggris, Uni Eropa, Singapura, dan lainnya, serta mengintegrasikan jaringan likuiditas mendalam yang mencakup lebih dari 5000 institusi dan mesin perdagangan 24/7. Transaksi ini tidak hanya secara signifikan memperpendek siklus kepatuhan, tetapi juga akan "mengemas" kemampuan layanan institusi Robinhood dengan kerangka kepatuhan global, membuka jalan bagi mereka untuk memasuki keuangan on-chain.

Dari nol komisi hingga penempatan kripto, Robinhood selalu berada di garis depan industri, dan transformasi strategis ini dengan cepat membawa hasil nyata. Laporan keuangan kuartal pertama 2025 menunjukkan bahwa total pendapatan perusahaan mencapai $583 juta, dengan kontribusi bisnis kripto mencapai $252 juta, atau 43%, untuk pertama kalinya melampaui opsi ($240 juta) dan perdagangan saham ($184 juta), menjadi sumber pendapatan utama. Ini tidak hanya mencerminkan pertumbuhan pesat dari bisnis baru seperti tokenisasi saham, tetapi juga menandakan bahwa Robinhood telah menguasai tiga kemampuan inti: akses kripto, mesin likuiditas, dan ekosistem layanan keuangan. Seperti yang sering ditekankan oleh pendiri Tenev: "Misi akhir Robinhood bukanlah untuk menjadi tiruan Wall Street, tetapi untuk membangun sistem keuangan on-chain yang dapat diakses oleh semua orang."

Lompatan Robinhood: Memulai Era Investasi Saham AS yang Ditokenisasi dan Global on-chain

Pada 30 Juni 2025, di konferensi pers "To Catch a Token" yang diadakan di Cannes, Prancis, Robinhood secara resmi mengembangkan strategi kripto mereka ke puncaknya, dan untuk pertama kalinya mengklarifikasi pengaturan pasar dan sistem produk terdesentralisasi mereka. Strategi inti yang diumumkan dalam konferensi ini berfokus pada Eropa sebagai basis awal, dengan mengelilingi "tokenisasi saham AS + kontrak berkelanjutan + aplikasi investasi menyeluruh". Secara teknis, Robinhood mengumumkan bahwa lebih dari 200 saham dan ETF yang terdaftar di AS telah selesai ditokenisasi dan diunggah ke on-chain melalui Arbitrum Layer2, sehingga pengguna dapat melakukan perdagangan waktu nyata 24/5 di dalam aplikasi. Mekanisme pembagian dividen on-chain dan pemecahan saham diluncurkan secara bersamaan, memastikan pengguna memiliki hak yang nyata. Sebelum akhir tahun, Robinhood berencana untuk memperluas hingga ribuan aset, dengan tujuan untuk membangun pasar sekuritas on-chain dengan likuiditas tertinggi dan batas pengalaman terendah di dunia.

Sejalan dengan strategi ini, Robinhood telah melakukan upgrade menyeluruh pada aplikasi Eropa mereka menjadi platform investasi terintegrasi satu atap. Selain fungsi perdagangan cryptocurrency yang ada, platform ini akan meluncurkan perdagangan kontrak berkelanjutan pada musim panas 2025, dengan likuiditas dan dukungan penyelesaian yang disediakan oleh bursa yang diakuisisi. UI mobile yang dirancang untuk pengguna Eropa sangat disederhanakan, dengan pengaturan take profit dan stop loss serta pengaturan leverage dilakukan melalui slider, secara signifikan mengurangi biaya pembelajaran untuk pengguna non-profesional, dan untuk pertama kalinya mewujudkan "tokenisasi produk derivatif untuk rakyat".

Sementara itu, Robinhood juga membuka penawaran token privat untuk perusahaan startup berpotensi tinggi seperti SpaceX dan OpenAI, pengguna yang memenuhi syarat dapat mengklaim token di dalam aplikasi. Token ini akan diterbitkan berdasarkan ekuitas yang nyata, dengan rasio 1:1, menjadi jalur bagi pengguna biasa untuk berpartisipasi langsung dalam ekuitas privat dengan cara aset digital. Terobosan ini mengubah struktur pasar yang sebelumnya didominasi oleh investor bernilai tinggi dan institusi, mendorong "kesetaraan privat" untuk terwujud dalam konteks kripto. Untuk mendorong partisipasi, Robinhood juga menetapkan mekanisme insentif "hadiah setoran 2%", berusaha memaksimalkan nilai avant-garde pasar Eropa dalam reformasi tokenisasi.

Selain Eropa, pasar AS sebagai basis pengguna Robinhood diberikan peran "pengalaman on-chain yang lebih maju" dalam konferensi peluncuran ini. Produk pertama termasuk layanan staking ETH dan SOL, yang dibuka secara penuh di pasar AS, menghapus batasan jumlah minimum, dan menawarkan hadiah setoran 2%. Robinhood menekankan bahwa staking bukan hanya alat untuk mendapatkan keuntungan, tetapi juga bagian dari partisipasi pengguna dalam pembangunan jaringan. Pada saat yang sama, asisten investasi AI Robinhood, Cortex, juga resmi diperkenalkan di konferensi peluncuran. Asisten ini akan memberikan layanan prioritas kepada pengguna anggota berbayar, mengintegrasikan data on-chain, berita token, transaksi besar, dan peristiwa keuangan, untuk menghasilkan saran strategi yang dipersonalisasi dan peringatan risiko.

Di balik seluruh tumpukan teknologi, "Robinhood Chain" yang dikembangkan sendiri oleh Robinhood menjadi infrastruktur kunci. Jaringan Layer2 publik yang dibangun berdasarkan tumpukan teknologi Arbitrum ini didefinisikan sebagai rantai RWA pertama yang secara asli melayani aset nyata. Jalur kemajuan tiga tahapnya telah jelas: Tahap pertama dilakukan oleh Robinhood untuk pengadaan saham AS dan pencetakan token 1:1; Tahap kedua akan mengintegrasikan bursa yang diakuisisi ke dalam sistem perdagangan, memastikan bahwa aset token tetap memiliki likuiditas selama pasar tradisional tutup; Tahap ketiga sepenuhnya membuka kemampuan penyimpanan mandiri aset dan migrasi lintas rantai, mewujudkan kedaulatan aset yang sebenarnya. Robinhood menyatakan bahwa jaringan publik ini akan memulai pengujian pada akhir tahun ini dan sepenuhnya diluncurkan pada 2026. Saat itu, Robinhood akan secara resmi bertransformasi dari platform pialang tradisional menjadi lapisan akses kunci untuk digitalisasi aset nyata di seluruh dunia.

Terobosan Robinhood: Tantangan Risiko Kepatuhan dan Kompetisi Multidimensional

Dalam perjalanan menuju keuangan tokenisasi global, tantangan utama yang dihadapi Robinhood adalah jurang kebijakan yang kompleks dan berat. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) belum menetapkan kerangka hukum yang jelas dan spesifik untuk token sekuritas. Kepala Kepatuhan Robinhood, Anna Lee, pernah mengakui di beberapa forum industri: "Kepatuhan tokenisasi saham AS, terutama di persimpangan antara regulasi sekuritas tradisional dan inovasi blockchain, masih terdapat banyak ketidakpastian dan risiko regulasi." Robinhood perlu mencari keseimbangan antara hukum sekuritas yang ada dan aplikasi blockchain yang baru muncul saat mendorong tokenisasi saham, ETF, dan ekuitas swasta, sambil menghindari garis merah regulasi dan mendorong inovasi teknologi. Meskipun pada tahun 2024, Dewan Perwakilan Rakyat AS telah meloloskan RUU Pendaftaran dan Pengecualian Kepatuhan Aset RWA, tetapi RUU tersebut belum masuk ke suara Senat, sehingga dalam waktu dekat sulit memberikan perlindungan hukum yang komprehensif bagi Robinhood.

Pasar Eropa memiliki regulasi yang relatif matang, namun masih menghadapi tantangan. Regulasi Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) telah menetapkan kerangka untuk regulasi aset kripto, namun klasifikasi dan standar kepatuhan untuk tokenisasi sekuritas masih dalam proses penyempurnaan. Robinhood tidak hanya harus menghadapi perbedaan regulasi antar negara, tetapi juga harus menangani masalah kompleks seperti KYC/AML lintas batas, kesesuaian investor, dan pelaporan pajak, yang menjadikan biaya kepatuhan sangat tinggi dan pelaksanaannya kompleks. David Chen menunjukkan: "Kami beroperasi di berbagai yurisdiksi di seluruh dunia, setiap detail harus dikelola dengan ketat, ini tidak hanya terkait dengan kepatuhan, tetapi juga merupakan dasar untuk mempertahankan kepercayaan pengguna."

Persaingan industri juga semakin ketat. Sebuah bursa terkenal memanfaatkan Layer2 mereka sendiri untuk membangun ekosistem yang lengkap, mengintegrasikan dompet, perdagangan, staking, dan protokol DeFi, memiliki basis pengguna kripto yang besar dan komunitas pengembang yang aktif; bursa lain dengan proyek xStocks mencoba sedikit token saham AS di jaringan Solana, meskipun likuiditas masih dangkal, namun karena latensi yang sangat rendah menarik trader frekuensi tinggi; beberapa perusahaan fintech di pasar Eropa menggali lebih dalam dengan model "supermarket keuangan" dan "perdagangan sosial + simulasi ETF", menyeimbangkan perdagangan kripto dengan pendidikan investasi, menjadi pesaing kuat Robinhood dalam layanan investasi yang komprehensif. Menghadapi persaingan multidimensi, Robinhood tidak hanya perlu mempertahankan keunggulan teknis, tetapi juga harus membangun penghalang yang sulit dilalui melalui kepatuhan dan pengalaman pengguna.

Robinhood saat ini telah membangun tiga lapisan penghalang inti. Pertama, sebagai pialang sekuritas berlisensi di Amerika Serikat, Robinhood memiliki kualifikasi hukum untuk penerbitan dan perdagangan sekuritas, memberikan perlindungan hukum yang solid untuk sekuritas yang ter-tokenisasi. Kedua, akuisisi bursa Eropa membawa lebih dari 50 lisensi regulasi internasional, dan menghubungkan lebih dari 5000 sumber likuiditas pelanggan institusi, memastikan pasar token tetap aktif dan dalam selama periode tutup bursa tradisional. Terakhir, Robinhood memiliki puluhan juta pengguna aktif bulanan, terutama di kalangan investor generasi muda, membangun kesadaran merek yang kuat. Fitur baru kartu kredit dengan pengembalian crypto yang diluncurkan juga mewujudkan koneksi tanpa hambatan antara konsumsi off-chain dan manajemen aset on-chain, menciptakan pengalaman tanpa rasa saat melakukan on-chain.